股权分置改革会影响AH股交叉上市溢价吗——立足流通股比视角的实证研究

AH股溢价行为是我国交叉上市企业面对的普遍现象。伴随着股权分置改革步入尾声,对AH股溢价形成机理的实证研究就步入视野。就过程而言,股权分置改革的实施改变了流通股比,进而影响AH股交叉上市溢价,本文通过实证检验非流通股比和限售股比与溢价关系来分析股权分置改革对溢价水平的影响。研究结果表明,股改前后非流通股比对溢价的影响方向发生了变化,而限售股比在长期内对溢价具有平抑作用。     

资金溢出效应造好股市

随着经济增长放缓、股权分置改革引发的不确定性因素消失，存货差现象导致的资金溢出效应将吸引大量资金从债市转向股市。我们的测算表明，当前的股权风险溢价已升至5-6％。A股市场的投资价值已充分显现。根据经验，如果股权风险溢价回落至4％。A股市场应该有10-20％左右的上涨。     

IN词

＂383＂改革方案【释义】是指包含＂三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合＂的中国新一轮改革路线图。＂三位一体＂是指完善市场体系、转变政府职能、创新企业体制三方面的综合改革。方案建议将改革分为三个阶段,即2013年至2014年的近期改革、2015年至2017年的中期改革和2018年至2020年的远期改革。     

引入品牌的市场均衡及其厂商品牌战略选择——对选择成本分析范式的扩展和修正

本文在品牌经济学选择成本分析范式的基础上,将＂品牌溢价＂系数注入需求函数模型中,进一步扩展和修正了品牌经济学消费者选择理论;将品牌引入厂商供给函数模型,弥补了选择成本分析范式忽视供给的问题,研究了新的市场均衡。与此同时,以品牌信用度为纽带对厂商的品牌战略进行了考察。     

增值税改革结构效应及税率调整研究

十八届三中全会通过的《决定》中提出：＂经济体制改革是全面深化改革的重点＂。而税制改革是推动经济改革的重要方面。增值税改革与国民经济结构的调整密切相关,而税率又是税收制度的核心。本文从国民经济结构和税率两个方面对增值税改革的进一步发展进行探讨。     

基于消费者感知导向的中国市场男装品牌溢价研究

消费者愿意为某一品牌支付溢价势必会给该企业带来诸多方面的优势。因此,越来越多的企业将如何提高品牌溢价作为其成功的关键因素之一。本文结合中国市场男装品牌的特点,从狭义的品牌溢价出发,通过相关分析,探寻消费者对男装品牌的感知好坏是否是影响消费者愿意支付溢价的因素。     

免费的午餐:分级基金溢价的案例研究

本文简单回顾了分级基金的发展历程,并系统梳理了其类型和条款设计。通过对分级基金市场表现的研究,发现在扣除交易成本等因素后,具有配对转换功能的指数型分级基金存在溢价,即子基金价格之和大于母基金净值。而主动管理型分级基金则不存在溢价。进一步研究发现,指数型分级基金溢价来自于其B份额,且标的指数越容易做空,溢价越大。这说明缺乏对冲策略并非是分级基金溢价的来源。相反,有对冲策略的指数型分级基金B份额为市场提供了一个类似于指数期权性质的新产品,由于市场的不完备性,市场愿意为新产品支付溢价。其次,我们对影响价差的因素进行分析,发现子基金溢价随时间的变动与市场情绪指数和交易量相关,而与母基金的业绩表现无关。     

品牌：要溢的不是价格,而是竞争力

经济发展方式由追求＂量＂转为追求＂质＂,已成为必然趋势,提升品牌溢价能力如同鲤鱼跃龙门,是企业发展必须跨越的一道坎品牌不仅是企业的立身之本，是市场竞争的利器，也是衡量一个国家经济实力和发展潜力的重要标志。实现“中国制造”转向“中国创造”，品牌溢价是一个不容回避的课题。     

国企改革不等于私有化

中国政府已经启动了金融改革,但国有企业改革因陷入＂私有化＂的质疑声中遭受阻力,尤其是来自体制内的一些声音,从意识形态上否定国有企业改革。事实上,国企改革不等于私有化,将国企改革上纲上线,     

对于中国ADR发行的IPO抑价研究

将中国ADR的IPO首日超额收益分解为一级市场抑价和二级市场溢价,一级市场抑价是指发行价格低于内在价值而带来的收益回报;二级市场溢价是指上市首日收盘价格内在价值而带来的收益回报。基于回归结果的IPO首日超额收益,三个解释变量都无法通过显著性检验,说明我国海外上市发行的ADR企业严重同质化,缺乏差异性特征,样本数据之间的关联度高。同时,大多数国企和民企都采取引入海外战略投资者的做法,也是一个重要影响因素。     

自主创新：实现品牌溢价的必经之路

摆脱代工和模仿、摆脱廉价和低质,自主创新对中国制造业品牌溢价起到了决定性作用从＂中国制造＂到＂中国创造＂的转型中,＂创新＂的魅力不小,尤其在我国这一特定阶段,更要在创新前面冠以“自主”二字。摆脱代工和模仿、摆脱廉价和低质,自主创新对中国制造业品牌溢价起到了决定性作用。     

全球价值链嵌入与技能溢价——基于中国微观企业数据的经验分析

本文基于中国微观企业数据,考察了企业嵌入全球价值链对劳动力工资技能溢价(技能与非技能劳动工资之比)的影响及其作用机制。研究表明:总体来看,企业嵌入全球价值链与技能溢价之间呈倒U型关系,即在全球价值链嵌入度较低时,企业提高价值链参与度将提升技能溢价;在全球价值链嵌入度较高时,则将缩小技能溢价。进一步的机制检验表明,这主要是由于企业参与全球价值链引起的技能结构(技能劳动占比)与利润率变化呈倒U型;异质性检验表明,全球价值链嵌入对技能溢价的影响因企业所在区域和所有制类型不同而呈现出显著的差异性。通过考察市场特征对技能溢价的调节作用,本文发现地区市场一体化会弱化全球价值链嵌入对技能溢价的提升效应,而最低工资制度则会强化这种效应。     

合理的价格优势：品牌溢价的竞争力所在

利用并彰显＂合理的价格优势＂,是民族工业的底气所在,也事关一个品牌成长的信心＂价格战＂还是＂品牌战＂？在市场营销中,这似乎是个非此即彼的单选题。然而,合理的价格优势,却是对产品品牌溢价的积极推动，保证价格优势而不影响质量，是一个产品品牌溢价的竞争力所在，也是一家企业实力的体现，因为“物有所值”远比“物超所值”更符合市场规律。     

法国制造的标签与细节

牢不可破的＂浪漫＂国家形象标签和法国人所特有的＂悦己＂观,让法国制造一直没有获得法国奢侈品产业所享有的丰厚溢价。如果让你不假思索脱口而出一个跟法国有关的词,那么这个词很可能是浪漫。如果让你再说一个词,那么这个词很可能……还是浪漫。＂浪漫＂,这个撕不掉的法国国家品牌标签给法国的一部分产业带来了丰厚溢价：高级香水和化妆品的诱惑让女士们难以抗拒,     

以输配电价改革引领电力体制改革前进

深化电力体制改革是一项紧迫的任务,事关我国能源安全和经济社会发展全局。本轮电改将是价改先行,输配电价改革将打破电力计划定价模式。输配电价改革是电力市场化改革的前提,只有完成了输配电价改革,电力市场才能成为真正市场化的市场。本文通过梳理输配电价改革与深化电力体制改革的关系,分析我国输配电价改革进程、特点以及面临的机遇挑战,从而提出做好输配电价改革的几点建议。     

主动适应社会需求,努力推进"模块"课程改革

努力推进课程改革是现阶段职业教育改革的核心,＂模块＂课程改革是当前职业教育课程改革的新思路.在＂模块＂课程改革的探索与实践中,＂模块＂课程的设置重在＂活＂字上狠下功夫,学生按模块分流重在职业指导、课程内容改革重在突出学生综合职业能力的培养、实施＂模块＂课程改革重在加强管理、实施＂模块＂课程改革要突出双师型教师的培养和加强人事制度改革.     

最优股权结构与保护中小投资者利益

本文分析了股权分置改革后,同股同权同价将解决非流通股股东在股权分置时代通过高溢价融资攫取中小投资者利益的矛盾.本文从理论的角度出发,分析了"一股独大"与制衡的股权结构,指出单纯靠搞股权制衡并不能解决中小投资者利益被侵害的问题,并提出保护中小投资者的利益还是要通过优化公司治理去实现的主要途径.     

徐福记,不嫁洋人又咋办？

对于整个民族品牌来说,缺的不是徐福记,而是谁能做＂雀巢＂。最近,徐福记找了个洋婆家——＂雀巢＂,打算把自己嫁了,此事犹如当年汇源请可口可乐收购一样,在业内外引起巨大反响,众说纷纭,莫衷一是。雀巢近年偏爱中国品牌,稍远的有将太太乐、五羊、豪吉收归旗下,不久前刚刚收购了云南山泉和福建银鹭,现在又出大手笔,愿以111亿元人民币,24.7%的溢价收购徐福记六成股权。雀巢看好的是中国巨大的市场和徐福记身上特有的中国符号。徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%,排名第二;已经建立起强大的分销网     

2010年成都市管公立医院主要改革举措

2010年,四川省成都市管公立医院加快改革进程,加大改革力度。现将有关医院推出的改革举措介绍,供各地参考借鉴。成都市中西医结合医院实施绩效考核：该院从3月1日起,正式实施绩效考核制,坚决打破＂大锅饭＂。其中,患者满意度所占比重由5%上升到30%。     

全年车市涨VS跌？

读者朋友们好!欢迎走进本期的《CAM论坛》。四五月的连续下滑使得不少人对车市抱以悲观情绪,而六月的小幅回暖以及上半年车市正增长又让大家多了一份信心。对于下半年市场的走势,业内存在＂看涨＂与＂看跌＂两种倾向。有趣的是,中国汽车工业协会（下称＂中汽协＂）和全国乘用车市场信息联席会（下称＂乘联会＂）分别持有这两种观点。为此,本期特邀来自这两个协会的嘉宾和我们分享他们的看法。