资产证券化运作的效率分析

本文将从效率角度对资产证券化运作进行深入分析。本文指出：一方面,资产证券化具有优化资源配置、促进金融体系效率提高的内生结构效率、分配效率和操作效率;另一方面,市场的不完全性使其在现实运作过程中又受到多重因素的干扰而从负面表现为对金融体系效率的危及。因此,只有从加强市场建设角度寻求纠正市场偏差的有效过滤器,才能充分发挥其内在效率优势,从而促进金融体系效率的动态优化演进。     

资产证券化:中国的经验与前瞻

起源于20世纪70年代的资产证券化,以其旺盛的生命力在全世界范围内迅猛发展,被认为是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新。与美国、日本等发达市场经济国家以及亚洲新兴市场经济国家相比,中国资产证券化探索较晚,还没有进入实质性发展阶段,这既与国际水平存在显著差距,也与中国巨大的资产证券化潜在市场规模不相协调。当前,在中国全面推出资产证券化已成为社会各界共同的期待,但就中国目前现状而言,资产证券化之路可谓是任重而道远。     

金融创新背景下的商业银行变革——基于资产证券化创新的视角

自20世纪70年代以来,商业银行相应的金融功能需求是资产证券化创新的主要背景,并且资产证券化提供的创新流程也使商业银行的运行机制产生变革,并使商业银行与金融市场的联系更加紧密,这虽然提高了金融资源配置效率,但也导致金融不稳定,因此宏观审慎监管将成为未来监管变革的重要取向.对我国而言,应以“包容性”的态度鼓励商业银行参与资产证券化创新,并对商业银行的相关行为进行约束,同时逐渐完善资产证券化的法律制度建设,以理性推动商业银行变革或转型.     

关于我国推行资产证券化的创新思考

资产证券化的作用在于将缺乏流动性的资产提前变现,解决流动性风险。我国经济的发展和证券市场的完善具备了资产证券化的可行性,资产证券化对金融机构、投资者、市场和发行人都有着内在的影响。我国推行资产证券化必须进一步完善法律与制度环境,培育相关市场要素,健全金融服务机构,建立风险承担机制。     

资产证券化:中国的一个早期案例

<正> 30多年来,世界金融领域出现了一系列的创新,资产证券化(Asset Seeuritization)作为其中最重大的一项创新越来越为金融市场的各方所关注。事实上,无论从速度还是从规模上看,发达国家的资产证券化都可谓取得了长足的发展。以美国为例,1968年住房抵押贷款支持的证券的雏形方才出现,而现在证券化已扩展到汽车、船舶贷款     

金融证券化趋势及我国金融证券化的发展分析

当今世界，“经济全球化”已经逐步让位于“金融证券化”，这是因为证券化可以增加资产的流动性，达到更适应当今社会趋于增强金融流动性，降低金融风险性的趋势。本文分析了当今世界其他国家金融证券化的活动表现，提出我国的金融证券化改革的发展方向和建议。     

浅议旅游产业的资产证券化

资产证券化是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新和金融工具,是衍生证券技术和金融工程技术相结合的产物。对资产证券化概念的界定,目前为国内广大学者接受的是,资产证券化是指把缺乏流动性但具有未来现金流的应收账款等资产汇集起来,通过结构性重组,将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融通资金的过程。     

金融创新与我国住房抵押贷款证券化

本文以金融创新理论为视角，考察了实施我国住房抵押贷款证券化的必要性和可行性，提出在住房金融市场证券化过程中需要注意的问题。     

不良资产证券化欲冷欲热？

<正>有些消息往往有始无终,特别是有关不良资产证券化的消息。商业银行和资产管理公 司当初大肆宣传的不良资产证券化试点,到后来却忽然没了消息,原来是法律、监管和税收 等方面的障碍让他们失声——     

资产证券化在我国的实践

资产证券化是近30年来世界金融领域最重大的金融创新，这种信用体制逐渐在全球范围内的全面铺开，正在改变全球的金融结构和信用配置格局。20世纪30年代经济大危机后，美国政府为解决低收入者的住房问题，在全国住房管理条例的基础上，成立了联邦住房贷款银行、联邦住房管理局、联邦国民抵押协会三家机构，专为住房抵押提供资金或担保。然而，     

中国证券投资基金资产配置效率实证研究

资产配置是现代证券投资决策中的首要环节,资产配置,尤其是战略性资产配置是系统性风险的最强有力免疫手段。文章简单介绍了基金资产配置的基本模型,即传统的资产配置模型和国际上最新的资产配置模型。文章通过采集我国基金业的大量实际数据进行实证研究分析发现:中国基金资产配置对基金收益率的贡献度总体上偏低。根据这一研究结果,文章提出了如下几点建议:一是对于以股票型基金为主要产品的基金管理公司,在投资流程的设计以及研究资源配置上需要更多地倾向于分析行业和具体的上市公司;二是由于制约中国基金资产配置效率的交叉持股问题短期内难以改观,因此为了提高资产配置效率,基金可以保持适中规模;三是需要进一步扩大基金的供给,加强中国证券投资基金业的竞争程度,促使基金管理人不断改善资产配置结构、提高基金运作效率。     

金融集聚对科技创新效率影响的双重特征分析

采用2005-2016年中国省际面板数据,运用面板门槛模型和空间杜宾模型,实证检验金融集聚对科技创新效率的作用关系是否存在门槛效应和空间效应。结果发现,区域内部金融集聚与科技创新效率间存在非线性关系,门槛效应显著,金融集聚对科技创新效率的支持作用存在阶段性差异;通过测定Moran's I指数值发现,金融集聚与科技创新效率在空间上具有协同变动趋势;政府科技支持、人力资本储备和对外开放度均可推动科技创新效率提升。     

新金融发展理论的构建与中国效率型金融变革

金融发展理论的系统比较表明,如果说金融深化论代表了金融发展理论的兴起,那么,金融资源论由于赋予了全新的金融效率观,则代表了金融发展理论一个可能的发展方向.循此思路,本文对金融资源论进行了阐发,提出了新金融发展理论的构想,并对中国效率型金融变革进行了系统分析.     

Securities Market Macrostructure: Property Rights and the Efficiency of Securities Trading

This article derives securities market macrostructure from microstructuralfoundations under a variety of assumptions regarding propertyrights. Because liquidity effectively makes securities tradinga network industry, intermediaries can exercise market powerby restricting access to the trading mechanism. Fragmentation,cream skimming, and free riding reduce the inefficiency thatresults from this market power, but welfare would be improvedfurther by requiring open access to all trading venues. Implementingopen access in practice must confront a trade-off between reducingmarket power and potentially impairing the incentives of theoperators of trading systems to reduce cost and improve quality.Other network industries, notably telecoms and electricity transmission,have faced similar dilemmas, and the path to the creation ofa more efficient property rights structure in financial marketscould benefit from the experiences of other network markets.     

论金融市场证券化的潮流和趋势

本从金融市场证券化的定义入手,全面介绍了金融市场证券化的国际潮流和趋势,系统分析了金融市场证券化的原因。     

资源型区域金融创新能力与转型关系的实证分析

中国的资源型区域大多属于欠发达地区,在转型发展的要求下,投资引致和金融支持变得尤为重要. 通过因子分析法构建区域金融创新能力指标体系,用于评价资源型区域的金融创新水平. 在此基础上对区域金融创新能力与经济转型的相关性进行分析,并提出以区域金融创新推动经济转型的建议.     

加强行政事业资产管理提高财政资金使用效益

行政事业单位的国有资产在国有资产管理委员会建立后管理权应为财政部门所有，行政事业单位资产管理存在的问题是占有追求最大化、管理无序化、损失浪费严重化。要提高效益，就须使资产支出额按单位工资总额的一定比例核定，实行职务消费货币化管理，建立健全管理制度，细化预算，建立绩效评价系统。     

金融结构对技术创新效率的影响效应 ——不同金融发展模式对比分析

以技术创新阶段细分为研究基点,利用2009—2018年省级面板数据,构建超越对数随机前沿分析模型,实证检验技术研发阶段和创新市场化阶段不同金融发展模式下金融结构对创新产出与技术创新效率的影响效应。结果发现：在创新增量方面,银行体系发展对创新产出的正向激励效应显著优于股票市场发展,银行主导型金融结构对创新产出发挥着重要支撑作用。在创新增效方面,股票市场发展对技术创新效率的正向激励效应尤为显著,银行体系发展对技术创新效率产生抑制效应,造成较大程度的技术效率损失。结果表明,技术创新量高多产、提质增效依赖于金融结构持续优化和金融发展模式优势互补。     

金融创新与中国金融市场的发展

金融创新是一个伴随金融业发展的持续过程。中国当前金融创新呈现出新的特点,与国际金融业的发展相比还存 在着许多差距。本文分析了产生差距的原因和中国开展金融创新的必要性与可行性,提出了中国金融创新的基本思路。