对人民币汇率冲击持续性效应的实证研究——基于GPH法和HD法的分析

文章分别采用HD法和GPH法对2005年8月1日至2009年12月31日的十种货币兑人民币汇率日交易数据进行研究,对其长期记忆参数d进行估算,结果发现：人民币汇率不服从经典的有效市场假设;人民币汇率存在明显的分形特征,其中,美元、日元、港币、韩元、欧元、新元、林吉特和卢布等八种货币兑人民币汇率均表现出显著的长期记忆性,英镑和澳元体现为短期记忆性。在此基础上,文章对我国外汇市场干预的必要性进行了思考并提出了相应的政策建议。     

日元贬值引发亚洲金融动荡

最近,日元兑美元及其它主要货币的汇率持续下挫。2001年12月27日,东京外汇市场日元兑美元的汇率跌至132.04的新低,为1998年10月初以来的最低点。与2001年1月4日的最高点113.57日元比较,2001年日元兑美元下跌18.06日元,跌幅约为15.8%。进入2001年12月以来,日元     

三和银行调查日元升值对日本出口企业的影响

1985年9月22日,西方五个主要工业国家的财政部长决定干预美元对其它西方主要货币的汇率。不出数日,口元对美元比价从1美元兑240多日元一下子升到1美元兑210日元左右,进入11月后,进而升到1美元兑换204至202日元,已近200日     

2008：人民币升值助推股市走高

最近一段时间，欧盟13国和G7国财长会议，中欧经济对话，首次中日经济高层对话，以及第三次中美战略经济对话，均呼吁中国加快人民币汇率改革步伐，增强汇率灵活性，并表示将对中国人民币汇率问题施加压力。源于自200年7月21日人民币汇率改革以来，人民币兑美元升值幅度超过10．46％，而人民币兑欧元贬值幅度达6、85％，对英镑、加元、澳币也有所贬值，兑日元升值0.51％。加之因受美国次级债影响，美国经济增长放缓，促使美国联邦基金利率在2007年12月11日，再次下调至4.25％，显示尽管美国财长保尔森强调“强势美元”，但实际状况却是“弱势美元”。美元处于全面贬值效应下，造成资金流向经济增长看好非美元货币，目前相对美元而言，欧元、英镑、加元、澳币、日元等货币都处于升值状态。     

人民币兑其他四种主要货币汇率的多标度交叉相关性研究

外汇市场中各汇率之间的相关性一直受到学术界的热切关注。通过多标度消除趋势波动分析和多标度消除趋势交叉相关性分析,对人民币兑其他四种主要货币汇率的多标度自相关性和交叉相关性进行了研究。发现人民币兑美元汇率的自相关性较强,人民币兑韩元汇率的自相关性较弱。以人民币作为基础货币,人民币兑美元和人民币兑欧元汇率的交叉相关性较强,人民币兑美元和人民币兑日元的交叉相关性较弱。     

日美经济摩擦由贸易领域向金融领域深化

以往的经济摩擦问题,日美双方的注意力主要集中在商品的进出口上,美国压日本开放市场,限制出口,日本则顽强抵抗。自1983年年底以来,双方的争执逐渐集中到日元对美元汇率以及金融资本市场上来。《日本经济新闻》为此发表社论指出;日本与美国的经济摩擦发生了“质变”,已由贸易领域发展到了货币金融领域,1984年春有可能成为日美“金融战”的起点。近两年来,美元在国际市场上步步坚挺,而一度被人称为“硬货币”的日元却疲软不振。日元同美元的汇率从1982年年初的1美元兑219日元下降到1983年10月末的1美元兑232日元。美元的坚挺对美国国内经济回升固然有一定的好处,但使它在外贸上吃亏不少。美元对日元汇率的上升,使美国     

1996年国际外汇市场汇率走势展望

1995年,国际外汇市场的最大特点莫过于美元汇率的大起大落。上半年,美元汇率呈明显的弱势,美元兑日元、马克等西方主要货币的汇率屡创新低;下半年,美元汇率拾级而上,对日元汇率重又回升至年     

从瑞士法郎坚挺看对人民币国际化的借鉴

美国次级债危机爆发之后,国际经济格局面临着巨大的变革,美元的经济霸权地位正受到严重威胁.而瑞士法郎作为国际货币在本次金融危机中汇率保持相对稳定,其币值的坚挺与其外汇储备的结构是分不开的,尤其是其黄金储备对瑞士法郎起着尤为重要的支撑作用.因此人民币国际化进程可以适当借鉴瑞士法郎.     

论日元升值的中期影响

自1985年9月以来,日元持续升值,对美元的汇率在一年内上升55%左右。1986年8月20日,东京外汇市场上日元对美元的汇率一度高达1美元兑152.55日元,创战后最高纪录。日本经济学家认为,日元对美元的汇率以1美元兑240日元上升到1美元兑155日元左右,不能笼统地称为“升值”,至少,其中的一半属于“矫正”性质,即纠正美元高值的偏向。日元升值的影响,既是短期的(1～2年),更是中期的(5年左右)。本文拟从日本国内经济、日本对外经济及亚太经济三个角度分析日元升值的中期影响。一从日本国内经济看,日元升值的影响带有全局性,它实质上是比较成本的变化。日元升     

抓住人民币变化良机促进产业升级

人民币兑美元中间价自从7月16日681连续下跌至8月7日的686,而人民币兑欧元继续升值,中间价已经达到今年2月以来最低点10．6012。可见7月至今,欧元兑人民币汇率已经下跌2000余个基点,100日元兑人民币也滑落差1000多个基点,人民币兑美元贬值400多个基点。致使今年名义有效汇率升值4．5％,但实际有效汇率仅升值3．6％,反映人民币汇率与一揽子货币挂钩趋势有所减弱。     

外贸企业如何突围汇率战?

从长期来看,提高产品质量,积极开拓创新,努力开发高新技术产品是我国出口企业应对人民币升值的根本所在。随着欧美经济体连续推出量化宽松货币政策,一些经济体货币相继贬值的趋势日渐明显,近期日本央行开启"无期限"宽松货币政策更预示了这一点。数据显示,尽管2月份美元有所走强,但去年下半年以来,美元指数已从近84点高位回调至80点位置,而日元兑美元、兑人民币的汇率则从去年9月至今大幅贬值约17%。此外,受日元贬值影响,韩元等一些国家货币纷纷走软,货币贬值的"多米诺骨牌"效应渐显。"尽管我们不能将当前东亚地区的货币形势称之为‘货币战’,但某种程度上的竞争性贬值已经     

近期如何防控通货膨胀

复合型通货膨胀袭来自去年年中美国次贷危机爆发以来,美元兑主要非美元货币如欧元、英镑、日元、加元、澳元、卢布和人民币等出现加速贬值,全球通货膨胀率快速攀升,不仅能源和食品价格持续大幅上涨,而且扣除能源和食品的核心CPI也出现轮番普涨的势头。因对铁矿石、石油等能源和原材料以及对部分粮食和食用油的进口依赖度不断提高，我国承受着愈益增大的成本输入型通货膨胀的压力，     

人民币升值的原因及对我国经济的影响

正一、引言2005年7月21日,中央人民银行发布公告:自当日起,人民币汇率以市场供求为基础,按照中国对外经济贸易的国家和地区构成,参考一揽子货币——美元、欧元、韩元、日元等进行调解,实行有管理的浮动汇率制度。公告发布当天,美元兑人民币的汇率由汇改前的8.27降到了8.11,人民币一天就升值了1.9%,从该天开始人民币对美元就一直处于稳步升值的趋势中。2006年上半年,美元兑人民币的汇率跌破8元关口;此后人民币的升值速度更快。2008年4月10日美元兑人民币的汇率中间价为6.9920,美     

90年代日元持续升值浅析

1992年9月,欧洲货币市场发生巨大动荡和骚乱,似乎成了人们的注意焦点。但也不能忽略日元的变动趋向,在1992年8月底,日元对美元已升值5%,对西德马克升值6%;9月30日,日元升到历史上的最高记录,1美元兑118.6日元,而其历史最低点是1982年1美元兑227日元,进入1993年,日元又开始急剧升值,2月下旬,在东京外汇市场上,曾出现了116.3日元兑1美元的最高记录,而在纽约外汇市场上,1美元达到了兑换115.95日元的最高记录。到3～5月份,美元兑日元跌破110,与20世纪70年代比较,已上升了3倍多,那时358日元兑1美     

日元短期强势难掩长期贬值压力

全球外汇市场近期风云激荡,日元的表现尤其抢眼。 3月11日日本东北部海域发生9.0级特大地震并引发海啸以及核泄露事故后,美元兑日元汇率从最初开盘的82.99一路下跌至17日的76.50历史新低点。18日G7联手干预日元后,美元兑日元目前暂时稳定在80上方。     

2005年美元、欧元和日元走势分析

2004年,美元重复了2003年的单边下跌走势,兑欧元、日元、英镑、澳元、加元、瑞郎等主要货币继续创下了近年来的新低。根据摩根大通银行美元名义有效汇率指数①,2004年美元在2003年大幅贬值8·88%的基础上,又贬值了4.22%②。对于2005年美国经济和美元走势,我们认为,美国经济温和增长,劳动力市场继续复苏,出现轻度通货膨胀压力,经济中不确定因素主要表现为庞大的经常项目赤字和财政赤字、能源价格以及地缘政治风险,美元对主要货币仍将保持疲弱态势。1.美国实际GDP增长率约为3.5%。2004年,美国经济活动景气指标———美国供应商协会制造业指…     

日元持续贬值的原因影响与对策

近年来,日元汇率一直处于淡势,日元兑美元汇率一路下滑。自1995年4月,日元兑美元汇率突破80:1后,3年期间,日元已是持续贬值,其贬值幅度已达40％多,进入今年5月份,日元直线下跃,中旬越过135:1,下旬瞬间越过139:1。到了6月份,日元已溃不成阵,13日,日元达到了8年来的最低点144.73元兑1美元,15日,日本东京外汇市场日元兑美元跃破了1美元兑换145日元大关,18日,受日美两国政府联合干予外汇市场的影响,日元兑美元比价开始反弹,一度达到1美元兑135.50日元。但,日元疲软的基本态势却没有改变。随着西方财长会议在日本的闭幕,日元仍在贬值之中。对此,我们不禁要问:日元贬值的原因何在?它对亚洲经济的影响到底有多大?我们又有什么良策去对付呢?     

新汇率政策的长期影响

中国人民银行于7月21日宣布，将以市场需求为基础的有管理的浮动汇率制度，取代自1997年起实行的实际盯住美元的汇率制度。新制度将参考一篮子货币来确定汇率水平。在一篮子货币中．主导货币包括美元、欧元、日元和韩元．但它们的权重并没有对外公布。中央银行还将人民币对美元汇率调整为一美元兑8．11元人民币．比调整前升值了2．1％。     

美元、欧元、日元，哪一个更疲软？

进入２００２年以来，西方主要国家的汇率走势更加扑朔迷离。摩根斯坦利的首席经济学家罗奇指出，美元将在未来两三年内贬值２０－３０％，号称“日元先生”的日本经济学家神原英资坚持认为，日元将贬值到１５０甚至１７０日元兑换１美元，欧盟的经济学家普遍对欧元不持乐观态度。但是我们知道，汇率不过是货币之间的相对价格，所以一种货币贬值不一定意味着另外的货币升值。站在２００２年的山岗上，我们看到的确是美元、日元、欧元争先恐后地贬值。这似乎成了一场比慢的赛跑。美元、日元、欧元，哪一种货币更疲软呢？美元迟暮霸权末路从克…     

外汇市场：政治与经济 汇率与利率 交织并困惑着

近期外汇市场汇率表现为美元强劲上涨趋势，无论对欧元、日元，或英镑、瑞郎、澳元等主要货币，美元全面上扬，有违于技术周期的预期。全盘分析原因，与政治和经济战略、技术策略的运用密切连接，而美国总统竞选产生的心理博弈更为突出，大多汇率价格似乎显得相对平稳，而金融市场交易层面集中在石油价格的投机和惯性，石油价格连续创下新高，最高已经49．35美元，成为石油