稳妥发展衍生产品市场

目前，全球金融生产品交易量巨大，达到了151万亿美元，有2万多种金融衍生产品在参与交易。金融衍生市场是建立在外汇、股票、利率、债券等基本资金市场上的，它比外汇、股票、债券这些基本资产更灵活。如果说投资债券、股票比进行储蓄是一种进步的话，那么从事衍生工具交易则是在投资债券、股票上的又一次飞跃。可以说，金融衍生工具的产生和运用，是全球金融的一次革命；现代金融衍生产品市场的发展，从主导方面看，是全球金融货币体系发生变化的一个创造。     

股票投资收益与净资产收益率的相关性探析

<正>一、引言资本市场是为资金交易双方提供资金流通的要素配置平台,是为提高资源配置效率、基于价值发现和价值提升的有序系统。证券交易市场是基于股票等股权交易为基础的长期资金融通平台。在这个市场上,投资者通过购买股票而向市场提供资金获得投资收益和资本利得(出售股票差价),融资者通过出售股票并支付剩余价值和资金使用成本而获得资金,同时获     

我国外汇市场存在的问题及其对策

一、我国外汇市场的发展现状我国构外汇市场经历了外汇调剂市场和银行间的外汇市场两个阶段。外汇调剂市场又经历了组建、形成、发展的过程。1980-1984年是我国外汇调剂市场组建阶段，中国银行在北京、上海、广州等12个城市设立了外汇交易服务所和外汇信托部办理外忙调剂业务。1985-1987年是外汇调剂市场的形成阶段，1985年11月深圳市率先成立了外汇调剂中心，外汇买卖双方可在外汇调剂中心直接地进行外汇调剂交易。     

拓宽外汇调剂渠道 促进我省外向型经济的发展——关于发展和完善我行居民外汇调剂业务的思考

自《关于境内居民的外汇和境内居民因私境用汇参加调剂的暂行办法》实施以来,我行办理居民外汇调剂业务已有一年多的时间了。这项业务的开展,在方便市民、平抑市场、调节资金、打击外汇黑市交易、稳定金融秩序中收到了比较明显的效果,深受广大居民的欢迎,并为经济建设和对外开放融通外汇资金起到一定作用,使外汇交易市场跨入了一个新的发展阶段。     

货物贸易项下跨境关联交易外汇管理研究

非公允性的关联交易已成为异常资金跨境流动的重要渠道,并对外汇管理的有效性产生影响,本文从外汇管理的角度,结合作者多年的外汇管理工作实践,对货物贸易项下的跨境关联交易表现形式、管理不足进行梳理,提出管理建议.     

外汇占款大幅下跌之谜

11月外汇占款数据超出市场人士预期，不但没有增加1000亿元以上，反而减少了。外汇占款减少除了进入的资金被迫流出之外，很可能是境外企业利润等资金正在持续流出。     

投机行为与房地产价格

资产市场交易中的投机行为不仅表现在纯投机性交易行为．也表现在正常供需双方的交易中，它们的交易策略会因对价格的预期而变化。房地产与股票、外汇等资产相比具有流动性差、交易成本大的特点，房地产买卖双方一般都不具有很多专业知识和经验，使房地产市场相对其它资产市场更缺乏有效性。房地产市场在交易过程中交易行动受价格的预期的影响比较大，Caseand Shiller（1988，2003）考察了美国四个城市的房地产价格变化。借助对购房者的问卷调查。认为在一些城市存在明显的房地产价格泡沫．而这与房地产市场上的投机行为密切相关，Brettell（2001）也认为英国房地产市场发展中存在明显的由投机行为带来的房地产价格泡沫。本文主要分析房地产投机行为的具体表现及与价格发展的关系，并分析其在我国的具体表现。     

徐州：管控产权交易机构风险助推产权市场创新发展

产权交易机构是为所有市场参与者提供公平、透明的交易机会，进行有序交易的公共平台。一方面承担着法律赋予的国有资产公开交易的市场职责，另一方面，要不断规范产权交易运作流程，加强产权交易机构风险管理，才能提升产权交易综合服务能力，真正实现产权市场创新发展。     

我国外汇衍生品市场发展对出口影响的实证分析

伴随着我国外汇衍生品市场的快速发展,这一市场对我国的国际贸易尤其是出口贸易的影响正日益显现。在已有研究基础上,对我国2006年10月至2012年9月的出口额、外汇衍生品交易量、人民币汇率水平等月度数据通过建立实证模型,发现外汇衍生品市场对出口贸易产生了显著的正效应,同时运用格兰杰因果检验发现,外汇衍生品交易与出口规模之间存在因果关系。最后,根据实证研究的结论,提出进一步发展我国外汇衍生品市场的建议。     

国家外汇投资有待进一步优化

【美国“华尔街日报》7月17日】根据人大提案，财政部发行特别国债15500亿元人民币，购买约2000亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。资金规模大、外界关注度高、“收益率还要高于特别国债利率”，加之国内外市场正处于相对敏感的时刻，这决定了外汇投资公司后期运作必须设计合理的机制。现实的情况是，讨论时间并不充分。     

产权市场的创新、转型与持续发展

产权交易市场在新一轮的发展中，要成为既能吸引各类交易主体自愿参与，又能维护各类交易主体合法权益的资源配置大平台     

产权市场创新的方向

2003年以来，在相对开放和宽松的市场环境下，在中国产权市场各界人士的不懈努力下，中国产权市场在创新方面取得了显著成绩，市场规则不断完善、平台功能不断提升、交易品种不断丰富、交易规模不断壮大，在国民经济发展和社会管理中扮演着越来越重要的角色。产权市场蓬勃的创新能力吸引了政府部门、企业以及各类投资主体的关注，推动了市场的...     

上海构筑大物流中心

上海市将筹划开展离岸金融业务,以拓宽货币市场空间,健全市场构架,增强上海金融市场的辐射功能。离岸金融业务是非居民间的资金融通与交易,按央行颁布的《离岸银行业务管理办法》,"非居民"是指在境外的自然人、法人、政府机构、国际组织及其他经济组织,包括中资金融机构的海外分支机构,但不包括境内机构的境外代表机构和办事机构。作为一个短期资金市场主要以批发业务为准,业务品种包括外汇存款,外汇贷款、同业外汇拆借、国际结算、发行大额可转让存款证、外汇担保及咨询、见证业务等。按我国规定,离岸银行业务经营币种仅限于可自由兑换货币。据专家介绍,离岸金融市场本身并未规定不能经营本币,东京离岸金融市场经营日元的比重达到六、七成,美国也是2/     

离岸金融业务:浦东金融功能拓展的突破口

编者按：自央行宣布在浦东新区先行试点离岸金融业务以后，在财经界引起了强烈反响。现特约何兴刚博士撰写此文，以期对浦东开展离岸金融业务试点展开探讨。一、关于浦东新区离岸全融业务市场发展模式的择取离岸金融市场是相对于国内金融市场和在岸金融市场而言的，是一种国际金融制度创新，是目前国际金融市场的核心和最主要部分。它主要是指专门从事非居民之间资金融通的场所。其业务对象是非居民，交易的货币主要是西方发达国家的货币，即通常所指外汇，该市场是资金融通的场所，反映的是借贷关系的信用市场，它的最大特点和优势在于它几…     

把产权市场打造成非上市公司股权交易的平台

在多层次的资本市场体系中，证券市场是上市公司股权交易的平台，产权交易市场是非上市公司股权交易的平台，两个平台相辅相成，共同推动中国资本市场的发展。[编者按]     

外汇保证金交易

在现有个人外汇投资方式不能满足投资需求的情况下，个人外汇保证金交易在我国迅速发展起来，但由于目前国家法律以及监管的不完善，我国外汇保证金交易还处于盲目发展阶段，面临许多实际问题。     

外汇保证金交易加速开闸

随着个人外汇投资的逐步放开，国内银行也开始了外汇保证金操作的尝试，继交行、中行先行试水后，如今民生银行也加入了外汇保证金交易的行列，并在点差和杠杆倍数等关键参数上获得了突破，使得外汇保证金交易更加自由。2008年，汇民大军可能即将到来。     

车贷证券化产品登陆银行间市场

近日，国内首只以个人汽车抵押贷款证券化产品——上汽-华宝08通元资产支持证券优先级在全国银行间债券市场上市流通。 同此前上市交易的资产证券化产品相比，上汽-华宝08通元的首日交易相对比较活跃，这可能是因为上汽华宝汽车信贷资产证券化的收益率较高，这在目前市场资金充裕的情况下还是具有优势的。     

浅析中国出口企业外汇衍生品交易中存在问题与对策

我国经济发展水平已经到了新的时期,出口企业也越来越多,外汇衍生品同时也应运而生,但还是处于发展阶段,与国外相比,还有比较大的差距。文章分析了外汇衍生品对于出口企业的意义;外汇衍生品的套期保值避险功能对企业的发展有着重大的意义;对出口企业外汇衍生品交易中存在的问题进行了描述。外汇衍生品市场的发展比较缓慢,存在很多需要改进的问题;提出了外汇衍生品交易问题的对策建议。     

新论点集萃

政府—厢情愿无法藏汇于民 要想实现“藏汇于民”，政府就应该通过合理的制度安排增加民众对持有外汇资产的兴趣，让民众手中的外汇资产有保值增值的渠道。要做到这一点，就得让民众对外汇持有有一个稳定的预期，即汇率的变化必须相对稳定或中性（即汇率可升可跌）。“藏汇于民”并非政府一厢情愿就能做到，而是要经过市场化的制度安排才能够实现，离开这些制度安排，有效的市场无法确立，“藏汇于民”也就可能成为一句空话。