IPO发行首日收益率影响因素研究述评

首次公开发行股票(文中统称IPO)是指公司第一次向社会公众公开发行普通股,IPO抑价表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得超额回报。我国学者朱红军、钱友文(2010)对45个国家和地区的股票市场的IPO抑价率进行统计发现,中国市场的IP0抑价率居世界首位。国内     

浅议我国上市公司股权融资偏好

一、股权融资偏好及其在我国的表现 我国企业存在的股权融资偏好主要表现在四个方面:一是千方百计对上市资格即初次发行资格的获取,甚至有的发行人造假,直至骗取上市资格;二是对再发行股票权利的过度使用,甚至只要是与"股"沾边的融资方式,企业都表现出极大的偏好:三是对再发行股票权利行使与否的随意性.再发行股票条件宽松时,上市公司纷纷配股、增发,甚至出现资产负债率很低以至接近于零时,还想发行股票再融资.而发行股票条件严格时,许多公布配股、增发预案的公司又纷纷弃配、弃增,本来可以使用债务融资而不去使用.还有上市公司把募股资金长期存入银行或用于委托理财,没有按计划投入募股项目,这些都表现出企业在发展项目和发展战略上的随意性.     

上市公司融资方式选择及成因文献评述

本文对国内学界有关我国上市公司融资方式选择及其成因的相关文献进行了评述,研究结果表明:国内多数学者的研究发现,上市公司存在着强烈的股权融资偏好.换言之,拟上市公司在上市之前有着谋求公司首次发行股票并成功上市的强烈冲动,公司上市之后则强烈偏好配股或增发等股权再融资方式;同时,国内学界还从融资成本、公司治理结构、盈利能力与成长性视角,探讨了上市公司选择融资方式的成因.     

非上市股份公司登记中的问题和对策

在我国,股份公司除了有发起设立和募集设立之分以外,还有上市与非上市之别。所谓上市的股份公司,是指公开发行股票并在证券交易所上市的股份公司。所谓非上市股份公司,又分为两种:一种是不公开发行股票也不在证券交易所上市的股份公司;另一种是公开发行股票但不在证券交易所上市的股份公司,后者又可称之为非上市公众公司。根据《公司法》和《证券法》的有关规定,上市公司的设立、变更和注销均实行审批登记制,其股东及其持股变化情况也由证券登记结算机构登记并确认。而非上市股份公司的情况比较复杂,不仅其登记有一个历史演变过程,而且其现行的登记制度安排也带来一些问题。     

公司申请首次发行上市前如何进行改制重组

根据中国证会证监发[1999]4号、证监发[2000]17号及其他有关件的精神，核准制下拟公开发行股票并上市的企业必须先改制成规范化的股份有限公司（以下简称“公司”）并经承销商辅导一年后，具备公开发行股票实质性条件的，方可申请公开发行股票并上市。因此，改制是拟公开发行股票并上市企业的首要工作。     

借壳上市财务绩效实证分析 ——以中公教育为例

我国证券市场起步较晚,各种机制都不完善,监管部门对首次公开发行股票并上市(IPO)审核严格,每年能够通过IPO各项审查的公司是极少数的,在上市之前仍有多家公司排队等候,需要耗费漫长的等待时间,而公司对资本市场的需要极其迫切,希望借助资本市场筹集更多的资金,以提高自身核心的竞争力.中公教育在1999年创办,在目前非学历职...     

境内企业如何到境外上市？

境内企业到境外上市的模式主要有直接上市与间接上市两种,主要适用法律是1999年出台的《证券法》第二十九条和国务院于1997年6月20日公布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》(简称"九七红筹指引")。境外直接上市境外直接上市即直接以境内公司的     

证监会发布创业板IPO办法

中国证监会最近发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。《办法》共分为6章58条,对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。同时．中国证监会新闻发言人在答记者问中提到,《办法》颁布之后,创业板在发行监管方面还将适时颁布配套规则,主要包括：《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则——首次公开发行股票并在创业板上市申请文件》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则——创业板公司招股说明书》;修改《证券发行上市保荐业务管理办法》、《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》、《发行审核委员会办法》。     

中国建筑IPO择时上市问题透视

本文通过对中国建筑首次公开上市发行股票的案例分析,引入市场时机选择理论,得出上市公司在确定融资时机时应考虑市场状况、企业自身的发展和需求以及公司管理者的素质等影响因素.市场时机选择理论有利于拓展我国企业融资行为的研究视角,为我国企业的融资行为提供更合理的解释.并对提高监管机构认识公司融资的真正原因、降低择时上市可能带来的负面影响、减少管理层对于股票价格高低的投机行为有所帮助.     

从会计信息角度看创业板上市门槛的设置

2009年3月31日,证监会发布<首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法>,自5月1日实施.本文分析了该办法中有关上市公司财务要求的相关规定,指出其中对于净利润的要求偏高.可能会降低创业板的实际应用价值,不利于一些具有创新能力的小公司融资.     

中国企业在香港上市初探

中国企业在港上市,对于推动中国的改革开放,发展市场经济具有特殊的意义。它的形式有四种:买壳上市、利用投资基金、以拥有或收购了国内资产的香港注册公司发行股票方式上市和中国注册公司在香港直接上市。目前,中国企业在港上市的主要障碍有:公司法例及管理阶层对股东的责任问题、会计制度及资产评估问题、法律纠纷的处理问题、证券法例及对投资者的保障问题等。     

苏宁:大鳄起自中小板

"上市"之所以成为许多企业的发展目标,就是因为通过发行股票进行直接融资能打破中小企业融资瓶颈束缚,从而获得长期稳定的资本性资金,改善企业的资本结构,并可以借助股权融资独特的"风险共担,收益共享"的机制,实现股权资本收益最大化.     

苏宁:大鳄起自中小板

“上市“之所以成为许多企业的发展目标,就是因为通过发行股票进行直接融资能打破中小企业融资瓶颈束缚,从而获得长期稳定的资本性资金,改善企业的资本结构,并可以借助股权融资独特的“风险共担,收益共享“的机制,实现股权资本收益最大化.……     

兖州煤业股份有限公司

公司上市后以良好的业绩和市场形象累计5次发行股票，融资58亿元；实施10次战略性收购，2次资本性投资和2次股权运作，被美国标准普尔指数推为全球最具投资价值的30只股票之一。     

精心打造阳光安全质量管理体系——记北京三元食品股份有限公司

坚守60年,赢得百姓赞誉北京三元食品股份有限公司（以下简称“三元食品”）是以奶业为主,兼营麦当劳快餐的中外合资股份制企业.前身是成立于1956年的北京市牛奶总站;1968年更名为北京市牛奶公司;1997年成立北京三元食品有限公司;2001年公司改制成为北京三元食品股份有限公司,于2003年8月向社会公开发行人民币普通股15000万股,随后在上海证券交易所成功上市;2006年4月经中华人民共和国商务部批准完成股权分置改革;2009年11月成功非公开发行股票后,公司总股本88500万股.     

聚焦创业板上市5周年

2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，与征求意见稿相比，明确上市发行门槛不变，仍采用两套上市财务标准，管理暂行办法自5月1日起实施。3个月后，暂停了9个月的A股IPO市场重启，桂林三金成为自2008年9月以来第一家获准新股发行的公司，创业板的开通已经是呼之欲出。     

搞好股份制财会工作的几点体会

搞好股份制财会工作的几点体会上海物资贸易中心股份有限公司１９９３年１０月，经上海市人民政府批准，上海物资贸易中心改制为上市股份制公司。公司向社会公开发行股票６９００万元（Ａ股１９００万元、Ｂ股５０００万元）。连同溢价共募集资金近１．８亿元。注册资本总...     

谈谈银行贷款的担保问题

企业为了持续发展，需要有强大的资金做后盾，企业的流动资金获得的方式一般为：一是从资本市场筹措，企业上市发行股票或发行债券，从公众那里筹得资金；二是从银行贷款，这是最常见的解决企业流动资金紧张的一种办法。     

国有流通企业股份制改组中的财会问题（六）

国有流通企业股份制改组中的财会问题（六）中国人民大学会计系徐志宏一、股票发行、上市企业财务信息披露的政策规定根据《股票发行与交易管理暂行条例》和《股份有限公司规范意见》，国家证券监督管理委员会制定了《公开发行股票公司信息披露实施细则》（试行）。在该实...     

我国企业IPO发行价格的影响因素研究

随着我国企业改制工作的深入发展和证券市场的日趋成熟,发行股票成为越来越多企业融资的重要途径。每年都有大量的公司进入资本市场募集资金,因此IPO越来越成为研究的重点。IPO发行价格的形成过程是各方在公司发行股票中最关心的问题,同时也是我国股票市场争论的焦点之一。本文基于2008年在我国A股市场上发行IPO的全部77家企业的相关数据,对IPO价格的影响因素进行了实证研究。以期能为已经公开上市的企业分析其IPO价格的影响因素,同时也为即将进行IPO的企业提供制定IPO价格的新思路。