Black-Scholes模型在我国权证市场的运用——基于宝钢权证价格运动的实证分析

权证作为国内金融市场的一个崭新的交易品种,其诞生开启了金融衍生产品的大门。在国外权证实务中,被广泛用于进行权证定价的是Black-Scholes模型。该文对我国第一只权证产品——宝钢权证的价格变动进行实证研究,分析了Black-Schloes模型中影响权证价格的因素及我国当前权证价格变动的模型外因素,认为本模型在我国目前的资本市场上实际运用的可行性较差。     

股权分置改革中认股权证的投资风险分析——以五粮液认购权证为例

认股权证作为一种特殊的金融衍生产品,是在我国股权分置改革的顺利进行中开始引进的,虽然它为投资者提供了一种新的投资工具,但是权证的过度投机使得权证的价格严重偏离其价值,累积了巨大的风险。本文通过引入认股权证的定价模型,结合五粮液认购权证具体实例,实证分析了认股权证的价值及其中隐含的风险,进而得出一些防范权证投资风险的措施。     

权证价格影响因素及其定价的理论分析

权证是一种类似于期权的金融衍生产品,权证对于解决股权分置改革、活跃证券市场、完善证券市场的价格发现等功能有重要的意义,为广大投资者提供一种新的投资工具。本文主要对权证价格影响因素及其定价进行理论分析。     

权证发行对标的股票价格风险影响的实证研究

研究权证发行对标的证券价格风险的影响,对研究资本市场的有效性及权证定价等方面具有重要的意义。目前我国已经发行的备兑权证,运用资本资产定价模型(CAPM)和GARCH-M模型,探讨权证的发行时正股的无风险报酬、系统性风险(Beta)和总风险(报酬率波动性)是否有显著影响。实证结果表明,无论是认购权证、认沽权证,还是蝶式权证的发行对正股的无风险报酬、系统性风险的影响基本上均不显著,但对半数以上发行权证的股票的总风险有显著影响。抑制权证市场的投机性,发挥其本身应发挥的价格发现功能、促进股票的流动性、降低股价波动性等的功能,就必须从风险相互对冲的角度,循序渐进地大力发展权证等衍生产品的规模,促进衍生品市场健康、有序地发展。     

浅谈金融衍生品在我国的应用

金融衍生工具,又称金融衍生产品。金融衍生工具是20世纪七八十年代全球金融创新浪潮中的高科技产品,在我国现阶段金融衍生品交易主要包括以汇率作为标的物的远期交易、掉期交易、具有期权性质权证交易、具有期权性质的银行理财产品、以期货为中心的金融业务。     

权证引起的会计问题及其启示

随着金融市场不断推出新产品,我国也在今年8月让宝钢权证作为重新“出山”的第一支权证上市了。但是我国的现状是金融监管落后于衍生金融产品的创新,而会计监管又落后于金融监管,新的衍生金融工具必然会带来新的会计问题,本文就此进行了初步的探讨。     

权证引起的会计问题及其启示

随着金融市场不断推出新产品,我国也在今年8月让宝钢权证作为重新"出山"的第一支权证上市了.但是我国的现状是金融监管落后于衍生金融产品的创新,而会计监管又落后于金融监管,新的衍生金融工具必然会带来新的会计问题,本文就此进行了初步的探讨.     

发展中国权证市场的几点思考

当今权证已经成为各国家或地区推出金融衍生产品的首选.借鉴成熟权证市场的发展经验,推动我国权证市场的发展对于中国资本市场的发展具有重要的意义.本文对权证市场存在的意义进行了简单的分析,并对中国权证市场的发展提出了自己的思考.     

权证的杠杆效应浅析

权证作为一种金融衍生工具,具有较强的杠杆特性,可以使投资者通过较小的成本获得相对于投资正股获得更高的收益。本文通过权证收益率函数,分析投资权证的杠杆特性,并研究权证的价格对杠杆效应所造成的影响。     

金融衍生品的定价能力研究:以中国市场权证为例

文章应用线性多因子模型研究了我国权证的定价能力,发现权证是非冗余的,故对风险资产的收益率有解释能力,且对小公司和价值股的解释能力强于大公司和成长股.文章还利用随机贴现因子的思想,用GMM方法做了稳健性检验.两种方法从不同角度得到同样的结论,权证价格中包含定价因素,金融衍生品的发展能提高市场定价效率,使市场趋于完全.     

我国权证价格影响因素和定价策略分析

2005年权证重返金融市场,期权产品的不断创新,繁荣了中国的金融投资市场,为投资者提供了更多的投资选择。随着2011年8月最后一支权证退市,繁盛一时的权证再次黯然退出证券市场。权证的价格背离其价值,价格被严重高估,市场投机气氛严重。综合分析了我国权证价格的影响因素,有针对性地提出定价策略。     

金融衍生证券的人工神经网络定价方法研究进展评述

近些年来,金融衍生证券的人工神经网络定价方法已经得到学术研究领域的高度关注和实际问题中的广泛应用。本文主要对国内外在这一研究领域所开展的主要工作及成果进行分析与评述;在此基础上,提出该研究领域的进一步研究方向。结论认为,非参数化的神经网络方法将成为解决金融衍生证券定价问题的重要途径;充分融合参数化定价方法的有用信息,将成为未来该领域研究的重要思路与方式。     

我国推出备兑权证的可行性分析

随着股改权证在权证市场的淡出,权证这一投资品渐渐的淡出了人们的视野.但作为金融衍生市场中不可或缺的金融工具,权证这一品种不但有存在必要,而且应该有它发展的空间.本文以香港地区权证市场的发展为例,来分析我国未来权证市场的发展,并认为适时推出备兑权证是十分必要的.     

布莱克—斯科尔斯期权定价公式的推导及推广

Black-Scholes期权定价模型是金融学中广泛应用的模型之一,该模型的提出是金融理论界和实践界的一场革命。Black、Scholes和Merton引入了动态套期保值组合的概念,期权的支付可以通过基础资产的动态组合策略复制。通过对期权定价理论的历史介绍及对该公式的几种推导方法进行分析,说明在其他金融衍生产品定价中的推广应用。     

基于集对论的可转换债券定价模型

可转债是一种既含债券性质又含期权性质的金融衍生产品,利用常规的定价模型常常低估市场价格,使定价方法的可信度大大降低。基于集对分析方法,选取单因素B-S期权定价模型与单因素交换期权模型,对定价模型进行测度和修正,通过实证检验,可以了解到,修正后的定价模型更具适用性。     

国内认股权证的发展及其价值分析

随着股权分置改革的进行,认股权证成为国内证券市场的投资热点。认股权证作为一种金融衍生工具成为我国开拓金融衍生市场的一个很好的切入口。本文分析了目前国内认股权证市场现状,对认股权证的价值进行了分析比较,最后对国内权证市场的发展提出了几点看法。     

GARCH-M框架下权证定价研究

利用标的股票的日收盘价格数据进行GARCH-M参数估计，然后利用物理测度和风险中性测度之间的局部风险中性定价关系，为目前国内的备兑权证进行定价。定价结果表明GARCH框架下的权证定价模型比历史波动率模型能够更好地吻合市场数据，但和市场价格之间仍有差距。分析了这种差异的原因，并给出相应的对策建议。     

存在交易费用时的权证对冲策略

以Leland模型为基础讨论备兑权证发行人对市场风险的管理。主要介绍了考虑交易费用的Leland期权定价模型；对3个月期HS300指数权证进行了Leland模型的对冲误差的实证检验。     

存在交易费用时的权证对冲策略

以Leland模型为基础讨论备兑权证发行人对市场风险的管理。主要介绍了考虑交易费用的Leland期权定价模型;对3个月期HS300指数权证进行了Leland模型的对冲误差的实证检验。     

论期权定价理论在公司财务结构定价中的应用

期权定价理论是 2 0世纪金融经济学的一次重大革命 ,期权定价理论中的“B—S”公式在公司财务结构定价中有一定的作用。期权作为一种特殊的金融衍生产品 ,其特点是能够消除不利风险 ,保留可能获利的机会 ,而且是企业、银行和投资者进行管理的有利工具之一。