地方政府债务融资、挤出效应与企业劳动雇佣

党的十九大报告提出,就业是最大的民生。本文以2007—2018年A股上市公司为样本,检验地方政府债务融资对企业劳动雇佣的影响。研究发现,地方政府债务融资显著降低了企业的劳动雇佣。影响机制分析表明,地方政府债务融资加剧了企业融资约束和企业金融化,进而抑制了企业劳动雇佣。进一步检验发现,地方政府债务融资对企业劳动雇佣的影响主要存在于民营企业、融资需求较大的企业以及金融发展水平较低的地区。研究结果还发现,地方政府债务融资主要抑制了企业对高学历员工的劳动雇佣。本文一方面从企业劳动雇佣的视角拓展了地方政府债务融资的经济后果的相关研究,另一方面从地方政府债务的角度为金融资源配置如何影响企业劳动雇佣提供了新的证据。本文的研究结果有助于为防范和化解地方政府债务风险,促进就业稳定提供理论依据和政策参考。     

房地产价格波动对企业债务风险的影响及异质性分析

本文系统梳理了房地产价格波动对企业债务风险的影响渠道,并利用2007-2019年中国A股上市企业面板数据对理论假设进行实证检验.结果 显示,房地产价格与企业债务风险呈正相关关系,房价上涨主要通过抵押约束渠道作用于企业债务风险,该结论在处理内生性问题后依旧成立.企业融资约束异质性检验表明,房价上涨不会明显影响国有企业和大型企业债务风险,但会显著提高非国有企业和中小微企业贷款杠杆率.基于中介效应模型的渠道检验显示,房价上涨引致的抵押品价值上升可通过降低融资约束的渠道增加企业杠杆率.本文的研究一方面有助于深入理解房价波动对实体企业债务风险的影响渠道,为宏观模型构建房地产"抵押约束"机制奠定了微观实证基础;另一方面能够为合理解决企业高杠杆、防范和化解债务违约风险等现实问题提供理论支撑.     

企业诉讼、信号传递与融资约束

随着市场不确定性的增加和法治化进程的推进,企业的诉讼风险不断增加.涉诉会如何影响企业的融资状况?基于信号传递理论,本文采用了 2000-2017年的A股非金融类上市公司样本,考察了诉讼风险对于企业融资约束的影响.实证研究发现:诉讼会导致企业陷入融资约束;企业陷入资金类诉讼时,融资约束会更加严重;相比于以原告身份涉诉的企...     

影子银行、企业风险承担与融资约束

基于我国特殊金融制度情境,本文实证分析了影子银行对企业融资约束的作用机制以及企业风险承担水平的调节作用。研究发现,影子银行通过拓宽短期融资来源实现了缓解企业融资约束的目的,并且企业风险承担水平越高,这种效应体现得愈加明显。进一步,作为银行正规信贷渠道的替代与补充,影子银行对企业融资约束的缓解作用随着其银行贷款水平的降低而显著增强,并且这种效应亦在高风险企业中更为明显。考虑宏观金融环境因素后发现,随着货币政策的趋紧以及区域影子银行发展水平的提高,影子银行对企业融资约束的缓解作用会显著增强。     

环境规制、融资约束与企业创新

2019年的中央经济工作会议指出,在经济下行压力加大的形势下,要把稳增长放在更重要的位置,而目前全球面临着日益严峻的环境形势,企业创新以及充足的资金流是保护和改善环境的关键,是实现绿色可持续发展的必经之路。基于此,选取2014—2018年沪深A股上市公司的数据,建立了回归模型来探究环境规制、融资约束与企业创新之间的关系,旨在为实现企业绿色、创新发展提供借鉴意义。研究发现:环境规制和融资约束均对企业创新有着显著的负向作用,即随着环境规制强度以及融资约束水平的提高,企业创新能力会下降,主要表现为研发投入的减少;融资约束在环境规制与企业创新的关系中存在着部分中介效应。最后根据研究结论,分别从政府、企业角度提出相关的对策建议。     

金融结构市场化、融资约束与企业创新

文章以2013—2020年我国沪深两市3 062家A股上市公司数据为样本,实证检验了金融结构、融资约束和企业创新之间的关系。研究发现,金融结构对企业创新具有显著的促进作用,并随着金融结构的变化呈现演化特征。融资约束在金融结构与企业创新之间产生中介效应。进一步研究表明,金融结构市场化对企业创新的促进效果,受空间区域和企业所有制差异的影响。积极向市场主导型金融结构转变,注重直接融资中股权融资市场的发展和金融体系的制度建设,可促进我国企业技术创新,推进创新型国家建设。     

税收优惠、融资约束与企业绿色技术创新

绿色技术创新能力和税收政策是影响企业高质量发展的内外部重要因素,研究发现：（1）税收优惠显著促进企业绿色技术创新水平;（2）融资约束对税收优惠与企业绿色技术创新的关系具有正向调节效应;（3）融资约束下,税收优惠对非国有企业绿色技术创新水平的促进效果显著高于国有企业。因此当企业普遍面临融资约束,“多策组合”的税收优惠体系赋能企业绿色发展。     

房地产企业融资风险分析

房地产行业是资金高度集中和高风险的行业,房地产企业要实现良性有序发展,获得可持续发展核心竞争能力,就必须提升企业的财务管理水平以降低企业融资成本,实现利润最大化和社会价值最大化.本文分析房地产企业融资过程中可能出现的风险,并对怎样减少融资风险提出了相应的对策.     

银行结构与中小企业融资

本文建立了一个中小企业融资问题的分析框架。文章发现 ,中小企业的非匀质性 (heterogeneity)、贷款抵押和交易成本是影响中小企业从银行获得信贷的三个主要因素 ;缓和信息不对称程度、增加贷款抵押、降低交易成本 ,都将使中小企业得到的信贷增加。进一步 ,在一定的前提假设下 ,文章将中小金融机构引入模型 ,发现引入中小金融机构将使中小企业得到的信贷增加 ,增加社会的总体福利 ;并且在中小金融机构的信息优势、数量和中小企业的融资总额之间存在着正向关系。文章最后按照这一框架的思路 ,对中国的中小企业融资难题进行了分析 ,并提出了相应的政策建议。     

中小企业融资结构和融资政策研究

文章在分析中小企业融资现状及产生原因的基础上,从未上市公司和中小企业板块两方面对中小企业的融资结构进行定量分析,总结小企业融资结构的特点,在此基础上进一步分析中小企业融资困难的原因,然后提出相应的中小企业融资对策。     

影子银行体系对房地产价格的作用机理探究

通过信用创造增强效应、风险承担意愿增强效应和资产替代增强效应,影子银行体系较传统银行信贷对房地产价格变动具有特殊的作用机理,文章以此为理论基点和研究出发点,采用影子银行规模、传统银行信贷规模、影子银行贷款利率、房地产价格等指标,选用我国2010-2014年的月度数据,运用VAR模型、 Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解分析,实证检验我国影子银行体系与房地产价格之间的短期互动关系和长期动态均衡关系,得出相比银行而言影子银行体系对房地产价格波动的影响强度更高,且影响方向相反的结论,同时基于此结论对政府决策部门提出相应的调控建议。     

银行业税制结构与企业融资方式的选择

基于现代金融中介理论来考察税收对融资方式选择的影响,其结果表明:在完全竞争条件下,当银行为客户提供的交易服务成本很低时,以较低的税率对储蓄利息开征利息所得税不会影响储户(或投资者)在储蓄和直接投资之间的选择;对银行贷款利息收入开征营业税,则会引起税收转嫁,提高贷款利息率,使部分企业选择直接融资方式而不是从银行贷款;银行业所得税也会提高贷款利率,减少贷款需求量。     

中小企业融资结构问题分析

改革开放以来,我国中小企业如雨后春笋般发展迅速,并很快成为我国国民经济中不可缺少的组成部分。随着市场经济的进一步发展,中小企业在国民经济发展中的作用日益重要。目前,中小企业在国民经济中处于重要地位,并正逐步成为发展社会生产力的生力军,我国一半以上的财政收入都来自中小企业的税收收入,但是目前却遇到了融资的问题。因此,帮助中小企业冲破瓶颈,改善融资结构的问题,对于确保中小企业健康稳定的发展是至关重要的。文章首先介绍了我国近年来中小企业的融资结构特征和融资现状,继而引出问题,通过案例分析,揭示了中小企业在发展过程中融资结构存在的问题,分析了存在问题的原因,最后提出了优化中小企业融资结构的建议。     

我国银行市场集中度对中小企业融资的影响

中小企业已经逐渐成为我国经济发展的中坚力量,然而从银行这一主要融资主体获得的贷款却极其有限.检验银行市场集中度假说以及与之对立的信息假说对我国的适用性,判定我国银行市场集中度对中小企业融资的影响,从而为中小企业的银行融资寻找新的突破口.采用有外生变量的线性动态面板数据模型进行回归,结果表明,我国实证数据支持银行市场集中度假说.     

土地储备融资与土地收益的分配研究

土地储备是政府为提高土地开发利用效率而建立的一种制度。而为了有效地进行土地储备,政府及有关部门又必须按照市场经济的规则实施融资。就现实来看,随着工业化、城镇化的快速发展,政府的土地储备和融资也遇到了一些问题。这些问题既与融资手段的运用有关,也与土地收益分配有关。笔者通过剖析土地储备融资的现状及存在问题的原因,探讨土地储备制度改革的未来方向及融资机制的建立。笔者认为,综合运用各种融资工具和有效设置及创新土地收益分配机制,是破解目前土地储备融资瓶颈的关键。     

河南省中小企业资本结构与融资问题分析

中小企业是拉动国民经济持续增长的重要力量,对扩大就业、促进出口以及技术创新有着极其重要的作用,因此,必须要十分重视中小企业的发展问题。河南中小企业在发展中遇到的最大问题就是筹资渠道狭窄,资金需求严重不足,融通资金难度大,从而造成其出现资产负债率偏高,流动比率过低、流动负债与总负债率过高的局面。不合理的资本结构,导致了河南中小企业财务状况极不稳定,严重制约其生存和发展。应采取的对策是：完善中小企业信用体系,健全信用担保体系,同时商业银行应尽快转变营销观念,加强对中小企业的信贷支持。     

我国农村中小企业融资结构及成因研究

融资是影响农村中小企业发展的重要因素。文章从融资结构这个角度对我国农村中小企业进行分析,探讨其融资结构的成因以及解决农村中小企业融资问题的对策。     

住宅价格的影响因素分析

房价问题一直是社会的焦点问题,分析住宅价格的影响因素,具有重要的现实意义.首先运用定性分析的方法,从理论上分析住宅价格的影响因素,然后以重庆为例,运用回归分析方法,实证研究影响住宅价格的因素.