警惕股市“价值陷阱”

价值投资是以某一标度来测得股票的内在价值，并以此为标准与该股票的市价进行比较，进而推断出该股票的价格是被低估了还是高估了，我们说被低估了的股票就有一定的投资价值。我国股市由于建立的时间比较短，投机性强，价值投资理念并不成熟，另外，一些所谓的“价值投资”也存在一定的陷阱，投资者需要警惕。     

关于价值投资策略在证券市场上的适用性分析

价值投资理论也称稳固基础投资理论,该理论认为：股票价格围绕“内在价值”的稳固基点上下波动,而内在价值可用一定的方法测定。价值投资是国外成熟股票市场上的一种重要的投资理念和方法,实践中,我国证券研究分析人员和投资者也经常使用诸如市净率与市盈率等价值指标。价值投资策略的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的“内在价值”,并以此标准与该股票的市价进行比较,决定对该股票的买卖策略。     

国家股运作:若干理论与政策问题探索

<正> 1.国家股与股票一般国家股一词,最早见之于国家体改委等部门联合颁布的《股份制企业试点办法》,其定义是:“国家股为有权代表国家的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份(含现有资产折成的股份)。”以后这一概念又在《股份有限公司规范意见》、《股份制试点企业国有资产管理暂行规定》等政策文件中相继沿用,成为决策界常用的一个专业经济术语。一些证券专家对此概念提出质疑,认为股票只有普通股和优先股之分,没有国家股、法     

股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题

股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据。而只有准确评估了股票的内在投资价值,投资者和决策者才能正确认识股市泡沫问题。本文首先对股票内在投资价值理论做了综述,然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F O模型)做了改进,使之更具有实用价值。接着利用改进后的F O模型,测算了中国股市目前的内在投资价值以及中国股市泡沫的绝对规模和相对规模。计算表明,与2 0 0 1年6月份股市高峰期相比,2 0 0 4年底中国股市泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降。文章最后提出了几点政策建议。     

证券内在价值评估模型研究综述

本文以股票为例 ,综述国内外证券内在价值评估模型方面的研究成果 ,包括Ｇｏｒｄｏｎ模型、Ｗａｌｔｅｒ模型、分阶段增长模型等贴现现金流模型和每股收益评价模型。1　贴现现金流模型贴现现金流模型是内在价值理论的核心 ,其基础是美国投资理论家威廉斯在《投资价值理论》一书中列出的一个著名的公式———威廉斯公式 ,该公式以所有未来股息的现值之和表示股票的价值 ,如式 (1)所示。Ｐｔ=∑+∞ｊ=1Ｄｔ+ｊ(1+ｉ) ｊ　　　　　　 (1)式中 :Ｐｔ 为ｔ时刻一股股票的价格 ;Ｄｔ+ ｊ为ｔ +ｊ时刻获得的股息 ,ｊ=1,2 ,3…… ;ｉ为合适的贴现率…     

中国股票市场估值研究——局部投资价值凸现与市场整体性结构调整并存

在当前价格下,样本股票未来带给国内投资者的回报率可能不低于成熟市场,如果国内投资者对样本股票所要求的股权风险溢价能与境外投资者对成熟市场所要求的水平相当,那么样本股票无疑已凸现投资价值;如果国内投资者对样本股票所要求的股权风险溢价与境外投资者对中国香港等新兴市场所要求的水平看齐,那么样本股票就可能存在高估的问题;但是如果考虑到A股含权的因素,即使是与中国香港市场比较,样本股票可能已具备较高的投资价值。     

股票收益的“反转”现象与解释

文章指出 ,在我国市场中 ,股票风险对股票收益的影响重大。在股市高涨 (牛市 )时期 ,投资于风险越高的股票 ,所获得的超额收益也越高 ;而在股市低迷时期则相反 ,投资于风险越高的股票 ,所承受的损失就越大。而且通过股票风险对股票收益的影响研究 ,发现了我国股市存在对利润的过度反映和股市调整所产生的“反转”现象。     

上市公司投资价值

<正> 问题的提出自今年年初开始的首轮行情,我们欣喜地发现中国投资者的投资取向发生了明显的变化,由原来的“概念炒作,集中投资”转变为崇尚蓝筹股的价值型投资。人们开始越来越重视对上市公司的内在价值和综合竞争力的评价。如何评价一家公司综合竞争力?如何避免受个体造假对整体判断的影响?如何界定某一上市公司股票的投资价值,并判断其是被高估还是被低估? 目前有众多的评价方法和体系。美国管理会计学教授Kaplan在其《Advance Management Accounting》一书中提出以财务数据为     

2004年证券市场投资策略分析

一，对“价值投资理念”的几点认识(一)“价值投资理念”仍处于发展初期2003年以证券投资基金为主要代表的机构投资所倡导的“价值投资理念”得到了市场的逐步认同，他们所投资的几大景气性行业的股票均在2003年弱势平稳市中取得了不菲的战绩。但是从整体看，我国市场上目前出现的“价值投资理念”仍然处     

我国商誉的会计处理与国际惯例的比较

“商誉”价值是指企业合并时投资成本与可辨认净资产的公允价值之间的差额。在我国合并报表的会计处理中，母公司对子公司权益性资本投资数额与子公司所有者权益总额中母公司所拥有的份额之间的差额在编制合并报表时列作“合并价差”。从内容来看，合并价差实际包括二部分内容：（1）子公司可辨认净资产公允价值与账面价值的差额；（2）商誉。另外，《投资》准则中对初始投资成本与所拥有被投资企业所有者权益之间的份额之间的差额作为“股权投资差额”单独核算，并在一定期限内分摊。从内容分析，《投资》准则中的“股权投资差额”即是合并报表中“合并价差”项目，遣一项目在我国会计处理中与国际惯例不一致是主要因素是对商誉没有进行单独的确认和计量。     

高科技企业股票期权激励制度的博弈分析

对谢识予的《经济博弈论》中的“选择报酬和连续努力水平的委托人———代理人模型”加以改造,建立了以高科技企业和知识型员工为博弈双方的动态博弈模型,通过对模型的分析,发现股票期权计划中的一些规律并将这些规律与现实中的实际情况加以对照、解释。     

浅析股票投资类别划分对企业损益的影响

企业直接在二级市场上购买股票是企业股票投资的主要方式之一。股票投资的目的不外乎有两个,一是为寻求短期的交易获利,另者是作为战略考虑中长期持有上市公司的股权。由于企业投资股票的目的不同,取得上市公司股权比例不同,以及对被投资企业影响控制程度不同等等,企业会计准则分别通过《企业会计准则第2号——长期股权投资》及《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》对这类投资作了明确规定。本文将针对企业购买股票的目的、数量、持有期间的意图等分析说明股票投资所采用的会计核算方式,重点解析由于金融资产类别划分的不同而给企业损益带来的影响,为类似的经济业务提供一些借鉴和参考。     

高科技企业股票期权激励制度的博弈分析

对谢识予的《经济博弈论》中的“选择报酬和连续努力水平的委托人——代理人模型”加以改造，建立了以高科技企业和知识型员工为博弈双方的动态博弈模型，通过对模型的分析，发现股票期权计划中的一些规律并将这些规律与现实中的实际情况加以对照、解释。     

证券媒体选股建议效果的实证分析

随着中国股市的发展 ,各种媒体发布的持股建议或投资建议也越来越多 ,它们对投资者特别是散户投资者产生着很大的影响。这些投资建议的实际效果如何是本文研究的出发点。文章以《上海证券报》1 999年 1月 -1 1月每周日《为您选股》栏目的投资建议为样本 ,对短期和中期投资建议的效果进行了实证检验 ,得出了以下的结论 :①投资建议推荐的股票组合可以取得统计上显著高于大市的收益率 ;②短线投资建议推荐的股票组合收益要高于投资基金的收益 ;③中期投资建议推荐的股票收益几乎都低于大盘。因此 ,可以认为一些专业投资咨询机构具有相当的把握市场短期热点的能力。     

黎仕禹:我是趋势投资者

<正>黎仕禹著名民间股评人士,网络财经博主:现为广东斯达克投资管理有限公司总经理,阳光私募基金"中融-斯达克·成长一期"基金经理;编著有《小黎致富1——小黎飞刀炒股6招》和《小钱致富2——寻找技术分析与价值投资的真谛》等著作,其中,《小黎致富1——小黎飞刀炒股6招》获得2007年全国股票类畅销书奖。     

政策

“国十条”鼓励保险资金提高入市比例；三部委联动，严控产能过剩行业新上项目；国资委打造股权激励办法；全国首个地产调控落实细则出台；保荐人制引路，券商业务或全面引入持牌人制度；央企投资管理办法将出台；《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》出台；外资战略投资A股又添新通道;禁券商自营申购所承销股票;     

市盈率与市红率--关于股市合理市盈率问题的探讨

股票市盈率的高低是衡量股票是否有投资价值的重要指标，它关系到投资者能否从上市公司获得满意的投资回报。目前流行的55倍市盈率提法既混淆了市盈率与“市红率”的概念，又没有考虑到股票投资的风险问题，因此，建立一个新的概念即“市红率”，实在有其必要性。     

高科技上市公司股票期权激励计划方案分析

股票期权激励是美国高科技公司员工薪酬激励的一种重要方式。我国新修订的《公司法》和《证券法》以及证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法》(试行)都为上市公司制定、实行股票期权激励计划提供了依据。文章通过分析2006年后部分高科技上市公司公布的股票期权激励计划方案,归纳总结了高科技上市公司的股票期权激励计划方案的特点,并就相关问题提出了一些建议。     

再论投资收益率与追加投资收益率之关系及其应用

<正> 王信东同志对拙文“投资收益率与追加投资收益率之关系及其应用”(见《技术经济》杂志1985年第1期)提出了一些不同的见解(载《技术经济》杂志1985年第4期,“也谈投资收益率与追加投资收益率之关系及其应用”),其主要论点是:(1)投资收益率与追加投资收益率之关系定理(拙文定理1,定理2,定理3)只有当“基准方案i和被比较方案j两者每年的净收益、分别各自相等,即成等额序列”时才能成立。(2)“在对若干个绝对投资额不等,且年净收益也不相等的方案比较中,由于这时E_n=E_j/i,     

价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析

阐述了价值投资的基本内涵 ,通过价值投资指数的编制及其与上证指数的相关性分析 ,得出结论 :价值型股票的上涨是与其基本面优势及内在价值密切相关的 ,价值指数的走势与上证指数相比较具有相对独立性。中国股票市场正处于传统投资理念向价值投资理念的转型期。