交叉上市对股利政策稳定性的影响分析——基于捆绑效应的视角

在拓展了拉波塔等(La Porta et a1.)、艾加德和本阿马尔(Adjaoud and Ben-Amar)理论框架的基础上,以2007～2010年中国上市公司为研究样本,采用Tobit与OLS模型探讨了不同类型交叉上市对股利政策稳定性的影响。结果表明:由于交叉上市能改善企业外部投资者保护环境并提升企业内部公司治理水平,A+H股与A+B股交叉上市公司的股利政策比非交叉上市公司更稳定;而A+H+N股交叉上市公司的股利政策又比其他A+H股交叉上市公司更稳定。     

双重上市股票更有投资价值吗？——基于H+A股与A股的对比分析…朱宏泉，应潇潇

通过对比先在H股上市、后回到A股上市的股票（简记为H+A股）与仅在A股上市的股票上市首日收益率、上市后短期和长期收益的差异,探讨两类股票的投资价值。结果显示：相较于A股股票,H+A股上市首日收益更高,但上市后的短期收益和长期收益更低。究其原因,H+A股更高的上市首日收益与其发行定价低相关,短期和长期市场收益低既与公司的业绩不好相关,也与投资者的不认可相关,表明相较于仅在A股上市的股票,H+A股更不具备投资价值。     

中国上市公司A股和H股价格差异的实证分析

本文构建了2008年12月之前已经分别在中国内地和香港上市的38家A+H双重上市公司A股和H股的差价模型,实证研究发现:A股对市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越大;而H股对香港市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越小;H股在第t期对A股实际可流通比率增加时,H股的折价程度会增加;同时股权分置改革因素是影响A+H股价格差异的重要因素.     

交叉上市公司A股、H股价格行为对比分析

本文采用排列熵和滑动窗口方法研究交叉上市公司A股和H股的价格行为。研究发现,交叉上市的A股和H股股票价格变化存在差异,H股股票价格变化相对规则,A股股票价格变化则相对随机;并且在金融危机后,A股价格变化的不确定性明显变大,A股的信息效率变高,而H股价格变化的不确定性有减小的趋势;A股、H股价格变化存在着较高的关联性并且在长时间尺度下A股、H股价格变化的关联性逐步增强。     

中国公司交叉上市财务动因分析

交叉上市是指同一家公司在两个或以上证券交易所上市的行为,这是当今国际理论界研究的热点问题,也日益成为我国重要的金融现象。A+H股是中国公司交叉上市的主要形式。本文主要研究交叉上市的财务动因。借鉴国外学者研究成果,从财务视角透视我国企业交叉上市的动因,分析了融资动因、资本成本动因、流动性动因、公司治理动因和操作动因等。     

房地产企业的“双平台”战略——以绿地集团为例

处于龙头地位的房地产企业,大多已实现或者正在实现A+H股交叉上市的"双平台"战略。本文以绿地集团为例,以其控股盛高置地实现在香港上市以及正在借壳金丰投资在上海证券交易所上市的情况为分析对象,剖析房地产企业是如何通过A+H股搭建"双平台"战略以及实现"双平台"战略的模型。     

A股、H股市场羊群行为实证研究

本文采用分散度指标和偏离度指标对2005-2008年间交叉上市A股和H股市场的羊群行为进行了实证检验．发现A股市场存在羊群效应,但未发现H股市场上的羊群效应。本文认为两地市场在投资者理念、市场结构、信息披露、政府监管方面的差异是造成这种差异的根源,并在此基础上提出了政策建议。本文的研究将对企业在两地市场上投融资,各类投资者规避风险获得稳定收益,两地金融市场的一体化乃至中国资本市场的长远发展具有一定指导意义。     

交叉上市对会计信息透明度影响研究——基于A＋H股上市公司的经验证据

本文从投资者保护角度出发,通过比较我国2010—2012年A＋H股公司与纯A股公司在会计信息质量方面的差异,研究交叉上市对企业会计信息透明度的影响。研究表明：交叉上市能够有效地抑制企业管理层操纵会计盈余,提高企业会计信息透明度,改善投资者保护水平。在国际市场严格的市场监督和健全法制体系下,交叉上市能为投资者提供更加稳健的会计信息。     

中国公司交叉上市财务动因分析

交叉上市是指同一家公司在两个或以上证券交易所上市的行为，这是当今国际理论界研究的热点问题，也日益成为我国重要的金融现象。A＋H股是中国公司交叉上市的主要形式。本文主要研究交叉上市的财务动因。借鉴国外学者研究成果，从财务视角透视我国企业交叉上市的动因，分析了融资动因、资本成本动因、流动性动因、公司治理动因和操作动因等。     

交叉上市对股票信息含量影响的研究

股价信息台量是衡量一个国家证券市场运行效率的重要标志,发育良好的证券市场能利用上市公司股票阶格的信息传递功能合理优化配置资源.交叉上市能够减少信息不对称,选择一个市场监管较为严格,较为完善的市场将会在一定程度上减少信息不对称的现象.本文通过回顾交叉上市与股票信息含量之间的关系的文献,分析中国公司A股与H股交叉上市是否能...     

中国公司交叉上市特征探析

交叉上市是世界上很多公司融资的重要渠道.自1993年青岛啤酒成为我国第一家交叉上市公司起,交叉上市成为我国很多大.型优质企业的共同选择.文章以A+H交叉上市公司为研究重点,总结出中国公司交叉上市的特征:一是"先外后内"是中国公司交叉上市的最大特征;二是A+H交叉上市是中国公司交叉上市的主要形式;三是境内外交叉上市的时间间隔正在缩短;四是外资股折价率正在缩小.     

基于EDM模型的A-H股溢价研究

同时在A股和H股两地上市的公司,其股票同股同权（即除了上市地点和计价方式之外,其股票包含的面值、投票权、股息、分红等权益都相同）。但是2007年以来A股市场较之H股出现明显的溢价现象,截至2007年10月底,A-H股的溢价依然高达50％以上。H股市场作为开放成熟的国际资本市场的一部分,机构化程度要明显高于A股市场,     

交叉上市与股利政策——来自中国“A+H”股的经验证据

本文以2000年至2009年间我国"A+H"股交叉上市公司作为研究样本,采取对比公司法(Matched Firm Approach),实证考察了交叉上市对公司股利政策的影响。结果表明,交叉上市公司更倾向于支付现金股利;交叉上市公司对股利的支付更加有连续性;交叉上市会产生行业效应,即对同行业公司的股利政策产生影响,而这种影响表现为提高同行业公司的现金股利。     

H股公司回归A股市场动因的实证研究

本文以35家采用"先H后A"方式上市的中国企业作为研究样本,建立横截面数据模型,运用广义矩方法对H股公司选择回归A股市场的原因进行实证研究.研究结果表明:国有化程度、上市时机、融资能力以及估值水平是H股公司选择回归A股市场的主要因素.     

房地产企业的“双平台”战略——以绿地集团为例

处于龙头地位的房地产企业，大多已实现或者正在实现A＋H股交叉上市的“双平台”战略。本文以绿地集团为例，以其控股盛高置地实现在香港上市以及正在借壳金丰投资在上海证券交易所上市的情况为分析对象，剖析房地产企业是如何通过A＋H股搭建“双平台”战略以及实现“双平台”战略的模型。     

AB股交叉上市公司盈余质量研究

本文对比了沪深两市AB股交叉上市公司和配对的纯A股公司,发现AB股交叉上市公司的盈余质量要低于配对的纯A股公司,而且上市顺序和上市时间间隔也会对交叉上市公司盈余质量产生影响,即先在A股上市的公司,其盈余质量要高于先在B股上市的公司。这一结论为B股和A股合并的可行性提供了实证证据。     

内地与香港股票市场联动性分析

H股是指注册地在中国内地,上市地在香港的股票.1993年,青岛啤酒率先在香港上市,开创了内地企业在香港上市的先河,截至2006年7月底共有210家内地公司在香港上市,筹资额达到5598亿港元,总市值为41450亿港元,其中31家公司同时在内地发行上市了A股(简称A+H股).H股已经成为香港证券市场的一个重要组成部分,对于中国内地企业海外融资和香港证券市场的发展,起到了巨大的推动作用.     

“H+A”,雅生活资本布局长袖善舞

<正>未来寻找到合适的时机后,雅生活还会寻求在A股上市,欲打造中国物业"H+A"第一股。而雅生活"H+A"股宏伟蓝图的筹码正是高品质服务。2月9日,雅居乐雅生活服务股份有限公司(以下简称"雅生活")正式在香港联合交易所主板挂牌交易(股票代码03319.HK),成为中国首家红筹分拆H股的物业服务企业,也是中国物业管理行业唯一一家同时拥有两家一线房企作为股东的物业服务企业。刚刚叩开港股市场大门,雅生活执行董事兼首席执行     

产品市场与资本市场分离之尴尬——基于中国交叉上市样本的分析

截至2011年12月31日,我国共有70家企业实现境内外交叉上市,其中36家企业先于境外上市,而后回归国内A股市场。本文测算这36个样本交叉上市前两年的海外营业收入占比和海外股权融资占比,发现上述样本在回归A股市场之前,来自于海外市场的营业收入占比平均不足10%,但其流通股本全部来自于境外市场,占总股本的比重平均高达33.17%,交叉上市企业面临资本市场与产品市场分离的尴尬处境。这种分离割裂了两个市场之间的良性互动,企业难以将其在海外资本市场累积的声誉转化为国内产品市场的声誉,不利于其产品市场竞争力的提升。本文的研究旨在为后续基于中国样本之交叉上市动因研究奠定基础。     

交叉上市与盈余管理的实证研究

文章以2009年至2011年间在内地和香港同时上市(A+H)的公司为选取对象,并在行业相同、资产规模相近的条件下,按1:1的比例选取非交叉上市配对标本,基于投资者保护程度的视角研究交叉上市与企业盈余管理程度间的关系。研究发现:交叉上市能抑制公司盈余管理行为,但现阶段效果还不显著,第一大股东持股比例与盈余管理程度呈显著正相关,并且随着第一大股东持股比例的增加,交叉上市对盈余管理的制约作用加强。