上市公司退市箭在弦上

今年2月22日,中国证监会发布了<亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法>(以下简称<实施办法>),对连续三年亏损的上市公司,就暂停上市、恢复上市和终止上市的基本条件、法律程序、信息披露和处理权限等事宜作出了详细、明确的规定.<实施办法>不仅适用于A股上市公司,而且适用于B股上市公司.     

退市规则的演变和比较

从1990年沪深两市设立证券交易所以来，许多上市公司出现了连续亏损的情况，投资者及关心证券市场的有识之士不断呼吁，希望上市公司加强经营管理，尤其是管理层能够出台相应措施，促进上市公司改善经营管理。在这种背景下，中国证监会开始推出过渡性的制度，即1998年的ST制度、1999年的PT制度，2001年的上市公司终止上市的制度，2003年的退市风险警示制度。     

我国上市公司退市问题分析

自郑百文案出现以来,有关上市公司退市问题便成为证券市场关注的焦点。2001年2月22日,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》。两个月后即4月22日,沪市的水仙被中国证监会宣布终止上市,成为我国首家退市的上市公司。截止目前,已有三家上市公司即水仙电器、粤金曼和深中浩正式退市。     

什么在阻碍退市？

我国证券市场关于退市机制的讨论早在几年前的农垦商社即将连续3年亏损时就开始了,而近期的郑百文重组风波和其股价的异常表现,更使退市机制实施办法的出台迫在眉睫.2月26日,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,标志着我国在证券市场完善方面跨出了重要的一步.为何退市机制一度成了"退不出"机制,法律条文形同虚设,再过去的几年中,究竟其实施阻力来自何方呢?     

退市：岂可一“退”了之－谈公司退市后对中小股东权益的法律保护

根据《公司法》、《证券法》和《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的规定,中国证监会作出决定,PT水仙股票自今年4月23日起终止上市。PT水仙虽已淡出股票市场,但因其退市行为而给中小投资造成的损失却难以一个“退”字便了却干净。     

完善我国上市公司退市制度的建议

本文借助于资本市场的相关数据,分析了我国证券市场退市制度中存在着退市标准不明确、退市程序无法有效执行等问题,并在此基础上,提出了完善我国上市公司退市制度的建议,对保证上市公司质量,优化配置证券市场资源具有重要意义.     

PT股民活该倒霉？——经济学家曹思源谈退市机制

上市公司亏损能不能坚决退出市场，关系到要一个健康的证券市场，还是要局部一方的利益和太平？是否保护PT股民的利益？     

ST：不怕烂华就怕假货

每年上市公司披露年报之时，也是亏损上市公司诚惶诚恐之日。因为怕自己的公司被“特殊处理或退市”．公司上下会为了一个目标而绞尽脑汁。有惊无险也成为ST公司一年一度的完善结局。对于被ST的上市公司，监管部门早就有相关的监管机制，但真正退市者寥寥无几。究竟什么样的ST公司还有在证券市场上存在的价值？究竟什么样的ST公司应该退市？这个问题值得我们换一种角度来思考。     

退市边缘ST股

今年一季报显示,170家ST公司中,109家ST公司净利润亏损。目前,有100家上市公司达到退市新政中的退市条件。专家认为,在这一退市制度的考验下,大部分ST股大限将至,投资ST板块风险很高。ST吉药可能成为第一只退市股     

吉林制药首单退市？

作为一家生长在东北老工业基地的老药企,吉林制药在经过数次重组之后,仍然逃离不了常年亏损的命运。更为悲惨的是,随着沪深两市退市制度征求意见稿公布之后,这家企业极有可能成为A股首家退市的上市公司。     

1999年民企将在资产重组中大放光彩

大家会峰拥而上亏损板块上市公司的资产重组非常迅速,上市的８００多家公司,发生了多起资产重组行为。既包括上市公司对非上市公司的资产重组,也包括非上市公司主动对上市公司进行重组。上市公司中的许多企业面临亏损。因此我们搞了ＳＴ制度,ＳＴ意思就是亏损。按照规...     

ST丹化重组漩涡

一个现在只有11个人的上市公司，背后牵动了6万股民的心。因连续几年业绩亏损的 ST丹化（丹东化学纤维股份有限公司，000498．SZ）从2008年停牌至今，其间数次引进重组方，但大多因本身债务问题，未能如愿。在退市新政下，如果今年 ST丹化不能够成功进行重组，将有退市之虞。     

从高管眼中透视上市公司的亏损

文章从高管的角度透视上市公司的亏损,按亏损对上市公司价值的影响将其分为折价型亏损和溢价型亏损,在分析各类亏损产生的原因基础上,指出对于溢价型亏损,高管人员不必惊慌,需要耐心期待;时于折价型亏损.则需要高管人员采取恰当措施进行拯救.     

地方政府与监管机构的“A股退市博弈”

自2014年年末沪深两市祭出"史上最严退市制度"以来*ST博元、欣泰电气等A股上市公司已因违反新规而遭到永久退市。文章通过选取地方政府与监管机构两个利益相关者,运用"博弈论"理论,深入研究地方政府与监管机构就A股上市公司退市与否之间的博弈。文章研究结果表明,地方政府应减少对上市公司的退市干预,与监管机构共同维护良好的退市制度。我国证券市场要实现资源优化配置,实现上市公司合理进入和退出A股市场机制,最终要实行注册制,而退市制度的严格实施是顺利实施注册制的根本要求。     

山东上市公司亏损原因及对策研究

根据上市公司2002年年报统计，山东省14家上市公司亏损合计达50多亿元人民币。*ST轻骑等10余家上市公司“披星戴花”(被ST或被*ST)。本文全面地分析了14家亏损上市公司的基本情况，对其亏损的状况、原因等作了较为系统的透视和归纳，并提出了笔者对这些问题的建议和看法，仅供广大投资者和有关部门决策时参考。     

资产减值准备与上市公司利润操纵——来自中国亏损上市公司的证据

本文以2001年～2005年A股亏损上市公司资产减值为研究对象,讨论了资产减值准备的计提、转回与上市公司利润操纵的关系,研究结果表明:对于亏损上市公司而言,为了保住珍贵的"壳资源",管理层利用了资产减值准备的计提与转回来操纵利润以迎合管制的要求.同时,研究结果表明亏损上市公司在亏损年度的资产减值准备计提数大于转回数,而在扭亏年度的计提数小于转回数,说明上市公司普遍通过利用资产减值准备的转回来操纵利润.这为<企业会计准则第8号--资产减值>中规定的关于已计提的减值准备不可转回的会计准则变革提供了实证支持.     

创业板出不了“微软”

创业板公司的退市风险将远远超出主板市场。在纳斯达克市场，有时一年退市公司就占上市公司总数的20％     

上市公司的退市方案设计

建立上市公司退出机制是促进我国二板市场稳健、高效运行的必要途径和有效手段.在国外成熟的证券市场上,建立公司下市制度是各国证券市场制度建设的重要内容之一.一个高度市场化的证券市场可以通过其内在的运行机理实现其自身的均衡.证券市场运行机理的表现之一,就是不断吸纳优质公司上市,同时又不断淘汰劣质公司下市.     

论创业板退市制度的法律完善

深圳证券交易所创业板股票上市规则>对创业板上市公司退市做了具体规定,但还不完善,尽快推出创业板退市制度细则的内在要求已日益迫切.本文从退市标准、退市程序两个方面对创业板退市制度进行了比较详尽的讨论,并提出相关完善的建议.     

透视上市公司质量问题

从管理角度看，上市公司质量太差的根源在于：不同质量的上市公司缺乏相应的股票市场上市机制，即缺乏多层次股票市场，缺乏上市公司的退市机制，缺乏上市公司辖区的直接监管。