管理层权力、盈余管理与薪酬操纵

基于名义薪酬业绩敏感度与真实薪酬业绩敏感,本文分析了管理层权力通过盈余管理进行薪酬操纵的方式。研究发现：薪酬操纵行为表现出时机选择特征,在盈利业绩下的薪酬操纵显著存在,而亏损业绩下的薪酬操纵并不显著。具体表现为管理层权力越大,薪酬与真实业绩敏感度越低,薪酬与名义盈利业绩敏感度越高,与名义亏损业绩敏感度负向关系越不显著。研究还发现：民营控股、董事长与总经理分离、高质量的信息披露能够显著抑制管理层薪酬操纵。     

管理层权力与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据

以薪酬激励研究中的管理层权力理论为基础,结合大股东权力,考察了我国上市公司中管理层权力对会计信息质量的影响。研究结果表明,在总体样本分析中,管理层权力对会计稳健性有显著的负向影响作用。将股东权力纳入分析框架后,经验证据支持以下结论:与股权集中度较高的上市公司相比,股权集中度较低的上市公司中的管理层权力对会计稳健性有更为显著的负向影响作用;与国有上市公司相比,非国有上市公司中的管理层权力对会计稳健性具有更为显著的负向影响作用。     

我国上市公司管理层持股和企业价值关系的实证研究

本文采用利益趋同和掘壕自守假说理论,对我国上市公司的管理层持股和企业价值(以托宾Q衡量)之间的关系进行了建模实证分析。分析结果表明:上市公司的管理层持股和企业价值之间里非单调关系,但由于各种原因,结果并不十分显著;同时经理人员持股并没有在企业价值决定中起主导的作用,甚至低于非经理人页持股的作用。这些结果与国内外研究结果都有一定的差异。     

成本粘性与创新投入相互关系研究——基于管理层能力调节效应

以2012～2017年A股上市制造企业为研究对象,研究创新投入与成本粘性相互影响关系,并加入管理层能力作为调节变量分析研究管理层能力在二者之间的调节作用。实证检验发现:创新投入能正向增加成本粘性,同时成本粘性也在一定程度上正向促进企业创新投入水平;管理层能力能在组织内部发挥积极作用,能抑制成本粘性,但由于管理层谨慎性原因也会降低创新投入水平;管理层能力能负向调节创新投入对于成本粘性的促进作用,但同时也会负向调节成本粘性对创新投入的促进作用。进一步研究发现:股权激励能负向缓解管理层能力对创新投入的抑制作用,促进创新投入水平的提高,但薪酬激励的调节作用不明显。     

独立董事治理、管理层权力与超额薪酬——-基于董事网络的实证分析

利用社会网络分析方法,考察独立董事在董事网络中的位置对管理层权力攫取超额薪酬的治理效应。研究发现：管理层权力会干预薪酬制定过程,表现为管理层权力越大,管理层攫取的超额薪酬越多;独立董事的网络联结有助于独立董事向董事会的薪酬决策提供咨询与监督,表现为独立董事的网络中心度越高,管理层权力攫取超额薪酬的程度越低;进一步研究发现,与国有上市公司相比,民营上市公司中高网络中心度的独立董事能够更强地抑制管理层权力对超额薪酬的攫取。研究结果表明,独立董事的网络位置特征是独立董事治理效应的重要影响因素。     

管理层持股与业绩关系的理性分析

本文回顾了国内外关于管理层持股与业绩关系的实证文献。国外的大多数研究结论表明管理层持股影响公司业绩，而我国学者普遍认为在我国管理层持股与公司业绩并无显著相关性。本文分析了产生这种差异的原因，认为管理层持股的有效性受企业内外各种因素的制约，在此基础上提出我国实施管理层持股的对策建议。     

管理层异质性与管理层薪酬契约效率

以管理层异质性作为概念基础,对管理层薪酬契约的决定效率和激励效率实施了联合检验.研究表明,董事与高管之间的"合谋"使我国上市公司管理层薪酬契约更多地满足了董事与高管的个人偏好而不是股东价值的最大化,董事与高管以超额薪酬方式共同分享"企业租金"的行为导致管理层薪酬契约偏离了最优契约标准.此外,董事与高管"合谋"对管理层薪...     

“两职合一”真正起到治理作用了吗?

在具体的公司治理实践中,董事长与总经理"两职合一"的权力结构安排,究竟是缓解抑或加重了代理问题,学界对此问题的探讨局限于分析"两职合一"与公司绩效的直接关系。而文章作者从管理层权力的角度实证检验了"两职合一"对高管薪酬-业绩敏感性的影响,以此分析"两职合一"的治理效应。研究发现:董事长与总经理"两职合一"的设置并未发挥其真正的治理作用;"两职合一"显著提高了高管薪酬,与此同时显著降低了高管薪酬-业绩敏感性,支持代理理论的观点。上述研究结论在经过区分企业产权性质、区分企业所在行业竞争程度、替换因变量和测试变量、测试变量和控制变量进行滞后一阶处理等一系列稳健性检验后仍然成立。这为"两职合一"治理机制的研究提供了新视角,研究结果丰富了公司治理的相关文献,而且也为实践中的企业如何科学设置高管权力结构提供了理论支持与决策参考。     

企业绩效、管理层权力与社会责任

以2010-2017年我国沪深A股上市公司数据为样本,运用多元回归统计方法分析企业绩效、管理层权力对企业社会责任的影响。研究发现:企业上一期的财务绩效对当期履行社会责任产生正向影响,企业的经济能力决定了企业的社会责任表现;管理层权力对企业绩效与社会责任履行之间的正向关系具有促进作用。     

产业政策支持的微观共同富裕效应——来自企业内部分配的证据

基于企业内部薪酬差距视角，考察产业政策的微观共同富裕效应。研究发现，产业政策支持显著降低了企业内部薪酬差距。机制检验发现，产业政策支持可通过促进行业竞争、改善企业信息环境影响企业内部薪酬差距。异质性分析结果表明：相比于中央产业政策，地方产业政策支持对企业内部薪酬差距的治理作用更为显著，且当央地产业政策协调一致时最为显著；在民营企业、内部控制质量较高企业、所在地区法治环境较好企业中，产业政策支持对企业内部薪酬差距的治理作用更为显著。本文研究扩充了评价产业政策的理论视角，对共同富裕背景下产业政策的制定和完善也具有一定参考意义。     

高管继任来源与高管薪酬差距的激励效应——基于中国上市公司的检验

基于中国上市公司数据检验高管继任来源对高管薪酬差距的激励效应,结果表明,无论核心高管继任来自内部还是外部,薪酬差距对业绩的激励作用都显著支持锦标赛理论;薪酬差距对业绩的激励作用与高管外聘比例正相关,即高管外聘比例较高时,锦标赛理论适用,而高管内部继任比例较高时,则行为理论具有较强的解释力。这为研究高管薪酬差距提供一个新视角,上市公司要合理安排核心高管和高管团队继任制度,进而考虑高管激励制度的整体设计。     

在职消费:薪酬补偿还是利益侵占

在职消费具有薪酬补偿与利益侵占的双刃剑效应,其对企业绩效的影响方向及程度是这两股作用力的博弈结果,而这两种效应的发挥又受到管理层激励与约束程度的影响。为探索在职消费的业绩影响,分别以显性激励水平和管理层权利为标准分情境讨论了在职消费的双刃剑效应,研究发现：在管理层显性激励水平相对越低的情境下,在职消费越能有效提高企业绩效,在职消费的薪酬补偿效应越显著;在管理层约束程度越弱的情境下,在职消费对企业绩效产生负向影响,在职消费的利益侵占效应越显著;与民企相比,国企在职消费所发挥的薪酬补偿效应更大。     

管理层权力、客户集中度与股权激励

基于中国特色的关系交易背景,利用2006年～2012年上市公司数据实证检验管理层权力、客户集中度对股权激励以及企业绩效的影响.结果表明:管理层权力与股权激励正相关,管理层权力越大的企业,其采用股权激励的可能性越大;但是客户集中度会强化管理层权力与股权激励的正向关系,降低企业价值,并且这种关系在非国有控股公司表现得更加明显.因此,有必要关注管理层权力的治理问题,高度重视股权激励制度设计的科学性并实施相应的监管措施.     

管理层权力如何影响企业创新?——基于企业生命周期动态视角

通过以沪、深两市2008—2020年A股上市公司为研究对象,实证检验了管理层权力对企业创新意愿与创新产出的影响以及在不同生命周期所呈现的动态特征。结果发现：(1)从整体来看,管理层权力对企业的创新意愿与创新产出均有显著的促进作用;(2)从企业生命周期的动态视角发现,管理层权力对企业创新意愿的促进作用,随着企业生命进程的推进而下降;管理层权力对企业创新产出的促进作用仅在成长期和衰退期显著,且成长期的促进效应最强;(3)通过研究不同生命周期阶段对企业创新类型的影响发现,管理层权力始终促使企业选择发明型创新。以上研究结论有助于企业依据自身所处的生命周期阶段对管理层权力进行相应配置。     

并购频率与管理层私利——基于过度自信视角的经验分析

依据管理者过度自信和委托代理等基本理论,以我国上市公司过度自信管理层发起的并购事件为研究样本,利用OLS回归模型检验并购频率是否会影响管理层货币薪酬和在职消费水平,并利用非参检验方法进一步检验并购频率与公司并购绩效之间的关系。经验研究发现,有着过度自信管理层的上市公司的并购频率与管理层货币薪酬和在职消费之间存在显著正向关系,表明过度自信管理层更可能是出于谋取个人私利动机而发起高频率的并购活动,而频繁并购后上市公司绩效却呈现降低趋势。     

管理层盈利预测与薪酬业绩敏感性

管理层盈利预测作为一项公司内部治理机制,在公司治理中发挥着重要作用。本研究以2002—2011年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了管理层盈利预测对高管薪酬业绩敏感性的影响。研究发现:管理层盈利预测对高管薪酬业绩敏感性呈显著抑制作用;进一步分组回归结果表明,国有控股上市公司盈利预测之于非国有上市公司盈利预测的替代作用稍强。该研究丰富了有关管理层盈利预测的研究文献,将管理层盈利预测引入到高管薪酬业绩敏感性的讨论。     

董事高管责任保险、管理层权力与真实盈余管理

以2003—2021年我国A股上市公司为研究对象,分析董事高管责任保险对企业真实盈余管理程度的影响。研究发现,董事高管责任保险与企业真实盈余管理程度呈正相关关系,并在成本操控和酌量性费用操控中更明显;此外,相较于管理层权力较低的企业,董责险的“风险兜底效应”在管理层权力高的企业更显著。研究结论拓展了董责险与真实盈余管理的研究,为完善董责险市场的发展提供相关参考。     

市场化进程、客户集中度与管理层业绩预告披露意愿

客户作为企业的非财务利益相关者,能够影响企业的战略决策和经营状况,并通过改变企业的信息环境而影响信息披露意愿。运用2007—2016年我国A股制造业上市公司数据,检验客户集中度对管理层业绩预告披露意愿的影响。研究发现,客户集中度越高,管理层业绩预告披露意愿越低,但这种关系主要体现在市场化进程低的企业中,在市场化进程高时二者关系并不显著。进一步研究还发现,在非国有企业中,客户集中度对业绩预告披露意愿的负向影响更加明显。该结论丰富了管理层业绩预告披露意愿的影响机制研究,为监管部门进一步完善业绩预告披露制度提供经验证据。     

高管激励、监管风险与公司税负——基于制造业上市公司的实证研究

现有研究对于管理层激励效果的实现路径仍有争议,同时也较少从内部决策者层面上观察避税决策的形成机理,本文试图填补这一空白,研究对管理层的激励如何影响企业的避税行为。通过对薪酬、股权两种激励方式的研究发现,随着管理层激励的增强,高管人员愿意承担更大避税风险以进行避税活动,表现为企业实际税负水平降低和节税水平的提高。本文还发现,管理层自身对外部风险也在进行权衡和评估,外部激励并不是影响管理层行为的唯一因素。通过构造外部监管风险的指标,发现激励效应在监管较弱的环境下更显著,意味着上述激励效应受外部风险影响,企业避税决策是管理层综合考虑外部风险以及外部激励后的权衡结果。本文是国内首篇研究管理层激励如何影响避税行为的文献,将为进一步研究企业避税行为提供间接参考。     

产权性质、管理层薪酬与公司多元化价值

在代理理论基础上,文章就管理层薪酬对公司多元化价值的影响进行理论分析。以2007-2009年我国多元化上市公司为样本,采用国际通用的超额价值法计算公司多元化价值,从而研究管理层薪酬对公司多元化价值的影响。另外,按上市公司产权性质将样本划分为国有控股与非国有控股两类,以比较两类多元化上市公司中管理层薪酬对多元化价值影响的差别。