亚洲新兴市场股价指数期货的特点与发展

我国酝酿多年的股价指数期货终于获批,但要发展好它,使用好它,仍需要不断学习、实践的过程。这里介绍亚洲几个新兴市场国家和地区的经验,供分析借鉴。     

黄金期货:投资良机慎把握

年初在上海期货交易所上市的黄金期货,市场反响强烈,看空看多可谓仁者见仁、智者见智。本人结合国内外黄金市场行情,为投资者梳理一下做多做空的影响因素。     

黄金期货套利研究

随着我国经济水平的不断提高,人们对黄金的投资意识逐渐增强。市场经济的发展使人们的投资理财意识逐渐增强。前不久在网上"中国大妈完胜华尔街"的信息。2013年4月份国际的黄金价格出现了暴跌的局面从而引发了中国人的黄金抢购热潮。"五一"小长假中国大陆和港台地区许多的城市出现了金店横扫一空的场面。作为一个理智的投资者,我们都知道真正理想的投资产品并不是事物黄金。"中国大妈"抢金热潮的背后是对黄金市场的冷思考,我国黄金市场是不是已经进入了瓶颈期?笔者在文中主要是从黄金的期货套利原理作为出发点,并根据国内外黄金市场上出现的无套利模型从而提出相应的套利投资措施。     

亚洲新兴市场银行业的崛起:现状、挑战与实现路径——兼评2007年全球1000家大银行排行榜

新世纪以来,亚洲新兴市场银行业发展迅猛,在2007年全球1000家大银行中,总资产、一级资本和税前利润规模全面超越日本银行业,与美国银行业差距逐步缩小,但当前仍然面临如何全面提高经营效率的种种挑战。以欧美经验为鉴,充分立足和挖掘本土市场、着眼经营战略转型、审慎掌握改革开放节奏、重视区域金融合作,应是亚洲新兴市场银行业走向崛起的重要路径选择。     

商业银行如何参与黄金期货

商业银行参与期货市场,在传统的商品期货市场中受较大限制。但黄金期货作为一种特殊商品期货,其推出将使商业银行的托管、结算、授信、渠道、理财等功能与商品期货市场实现全面对接。黄金期货成为商业银行撬动商品期货的杠杆,商业银行将成为推动我国期货市场发展的重要力量。     

黄金期货诞生记

中国黄金协会会长孙兆学表示,“黄金期货推出不仅完善了期货市场的交易品种,也标志着中国黄金行业在市场化进程中又迈出了坚实的一步……”     

亚洲新兴市场股价指数期货的特点与发展

我国酝酿多年的股价指数期货终于获批,但要发展好它,使用好它,仍需要不断学习,实践的过程.这里介绍亚洲几个新兴市场国家和地区的经验,供分析借鉴. 韩国.韩国股价指数期货发展的一个重要特点是论证严密,有序推出.早在20世纪80年代中期,韩国就在分析其他国家金融期货期权交易情况和监管环境的基础上开始讨论建立股价指数期货期权市场的可行性.     

黄金期货推出正当时

中国利率期货、外汇期货的推出均尚需时日，而黄金具有金融属性，在人民币不断升值之际，推出与利率、外汇挂钩的“黄金期货”可谓适逢其时。黄金期货正成为国内众多投资者的期盼。     

600亿惊天黄金期货诈骗

让人匪夷所思的是，“世纪黄金”诈骗过程长达近4年，而且是在众多执法监督部门的“眼皮下”通过有影响的媒体大肆宣传作案。     

黄金期货 刀口舔血

黄金期货对于散户投资者而言，更像是烧红的铁钳而非金光灿灿的金山，投资者一旦操作失误，资金极易迅速化为灰烬，因此还是远离为妙。     

世界黄金期货市场、工具与法规政策环境的比较分析

本文比较了世界主要黄金期货市场、投资工具与各国黄金市场法规政策环境,分析了不同的市场条件、法规政策环境对本国黄金期货市场发展产生的影响,探讨了成为国际性黄金期货市场应具备的基本要素:现货市场发展程度、市场规模、现货商影响力对黄金衍生工具的发展产生重要影响;外汇管制政策和进出口政策对确定本国黄金期货市场是国际性市场还是区域性市场起到关键性作用;黄金市场流通、增值税、监管政策对确定本国各类黄金市场交易的活跃度产生关键性作用。     

中国大宗商品期货市场定价机制研究

大宗商品期货市场是我国资本市场的重要组成部分,其定价有效性关系到投资者套期保值和价格发现等功能的实现。本文对国际前沿研究中常用的定价因子进行全面系统梳理,并对这些因子对我国商品期货合约收益率的解释和预测能力进行检验。在此基础上,本文构建了适用于我国大宗商品期货市场的包含市场、基差以及基差动量的三因子定价模型。进一步研究表明,基于大宗商品存储理论和现货存货数据构建的投资组合收益率可以被本文三因子模型有效解释,验证了经典的存储理论在我国的适用性。此外,本文对基差与基差动量两个重要因子的经济学意义进行了阐释。本文研究为进一步厘清大宗商品期货市场定价机制提供了一定参考。     

新兴市场国家外汇储备适度规模研究

本文基于外汇储备的职能划分外汇储备的需求层次,建立了外汇储备适度规模测算模型,选取了中国、巴西、俄罗斯、印度、南非五个金砖国家作为新兴市场国家的典型代表,力图通过研究这五个金砖国家的外汇储备适度规模问题,从这一新角度界定新兴市场国家外汇储备适度规模区间,为新兴市场国家外汇储备管理提供有益的参考。实证研究中,通过测算金砖国家2000-2010年的外汇储备适度规模区间,我们发现以"金砖国家"中国、俄罗斯、巴西为代表的一些新兴市场国家的外汇储备逐渐偏离适度外汇规模上限;同时以南非为代表的一部分新兴市场国家,外汇储备水平一直处于不足的状态;而印度良好的外汇储备管理政策使得其外汇储备量一直保持在适度规模区间内。最后,针对各个新兴市场国家外汇储备处于的不同状态,我们提出了相应的政策建议。     

全球经济失衡与新兴市场经济体主权财富基金的崛起

全球储备失衡和全球债务失衡导致新兴市场经济体持有庞大的对外净债权,新兴市场经济体对外净债权的扩张导致主权财富基金的崛起,这就是当代全球新兴市场经济体主权财富基金崛起的基本逻辑。我们有理由预期,随着全球经济失衡状况的进一步加剧,新兴市场经济体的主权财富基金规模还会持续增长。     

全球商品期货市场的发展趋势展望

本文从商品期货市场发展的现状出发,阐述了中国商品期货市场所取得的成就以及尚处于初级阶段的现实,并深入剖析当前宏观经济形势对大宗商品期货市场的复杂影响,展望了未来国际及国内商品期货市场的发展。     

全球股票市场间风险传染的测度、监管及预警

近年来,伴随金融一体化程度的加深,全球各股票市场间风险传染的动态复杂性加剧,其准确测度、高效监管及实时预警已成为优先事项。本研究选取全球21个代表性股票市场作为分析样本,首先基于广义向量自回归模型的滚动估计准确测度其间风险动态传染的高维网络序列,进一步借由矩阵值因子模型来稳健收缩上述序列,以探究其潜在动态核心结构,从而实现高效监管。最后,通过向量自回归模型的预测功能实现对全球股票市场间风险传染的实时预警。研究表明,全球股票市场间风险传染具有时变性,其监管与预警可通过少数与地理区域高度相关的风险区域间的动态传染关系及内部的市场构成来刻画。与此同时,我们发现中国内地等新兴市场的重要地位逐渐凸显。本文研究结论可为有效防范与化解金融风险提供有益参考。     

全球股票市场间风险传染的测度、监管及预警

近年来,伴随金融一体化程度的加深,全球各股票市场间风险传染的动态复杂性加剧,其准确测度、高效监管及实时预警已成为优先事项。本研究选取全球21个代表性股票市场作为分析样本,首先基于广义向量自回归模型的滚动估计准确测度其间风险动态传染的高维网络序列,进一步借由矩阵值因子模型来稳健收缩上述序列,以探究其潜在动态核心结构,从而实现高效监管。最后,通过向量自回归模型的预测功能实现对全球股票市场间风险传染的实时预警。研究表明,全球股票市场间风险传染具有时变性,其监管与预警可通过少数与地理区域高度相关的风险区域间的动态传染关系及内部的市场构成来刻画。与此同时,我们发现中国内地等新兴市场的重要地位逐渐凸显。本文研究结论可为有效防范与化解金融风险提供有益参考。     

全球股指期货与期权市场的发展动向及启示

本文通过对近年来全球股指期货及期权场内交易发展态势及动向分析,指出全球股指期货及期权呈现出交易量稳居各类产品之首、交易高度集中于几家交易所的几种产品、中国概念股指备受关注、创新步伐不断加快等四大趋势,启示我们适时推出股指期货,研究股指期权,不但可以拓展期货市场发展空间,推动境内资本市场的健康发展,建立完善的股指市场体系,而且是股票类衍生品创新的基础。     

Futures and futures options with basis risk: theoretical and empirical perspectives

Under a no-arbitrage assumption, the futures price converges to the spot price at the maturity of the futures contract, where the basis equals zero. Assuming that the basis process follows a modified Brownian bridge process with a zero basis at maturity, we derive the closed-form solutions of futures and futures options with the basis risk under the stochastic interest rate. We make a comparison of the Black model under a stochastic interest rate and our model in an empirical test using the daily data of S&P 500 futures call options. The overall mean errors in terms of index points and percentage are ?4.771 and ?27.83%, respectively, for the Black model and 0.757 and 1.30%, respectively, for our model. This evidence supports the occurrence of basis risk in S&P 500 futures call options.     

上海期货交易所金属铜国际定价能力研究

近年来,上海期货交易所作为金属铜的三大国际期货交易市场之一,市场机制日渐成熟,价格发现功能日益增强,但其国际定价能力到底有多大,与伦敦金属交易所和纽约商业交易所的联动关系如何,逐渐受到国际市场关注。本文借助计量分析方法,在相关系数、协整关系、Granger成因、方差分解等方面研究三大交易所铜期货价格之间的相互联系。实证结果表明,伦敦金属期货交易所铜期货的国际定价能力居第一位,上海期货交易所铜期货的国际定价能力在2005年我国汇率制度改革后超越纽约商业交易所居第二位,上海市场期铜价格对其他两大期货市场存在显著的影响力。