基于不同经济区域与行业的并购效率比较

上市公司所处的经济区域及行业会显著影响并购效率,目前这方面的研究还非常不够。本文利用改进的DEA(数据包络分析)模型进行分析,实证结果发现:总体上看,随着资本市场制度的不断完善及市场监管的强化,自2001年以来,并购市场的效率在稳步提高,2005年以后更为显著;并购集中于信息产业、生物医药、房地产、社会服务、能源电力、商业类等行业,成为目前并购市场的热点领域,且不同行业的并购效率存在显著差异;不同经济区域的上市公司并购效率存在明显区域差别。究其原因,主要在于各经济区域所拥有的自然条件及资源禀赋状况不同、市场化程度及政府干预程度不同所致。     

创投市场整体回调

<正>2009年中国创业投资市场整体走低,不及2008年的繁荣景象。2009年中国创业投资市场募、投、退情况较2008年均现不同程度回调,全年新募基金数和募资金额双双出现回落,人民币基金则因其日益凸显优势而成为募集主要力量;投资总量大幅下挫,人民币投资异     

市场运行分析

<正> (一)市场结构所谓市场,就广义而言,就是交换或交易关系。各种交易关系的总和构成了市场概念。市场上各种不同产业、不同性质的商品具有不同的交易特点,因而具有不同的市场特征,这些不同特征的市场构成了市场结构范畴。就经济主体而言,市场结构就是其所面临的不同的外部市场环境。它们对经济主体的生存和发展具有重要意义。在这个意义上讲,市场结构决定了市场行为。从研究市场结构出发,可以进一步研究它对市场行为的影响以及这些行为在经济运行中的动态发展,追溯这种运行动态是如何影响经济发展、经济效率和资源配置的。     

京津冀劳动力市场一体化评价及影响因素

利用相对价格法,对2005—2012年京津冀劳动力市场一体化程度进行了评价,并在服务经济这一时代背景下,重点探讨了京津冀服务业劳动力市场一体化进程,最后借助多元回归模型,对劳动力市场一体化发展的影响因素进行了探讨。结果表明:京津冀劳动力市场整合程度逐年提高,但一体化进程略滞后于服务业劳动力市场;不同城市服务业劳动力市场一体化指数差异较大,北京、廊坊相对较低,唐山、石家庄相对较高,另外,与其他城市不同,天津、沧州一体化指数呈下降趋势;不同类型服务业劳动力市场一体化程度不同,公共性服务业一体化程度最高,但却呈现出下降趋势;城市宏观产业结构及人力资本和城市间行政阻隔及商品市场一体化是影响京津冀劳动力市场一体化的主要因素,其次为城市产业内部结构、现代化基础设施建设等经济社会要素,而城市传统基础设施建设、经济外向度、政府干预能力及城市间地理阻隔对区域劳动力市场一体化影响较小。     

基础设施建设打破了国内市场分割吗?

从理论上来说,作为社会先行资本的基础设施建设一定程度上有助于打破国内市场分割,为构建现代市场体系奠定基础。本文基于新经济地理学理论,利用1993—2012年我国省际面板数据,采用空间面板杜宾模型对我国基础设施建设与市场分割的关系进行研究分析。实证结果表明,"以邻为壑"现象在中国仍长期存在;基础设施建设作为打破市场分割的物质基础,可为政府加强基础设施建设提供理论支撑;基础设施建设的空间溢出效应呈现出阶段性差异;不同区域或不同区位下市场分割的策略性行为并非一致。基于此,政府应加强基础设施建设,缩小基础设施建设的区域差异;同时,加强投资主体的跨区域协作,削弱地理界限对市场的不利影响;此外,政府应积极打造现代服务型政府,充分发挥政策导向功能,避免人为过多干预市场秩序,进而实现市场在资源配置中发挥决定性作用,以期建立现代市场体系。     

中国省域乘用车消费市场空间格局研究

对2012年全国各省区乘用车上牌登记数据进行统计分析,计算各省区乘用车消费市场集中度指数以及不同乘用车制造商在各省区的区位商指数,并利用GIS软件制作空间地图,分析各省区的乘用车消费市场集聚状况和各制造商市场占有率的省区差异。研究表明各省乘用车市场集中度呈现明显的地带性分异特征。区位商的计算结果表明:①同一品牌不同制造商间的市场空间呈互补特征;②合资品牌与自主品牌乘用车市场空间差异显著;③合资品牌乘用车一级市场表现出更明显的总部效应。     

市场条件、承销商声誉与IPO定价

构建了一个两期承销商收益模型,用相对行业市盈率反映市场条件,研究了不同声誉的承销商在不同市场条件下的IPO定价机制。以2005—2012年中国A股市场的IPO公司为研究样本进行实证检验。研究结果表明:高声誉承销商为提高声誉对当期承销的IPO进行保守定价,低声誉承销商以最大化当期承销收入为目标对IPO进行激进定价。这种定价机制导致:相对于低声誉承销商,高声誉承销商承销的IPO有更高的首日收益和更好的长期市场表现;在高估值市场条件下,高声誉承销商承销IPO的首日收益与市场条件显著正相关,而IPO的长期市场表现与之显著负相关;在低估值市场条件下,低声誉承销商承销IPO的首日收益与市场条件显著正相关,高声誉承销商承销IPO的长期市场表现与之显著负相关。     

要素市场价格扭曲的传导效应、地域性特征与创新产出

通过理论分析认为R&D要素的高流动性和高敏感度,使得要素市场价格扭曲影响要素正常的流入R&D要素市场,这种间接的传导效应将更加抑制R&D产出。建立理论模型论证这种传导效应的存在,以及劳动和资本要素市场价格扭曲分别对创新产出的差异性影响机制。利用中国1998—2018年省际面板数据,通过中介效应模型检验要素市场价格扭曲影响创新产出的传导效应,并分析要素市场中劳动和资本价格扭曲对创新产出的不同影响,以及不同地域性特征下要素价格扭曲影响创新产出的异质性差异。研究发现：要素价格扭曲会较一般要素更加影响R&D投入要素的资源配置,从而进一步抑制创新产出,且对创新的影响方向与要素市场间弹性大小有关;总体上劳动要素市场呈现负向价格扭曲,而资本要素市场呈现正向价格扭曲,但在不同的地区表现为不同的扭曲状态;资本和劳动要素价格扭曲均对创新产出有抑制作用;政府补贴力度越大、外向度越高以及经济发展越好的地区,要素价格扭曲对创新产出的影响作用越小。最后提出了推进要素市场的发展和改善、提升地区创新能力的政策建议。     

中国粮食市场价格波动的非对称性”——基于傅立叶季节外生性VAR模型的实证研究

基于1998年1月9日到2014年5月23日中国小麦、玉米和大豆批发市场价格指数的周数据,分别运用单变量EGARCH模型和傅立叶季节外生性条件下的VAR模型,对中国单一粮食市场价格波动的非对称性和不同品种粮食市场间价格波动的非对称性进行了实证分析。结果表明:单一粮食市场中,仅玉米市场的价格波动存在非对称性;不同品种粮食市场间价格波动的非对称性表现为小麦市场的价格上涨在短期内显著引发玉米市场和大豆市场的价格上涨,但玉米市场和大豆市场的价格变化对小麦市场价格变化的影响并不显著。上述结果的政策含义为:稳定玉米市场价格,需特别关注可能造成玉米价格下跌的因素;要稳定整体粮食市场价格,稳定小麦市场价格是关键。     

世界石油市场新格局

<正> 2001年世界石油市场回顾油价在调整中总体下滑 2001年,石油价格走出了一条整体下滑的曲线。截至11月底,国际市场布伦特原油平均价为25.42美元/桶,同比降低11.6％;欧佩克一揽子油价为23.72美元,同比下降4.34％。根据路透社对全球20多家包括德意志银行和摩根士丹利等著名投资银行的最新油价预测调查结果显示,2001年布伦特原油平均价为25.4美元/桶。去年世界石油价格以美国“9·11”事件为分界线呈现较大不同。此前,国际石油市场相对较为平静,油价虽有波动,但波幅不大,与前年相比,基本上处于下行的态势。“9·11”事件后,国际市场油价产生了剧烈波动,成为1990年～1991年海湾战争以来震动最大的一次。起先,原油价格在恐慌的气氛中猛涨,作为市场基准价     

生产资料市场运行分析预测及对策——以江西省生产资料市场为例

通过对2008年江西生产资料市场调查研究发现：2008年生产资料价格总水平呈回落态势,上半年大幅上涨,下半年急速回落,但仍高于去年同期水平。预计2009年江西省生产资料需求继续放缓,在产能全面过剩的形势下,市场供需增长势头将进一步回落;价格总水平将低位运行,不同品种价格走势各异,全年价格水平将较大幅度低于上年。为此,本文通过2008年江西生产资料市场简要分析,预测今年生产资料市场的走势并就此提出相应对策和建议。     

人民币汇率变动对中国出入境旅游市场的影响研究——基于主要客源国和目的地国家面板数据的分析

论文构建了包含实际汇率变动和居民收入水平两个因素的国际旅游需求理论模型,并以2005年人民币汇率制度改革以来,中国的15个主要客源国与11个主要目的国的面板数据进行了计量分析。结果表明:第一,居民收入和实际汇率变动是决定出入境旅游市场的最主要因素,可以解释国际旅游市场的大部分波动现象;第二,出入境旅游市场对收入的弹性大于对实际汇率的弹性,因此,在两个因素变动率相同的情况下,价格效应小于收入效应;第三,不同国家的货币对人民币汇率变动程度不同,带来的影响也不同。     

农林牧渔业:抗通胀首选

<正>未来一年国内农产品价格将温和上涨,农业子行业演进呈现不同特征,根据不同时间长度投资涨价受益与产业演进。继续关注趋势性投资机会农产品价格中期上涨趋势难改。市场对于全球粮食供求趋紧的预期在201 1年上半年之前还难以得到有效改观,这一基本面因素在全球流动性充沛的背景下将继续助力国际粮价中期走高,而到201 1年下半年,国际粮价     

基于金字塔股权结构的资本结构研究——来自中国上市公司的经验证据

文章以我国2007年~2009年沪深两市2 990家上市公司为样本,分别从国有控股上市公司和非国有控股上市公司的角度,对关于金字塔股权结构的内部资本市场假说和终极股东利益侵占假说进行检验。研究发现,金字塔股权结构对两类不同所有权性质的上市公司的资本结构影响也不同。内部资本市场假说在非国有上市公司中检验显著,但在国有上市公司中并不显著;而终极股东利益侵占假说则只在国有上市公司中检验成立,在非国有上市公司中检验并不成立。     

2006货币政策猜想

<正>2006年的货币政策将有哪些方向性变化和重要举措?事实上从 2005年的金融改革可以查知端倪。 2005年以来的金融改革,波澜壮阔,牵涉面广,总体来说, 可以分为银行体系和资本市场改革, 货币市场改革以及利率,汇率等调控工具的改革．它们对货币政策都将产生不同程度的影响。     

企业跨区域市场行销策略分析

<正> 随着商品经济的发展,企业的行销区域日益扩大,跨省甚至跨国行销已不再是稀罕的事;有时是不同的商品在不同的市场上行销;有时是同一种商品在不同的市场上行销。在这样的多区域营销中,各地市场环境的差异将是影响企业市场行销策略的重要因素。一、行销环境分析在目前的跨区域行销实务中,各地区或各国行销环境的差别主要表现在下列几个方面: 1、各地政府政策管制上的差别。其主要表现在     

贸易开放、财政分权与国内市场分割

本文利用1996年-2012年省际面板数据对贸易开放、财政分权和市场分割的关系进行了检验。研究发现:省对下财政收入分权具有加强地方保护主义行为的内在激励,财政收入分权度越高的地区也是市场分割越严重的地区;与财政收入分权激励不同,省对下财政支出分权可能通过改善交通设施等渠道促进国内统一市场的形成。贸易开放与国内市场分割呈现出非线性关系,并与财政分权交互作用于国内市场分割,即在贸易开放度小于75.5%时,财政收入分权对市场分割度有正面影响;而当贸易开放度超过75.5%后,财政收入分权对市场分割的影响开始为负。作为中央和地方政府之间财政关系的一次外部冲击,2004年出台的出口退税分担机制改革调整了财政分权与市场分割的关系,诱导地方政府更加重视本地市场。     

认购方式、承销方式与IPO抑价

基于不同的认购方式和承销方式,运用多元线性回归等分析工具对中国A股市场的抑价现象进行了实证研究。结果表明:2002年以来实行的二级市场配售制度能较大程度地降低IPO的抑价率;2005年到目前采用的二级市场配售与上网定价发行相结合的发行方式不仅提高了IPO的抑价率,同时还降低了上市公司的股票发行效率;包销方式下的新股发行费用大于代销方式,代销可在一定程度上提高上市公司的股票发行效率。     

住房市场中政府调控行为分析

文章从住房市场中存在的市场失灵现象出发,阐述政府行为在调控住房市场方面的必要性及紧迫性;之后在探析住房市场影响因素的基础上,分析不同的政府行为对住房市场的影响机理。     

市场潜能促进了制造业女性就业吗?——基于中国工业企业数据的实证分析

文章首先构造了中国337个地级及以上城市的真实市场潜能指标,并利用2007年中国工业企业数据和工具变量法,实证分析了真实市场潜能对制造业女性就业的影响。研究发现,真实市场潜能显著促进了制造业女性就业,且考虑变量内生性问题和剔除城市自身真实市场潜能后的估计结果均十分稳健;但这种影响在不同所有制和不同行业中并不一致,真实市场潜能不利于国有和外资企业的女性就业,但显著促进了非国有内资企业和劳动密集型行业的女性就业,对资本技术密集型行业的影响并不显著。