我国第一例成功的MBO:粤美的

2001年1月，上市公司粤美的(000527)中代表政府的第一大股东——顺德市美的控股有限公司(以下简称“美的控股”)将其所持粤美的法人股7245．0331万股转让给代表公司管理层的顺德市美托投资有限公司(以下简称“美托投资”)，转让股份占粤美的股本总额的14．94％．转让价格为每股5元。股份转让后，政府控股公司退居为粤美的第三大法人股东；而美托投资成为第一大法人股东，粤美的管理层收购成功、被人们称为我国“第一例成功的MBO”。     

曲线MBO的范例:康缘药业

2004年7月初,康缘药业(600557)发布《股东持股变动报告书》称,2004年6月16日,国资委批准其大股东的股权转让。原第一大股东将其所持有的股份拆散售出,使得由康缘药业的高层管理人员控制的原第二大股东——天使大药房以持有康缘药业11.03%的股权一跃而成为康缘药业第一大股东,从而实现了康缘药业高层管理人员的管理层收购。纵观康缘药业管理层收购事件,不难看出,公司通过国有大股东的股权转让巧妙地绕过了国资委的审批,从而实现了管理层收购。从表面看,康缘药业国有大股东的股权转让行为与MBO没有直接瓜葛——股权丝毫没有转让给公司管理层…     

MBO:爱恨交织的 "中国概念"

2004年8月,香港中文大学郎咸平教授以三叩TCL、四问海尔、七敲格林柯尔的“组合拳”重拳出击,质疑内地国有企业产权改革模式的合法性,由此引起的国企改革争论波及华夏。MBO,这个曾经被视为中国国有企业改革的有效模式,如今则成了一个让人痛心的代名词。自上世纪80年代英国经济学家MikeWright发现管理层收购现象并对之进行规范定义以来,20多年里,在英美和欧洲大陆,MBO的理论和实践得到了很大的发展,已成为确保企业资源能够不断地分解、重组、整合以减少企业代理成本的主要运作模式之一。上世纪90年代末,随着我国国有企业问题被归结为“…     

管理层收购谁“买单”——外资助推MBO热潮

<正> 管理层收购(Management Buy Out)缩写为MBO,是指管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司所有者结构,控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。     

MBO:外部环境须完善

西方国家MBO的理论与实践，对于正处在转型时期的我国企业来说具有很重要的借鉴意义。但是，由于企业所处的环境不尽相同，在MBO的实施过程中应充分考虑它的地域特色。就目前而言，我们一方面要强调应用MBO的现实意义，另一方面更要完善MBO实施过程中的外部环境。     

MBO的融资渠道选择

MBO 即管理层收购,是指管理层为了控制公司而收购公司部分或大部分股份从而获得控制权的行为。在实际收购过程中,收购方可能不仅仅限于目标公司的管理层,还会有外部其他公司的管理层参与收购过程,而且还有可能联合本公司的职工共同进行收购。管理层收购在上世纪的80年代达到了顶峰,以美国为例,1987年全年的 MBO 交易总值就达到了380亿美元。管理层收购作为理顺所有者与管理者的关系、激励和约束管理者、促进企业良性发展的有效渠道,也逐渐为中国的企业所重视,上市公司,如四通公司、奥美的、深方达、宇通客车、万家乐等在最近两年纷纷实行了管理层收购,据估计中国的上市公司     

MBO难题之二:融资难题如何解决?

如果说在“十六大”以前，中国的MBO还是“羞答答的玫瑰静悄悄地开”，那么，在“十六大”报告中明确提出要“理顺分配关系，调整和规范国家、企业和个人的分配关系，确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则”以后，MBO作为管理要素参与分配的一种激励模式，在政策方面已经名正言顺了。但是，MBO依然面临着融资难题。     

MBO理论的误导

国企改革以什么样的理论作为指导,本文作者提出了一种看法     

MBO:应防止国资流失

2003年12月，国资委出台了《关于规范国有企业改制工作的意见》，对管理层收购行为进行了严格规范，主要是针对管理层收购过程中导致的国有资产流失现象，明令“严禁国有企业的经营管理自卖自买国有产权”。     

关于管理层收购（MBO）的探讨

管理层收购，又称为经理层收购，即Management Buyout，简称MBO。它是指公司管理层(经理层)通过收购公司股权或资产而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资     

新浪MBO时机的选择

本文以国内互联网行业首个重大的MBO（Management Buy—Outs,即“管理者收购”的缩写）案——新浪MBO事件为案例,分析了MBO作为一种改变公司股权结构,明确公司控制权的有效方式,是如何在相近持股比（closely—held）股权结构下顺利完成的,具体分析了新浪管理层合理运用其内在优势,     

国外MBO融资体对我国的启示

一、什么是MBO MBO是Management Buyout的英文缩写,意思是"管理层收购",是公司经理层通过收购公司股权或资产进而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化的一种行为.简言之,公司的管理者通过购买其它公司的一部分或全部股份,来获得对公司的控制权.     

MBO:什么样的公司最适合

按照有关研究结论设定，MBO目标公司应具备的条件有：1．企业具有比较强的且稳定的现金流产生能力；2．企业经营管理层在企业管理岗位上工作年限较长（1年以上），经验丰富；3．具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力；4．企业债务比较低。     

我国上市公司实施MBO应注意的几个问题

管理层收购(Management Buy-outs,MBO)又称“经理层融资收购”,是指公司内部管理人员通过高负债融资购买目标公司的股份获得经营控制权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,以达到重组改造目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。MBO是“杠杆收购”(LeveragedBuy-outs,LBO)的一种形式。当运用杠杆收购的主体是目标公司内部管理者或经理层时,LBO就演变为MBO,即管理层收购。随着MBO在实践中的发展,除目标公司的管理者为惟一投资收购者外,又派生出管理层收购与员工持股计划(EmployeeStockOwnershipPlans,E…     

中国上市公司MBO长期绩效实证研究

国外学者通过对管理层收购(MBO)的研究表明,MBO对企业的有效整合,降低代理成本,提高经营效率,以及改善组织绩效有着重大的意义。本文运用经济学模型,抽取13家国内上市公司,对他们最近六年的财务绩效进行实证分析,结果显示我国实施了MBO的样本上市公司中大部分在最近三年内绩效有提升表现,且总体绩效水平在最近三年显著提升。因此我们认为MBO对我国上市公司的长期绩效有积极影响。     

MBO与中国国有企业改革

本书系统分析了管理层收购（MBO）的产生背景、发展历史和主要特征，阐释了委托代理理论、产权激励理论和公司治理理论与MBO的关系；着重研究了MBO的价值评估和融资模式；重点介绍了英国，美国等西方国家MBO的实践和经验；着力分析了我国MBO的发展现状、存在问题，从制度，法律、政策等方面提出完善我国MBO环境的意见和建议，并提出在中国实施MBO的范式选择。     

我国的MBO(管理层收购):问题与对策

近二三十年来,一种新兴的企业管理模式—MBO,已经在西方国家得到广泛运用,它通常被认为能够提高对管理层的激励,对企业产生积极意义。我国近几年也开始在上市公司尝试实行MBO。一、MBO的含义和现实意义MBO的全称是ManagementBuy-out,主要是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变其公司股东结构、资产结构和控制权结构,进而达到重组其公司的目的,与此同时获得预期收益的一种收购行为。MBO的中文名称通常是“管理层收购”。目前,在国内实行的MBO,通常是由管理层作为发起人注册成立一家新公司,作为拟收购目标公…