“以股抵债”方案的具体实施及各方反响

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。     

众说纷纭的“以股抵债”

只要存在股票市场，存在股份公司，就必然存在不同股东之间的利益冲突。但是，很少有别的国家的股票市场如中国股票市场上大股东控制现象之严重。在中国股票市场建立的过程中，由于长期以来国有企业占据主导地位，而国有企业在改制过程中．往往采取分立上市方式．也就是将一部分较好的资产拿来上市．     

戏说“以股抵债”

湖南电广“以股抵债”不仅是首开先河，而且在运作上也堪称颇为成功。精心谋划数月的“经典方案”。一经出笼就大功告成，真是兵贵神速呀。该公司雷厉风行，一路真刀真枪地干，数日内董事会决议——国资委报批闯关成功——证监委支持，真有迅雷不及掩耳之势；另一路大造舆论，各种“经济学家云集高层研讨会”，“深层突破探讨会”四面开花，各种媒体铺开盖地，大肆宣传“以股抵债”。     

“以股抵债”和“股份回购”

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。     

“以股抵债”解决“资金占用”问题研究

从法律角度理解,资金占用就是对上市公司财产实施的无权占有行为,或因此形成的债权债务关系.控股股东的侵占行为属于过错行为.控股股东偿还占用的上市公司资金,不论采取何种形式,都应该考虑纠正侵占过错的特殊性,并充分考虑其他投资者及债权人的合法利益.从实际状况看,控股股东滥用其控制权直接占用、或通过其他关联方占用上市公司资金的状况比较普遍,性质较严重.对于与上市公司不存在关联关系的单位或个人,与上市公司发生的交易行为基本上属于公平自愿(at an arm's len2th),较少存在占用上市公司资金之机会.因此,无论市场、监管还是学术讨论,都约定俗成地将"资金占用"的关注点指向控股股东及其关联方对上市公司的资金占用行为.     

“以股抵债”——搅皱一池春水

日来，“以股抵债”这个新名词频繁地见于报端，经中国证券监督管理委员会和国有资产监督管理委员会认真研究后，终于为其揭开了最后的面纱。他们接受了有关方面提出的采用“以股抵债”的方式，解决上市公司资金被控股股东占用问题的方案，原则上同意进行“以股抵债”的试点工作。此方案一出台，似乎成为治愈控股股东侵占上市公司资金行为的特效药，在股市掀起巨大的波澜。     

偏方“股抵债”

有道是“偏方气死良医”,如果说中医与西医最大的差别是药理,那么两者之间最难区别的仍是药理。偏方系属中医中最难说清药理的处方,有时甚至连疗效都说不准,就搏个歪打正着。但今年炎夏部分上市公司钟爱的“股抵债”方案这样一帖偏方能治愈股市的痼疾吗? 在证监会、国资委正式决定启动“以股抵债”试点的背景下,日前,湖南电广传媒公布了经公司董事会通过的“以股抵债”方案,从而有望成为证券     

“债转股”与“股抵债”

“债转股”与“股抵债”是两个并不经常发生的特殊会计业务。简单地说,“债转股”意味着本公司欠着债权人的钱,因为不能如数归还付息,只好协商吸收该债权人成为本公司股东,将所欠债务转化为对方对本公司的股权投资,本公司会计记录为“应付账款”减少与“实收资本”增加的对应关系;“股抵债”意味着本公司的股东因为欠着公司的钱,实在还不出钱给本公司,只好将他拥有的本公司股份抵作清偿公司债务之用,本公司会计记录为“实收资本”减少与“应收账款”减少的对应关系。     

“以股抵债”对银行的影响及其对策

2004年7月27日，证监会和国资委原则上同意进行“以股抵债”试点。目前，对“以股抵债”的讨论大多集中于对上市公司和中小投资的影响，而其对银行的影响却鲜有涉及。     

“以股抵债”对相关各方影响的财务分析

2004年9月23日,湖南电广传媒股份有限公司(简称“电广传媒”,证券代码000917)正式实施“以股抵债”方案。电广传媒的控股股东——湖南广播电视产业中心以其所持有电广传媒75421022股抵偿其所欠电广传媒的债务及利息合计539260310.8元。这是我国上市公司第一次采用“以股抵债”方式解决大股东占用上市公司资金问题。由于方式的独特性以及证券市场的敏感性,电广传媒的“以股抵债”个案引起了市场各方的广泛关注。     

关注以股抵债的税务成本

关于以股抵债的合法性与公平性争论忽略了该交易在税法上的效果.对电广传媒以股抵债交易的税负进行测算的结果,显示出税务成本在一定程度上可能改变以股抵债交易下的利益分配格局,减弱股份定价问题上的尖锐对立.当然,它也使得管理层面临更复杂的利弊权衡.关注以股抵债交易的税务成本有助于我们重新评价以股抵债政策的意义或者局限性.     

“反向以股抵债”对上市公司的影响——以厦华电子为例

一、引言定向增发,也称非公开发行,指向特定的少数(通常不超过10名)投资者发行股票的再融资行为,是发行方和认购方协商的结果,具有定向发行和增资的两层含义,在国外归于私募。自2006年5月8日中国证监会颁布并实施《上市公司证券发行管理办法》,建立了     

湖南电广传媒资本运作方式下的“以股抵债”的冷思考

随着我国文化体制改革的不断推进,市场开放程度会日益加深。当前我国很多传媒企业正在逐步改变和优化传统的经营模式,努力探索出一条合理而有效的资本运作道路。以股抵债作为证券市场上的一种金融创新,它的实施带来了有利的多方效果:改善财务状况;提高盈利能力;优化股本结构;推动公司重组;改善整体形象。但是,也产生了诸如不符合帕累托最优原则;产权信用关系受到威胁;产生较高的交易费用;以公有制方式解决问题等一些负面影响。     

以股抵债与控股股东债务清偿

以股抵债意指上市公司以其控股股东侵占的资金作为对价,冲减控股股东持有股份,被冲减的股份依法注销。以股抵债的目的是解决目前我国上市公司控股股东大量侵占上市公司资金问题。     

"以股抵债"对银行债权的影响

一、“以股抵债”对银行债权的影响从企业保障偿还银行贷款的来源来看,企业第一还款来源是企业的收入;其次是企业在贷款时的担保。1、企业在“以股抵债”后对企业盈利能力的影响。目前有关研究表明,实行“以股抵债”的前提条件是：对于资产负债率低、经济效益好和净资产报酬率高(应当高于大股东资金占用费率)的企业,并且其股东或出资持有的股份足以清偿其债务的,在资产重组中可以实施以股抵     

关注上市公司以股抵债的税务和账务处理

2004年7月27日，中国证监会和国资委宣布，“为积极稳妥解决控股股东侵占上市公司资金行为等证券市场中的历史遗留问题”，同意进行以股抵债试点工作。对于以股抵债这一交易完成后上市公司大股东（以下简称母公司）和上市公司如何进行会计处理及税务处理,除了会计制度规定的公司减少实收资本的核算可供参考外，相关监管部门并未就上述交易双方如何进行税务和帐务处理作出具体的规定。     

『以股抵债』须防范套现甩责

林义相 :有比没有好天相投资顾问有限公司董事长林义相认为 ,“以股抵债”对已形成的债务是一种解决方案 ,但不排除大股东借此大量占用上市公司资金 ,把股份套现的可能性。不过 ,“以股抵债”是一种补救措施 ,有比没有好。他提出五点看法和建议 :1 大股东违规占用上市公司的资     

医改方案即将出台

新医改对于整个医药行业的推动作用毋庸置疑。实际上"医改"主题也一直是近两年来最受关注的投资主题之一。有理由相信,随着医改细则的出台,市场或再度掀起一轮投资热潮。但"蛋糕"不会是均分的,我们认为只有那些有基本面支撑且真正的行业龙头才够格享用。