律师问答

读者:2012年底,财政部等四部委联合下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(财预〔2012〕463号)(以下简称463号文)。"463号文"在规范BT项目运作、规范政府举债行为的同时,重申代建制,使其在政府投资项目中的作用再次凸显。在此轮     

律师问答

读者：实践中的诸多BT项目中,政府一方均提供储备土地用于回购担保。2013年初,四部委《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预[2012]463号,以下简称463号文）对储备地用途做了进一步规范。但无论是463号文之前还是之后,以储备地设定抵押或者承诺将储备地未来出让收益作为回购资金来源的做法仍很常见。     

律师问答

读者:近日,财政部、发展改革委、人民银行、银监会四部委联合下发(财预〔2012〕463号)《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》,该文件对BT项目风险投资人有哪些启示呢?律师:20世纪90年代末伊始,地方政府开始纷纷建立当地的融资平台,以解决地方经济发展资金来源问题。2008年后,中央一系列促进经济发展的政     

对投资人业务影响的关键点

463号文与以往文件相比并无大的突破和调整,只是在内容上作了进一步的细化和明确,主要体现在违规集资的特点、允许采用政府BT方式的项目类型、融资平台公司的融资方式和资产注入方式、禁止使用收储土地抵押或担保等方面.该文件的出台对投资人业务影响的关键点如下.     

建立BT项目投资的真正规则

从我国BT立法的现状和当前经济社会发展的大背景来审视463号文的立法意图 463号文对BT项目最直接、最基本的原则性规定是:"除法律和国务院另有规定外,地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体等不得以委托单位建设并承担逐年回购(BT)责任等方式举借政府性债务".即除了法律和国务院另有规定外,不能采用BT模式进行融资.     

根据项目进展不同阶段防范风险

BT模式具有延迟支付的特点,可以有效地解决部分地方政府"囊中羞涩"的问题.虽然BT模式项目的发起人代表政府,政府的公信力和信誉相对来说应该比较高,但这种"超前消费"的项目运作模式实际上存在很多的风险,尤其是回购风险.463号文的出台,将进一步规范地方政府的融资行为,有利于建筑市场健康有序发展,同时也会给投资人带来新的风险.投资人应根据项目进展不同阶段的风险,制定相应的对策.     

片区综合开发项目投资决策主要难点识别

<正>投资片区综合开发的社会资本成多元化的特点，其中设计、建筑施工领域的央企和国企占绝对主导地位。规划与市场脱节、融资能力不足、缺少运营经验、无法判断政府财政支付能力、项目公司治理结构不合理是片区综合开发项目投资决策的主要难点。近年来随着经济社会的高速发展，技术革命和空间开发模式发生转变，地方政府在既要防控违规举债、隐性债务，又要兼顾发展的大背景下，     

严禁利用PPP等方式违法违规变相举债

<正>财政部、国家发展改革委、司法部、人民银行、银监会、证监会日前联合印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》,严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债。为贯彻落实党中央、国务院决策部署,牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线,六部门联手"重拳     

从地方政府融资平台贷款看商业银行信贷风险管理

伴随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策,2009年高速增长的信贷投放大量通过地方政府投融资平台到一些大型的中长期基础设施项目,使得商业银行的贷款集中度显著提高,且贷款结构不平衡,融资期限不匹配。融资平台的超高负债率、项目资本金的不足和项目偿债能力的低下等问题,不仅将加大地方政府的债务负担进而可能形成未来的财政风险,并且投资风险还将转移到银行体系而埋下金融风险隐患。加强对平台贷款的风险管理,是商业银行的关注重点。     

地方政府融资平台的融资租赁模式及风险防范

融资租赁作为一种集融资与融物相结合的新型金融方式,能为地方政府融资平台的基础设施项目建设提供长期限、低成本的资金.由于我国融资租赁行业的发展还处于起步阶段,与融资租赁行业相关的制度措施并不完善,在融资平台中开展融资租赁业务特产生诸多的风险.文章概述了我国融资租赁行业发展状况,分析了融资租赁应用于政府融资平台的优势和业务模式,并对模式在实际运行中可能出现的风险进行剖析,在此基础上提出了相关的风险防范措施.     

对新疆地方投融资平台的分析

为了解决新疆辖区地方政府融资平台运行的基本情况,就各方关注的问题对辖区所有涉及的地方政府融资平台的金融机构包括126家地方政府融资平台(覆盖率达91.30%)进行了问卷调查,结合调查结果分析得出了新疆当前融资平台运行中存在的问题,并结合存在的问题对其提出了相关的改进建议。     

律师问答

读者:当前,摆在施工企业面前的一个现实是:一方面市政基础设施项目、政府保障性住房项目、动迁房项目等政府类项目大量存在且市场份额可观,施工企业跃跃欲试;另一方面此类工程融资、付款难等资金问题又令施工企业望而却步.施工企业该如何选择有效的合作模式,如何识别风险呢?     

BOT项目公司项目价值评估

以BOT融资模式实施的建设项目,在特许经营期满后,项目公司要将建设项目的所有固定资产无偿或以较低的名义价格转让给建设项目所在地的地方政府,因此,需要对所移交项目进行价值评估.项目价值评估的程序与具体内容是项目公司按项目建设合同顺利完成项目移交的关键.     

BT融资问题研究

读者:对保障房BT项目而言,投资人可以利用的融资渠道有哪些?投资人该如何规避融资风险?律师:融资渠道。BT项目常见的融资模式包括债权融资、股权融资。债权融资。目前而言,适合保障房项目的债权融资主要有以下几种:     

汪涛:2015年土地出让收入将锐减30%

中国房地产市场正在经历长达数年的下行周期,因此加码基建投资对于支撑内需十分重要。但是,作为基建投资的主要执行者,地方政府面临着土地出让收入减少的挑战;而且在新的地方政府债务管理框架下,地方政府通过平台公司融资的能力将严重受限。很多投资者担心地方政府融资困境不仅会导致政府支出和经济增长明     

夹层融资:看起来很美

从2003年央行颁布“121号文件”开始,政府所实施的一系列行政、经济手段,使地产商体会到了资金告急的味道。与此同时,房地产信托由于其融资形式的多样化和灵活性,迅速为开发商融资开辟了新路。公开的数据显示,截至2005年第三季度末,房地产信托融资总额达353.76亿元,但由此也引发了前所未有的种种风险。因此,2005年9月,银监会出台“212号文”即《关于加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》,房地产信托贷款控制进一步趋严。当业界普遍认为房地产融资将会进入低潮之际,一种介于股权和债券之间的“夹层融资”方式从欧美等发达国家传入中国,并以十分迅速的发展态势在国内生根发芽。2005年12月,“联信?宝利”7号的正式发行成就了国内首个夹层融资案例。作为一种融资手段,“夹层融资”为何被称为地产商的救命稻草?其背后蕴藏的商机和风险又有几何?     

地方政府债务置换与新增隐性债务——基于城投债发行规模与定价的分析北大核心CSSCI

近年来,地方政府隐性债务规模不断攀升,给地方政府隐性债务治理带来了新的挑战。本文以城投债为切入点,考察了2015-2018年开展的地方政府债务置换对不同募集用途的地方政府隐性债务的发行规模和融资成本的影响。本文以用于置换的地方政府债券发行规模与省份的财政收入之比度量地方政府债务置换带来的额外担保能力,发现用于置换的地方政府债券补充了偿债资金,与用于借新还旧和补充流动资金的城投债存在显著的替代关系,从而通过“替代效应”缩减了这类城投债的融资需求和发行规模,表明打开“前门”能削弱“后门”融资。然而,并不是所有地区都有“替代效应”,地方政府债务置换通过“隐性担保效应”降低了城投债的融资成本,主要体现在担保能力弱的地区,从而削弱了“替代效应”,甚至促进了该地区用于投资的城投债的发行,表明打开“前门”会促进“后门”融资。本文的研究有助于更好地理解地方政府债务问题的区域差异性,对于如何因地制宜地通过债务置换防范化解地方政府债务风险具有重要的政策启示。     

要娶就娶“洋妹妹”——三大石油公司竞相海外发债

三大石油公司发债融资总额与其庞大的资产规模相比微不足道,还有更进一步大规模利用外债和提高非流动性资产净盈利能力的空间。2012年以后,中国实体公司就不断现身国际债券市场,并不断有公司携巨额美元债券的融资凯旋,而中资商业银行也加快了在海外发行人民币债券的步伐,甚至地方政府的融资平台也跃跃欲试,意图通过海外发债融资来改善债务状况,使在国际市场发债迅速成为热点和亟待研究的课题。     

基于BOT与TOT的基础设施 项目融资模式-TBT

通过对BOT与TOT项目融资模式的比较和分析,发现BOT与TOT结合而以BOT为主的融资模式既盘活了固定资产又促进了政府待建项目的融资,进而提出了兼备两种项目融资模式优点的TBT项目融资模式,阐明了运用TBT模式进行项目融资的操作步骤,界定了TBT项目融资模式的应用范围。     

项目融资的特点及应注意的问题

近年来,一些大型项目的融资,尤其是得到政府特许的一些如电力设施、公路桥梁、市政设施等项目,因为融资数额巨大,按照股东融资,项目的投资者承担的风险较大,所以大都采用项目融资的方式进行融资。那么在采用项目融资方式进行融资过程中应注意哪些问题呢,笔者就此谈一些看法。