资金的时间价值对风险型决策的影响

风险型决策方法主要用于人们对未来有一定程度认识，但又不能肯定的情况。这时，实施方案的未来可能会遇到好几种不同的情况（自然状态），每种自然状态均有出现的叮能，人们目前无法确知，但是可以根据以前的资料来推断各种自然状态出现的概率，在这些条件下，人们计算各方案在未来的经济效果只能考虑到各自然状态出现的概率的期望收益，根据期望收益的大小，确定所选方案。笔者认为在计算期望收益时，不仅应考虑收益大小，而且应考虑资金的时间价值，因此，传统的风险型决策中计算期望收益的方法不甚科学，有时会得出与客观实际情况相反的…     

用随机现金流对单项目进行风险分析

在工程项目经济评价中，经济评价指标的期望值高而风险大的方案，往往还不如评价指标的期望值稍低但风险较小的方案。因此，工程项目经济评价中的风险分析是必不可少的。风险分析亦称概率分析，是指产品计算内部收益率、净现值等评价指标所依据产品价格、产量、成本、投资等可以事先估计它们的取值服从某种概率分布时，根据它们的概率分析，估算经济评价指标内部收益率、净现值的概率分布，进而确定项目可行及不可行的概率，从而定量地分析项目所承担的风险。我们在实际工作中，碰到过大量的单项目经济评价，在风险分析时，蒙特卡洛模拟法（…     

不确定型问题决策在财务管理中的应用

“决策”实际上是人们在工作和生活中考虑研究问题时经常进行的一种活动。比如一个企业，对某种新产品的市场需求情况不十分了解，即可能有好、中、差三种情况，情况好就能获利，中等就不赔不赚，如果情况差就要亏本。当已经知道某种自然状态必然发生，不再是一个随机因素，这种情况下的决策称为确定型决策；在决策过程中，存在着几种自然状态，决策者不能确切知道哪种状态必然发生，但是对每种自然状态能获得其概率分布的资料，这种情况下的决策称为风险型决策；在决策过程中，不仅存在着几种自然状态，而且对这些自然状态出现的概率分布也不知道，这种情况下的决策称为不确定型决策。     

贝叶斯决策在序贯分析应用

风险决策的主要特点是具有状态发生的不确定性,这种不确定性不能通过相同条件下的大量重复试验来确定其概率分布,因此往往只能根据“过去的信息或经验”由决策者估计。为区别由随机试验确定的客观概率,我们把前者称为主观概率。进行风险决策的传统方法之一是贝叶斯方法,贝叶斯决策主要是通过积分的方法来解决连续性概率分布的决策,建立收益函数。在序贯分析中,我们可以将贝叶斯决策应用于其中,建立贝叶斯决策模型,最后结合实例,对上述方法的应用过程进行了说明。     

技术创新采用决策影响因素研究

基于企业收益期望E(αw)是企业采用决策的根本依据的假设,建立了一个企业采用决策网络模型,从网络环境、非自身网络节点、自身节点入手,深入分析了影响企业收益期望E(αw)的因素。     

复杂系统决策分析方法研究

一、复杂系统及其决策特征概括一般系统论、耗散结构论和协同论等关于复杂系统特征的论述，可以得出作为决策对象的复杂系统的特征：（1）系统的演化特征，即在一定条件下，要素间通过协同作用，产生由下向上逐级“分区”俏自组织行为，使系统达到有序状态；（2）系统的整体特征；（3）系统的开放特征；（4）系统的层次特征；（5）系统的关联特征；（6）系统的构成成份的复杂特征。由这些特征，可以得到以复杂系统为决策对象的决策特征，即复杂系统决策实际上就是通过寻求最佳的决策方案并加以实施来促使系统朝着预定的目标演化。具体地说，…     

风险报酬及其在工程项目投标决策中的应用

0．引言传统的工程项目投标决策方法以报酬期望值大小作为方案优劣的评价标准,忽视了各决策方案风险的差异,有其本身局限性。本文将风险报酬理论应用干工程项目投标决策中,提出了一种新的投标决策方法,权衡了风险的报酬,使工程项目投标决策更为科学、合理。1．风险与风险报酬风险是指事物未来发展结果的不确定性。风险产生的原因主要有两个,一是决策时缺乏可靠的信息;：：是决策者不能控制事物未来发展的过程。一般而言,决策者都厌恶风险,并力求回避风险。那么,为什么还有人愿意冒风险呢？这是因为冒风险可得到额外的报酬一风险报…     

风险型决策应考虑资金的时间价值

风险型决策的主要特征 :一是决策的问题上的自然状态 ;二是每个被选方案所面临的自然状态是不能肯定的 ;三是各种自然状态的出现是随机的 ,可以根据统计资料或具体的调研分析预测其出现的概率。文章根据这三种特征和解决风险决策问题的两种方法即损益期望值准则与决策树法 ,经过推理计算 ,提出为了决策的准确性 ,在使用两种方法时应充分考虑资金的时间价值     

上市公司大股东控制下的资本配置行为研究——基于控制权收益视角的实证研究

基于控制权收益驱动公司资本配置行为的理论阐释，结合我国上市公司特有的股权结构及其导致的控制权分配格局，文章从固定资产投资和股权投资两个方面，对形成我国上市公司控制权收益的资本配置行为进行了实证研究。研究结果表明：（1）控制权收益水平与资本配置规模显著正相关；（2）控制权收益水平越高，则增加等量控制权收益所需的资本配置规模就越大；（3）较固定资产投资而言，通过股权并购方式取得控制权收益的代价较低，但控制性股东占有被并购公司控制权收益的比例也较低；（4）上市公司资本配置行为在形成控制权收益的同时并没有通过提高公司业绩而增加控制权的共享收益，资本配置决策在很大程度上是大股东控制下的自利行为。     

隧道函数P=a＋（1＋bsinθ）及应用

本文导出了隧道函数P=a（1＋bsinθ），找出了X为最大值OH时所对应的θ值；通过函线积分，算出了隧道曲线长度及曲线上任一点的坐标x,y值。     

决策权力和监督权力在创新团队中的不对称配置

决策权力和监督权力是组织内的两项基本权利．二者在组织中的配置由组织工作的性质决定。团队创新工作的性质决定了团队创新治理收益是决策权力个人化的递增函数；团队创新治理成本是监督权力外在化的递减函数。决策权力分散和监督权力集中的不对称配置有利于团队创新效率的提高。决策权力和监督权力在创新团队中的具体配置情况取决于创新治理收益、创新治理成本、信息成本以及监督成本之间的权衡。     

基于对数正态分布项目投资风险收益理论模型的建立与优化

项目投资经济效果评价指标的风险分析指的是如何依据各影响因素的概率分布来推求经济效果评价指标的概率分布。有了这个概率分布也就有了项目投资经济效果评价指标的大小及实现其大小的可能性．如果给出项目投资经济效果评价指标z～累计概率p（z）的关系曲线，也就有了风险发生的全部信息，这样决策者就会做到胸中有数，措施得当．合理决策。经济效果评价指标z是多种多样的．它们从不同角度反映了项目投资的经济性，这些指标主要分成两大类，一类是以货币单位计量的价值型指际，加净现值、净年值、费用现值、费用年值等；另一类是反映资金利…     

机会成本、历史成本和固定成本* ——基于主观主义经济学的解释

新古典经济学在成本的论述上，并没有坚持机会成本观，与其“个人选择”的逻辑起点冲突。而主观主义经济学在成本观阐述上，坚持了“个人选择”。本文以主观主义经济学的思想为前提，采用逻辑演绎的方式系统论证了如下命题：（1）如果“机会成本”等同于效用，那么，非货币性收益是如何从证券定价函数中消失的？（2）记录企业过去行为结果的历史成本制度，在什么前提下，能够传递出对证券定价有用的信息？（3）固定成本和变动成本是否会导致个体决策上的差异？本文得到如下结论：（1）陌生人社会的崛起，委托人和代理人之间非货币性收益的不可转让性，导致对证券的定价，无需考虑非货币性收益；（2）在企业的最终产出受到人力资本异质性和外部资源冲击，而这两者无法直接定价时，记录企业过去一段时间的行为结果，将有助于间接预测不同证券持有的机会成本；（3）受制于要素交易契约形式的外生性和市场按类别交易，固定成本与变动成本将会带来不同的决策风险，进而需要对其做出区分。     

期望值优化法在项目风险决策中的应用

风险决策的目的是在多个可能的方案中选出最佳方案。本文通过讨论风险型决策的特征和期望值法的优缺点,提出了在风险决策时人们既要考虑期望值最大(或最小)原则,又要考虑风险决策的一次性所带来无法挽回的后果。从而提出了可以对期望值进行优化的方法,以期解决风险决策的可靠性问题。     

论累积前景理论中价值的表达

累积前景理论（CPT理论）是Kahneman和Tversky在前景理论（PT理论）的基础上,把决策从风险状态过渡到不确定状态所提出的不确定决策理论。该理论所描述的不确定状态下的决策过程分为评估、框定、决策三个阶段,并以此为基础重新构造概率与可能结果之间的函数关系,对前景整体价值函数的表达加以改进,这样既适用于该理论提出的概率累积权重,又与不确定决策过程的描述相一致。     

企业兼并效率及其评价方法研究

<正>一、企业兼并效率的评价方法回顾和评析 1.反常收益法。这种方法是以并购前后股东财富的变化来计量,将收购公告发布前后某段时间内并购双方股东实际收益R与假定无并购公告影响的那段时间内股东的“正常”收益E（R）进行对比,得出所谓反常收益 AR（Weston,1999）。即:AR= R-E（R） 在反常收益法中,对实际收益R的计量一般是计算测算区间股价的变化和股息的支付。而对“正常”收益E（R）的估算则较为复杂和困难。学者们通常采用所谓的“市场模型法”来估算E（R）,即通过个股收益与市场股票收益的关系构造回归模型,估计有关参数,进而以这些参数来计算个股的正常收益。国内外许多经济学家用上述方法对并购方和被并购方的绩效进行了实证检验。尽管采用样本和测量区间不一致,具体方法各异,但都得出一个相似的结论,即被兼并方股东总是并购活动的绝对赢家,不同的仅是收益的多少而已。 方法评析:从上面分析可知,反常收益法在我国其适用性受到一些因素的制约和影响。①测量“正常”收     

新制度经济学和国际贸易与投资理论整合研究趋势

本世纪初期，新制度经济学和国际贸易与投资理论的整合步伐明显加快，俨然形成了一个新的研究领域，即跨国公司组织形式选择与国际贸易和投资之间的关系。这一新的研究领域大有取代P．R．Krugman（1979，1980）收益递增与不完全竞争理论、G．M．Grossman和E．Helpman（1994）的国际贸易新政治经济学理论，以及G．M．Grossman和E．Helpman（1991）的贸易和内生经济增长理论之势，成为国际贸易与投资理论下一个新的研究焦点（Feenstra，2004）。     

投资项目风险评价方法研究

一、问题的提出在进行投资项目的事前经济效益评价中，对所有不确定性参数所作的定量分析常称之为风险分析。常用风险分析方法有敏感性分析、概率分析等。敏感性分析是考虑各参数在一定范围内变化对投资项目经济效益评价指标的影响，但并没有对各参数在范围内出现的可能性大小作出估计；概率分析是对影响投资项目经济效益评价指标的各参数分别给出其概率分布，并计算投资项目经济效益评价指标的分布规律、期望值、标准差及相应的风险。在实际应用中，各参数的概率分布是由评价者根据自己的判断所给出的先验分布，特别当每一变数所取离值较多…     

关于经济函数性态的进一步探讨

在“技术经济学”和“经济数学”中均对“经济函数的性态”有过不同程度的描述．但其描述要么属于经济意义上的经验性描述；要么属于对某个具体经济函数问题进行讨论，并没有给出一般经济函数（如成本函数和利润函数等）性态的确切命题和理论证明。本文结合经济函数的经济意义和数学分析结出经济函数性态的有关定理及证明。所谓函数的性态系指函数曲线的单调性，凹凸性及拐点等。引理[1]设函数f（x）在区间（a，b）内有二阶导数f”（x），C是y=f（x）在（a．b）上的曲线（1）f”（x）＜0，x←（a、b）C在（a、b）上为上凸曲线，（2）f＂（x…     

房地产投资组合理论的研究

一、风险最小投资组合模型的建立 1.房地产投资组合的收益与风险。 （1）投资组合的期望收益率。 投资组合期望收益率E（RP）可定义为组合中各投资项目期望收益率的加权平均。设E（Ri）为第i类房地产投资的期望收益率；