股权资本成本估算方法研究

一、股权资本成本估算方法 1．资本资产定价模型（Capital Asset Pri Cing Model）资本资产定价模型是由夏普（William Sharpe）和林特纳（John Lintner）在1965年前后以马柯维茨（Marry．A．Markowit）的资产组合理论提出的,简称为CAPM模型。该模型建立在税收和交易费用忽略不计、在无风险利率R的水平下无限制地借入或贷出资金等一系列假设条件下。是目前估计股权资本成本时,使用最广泛的一种方法。按照该模型：     

组合证券的多选少模型研究

一、问题的提出组合证券投资是分散投资风险的有效途径。H.M.Markowitz的组合证券投资决策模型奠定了现代组合证券投资理论的基础。在Markowitz理论中,风险证券的评价采用预期收益率和收益率方差（代表风险）两项指标。理性的投资行为应具有“非满足性”和“风险回避”两个特征,即在给定风险条件下寻求最大期望收益率或在一定期望收益条件下使投资风险最低,由此给出了两个等价的组合证券投资决策模型。应用Markowitz模型进行组合证券投资决策的过程是：投资者首先根据一定的原则和偏好选择一组证券作为投资对象,然后对这组已选好的投…     

O-U过程下家庭消费、人寿保险与投资组合选择

研究了连续时间下家庭最优消费、人寿保险购买与投资组合选择。假定家庭可投资于一种无风险资产和一种风险资产,其中风险资产的预期超额收益服从均值回复的O-U过程,此外,还会获得人力财富——随机劳动收入,人寿保险的购买可以对冲家庭劳动者意外死亡带来的人力财富损失。根据凸对偶理论利用Legendre转换求出了CARA效用函数下的显式解。研究发现家庭人寿保险购买是风险资产预期超额收益的凸二次函数,是其波动率的增函数,随着超额收益的增加投资于风险资产上的财富值逐渐增加。     

浅议如何为风险厌恶者配置最优投资组合——基于安全第一准则的最优投资组合的配置

证券投资的目的在于获取更高收益,但不同的投资者对于风险的承受能力却是不一样的,而大部分的投资者属于风险厌恶型,追求的是一定风险下的收益最大化。安全第一准则（SFC）正是基于这一点,将投资者的风险限制在某一个灾难性的水平。本文将安全第一准则运用到投资组合配置上,重点论述了分别基于三种安全第一准则的投资组合的最优配置方法,并据此利用沪深300指数的十大权重股的组合配置进行实证研究。安全第一准则下的高收益是风险更有限的高收益,可以控制灾难性水平发生的可能性,因而此文的研究较一般证券组合选择方法更有意义。追求安全第一的投资者与其他投资者的不同在于在追求收益最大化的同时会考虑所要承担的风险,这点对于风险厌恶的投资者来说,也更具实用价值。     

最优证券组合投资决策研究

组合证券投资是分散投资风险的有效途径。为了分散投资风险并取得适当的投资收益,投资者往往将资金分散投资于一组选定的证券。投资者进行组合证券投资的关键是确定最优证券组合投资比例系数。为此,针对Markowitz均值一方差模型及市场模型,分别在允许卖空和不允许卖空的条件下,研究了最优证券组合的选择问题。     

投资组合构建与优化：投资者偏好和遗传算法视角

投资组合构建过程可以分为资产选择和资金配置两个步骤。资产选择取决于投资者偏好，以及投资者获得的知识或信息，资金配置可以利用Markowitz投资组合理论和遗传算法等模型来确定。通过刻画A股市场上存在的特定投资者偏好，选出拟投资的股票组合，然后分别利用Markowitz均值-方差模型和遗传算法计算各个股票最佳的资金配置比例，并用历史数据回测不同资金配置比例下股票投资组合的收益，发现遗传算法下构建的最优组合在收益、风险、夏普比率、最大回撤等方面均优于均值-方差模型下构建的最优组合。     

证券投资组合及其策略研究

一、引言金融市场交易中的基本单元叫证券，投资者通过证券投资来获得未来收益。当投资者用他的资金在几种证券中投资时，就有证券投资组合问题，拥有证券投资组合，表明投资者有权在他的证券投资中得到证券的未来收入（以利息、股息或其他收益形式支付），投资者可以计算证券投资组合的现值，即他的各种证券的目前市场价格，同时用未来的收入与现在价格的比来表示证券投资组合的盈利率，也称证券投资组合收益率。但是，大多数证券的市场价格是根据市场上争购量和抛售量压力的大小而上下波动的，因此在任何给定的时间内，证券的价格是由一个…     

谈证券投资的风险及证券组合

一、证券投资的风险（一）债券投资的风险。债券投资的风险可以概括为：由于对未来不确定性而产生投入本金和预期收益损失或减少的可能性。主要包括以下几种类型：1．信用风险。指债券发行入到期不能还本付息而使投资者遭受损失的可能性。一般来说信用风险主要来自公司（企业）债券,受债券发行人的经营能力、资本规模、事业的前途和稳定性等因素的影响。政府债券的信用风险最小。2．利率风险、指市场利率变化给债券持有人带来损失的可能性。因为债券的价格一般取决于债券收益和市场利率。在债券收益一定时,债券价格与市场利率成反比关系,…     

风险的三维熵式度量法在国债投资组合中的应用研究

投资国债存在利率风险。本文引入三维熵式度量法对利率风险进行评价,该方法可满足投资者根据自己对风险的喜好和厌恶程度进行不同的风险排序,弥补了传统风险度量法假设利率恒定不变和一维评价的不足之处,利用该模型选出的国债在一定条件下可以达到最大收益和最小风险的目的,可为投资者进行国债投资组合提供很好的投资依据。     

组合证券投资理论发展与统计方法的应用

组合证券投资是分散投资风险的有效途径。投资收益的高低与风险的大小,是每个投资者都必须考虑的问题。投资者总是在一定预期收益及风险水平上选择证券投资方法。通过对每种证券的期望回报率、回报率的方差和每一证券及其他证券之间回报率的相互关系来进行适当分析,辩识出有效投资组合在理论上是同行的。本文在对组合投资理论的发展进行介绍和评述的基础上,给出了统计方法在组合证券投资中的应用。     

开放式基金风险分析与风险管理的研究框架

一、研究开放式基金风险分析与风险管理的意义开放式基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过基金发行单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，获得收益后由投资者按出资比例平均分享的投资方式。开放式基金的概念中包含两个“组合”，一是投资者资金的组合；二是投资的各种资产的组合，这种组合的目的是使不同资产的风险相互抵消或周期错开，从而降低总体风险水平。投资基金业起源于英国，而盛行于美国。投资基金业在国际上已逐步取得了与传统的三大金融产业—…     

证券投资组合管理中的无差异曲线法及评价

不存在无风险借贷时 ,通过对证券投资组合收益与风险分析 ,可以确定有效界面 ;存在无风险借贷时 ,以上所得有效界面则会改变。在考虑效用函数的基础上 ,可以分别推导出以上两种情况下的最优资产组合 ,并可根据实际的政策条件 ,进行比较分析。     

证券投资组合的风险分散问题研究

由于证券市场具有许多未知性和不确定性,使得证券投资可能会出现亏损或者盈利现象的发生。投资组合可以有效降低风险,被广泛应用于金融投资等高风险领域,主要用在资产估值、资金成本预算以及资本配置等方面。证券投资组合在风险和收益权衡过程中起到了重要作用,本文阐述证券投资存在的风险,对投资组合风险分散原理进行了分析,论证了投资组合在分散证券投资风险中的作用。     

“均值—方差”模型分析应用于最有效的证券组合的研究

证券及其它风险资产的投资首先需要解决的是两个核心问题：即预期收益与风险。那么如何测定组合投资的风险与收益和如何平衡这两项指标进行资产分配是市场投资者迫切需要解决的问题。文章应用马科维茨均值—方差模型进行最有效证券的研究,建立了资产优化配置的均值—方差模型。     

走近投资大师——沃伦·巴菲特投资经验分析

一、相对集中投资 现代资产组合理论认为通过投资组合的分散化,可以降低投资组合的总体风险水平。对于股票投资而言,在任何情况下,资产组合投资都可以获得最大的期望收益。正由于此,分散投资风险的资产组合理论成为投资者的普遍奉行的法则。 但是,投资总是在风险与收益之间寻找最佳权衡。如果仅为了分散风险而投资,势必不能获得最大收益。美国投资理论家杰拉尔德·罗伯说:“绝大多数具正巨大的财富都是通过集中化取得的”。     

商业周期与资产配置

投资组合管理是在投资者承受一定风险的情况下，通过选择各种各样的证券和其它资产组成资产组合，使得投资回报率实现最大化。以往的投资组合管理主要是从风险、收益和市场有效性方面来考虑，运用各种金融工具，定量的计算出投资回报率，这是相当复杂和难以捉摸的，并且并不适合一般投资者。本文试图从市场经济的本质即商业周期出发，解析出一个完全根据经济波动，并经过历史实证检验的投资方法。     

贝塔系数为1条件下的最优证券组合投资决策方法

由马尔科维茨创立并由夏普和林特纳等学者发展的现代组合证券（portfolio）投资理论是分散投资风险的有效途径。这里分散投资的作用主要是削减非系统风险（unsystematicrisk）或称非市场风险（nonmarketrisk），而对市场风险（marketrisk）只起到平均化的效果。因此证券组合通过多样化分散投资可降低总风险，但不能避免市场风险。在夏普的市场指数模型（marketmodel）和资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险是以一种证券或证券组合与市场证券组合（marketportfolio）或市场指数的收益率协方差比市场证券组合收益率方差来度量的，该比率称…     

Lucas经济形态下国民经济的变动与无风险利率

在Luca-type交换经济均衡时,无风险利率是由宏观经济变量,市场波动率,投资者的风险偏好所共同决定的。假设一个代表性投资者拥有一个CRRA（constant relative risk aversion）效用函数,通过寻找代表性投资者拥有最大的效用,建立最优化消费—投资策略,从而得到无风险利率。     

理财资讯

易方达RQFII首次登陆香港易方达基金管理公司旗下全资子公司易方达资产管理(香港)有限公司正式推出旗下首只人民币合格境外投资者(RQFII)基金——易方达人民币固定收益基金。据了解,该基金将把全部资金额投入境内人民币证券,基金净值80%以上将投资于固定收益证券。并且,所投资的固定收益证券组合至少70%限定投入持有国内"AA"或以上信用评级的债券或政府及半政府组织发行的债券。该基金计划持有国     

证券投资组合的数学优化函数分析

任何证券投资者都会对自己的证券投资收益有一定的期望值。但是,这种期望值如果系于单一的证券投资,其实现的可能性很小且风险很大,那就必然选择多种证券组合投资的方法来达到这种目的。证券的投资组合是以最小的风险来达到尽可能大的收益为目的的,从数学的角度来描述...