严密论证科学决策 ——国有股减持的策略选择

自从中共中央在十四届五中全会《决定》中提出国有股减持以来,理论界和市场及政界人士围绕这一问题进行了热烈探讨,其间管理层曾推出过两家上市公司减持试点,最近国务院又颁布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》(以下简称《减持办法》),国有股减持进入实施阶段。由于国有股减持涉及面广,牵动社会各方,事关改革、发展和稳定的大局,必须严密论证,审时度势,科学决策。我们认为,要顺利实施国有股减持特别是大规模的减持,必须把握好以下几个重要方面:     

也谈国有股减持

国有股减持既是证券市场的现实问题 ,又是一个重要的理论问题。有必要从国有股的由来及对企业股权结构、证券市场的影响分析入手 ,说明国有股减持目的、必须坚持的原则及国有股减持方案。     

严密论证科学决策——国有股减持的策略选择

自从中共中央在十四届五中全会《决定》中提出国有股减持以来,理论界和市场及政界人士围绕这一问题进行了热烈探讨,其间管理层曾推出过两家上市公司减持试点,最近国务院又颁布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》(以下简称《减持办法》),国有股减持进入实施阶段。由于国有股减持涉及面广,牵动社会各方,事关改革、发展和稳定的大局,必须严密论证,审时度势,科学决策。我们认为,要顺利实施国有股减持特别是大规模的减持,必须把握好以下几个重要方面:     

关于国有股减持的七点认识

国有股问题是历史问题，国有股减持首先要尊重历史，其次要把握正确的方向，处理好国有股的定价，协调好国家、企业和投资者三方的利益。国有股减持不一定非要在资本市场上解决，条条大路通罗马。国有股减持也需要相应的法规来指导，可以先立法，后减持；在减持的过程中必须处理好与全流通之间的关系，只有这样才能真正实现证券市场的稳定和发展。     

关于国有股实现全流通的方式研究

在我国上市公司中存在大量的国有股且不能流通,国有股不流通为中国上市公司和证券市场的发展带来了巨大的隐患.我们必须从战略的高度来考虑国有股全流通的目的和原则.国有股"减持"和"全流通"是当前股市的发展方向和目标.但国有股"减持"不等于国有股"全流通",两者之间既有联系又有区别.因此,必须对现行的国有股减持思路做根本性调整.国有股全流通的实现没有一个统一的方式,我们应当采取多种办法、多种渠道来解决国有股全流通问题.     

浅析国有股“减持”

国务院颁发了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。“减持”国有股正有计划有步骤地加以实施 ,应充分认识“减持”国有股的必要性、对国民经济和社会发展的积极作用 ,同时也必须正视国有股“减持”对证券市场的负面影响 ,按照《暂行办法》提出的原则积极稳妥进行国有股“减持”。     

关于国有股实现全流通的方式研究

在我国上市公司中存在大量的国有股且不能流通，国有股不流通为中国上市公司和证券市场的芡展带来了巨大的隐患。我们必须从战略的高度来考虑国有股全流通的目的和原则。国有股“减持”和“全流通”是当前股市的发展方向和目标。但国有股“减持”不等于国有股“全流通”，两者之间既有联系又有区别。因此，必须对现行的国有股减持思路做根本性调整．国有股全流通的实现没有一个统一的方式，我们应当采取多种办法、多种渠道来解决国有股全流通问题。     

国有股减持法律问题探析

一、国有股减持的困境与障碍1999年至2002年的国有股减持计划最后是以失败告终的,为什么这一次国有股减持会给社会带来那么大的消极影响,问题的症结在哪里?我国国有股减持的困境与障碍又在哪里?(一)国有股减持的定价问题     

国有股减持暂停后的反恩

自2001年以来,国有股减持成为我国证券市场乃至全社会关注的焦点.到2002年6月,国有股减持在经过多种方案后,不仅没有达到政府预期的目标,反而使股市遭受重创,并因此被迫暂停.此后,学术界就国有股减持暂停的原因展开了激烈的讨论.文章认为,此次国有股减持在目的、方针、政策及手段的实施过程中,都存在一定的不合理之处.就中国证券市场目前的现状来讲,国有股减持工作还必须继续,停滞不前并非解决问题的出路.文章对此次国有股减持过程中存在的问题进行分析,并对减持新方案的设计与选择提出建议.     

国有股减持暂停后的反思

自 2 0 0 1年以来 ,国有股减持成为我国证券市场乃至全社会关注的焦点。到 2 0 0 2年 6月 ,国有股减持在经过多种方案后 ,不仅没有达到政府预期的目标 ,反而使股市遭受重创 ,并因此被迫暂停。此后 ,学术界就国有股减持暂停的原因展开了激烈的讨论。文章认为 ,此次国有股减持在目的、方针、政策及手段的实施过程中 ,都存在一定的不合理之处。就中国证券市场目前的现状来讲 ,国有股减持工作还必须继续 ,停滞不前并非解决问题的出路。文章对此次国有股减持过程中存在的问题进行分析 ,并对减持新方案的设计与选择提出建议。     

国有股减持的理性思考

国有股减持是国企战略性重组的重要组成部分。1999年党的十五届四中全会作出了国有企业战略性重组,“有进有退,有所为有所不为”的决定,为国有资本在部分领域的退出打通了政策通道,体现在证券市场上就是国有股减持。今年6月12日,国务院正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》（以下简称《办法》）,引起了市场的极大关注,而最近江苏索普、沧州化工、韶钢松山、华新水泥和甬成功在增发新股的同时分别宣布了国有股减持计划,成为增发公司首批实施国有股减持的行动,由此标志着国有股减持工作正式启动。本文结合国有股减持问题进行初步探讨,以同界内人士商榷。     

以净资产减持国有股的可行性研究

国有股减持是国有控股公司改革的难题。国有股减持方案选择的关键是国有股定价问题。从国有股减持目标、国有股内在价值和我国证券市场融资能力三方面进行分析 ,可以看出 ,以净资产减持国有股即是必要的又具有可行性 ,以其确保国家长远利益的实现。     

股份全流通与上市公司国有股减持

股权分裂问题事关我国股票市场的稳定和健康发展 ,是目前中国资本市场面临的最大难题。解决股权分裂问题最根本的和唯一的途径是实现上市公司股份的全流通。上市公司非流通股份中 ,国有股占有绝大多数 ,上市公司国有股份的减持会给股票市场施加重要的影响。股份全流通与上市公司国有股减持是两个不同的命题 ,有着明显的区别 ,但同时又存在密切的联系。股份全流通是纲 ,上市公司国有股减持是目 ,上市公司国有股减持必须在全流通的整体框架下进行。     

对国有股减持问题的若干思考

国有股减持是深化国企改革的一个重要内容,也是当前资本市场的一个热门话题,这一方案提出的动因何在？国有股减持应遵循什么原则？减持办法有哪些？等等,这一系列问题都必须从理论与实践的结合上找出答案。本文就此作出分析与论述。     

对国有股减持问题的若干思考

国有股减持的难点在于减持主体问题、减持价格问题、减持规模问题、减持方式问题、减持时机与对象问题、减持中各方利益协调问题、入市流通问题等。国有股减持方案应兼顾各方利益,形成共赢局面,最大限度地减小对证券市场波动的影响。     

国有股减持对中国股市的影响

从国有股减持方案入手 ,对国有股方案出台的时机、国有股减持方案中的行政干预、国有股减持激化股市内在矛盾和国有股减持影响市场供求关系等四个方面分析了国有股减持对中国股市的影响。阐述了国有股减持对中国股市产生的持续压力 ,不可忽视。     

国有股存量发行方式的利弊分析及对策

国有股存量发行方式有利有弊,两相权衡,弊大于利,其症结在于国有股减持方式的单一和减持价格的高企。本文在分析国有股存量发行方式利弊的基础上,着重探讨了国有股减持的多种方式及价格确定原则等问题。     

国有股减持:风暴还是春雨?

自从4月间有关国有股减持的市场传闻散布之后,国有股减持再度成为焦点财经主角。"市场总是对的"。如果说债转股曾经以转出13000亿元的庞大资金成为国内外瞩目焦点的话,那么,国有股减持将在更大的资金层面上撼动市场,并对中国资本市场、社会保障体系、国有企业改革以及宏观经济、结构调整等许多重大问题产生影响,难怪备受瞩目。对于市场人士来说,关注大的政策变动就是关注未来的市场波动,就是在风暴来临之前早备舟楫,或在春雨降临之前早备钵盂……究竟如何理解"国有股减持":中国改革到了这一步后,如何通过国有股减持进一步往前推进;国有股减持的原则与取向是什么;不同的国有股减持方案会带来何样的改革成本与收益;国有股减持会不会在流行的谬误下变了味道;国有股减持会以何样的方式冲击市场,对市场产生震荡……让我们关注国有股减持。     

对我国上市公司流通股流通权价值的研究

一、引言 我国股市自成立以来,公众股可以流通、国有股、法人股不能流通的不平衡问题就一直存在,这种股权分置的问题严重违背同股同权的原则,不但不利于国有股和法人股股东的利益,也不利于公众股股东的利益.随着国有股、法人股规模的迅速扩大,国有股、法人股流通的问题到了非解决不可的地步.股市上曾经出现几次国有股减持试点,但都以失败而告终.究其原因,国有股减持方案侵害了流通股股东的利益,因而不被市场认同:股市是在流通股股东支持下发展壮大的,维护流通股股东利益成为国有股减持流通所必须坚持的原则.为了保护流通股股东利益,对流通股价值的认识和评估显得非常必要.     

国有股减持:风暴还是春雨?

自从4月间有关国有股减持的市场传闻散布之后,国有股减持再度成为焦点财经主角。"市场总是对的"。如果说债转股曾经以转出13000亿元的庞大资金成为国内外瞩目焦点的话,那么,国有股减持将在更大的资金层面上撼动市场,并对中国资本市场、社会保障体系、国有企业改革以及宏观经济、结构调整等许多重大问题产生影响,难怪备受瞩目。对于市场人士来说,关注大的政策变动就是关注未来的市场波动,就是在风暴来临之前早备舟楫,或在春雨降临之前早备钵盂……究竟如何理解"国有股减持":中国改革到了这一步后,如何通过国有股减持进一步往前推进;国有股减持的原则与取向是什么;不同的国有股减持方案会带来何样的改革成本与收益;国有股减持会不会在流行的谬误下变了味道;国有股减持会以何样的方式冲击市场,对市场产生震荡……让我们关注国有股减持。