高管政治关联与我国民营企业技术创新的实证研究——以创业板上市民营企业为例

本文研究了高管政治关联与我国民营企业技术创新的影响关系。通过对2009年~2014年创业板上市的民营企业的研发投入比例进行回归分析发现,高管政治关联与企业的研发投入之间存在着显著负相关关系。     

政治关联对民营企业研发投入同群效应的影响与机制研究

研发投入是企业创新能力的重要保障。基于2010-2019年中国A股上市公司数据,本文研究了政治关联对民营企业研发投入同群效应的影响及其内在机制。研究表明：(1)民营企业研发投入存在行业同群效应与地区同群效应;(2)政治关联对民营企业研发投入的行业同群效应和地区同群效应均产生显著抑制作用,且对行业同群效应的抑制作用更强;政治关联的这种抑制作用是通过削弱政府补贴的正向激励机制实现的;(3)大规模民营企业研发投入的行业同群效应更为明显,而小规模民营企业受政治关联的抑制作用则更为显著。本文丰富了企业研发的同群效应及其影响因素的研究视角,研究结论对于民营企业制定科学有效的研发战略,构建“亲”“清”新型的政商关系具有重要的参考价值和启示意义。     

政治关联、融资渠道与民营企业非效率投资研究

从自由现金流和银行贷款两方面考量2007~2010年沪深A股民营上市企业政治关联对企业非效率投资的影响。结果表明,存在政治关联民营企业容易利用自由现金流和银行长期贷款进行过度投资;存在地方政治关联的民营企业,其自由现金流的过度投资更严重,中央政治关联企业则存在更多利用长期贷款进行过度投资的行为。同时,投资不足的民营企业政治关联降低了企业投资对于自由现金流和银行短期贷款的依赖;中央政治关联的民营企业投资对于银行长期贷款的敏感度更高,地方政治关联企业未发现类似的显著影响。     

民营企业研发投资影响公司绩效的实证研究——基于深市中小板上市公司的面板数据分析

本文以101家在董事会报告中连续五年披露研发支出的中小板民营上市公司为研究样本,分析研发投资与企业绩效的关系.研究发现,民营企业当期研发投资与企业绩效不具有显著的相关关系,研发投资对企业绩效的影响存在滞后,具体体现在滞后一期和滞后二期的研发强度与企业绩效显著正相关.     

政治关联与我国民营上市企业的多元化投资

本文以2010年我国沪深民营上市企业为研究对象,研究民营上市企业的政治关联对民营企业多元化投资的影响.研究发现:1.民营上市企业的政治关联对其多元化程度的影响是显著为正的,当民营上市企业的政治关联划分为代表委员类政治关联、前政府官员类政治关联和政府行业协会类政治关联之后,只有代表委员类政治关联对民营上市企业多元化程度有...     

并购对我国高技术企业研发投入的影响研究

本文利用2012-2016年我国高技术公司面板数据,研究并购可能性对我国高技术企业研发投入的影响。本文以新产业组织理论为基础,揭示并购通过改变企业对市场竞争的预期进而影响企业研发投入的机制。本文以政治关联为调节变量,研究其对并购和研发投入两者关系的调节作用。估计结果表明,并购可能性显著影响高技术企业的研发投入;而政治关联并非都抑制企业的创新,当政治关联的深度较深时,也会对企业创新带来正向作用。     

不同股权激励方式对民营企业研发投资的影响——基于深市中小板上市公司的实证研究

以167家2009—2013年连续5年披露研发强度的中小板民营上市公司为研究样本,实证分析不同股权激励方式对企业研发投资的影响,结果发现:股票期权和限制性股票都显著地促进了企业增加研发投资;和限制性股票相比,股票期权对企业研发投资的促进效应更大。建议民营企业股权激励对象应向核心技术研发人员倾斜。     

不同股权激励方式对民营企业研发投资的影响--基于深市中小板上市公司的实证研究

以167家2009—2013年连续5年披露研发强度的中小板民营上市公司为研究样本,实证分析不同股权激励方式对企业研发投资的影响,结果发现：股票期权和限制性股票都显著地促进了企业增加研发投资;和限制性股票相比,股票期权对企业研发投资的促进效应更大。建议民营企业股权激励对象应向核心技术研发人员倾斜。     

民营企业政治关联、企业家精神与全要素生产率增长

本文以2008～2016年我国民营上市企业非平衡面板数据为样本,从微观层面考察民营企业政治关联和企业家精神对全要素生产率增长的影响。研究发现:以创新创业为代表的企业家精神能够促进全要素生产率的增长,政治关联会抑制企业家精神的发挥。在此基础上,本文进一步研究发现,不同政治关联层级对创业精神的挤出效应不同。适中的政治层级有助于提升创新精神,市场化程度越高的地区,挤出效应越小,反之越大。因此,政府应减少对地方经济的干预,民营企业若要长期持续健康的发展,则需要持续减少政治关联,充分发挥企业家精神以提升全要素生产率。     

企业家政治关联、所有制与企业债务期限结构——基于转型经济制度背景的实证研究

本文结合中国转型经济时期的制度背景,在区分政治关联层级差异的基础上研究了企业家政治关联与企业债务期限结构的关系,并进一步讨论了所有制对两者关系的情境效应。以上市公司为对象的面板数据实证结果表明:企业家政治关联对企业债务期限结构具有显著正向影响,但细分政治关联层级之后发现,企业家地方政治关联对企业债务期限结构的正向影响要显著强于中央政治关联。同时相对于非民营企业,民营企业中企业家政治关联与企业债务期限结构关系更强,并且所有制的情境效应同样存在着层级差异。本文在提供非正式制度影响企业债务期限结构证据的同时,也为我国现阶段经济体制改革提供了参考。     

政治关联对公司价值的影响

本文以2009年沪市A股上市的所有民营企业为研究对象，依据政治关联的度量标准，将其分为两大类：有政治关联的民营企业和没有政治关联的民营企业。然后分别研究这两类企业的公司价值，并进行比较，以确定政治关联这一因素是否会对公司的价值产生影响。     

货币政策、政治关联与债务结构——来自民营上市公司的经验证据

本文以2005—2014年沪深两市A股民营上市公司作为研究样本,在实证分析政治关联与债务结构关系的基础上,重点分析和检验了货币政策对二者关系的影响。研究表明,政治关联有助于民营企业以更低价格获得更多的银行信贷,而没有政治关联的民营公司在面临信贷配额约束和资金供给缺口的情况下,则会利用私人关系去获取更多的商业信用作为银行信贷融资方式的替代;并且政治关联对债务结构的影响效应在货币政策紧缩时期更为显著。本文同时探讨了不同类型企业在面临不同宏观经济变化时的应对机制。     

政治联系、企业非生产性支出与生产效率——来自中国民营上市公司的证据

本文以民营上市公司为研究样本,探究了民营企业政治联系、非生产性支出与生产效率三者之间的关系。结果表明,在控制了民营企业的特征变量之后,政治联系显著降低了企业的非生产性支出;而在制度环境越差的地区,政治联系的这种效应越明显。进一步的研究结果表明,非生产性支出对企业生产效率具有负向影响,而政治联系对企业生产效率没有直接的影响,但政治联系显著缓解了非生产性支出对企业生产效率的负向影响。     

金融关联能否影响民营企业的薪酬契约?

本文以2007-2012年我国A股民营上市公司为研究对象,以引入金融关联高管的公司作为金融关联样本,以没有建立金融关联的公司作为配对样本,运用双重差分法(DID)和倾向得分匹配法(PSM)实证研究了金融关联与民营企业薪酬契约的关系。研究发现,相对于配对公司,民营企业引入金融关联高管后其高管的薪酬水平显著提高。同时,金融关联高管的薪酬越高,企业高管整体薪酬水平增幅也越大。研究结论表明,金融关联高管相对高的薪酬参照点是影响我国民营企业高管薪酬增长的重要因素。     

中国股指期货对股票市场波动性影响——基于沪深300指数期货的实证研究

2010年中国股指期货的推出完善了证券市场产品架构,为投资者提供可以规避系统性风险的投资品种,而也为股票市场波动性带来或多或少影响。本文以2009年10月16日-2010年4月16日与2012年6月26日-2012年12月26日的沪深300股票日收盘的251个数据为样本,通过引入表示股指期货推出前后的虚拟变量建立GARCH与EGARCH模型,研究结果表明我国的股指期货具有降低股票市场波动性的特性。     

大型投资与资本结构动态调整——基于中国上市公司的经验证据

本文以2000-2012年的中国A股上市公司为样本,实证分析和检验了大型投资活动对资本结构动态调整速度和调整路径的影响。研究表明,相比无大型投资企业,有大型投资企业的资本结构调整速度更快;在资本结构动态调整路径方面,在投资初期企业更多地采用权益融资方式,而在投资后期更多地采用负债融资方式。进一步研究发现,投资周期、负债水平和政治关联对投资企业资本结构调整速度有显著影响;投资周期对投资前期以及负债水平对投资末期的资本结构调整路径有显著影响,但政治关联对调整路径没有显著影响。     

政府干预对OFDI企业非效率投资影响──来自“一带一路”沿线投资上市公司的检验

对外直接投资(OFDI)企业的投资效率关乎到中国"一带一路"倡议的顺利实施。基于政治关联与股权控制的两类政府干预视角,以2013-2015年"一带一路"沿线OFDI企业为样本,实证研究了上述政府干预对企业非效率投资的影响。结果发现,政治关联与股权控制都强化了企业的非效率投资。其中,政治关联强化了企业的投资过度,而股权控制则强化了企业的投资不足。研究结果对提升"一带一路"沿线投资公司投资效率具有一定的实践指导意义。     

民营控制、政治关系与企业融资约束——基于中国民营上市公司的经验证据

融资难是制约民营企业发展的关键因素,而这种金融困境从根本上讲是一种信用困境。本文构建的理论模型论证了民营企业的政治关系对其融资中的作用,并以中国民营上市公司2002～2005年的经验数据为样本,实证检验了民营企业的政治关系对减轻融资约束的作用。研究发现,相对于没有参与政治的民营企业来说,有政治关系的民营企业其外部融资时所受的融资约束更少;同时,越在金融发展水平低的地区,民营企业的政治关系对其融资的帮助越明显。     

政治关联--高管薪酬对企业绩效影响探析

本文以企业政治关联为突破点,探究不同产权性质的企业的政治关联对高管薪酬的影响,以及对企业绩效的影响。研究发现,影响高管薪酬的其他经济因素被控制下,无论是国有企业和民营企业,有政治关联的高管会获得更高薪酬。在国有企业中,有政治关联的高管薪酬与企业绩效显著负相关;在民营企业中,有政治关联的高管薪酬与企业绩效显著正相关。     

环境规制、政治关联与投资效率

以"十五"到"十二五"期间的工业企业上市公司为总体研究样本,从环境规制视角,考察政治关联对企业投资效率的影响。研究表明尽管环境规制降低了企业的投资效率,而对于受环境规制越严格的企业而言,政治关联则越有助于抑制其投资过度和减少投资不足,从而提高投资效率。但政治关联的这种作用机理在环境规制较弱的"十五"期间没能发挥作用。进一步的研究发现,政治关联对受环境规制越严格的国有企业,在投资过度方面有抑制作用,而对非国有企业没有显著影响;但无论是国有还是非国有企业,政治关联均有助于减少其投资不足程度,表明政治关联对不同产权性质企业的投资影响作用机理有所不同。