证券投资基金与公司绩效关系研究——基于中国A股上市公司的证据

机构投资者倾向于长期投资和价值投资,可以对上市公司的治理发挥积极作用,从而改善公司绩效。在这种观点的影响下,近年来政府监管部门出台了一系列促进机构投资者发展的政策和措施,中国证券投资基金也出现了大规模增长,那么证券投资基金与上市公司绩效的关系究竟如何是值得我们关注的问题,本文运用面板数据的固定效应模型分析证券投资基金持股比例与公司绩效的关系,并对结果进行稳健型检验。     

证券投资基金费用与管理质量实证研究

通过对证券投资基金费用与基金绩效之间关系的检验,发现对于管理质量好的基金,基金费用和绩效负相关.与此相反,对于管理质量差的基金,基金费用与绩效正相关.此外,基金费用确实存在规模经济,这反映了当前证券投资基金业中的基金数量少,便于监管,费用设置较为合理.这些结论与以下观点一致,即保护股东利益的独立董事可能起到了应有的作用.     

基金持股、信息披露与股价同步性 ——基于操纵性行为的调节效应

相比较发达国家的资本市场,我国资本市场的股价同步性问题尤其严重.通过研究证券投资基金持股对股价同步性的影响及其作用机制发现:一是证券基金持股能够显著降低股价同步性;二是证券基金持股提高了信息披露质量,进而降低了股价同步性;三是控股股东操纵性程度越高,证券投资基金持股对股价同步性降低作用越显著.因此,证券投资基金能稳定资本市场,提高市场定价效率.应提高基金在资本市场市场参与度,鼓励"用手投票"参与治理.     

我国开放式基金绩效归属分析的实证研究

通过对基金绩效的分解以及对证券选择能力和市场状况把握能力进行的分析与评价发现,基金组合超额收益率由选择收益率与风险收益率组成,从而也揭示了基金超额收益的来源.这一评价工作有利于保护基金投资者利益,促进我国证券投资基金业的健康发展.     

我国上市公司管理层收购财务绩效的实证研究

管理层收购(MBO)是优化公司治理结构、降低代理成本、充分发挥企业家才能,从而提高公司财务绩效的有效途径。本文以我国深、沪两市中具有代表性的24家上市公司为样本,采用合成数据(Panel Date)截面回归的计量模型,对我国上市公司MBO的财务绩效问题进行了实证研究,结果表明:(1)在比较低的管理层持股比例下,MBO并未提高我国上市公司的财务绩效,且管理层持股比例与公司财务绩效成反向关系;(2)管理层收购前后,公司每股净资产均呈向上的凸性;每股收益随着管理层持股比例的扩大而呈递减趋势。     

银行系基金持股、贷款融资与投资-内部现金流敏感度

本文基于股东与债权人利益冲突的视角,研究银行系基金持股对上市公司贷款融资、投资-内部现金流敏感度的影响.研究发现银行系基金持股水平与上市公司银行贷款规模、贷款期限之间具有显著正相关关系,与上市公司的投资-内部现金流敏感度显著负相关.本文的研究结论对于我国资本市场、商业银行和基金行业改革具有重要的启示与意义.     

险资持股对上市公司股价波动的影响研究 ——基于机构投资者异质性视角

保险机构已经成为资本市场重要的机构投资者,其在整个资本市场中的作用日益受到关注.基于机构投资者异质性的视角,对保险机构和证券投资基金、社保基金以及Q FII等其他机构投资者的持股特征进行对比分析,总结梳理保险机构投资者持股的特征.并运用面板数据模型,从长期持股和持股比例变动两个方面对比分析保险机构持股与证券投资基金持股对股价波动的影响.结果表明:在样本期间内,相对于证券投资基金,保险机构长期持股起到了稳定股市的作用,但保险机构持股比例变动会加剧股市的波动.     

中国基金定投投资策略实证分析

基金定期定额投资实质上是一种储蓄兼投资的基金投资工具.本文通过对我国证券投资基金市场上的股票型、混合型和债券型基金从2002-2009年的定期定额投资的投资收益率进行分析,讨论投资基金的类型和投资期限对基金定投收益的影响,总结了基金定期定额的投资策略,为基金定投的投资者提供参考意见.     

关联交易还是信息优势?——基于国内证券投资基金重仓股的分析

由于国内证券投资基金制度上的特殊性,与许多上市公司拥有同一大股东,这一"金字塔"结构造成证券基金可能同时存在利益输送式的关联性投资或信息优势导致的获利性投资。本文通过对2005年至2010年所有基金公司季度重仓股持股数据的研究发现基金公司对其重仓股的交易的确存在着关联交易或信息优势的可能性。基金公司倾向于超买非关联性股票,这些股票在下一季度的收益与超买行为显著正相关,这表明基金公司可能拥有信息优势。对于关联性股票,基金公司则倾向于超卖,但下季股票收益与超卖行为并不显著相关,这可能是关联交易与信息优势两种可能性共同作用的结果。总体上看,国内基金的投资行为更多地由于信息优势所致。     

证券投资基金交易行为与股价稳定

本文以2003-2008年间所有证券投资基金的季度十大重仓持股数据为研究对象,结合市场交易、实体经济和行业三个层面的影响因素,对在市场波动周期下基金交易行为与股价稳定之间的关系进行研究.研究结果表明:证券投资基金在不同的行情下其交易行为不同,在市场下跌尤其是大幅下跌时更能发挥稳定股价的作用,而在市场上涨时期,基金交易行为则可能加剧股价波动.     

证券投资基金经理投资能力的评价

基金评价主要考察的是基金所管理资产的经营情况,一般应包括投资收益、投资风险和基金经理的投资能力三方面内容。投资收益衡量的是资产的保值和增值情况;投资风险衡量的是投资收益的波动情况;而能否在承担最小风险的基础上获得最大的投资收益则是由基金经理的投资能力决定的,基金经理投资能力是基金绩效的决定因素,基金业绩的好坏与基金经理水平高下有直接关系,同时基金经理的投资理念和投资策略还会影响到基金的投资风格。所以说,基金经理投资能力代表了基金的业绩水平,选择基金也就是选择基金经理,当然我们这里所说的基金经理是个宽泛的概念,是指管理基金的整个决策团体。事实上,即使是个体的基金经理对所管理基金的影响也是非常巨大的,优秀的基金经理通常是投资者选择该只基金的重要原因,而基金经理的更换也会导致基金投资者的相应变化。一、证券投资基金经理的投资能力对证券投资基金在一个投资行为周期而言,证券投资基金经理投资能力主要包括以下几方面1.收益-风险搭配能力。也就是所谓的分散化程度。分散化程度既是证券投资基金管理人在进行证券选择和时机选择时要考虑的因素之一,又是两种选择直接造成的结果,它反映了证券投资基金因承担可分散风险而获得的相应收益(损失)。...     

QFII持股对上市公司绩效的影响——基于中国A股市场的实证研究

本文以2008~2016年共计35个季度、被QFII持股的我国A股上市公司为研究对象,实证分析了QFII持股与上市公司绩效之间的相关关系。研究结果表明:QFII持股比例、QFII持股制衡度均与被持股上市公司绩效存在正相关关系,并且当考虑滞后效应时,这样的正相关关系依然存在。同时,将上市公司按照属性分为国有上市公司和非国有上市公司后,发现与非国有上市公司相比,QFII持股比例、QFII持股制衡度与国有上市公司绩效的正相关关系更强。     

机构投资者能抑制上市公司商誉减值风险吗？——基于中国A股市场的经验证据

巨额商誉减值风险是资本市场系统性风险的重要诱因之一。本文以2011—2018年中国A股上市公司为样本,检验机构投资者持股对上市公司商誉减值风险的影响。研究发现,机构投资者持股能够显著抑制上市公司计提商誉减值的风险。分类来看,相比非独立机构投资者,以证券投资基金、社保基金及QFII为代表的独立性机构投资者持股对商誉减值风险的抑制作用更显著。机制检验发现,机构投资者通过提供并购前咨询服务和改善公司并购后绩效来抑制商誉减值风险。本文研究揭示了机构投资者发挥了有效的监督治理功能,对防范商誉减值风险具有一定的启示意义。     

基于风险调整收益的基金绩效评价实证研究

证券投资基金的绩效是投资者投资决策的重要评价指标,也是基金管理人评价基金经理经营业绩的重要评价指标,对基金资产各方当事人具有重要的意义。本文通过对沪深两市上市的股票型证券投资基金的绩效采用风险调整收益的方法分两个时期进行绩效评价,以分别判断这些基金在市场处于上升和下跌两个不同的阶段中的表现,为投资者进行投资决策和基金管理人适时调整投资组合提供参考。     

股权集中度与上市公司经营绩效 ——基于我国通讯行业的实证分析

本文利用2010~2017年通讯类行业上市公司面板数据,考察股权集中度对上市公司经营绩效的影响。在控制了公司规模、资产负债率、存货周转率、经营现金流之后,发现第一大股东持股比例、前五大股东持股比例均与公司绩效正相关,第一大股东与第二大股东持股之比、第一大股东与第二大至第五大股东持股之和的比值与公司绩效负相关,并且以每股收益(EPS)作为被解释变量的替代变量进行稳健性检验,检验结果与前面一致,因此本文结论是稳健的。     

惯性投资策略对股票收益惯性影响的实证研究——基于证券投资基金经理投资行为

选取沪深两市2003年6月至2007年6月共55只封闭式基金与18只开放式基金及其重仓持有的126支股票为研究对象,通过构建MT指标考察中国证券投资基金经理惯性投资策略对股价惯性的影响.研究表明,中国开放式基金经理大多倾向于采取追涨杀跌的惯性投资策略,并且惯性收益随MT值的上升而上升,说明证券投资基金经理的惯性投资策略影响了重仓股股票的惯性收益.     

我国证券投资基金绩效的实证分析

我国证券投资基金发展迅猛,但是我国在基金绩效评价方法和评价机制发展方面则非常滞后,基金评级发展严重滞后问题已经影响到投资者对基金的投资,不利于基金的进一步发展.因此正确评价证券投资基金绩效具有重要的现实意义.     

证券投资基金绩效评价问题探析

证券投资基金现已成为我国资本市场上最重要的机构投资者之一.本文通过对单因素绩效评价模型中特雷诺、夏普、詹森等三大指数的分析,根据我国国情及当前证券投资基金业现状,借鉴及吸收当前西方基金绩效评价理论研究及实践成果,选用一个单因素绩效评价模型,客观公正地分析和评价了我国证券投资基金的总体绩效,并就如何提升我国证券投资基金的总体绩效提出了建议.     

低碳主题证券投资基金业绩影响因素实证分析

各主题基金业绩影响因素之间存在显著的差异性。影响低碳主题基金较为显著的因素是基金经理人的选股能力、择时能力和基金持有人结构,而规模对低碳基金业绩的影响并不支持Indr、Jiang的研究结论。引言近些年,受益于我国经济发展转型升级,投资人对新能源开发、节能减排技术创新、环保产业等相关上市公司的预期收益上升,基金管理公司开始设立低碳主题证券投资基金。低碳主题基金     

创业板风险投资企业股权结构与企业绩效

风险投资的介入是创业板企业的重要特征,对创业板风险投资企业的股权结构进行分析,结合每股收益分析企业创始人持股比例、前十大股东持股比例以及VC持股比例与经营绩效的关系,以期给投资者和创业者提供参考。