外汇市场创新谋变局 小步快走力争最优化改革——再读人行《关于加快发展外汇市场有关问题的通知》

8月上旬，中国人民银行发布施行《关于加快发展外汇市场有奖问题的通知》（以下简称《通知》），这意味着．在长期研究论证和探思熟虑之后，中国外汇市场发展瓶颈的解决终于进入实质性阶段。作为外汇市场发展里程碑式的文件。《通知》必将对我国外汇市场发展和人民币汇率形成机制产生深远的影响。     

外汇市场进一步发展外部评估体系初步建立

该文首先回顾了2007年银行间外汇市场的改革和建设情况，认为银行间外汇市场已经初步具备价格发现、风险管理和资源配置的功能，市场化程度进一步提高；并指出外部市场评价具有信息传递和市场激励的功能，认为开展银行间外汇市场的评优活动对于促进外汇市场发展有积极的作用。     

关于加快中国外汇市场发展的思考

外汇市场是实现各种货币兑换和形成市场化汇率的重要场所，也是在开放经济条件下进行宏观经济金融调控的微观基础。然而，目前中国外汇市场发展较为滞后，难以适应人民币汇率改革和增强货币政策主动性的迫切需要。本文将对加快中国外汇市场发展的途径和风险控制等问题提出几点思考。     

银行间外汇市场发展历程与前景

该文在回顾我国银行间外汇市场建立背景的基础上，从汇率形成机制的改革与完善、外汇市场的产品创新以及外汇交易中心提升市场服务水平等方面介绍了银行间外汇市场的发展历程；并认为要将我国银行间外汇市场建设成为全球性人民币产品交易中心和定价中心，还需进一步完善人民币汇率形成机制、丰富外汇市场产品、扩大市场参与主体、加强市场风险管理、促进人民币的国际化。     

外汇市场发展加速 银行经营面临变数

纵观汇改后的中国外汇市场，已在一些方面显现出了后发优势：人民币汇率波幅日渐加大，弹性开始增强……本专题通过对汇改后外汇市场发展过程的观察，试图总结发展特点。提示银行经营变数。     

浅析我国外汇市场的发展

<正>自2005年7月21日,我国开始实行“以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制”以来,我国的外汇市场基础建设不断提速,一年多来,外汇市场改革举措频繁出台,外汇市场发展迅速。但与发达国家的外汇市场相比较,我国外汇市场发展仍然不足,鉴于此,笔者认为,外汇市场的发展必须与国家推进人民币可兑换的进程相适应。只有人民币可兑换程度提高,才能真正释放外汇市场的供求,提高外汇市场的活跃程度,促进外汇市场向市场化方向全面发展。对此,笔者提出如下建议:     

外汇市场效率理论的发展及评述

“有效市场”说是现代金融理论的重要基石，在20世纪砸碎0年代以前，人们更多地以证券市场为中心来探讨资产价格对信息的反映效率，并以此为前提条件研究金融资产的定价原理，随着外汇市场的开放和管制的不断放松，传统的汇率理论已不足以解释现代汇率的运动规律和波动特征，学者们开始将货币看成一种特殊金融资产来研究，并将资本市场的许多核心方法融合到外汇市场汇率模型中，经过十多年的发展和不断完善，形成了决定的效率理论的基本框架，为人们进一步研究开放经济条件下的汇率决定理论拓展了研究视野。     

中国货币、债券和外汇市场的发展及前景

该文对中国货币、债券及外汇市场的形成、改革和发展做了概要回顾，重点阐述各市场的基本框架以及相互关系；集中讨论了最近几年，构成中国货币、债券和外汇市场主体的银行间市场所取得的重要发展；并从货币管理和宏观调控的角度，对当今货币、债券和外汇市场的最新挑战和将来进一步的发展进行探讨。     

外汇经纪人制度问题探讨

外汇经纪人制度对一国外汇市场的发展和繁荣具有举足轻重的作用，一个成熟的外汇市场离不开外汇经纪公司的参与。在推动外汇市场发展方面，外汇经纪公司无论是其运营特点、还是运作职能都具有银行或其他金融公司不能比拟的优势。近年来，随着我国外汇市场交易规模的扩大、业务经营要求的提高，原有交易模式和信息收集模式已经很难满足市场需求，市场需要外汇经纪公司的加入。     

欧元登台减少市场交易量银行合并导致市场集中——全球外汇市场最新发展态势

根据三年一度BIS外汇市场及衍生产品调查的结果，本文揭示了全球外汇市场一系列最新的发展态势。     

国际外汇市场参与主体发展的经验分析与启示

1994年,我国外汇管理体制改革,建立全国统一的银行间外汇市场,经过20多年的发展,我国外汇市场参与主体数量和类型稳步增长,定价能力和风险管理能力不断上升。但与国际外汇市场相比,我国外汇市场参与主体深度与广度仍显不足。本文拟对国际外汇市场参与主体情况进行归纳总结,同时分析英美发达国家、以印度为代表的金砖国家外汇市场参与主体发展经验,提出我国外汇市场参与主体发展的启示与建议。     

中国人民银行关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告

为完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，促进外汇市场发展，丰富外汇交易方式，提高金融机构自主定价能力，中国人民银行决定进一步完善银行间即期外汇市场，改进人民币汇率中间价形成方式。现就有关事宜公告如下：     

借汇改契机发展和完善我国外汇市场

2005年以来，我国外汇市场发生了重大改革，出台了一系列有关外汇市场的改革措施，作为人民币汇率形成机制改革的重要组成部分，使中国外汇市场发展的市场化取向进一步凸显。     

从固定到浮动——灵活汇率制度转变与外汇市场发展

外汇市场、货币可兑换和汇率形成机制是开放经济体经济金融体系的核心，外汇市场发展是与货币可兑换进程以及汇率机制的完善紧密联系在一起的。其中．汇率制度安排是关键，外汇市场发展是基础。外汇市场发展与汇率灵活性的扩大是一对相互促进、相互补充的变量。大量的研究表明，灵活汇率制度的转型需要一个具有足够流动性和效率的外汇市场实现价格发现功能。     

多角度看当前中国外汇市场的发展方向——访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

在整个外汇市场的发展过程中，中国外汇交易中心究竟应当如何定位，承担什么职能，直接影响到下一步外汇交易中心本身的发展，也影响到下一步外汇市场的发展。     

非金融企业入市的意义与制约因素

根据《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》，非金融企业首次获准直接进人银行间外汇市场从事自营交易，这不仅是顺应非金融企业内在需求之举，从长远来看，也是我国外汇市场发展所必需。然而，非金融企业参与银行间外汇市场还存在一些制约因素。     

浅论货币自由兑换与外汇市场的协调发展

该文以货币自由兑换的含义辨析为起点，分别从通货兑换权利，自由兑换的层次、自由兑换的范圈、兑换价格、货币兑换的自由程度等多个角度，论证了货币自由兑换与外汇市场的内在联系。通过东京、伦敦、新加坡等圈际外汇市场的发展历史比较，印证了货币自由兑换与外汇市场发展的相互制约，相互促进关系。最后，文章分析了人民币自由兑换与外汇市场的协调发展。     

稳定与完善是主旋律

2012年即将过半，在国际外汇市场波诡云谲、动荡不安的情况下，中国外汇市场保持了持续稳定发展，呈现出“风景这边独好”的局面。     

外汇市场发展加速银行经营面临变数

纵观汇改后的中国外汇市场,已在一些方面显现出了后发优势：人民币汇率波幅日渐加大,弹性开始增强……本专题通过对汇改后外汇市场发展过程的观察,试图总结发展特点。提示银行经营变数。     

远期外汇市场的初级阶段

1994年中国外汇管理体制进行了重大改革，作为改革措施之一，中国建立了全国统一的银行间外汇市场，彻底改变了市场分割，汇率不统一的局面，确定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。10年来，中国外汇市场逐步发展、不断完善，对促进对外经济贸易的发展、对中国的改革开放发挥了重要的作用。然而，目前中国外汇市场的建设还很初级。