跨境并购、双重制度嵌入与高技术企业创新质量

本文以2010～2021年中国高技术上市企业为研究样本，借助计量模型实证考察跨境并购、双重制度嵌入与高技术企业创新质量三者间的关系，并从市场准入门槛与信息基础设施密度视角探究异质性影响。结果表明：跨境并购能够显著提升高技术企业创新质量；双重制度嵌入中，制度距离嵌入有利于提升高技术企业创新质量，制度关联嵌入不利于高技术企业创新质量提升；跨境并购对高技术企业创新质量的促进作用可随着制度距离嵌入程度提高而不断增加，随着制度关联嵌入程度的提高而不断降低；跨境并购对高技术企业创新质量的作用效果在高市场准入门槛区域更显著；制度距离嵌入对高技术企业创新质量的作用效果在高信息基础设施密度区域更显著，制度关联嵌入的影响与之相反。据此，应健全国内营商投资环境，拓宽国外资本准入门槛；研判东道国并购环境，降低跨境并购活动阻力；构筑育人引人机制，提高并购成功率，为高技术企业跨境并购及创新质量提升赋能。     

制度差异风险与中国对外直接投资——双边投资协定与贸易依存度的调节效应研究

本文分别从理论与实证两个层面探讨了制度差异风险对中国OFDI 的影响。在理论层面通过模型构造论证了双边投资协定和双边贸易依存度对制度差异风险的调节效应：稀释效应与累积效应。在此基础上,选取2006-2015 年中国“一带一路”沿线41 个国家和地区样本,对理论假设进行了经验检验。研究表明：制度差异风险对中国OFDI 产生负面影响且具有门槛效应,中国更倾向于投资制度风险接近的国家;双边投资协定对中国OFDI 具有正向促进作用且对发展中国家作用更大,双边投资协定在一定程度上可以替代东道国的制度缺位,稀释制度差异风险对中国OFDI 的负面影响;双边贸易依存度有益于中国OFDI 且对发达国家作用更大,双边贸易依存度通过加强制度学习和经验积累,对制度差异风险具有反向调节作用。     

汇率制度选择的国际经验--基于三元悖论分析

在牙买加体系下,国际汇率制度呈现各国自主选择的市场化趋势,三元悖论对于一国汇率制度选择具有重要的指导价值。本文基于74个国家1980~2020年的非平衡面板数据,实证检验了基于三元悖论分析的国际汇率制度选择因素,研究表明:资本开放和货币政策独立性对于汇率稳定性有负向作用,各国进行汇率制度选择时,三元悖论仍然是可信的指导原则。贸易开放度越高、国内金融发展程度越低,一国越倾向于采用固定汇率制度;经济发展水平与一国汇率稳定性选择呈现倒U型关系,即仅当经济发展到一定水平时,一国才会采用更加浮动的汇率制度。外汇储备规模越高,央行维持汇率稳定的能力越强,一国汇率稳定性越高。     

中国与美国货币政策外溢的非对称性——理论建模与实证分析

中国与美国货币政策外溢效应是否存在差异？作用渠道是否不同？为了回答这些问题，本文建立了一个SVAR模型，同时纳入两国宏观经济金融变量，实证检验了中国和美国货币政策的相互溢出效应。研究发现，两国货币政策的外溢存在明显的非对称性。进一步地，本文充分考虑两国贸易结构、资本管制程度和金融市场摩擦程度的差异，构建了一个包含金融摩擦的两国DSGE模型，探讨非对称性的内在逻辑。具体而言，中国货币政策的贸易渠道溢出效应更为明显，即中国提高利率后，国内经济活动收缩，投资和产出下降，进而导致中国从美国的投资品进口下降，使得美国的产出下降；而美国货币政策的金融渠道溢出效应更为明显，即美国提高利率后，资本流出中国，进而导致中国企业融资成本上升，企业净值下降，在金融加速器作用下，企业外部融资风险溢价进一步上升，从而加剧中国产出下滑。在当前中美货币政策分化的背景下，本文研究旨在厘清两国货币政策的跨国传导机制，为实现中国经济平稳增长提供政策启示。     

制度如何影响腐败：来自于中国银行业的经验证据

中国当前正处于经济转轨时期，制度缺失导致银行业出现大量腐败问题。文章采用2001年29个城市的横截面数据检验了制度与银行腐败程度之间的关系，结果显示．产权制度的不断完善对于降低国有银行腐败程度发挥了关键作用，但法律制度并没有发挥作用。     

金融发展、制度演进与经济增长

根据内生增长理论,确定经济增长的影响因子,然后着重考察制度因素,将其与金融发展的指标变量建立回归模型,以此深入分析金融发展作用于经济增长的制度演进渠道。研究结果表明：无论在长期还是短期内．金融发展对制度演进的影响较大;并且金融中介对制度演进的作用明显要大于金融市场。     

企业的比较优势与企业制度的选择和变迁——以中国私营有限责任公司的发展为例

本文针对近年来我国私营有限责任公司快速发展这一事实，利用中国五城市制造业中私营企业的数据．在检验了相关假设的基础上构建了企业比较优势模型，在控制了企业规模、行业等变量之后，研究结果发现，我国私营有限责任公司的快速发展并不在于企业的制度优势，而是由于这类企业在融资、入力资本吸纳等经营条件和政府的政策偏好、企业所处地区等运营环境方面更具优越性；企业的比较优势确实是企业制度变迁的重要动因．获取资源或许是导致企业制度变革的入口．但企业制度的实质性变革取决于企业家对由此放弃的控制权与预期收益之间的权衡。这些结论为我们正确把握目前我国私营企业的基本性质和状态提供了一定的依据。     

中国服务贸易国际竞争力影响因素的实证分析

本文以服务贸易国际竞争力影响因素作为研究对象,对服务贸易国际竞争力影响因素及其研究方法进行总结。在此基础上,提出影响我国服务贸易竞争力的因素。然后,选取人力资本状况、城市化率、服务贸易开放程度作为解释变量,以服务贸易国际市场占有率作为被解释变量,利用Johansen协整检验和向量误差修正模型,研究影响中国服务贸易国际市场占有率的长期和短期因素,并提出相应的政策建议。     

东道国与母国制度距离与企业对外直接投资速度选择的路径突破——基于乌普萨拉模型的改进

本文基于企业对外直接投资速度对乌普萨拉模型进行改进，探讨东道国与母国制度距离对企业对外直接投资速度选择路径突破的影响。根据战略三脚架，从企业异质性和行业异质性视角切入，探讨高管过度自信、行业前景对东道国与母国制度距离与企业对外直接投资速度选择路径突破之间关系的调节作用，并基于中国2010～2020年沪深A股上市企业样本数据进行实证检验。结果表明，东道国与母国正式和非正式制度距离越低，企业越倾向于突破传统渐进式路径，在初始对外直接投资中便选择较高投资速度；高管过度自信程度越高、投资行业前景越好，东道国与母国正式和非正式制度距离低的企业越倾向突破传统渐进式路径；异质性分析表明，对于承担社会责任水平高、冗余资源丰富的企业，上述结论更显著。     

证券公司内控制度构建初探

证券公司作为证券市场的主体，其管理状况如何将直接影响证券市场的稳定和发展．其内控制度是否完善和有效，不仅关系到证券公司自身的发展，更重要的是它将直接影响众多股民的利益以及整个证券市场的运行。因此证券公司内控制度就显得尤其重要。本文试图对我国证券公司内控制度存在的问题做一下探索。 一、目前证券公司内控制度存在的问题 我国证券公司从无到有，从小到大，只经历了短短近十年的历史。尽管取得了较大的发展，但与发达国家相比，在管理上还存在较大的差距，根据１９９８年审计署对全国及省级证券公司的审计结果，不少证券公…     

Firm Patenting,Innovations, and Government Institutional Support as a Double‐Edged Sword

In 2012, China was ranked fourth in patent filing by region of origin. However, firm innovation quality is not comparable to such quantity. Evidence of this is that no Chinese organization was named as a Thomson Reuters 2011 or 2012 Top 100 Global Innovators. This paradox of firm patenting and innovations in China challenges the traditional understanding of the role of government in industrial innovation. This paper provides a theoretical lens through which to examine traditional protective and strategic patenting motives. Based on institutional theory and the ultimate goals of patenting motives, the paper posits that protective patenting motives are directly law‐based while strategic patenting motives are largely law‐derived. The paper also aims to empirically examine three questions: (1) What is the relative importance of various patenting motives to firm patenting behaviors? (2) What effects do patenting behaviors have on firm product and process innovations? (3) How, if at all, does governmental institutional support affect firm patenting and innovations? This paper uses dominant analysis, structural equation modeling, and regression analysis to analyze the survey data collected from a sample of 270 firms in China. The empirical results provide new evidence about firm patenting, innovations, and government institutional support. First, the order of relative importance of patenting motives to patenting behaviors was found to be (in the descending order of importance) reputation, exchange, blocking, and protection. Second, patenting behaviors were more relevant to product innovations than to process innovations. Third, more importantly, while government institutional support can enhance the effects of protective patenting motives on patenting behaviors, it can mitigate the effects of strategic patenting motives on patenting behaviors. Moreover, government institutional support reduces the positive effect of patenting behaviors on product innovations. These findings suggest that firm patenting and innovations are distinct activities, and that government institutional support acts as a double‐edged sword in firm patenting and innovations: On the one hand government institutional support—an extralegal formal institution—may work alongside the patent system—a law‐based formal institution—to advance science and technology, but on the other hand government institutional support may distract firms from commercializing patented knowledge into new products. This paper primarily contributes to institutional theory, new product development literature, and innovation management practice by revealing the dynamics between two different types of formal institutions—patent system and government institutional support—by establishing an institution‐based view of patenting motives, by empirically distinguishing firm patenting and innovations, and more interestingly by uncovering a double‐edged role of government institutional support in firm patenting and innovations.     

制度环境、技术复杂度与空间溢出的产业间非均衡性

制度环境作为约束区际互动的因素对于经济空间关联具有不可忽视的影响。本文系统地构建了空间溢出影响产业演化的路径体系,探索制度环境导致空间溢出产业间非均衡性的作用机制,以剖析制度影响区际经济关联的微观基础。基于中国地级地区4位数制造业的实证研究表明,地区间会通过“水平关联”“技术关联”与“投入产出关联”三条路径实现空间溢出,但受到制度环境的调节,较差的制度环境会削弱溢出效应。制度环境通过信任机制影响区际互动,对于不同溢出路径具有差异性的调节作用。技术关联和投入产出关联溢出依赖于企业间的密切互动,显著受到制度环境的调节;水平关联溢出并不一定依赖于企业间互动,受制度环境的调节作用较弱。高技术复杂度产业的发展更加依赖于具有密切技术相关性和投入产出关系的企业间协同机制,因而要求优越的制度环境支持,由此,在制度环境影响下,空间溢出在不同技术复杂度的产业间表现出非均衡性。本文结论暗含“产业促进政策悖论”:致力于促进本地发展的政策很可能因为扭曲制度环境反而成为制约发展的因素。中国推进转型发展与区域协同创新需要降低区际经济互动的交易成本,设计和建设规则透明、信息畅通、政策公平的正式制度是重点之一。     

制度的数学模型与制度设计的两个基本准则

本文根据制度的一般定义，建立了制度描述的一个数学模型，即制度可用行为集中的一条封闭曲线来描述，在此基础上，论述了制度边界的存在及其数学描述，根据对待制度边界的态度，区分了积极型和保守型两类经济系统。提出了制度设计和制度安排应遵循的两个基本准则，即制度应在行为集X中明确区分出可行集与不可行集，制度设计应尽量减小制度边界，使之趋近于零。     

机构投资者影响下独立董事治理效率变化研究

本文采用面板数据模型（Panel Data）及混和截面数据模型（Pooling Data）考察了机构投资者对独立董事治理效率的实际影响.发现引入机构投资者后,独立董事治理效率发生显著的提升,而且在机构投资者长期持股的样本中,机构投资者持股比例与后一期独立董事比例显著正相关,从而证实了机构投资者在促进独立董事制度建设上的积极作用.本文研究结果的政策意义在于可以通过发展机构投资者,从而将建立独立董事制度的强制性要求变为市场效率的自觉要求,并且由此提高独立董事制度运行效率的新思路.     

货币供给量与影子银行、通货膨胀的关系——基于可变参数状态空间模型的实证检验

为了提高货币政策的可操作性,为货币政策的制定提供更加明确的方向,运用平稳性检验、协整关系检验、Granger因果关系检验等方法,基于可变参数的状态空间模型,研究货币供给量与影子银行、通货膨胀之间的动态变化关系,确定弹性系数的大小。研究发现,货币供应量的通货膨胀弹性系数呈现出明显的下降趋势,通货膨胀的影响逐渐降低;货币供应量的影子银行弹性系数呈上升趋势,影子银行的影响力越来越大。对三者关系进行研究所获得的结论有利于加强对影子银行的监管,提高货币政策实施的有效性。     

Sidney and Beatrice Webb's Institutional Theory of Labor Markets and Wage Determination

Sydney and Beatrice Webb were among the most influential institutional labor economists of the pre‐World War II period yet this portion of their work has fallen out of sight for more than a half‐century. This paper reconstructs the Webbs' theory of labor markets and wage determination and explains how it differs from the rival neoclassical labor theory of Alfred Marshall. Key institutional components of their theory are developed, such as rent theory, institutional pyramid, chain of bargains, inequality of bargaining power, unemployed residuum, and common rule. The Webbs' theory is then used to explain the operation of labor markets and why in the absence of regulation they generate numerous social problems, including widespread poverty wages, excessive work hours and injuries, substantial unemployment, and human capital exploitation. Also described is the set of labor policies the Webbs advocate to solve these problems. Implications for modern labor theory and policy are developed.     

The Politics of Social Pacts

The paper develops an analytical framework for the politics of negotiated voluntary wage restraint in the context of social pacts. It argues that, in contrast to earlier political exchanges, tripartite negotiations on wage restraint under restrictive economic policies are not based on a political exchange whereby governments had to compensate trade unions for wage restraint. Rather, governments can threaten trade unions with tight monetary policy and trade unions can either engage in negotiated adjustment or suffer restrictions. Social pacts are therefore an instrument of adjustment by governments to a new economic environment, and not a tool of economic policy.     

制度创新与经济增长——一个理论分析框架及实证检验

任何经济增长过程都是在一定的制度环境中进行的，有必要将制度因素纳入经济增长理论当中。在新古典经济学框架下，本文通过理论模型分析，认为稳态下的经济增长率跟制度创新有着紧密的正向关的关系。在理论分析的基础上，本文基于1978～2012年的省际面板数据，利用半参数估计和线性回归估计方法，实证分析结果表明：国家财政干预的增强、国有经济的强化和垄断作用加强从整体上抑制了我国以及不同地区的经济增长，提高市场开放度和对产权的保护程度则对经济增长产生了积极的正向促进作用，制度差异是引起我国区域经济增长差异的重要因素之一，制度创新仍是当前我国经济增长的关键。     

“一带一路”建设与中国出口效率提升——基于面板数据随机前沿引力模型的实证研究

“一带一路”是深化改革开放、谋求共同发展的重大战略，国际贸易是重要的桥梁和纽带。本文采用基于面板数据随机前沿引力模型，对“一带一路”沿线国家进行实证分析，实证结果表明，GDP、总人口、中国对外投资、中国从各国进口、是否签订自由贸易协定、是否陆地接壤等指标均对中国出口产生正向效应，距离对中国出口产生负向效应。我们应该加快贸易通道建设，稳步推进“设施联通”；适当扩大对沿线国家的进口，发挥引领带动作用；积极参与自由贸易区谈判，提升双边贸易深度；加大对沿线国家的投资与开发，加强“政策沟通”。