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作为创新产品的债券买断式回购(又称开放式回购)即将引入我国债券市场,该产品的推出有助于现券市场的进一步活跃,扩大投资交易的应用空间,完善价格形成机制。本文主要探讨由开放式回购而衍生的做空机制及其可能带来的空头投机等风险,以及催生的新的盈利模式。 相似文献
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买断式回购是指国债持有人将国债卖给买方的同时,交易双方约定在未来的某一时期,卖方(正回购方)再以约定的价格从买方(逆回购方)买回相等数量、同种国债的交易行为。买断式回购表现为一前一后(一即期一远期)两笔事先约定的反向交易,它实质上是一种"实券过户"的回购交易,具有融资和融券双重功能。它对债券市场最本质的影响就是给市场参与者提供了一个融券做空的机会,增强了债券市场的流动性,降低了债券市场的利率风险。 相似文献
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开放式回购交易的推出丰富了我国债券市场的交易方式,改善了我国证券市场流动性不足的缺陷,同时也为开放式回购交易的参与者提供了进行做空交易从而获得超额收益的可能,但这种做空机制本身也蕴涵着很大的风险。本文在考虑风险因素存在的条件下,对做空机制进行分析,以期可以有效降低风险。 相似文献
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沪深300股指期权对股票市场定价机制具有重要影响。以往研究认为,期权存在价格发现、资源配置和风险管理三大作用。本文从波动率套利的角度出发,提出股指期权的另一重要作用是引导股票市场形成均衡的波动率定价机制,保证股票市场平稳运行,避免出现重大的尾部风险事件。 相似文献
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可转换债券具有债权性、股权性与期权性等多重属性,其隐含波动率测度是进行债券定价及实施风险管理的重要手段。采用实证分析与市场观察比较方法,构建二叉树模型、分位数回归模型,选取10家上市商业银行为样本,通过引入修正无风险利率考察银行可转债理论价值与市场价格偏离幅度,并对可转债隐含波动率与正股价格影响关系展开分析。实证结果表明:银行可转债的理论价值略低于市场价格,其可转债的隐含波动率与正股股价存在负相关性,隐含波动率在一定程度上解释了市场中的可转债溢价现象。基于此,应完善可转债定价机制,优化可转债发行条款,提高可转债定价的信息化集成水平。 相似文献
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开放式回购交易的推出丰富了我国债券市场的交易方式,改善了我国证券市场流动性不足的缺陷,同时也为开放式回购交易的参与者提供了进行做空交易从而获得超额收益的可能,但这种做空机制本身也蕴涵着很大的风险。本文在考虑风险因素存在的条件下,对做空机制进行分析,以期可以有效降低风险。 相似文献
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期权价格依赖于标的产品的价格、执行价格、无风险利率、从目前到期权到期的时间、基础资产的波动率等变量。欧式期权定价和银行波动率的应用是金融工程领域研究的重要内容。本文利用MATLAB工具箱实现对欧式期权定价的求解,并进一步探讨隐含波动率在投资实践中的应用。 相似文献
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2018年11月30日,中国PTA期货实施引入境外投资者政策,对提高期货市场流动性及运行效率发挥积极作用。本文利用溢出指数模型度量中国PTA期货市场的国际定价影响力。在此基础上,运用多元线性面板回归模型分析引入境外投资者政策对中国PTA期货市场国际定价影响力的提升作用。结果表明:引入境外投资者政策显著促进了中国PTA国际定价影响力的提升,期货市场深度也显著提升了中国PTA期货的国际定价影响力;期货市场投机程度、市场波动率与中国PTA期货市场国际定价影响力之间均显著负相关。基于以上研究结论,得出如下政策启示:继续推进引入境外投资者政策,进一步拓宽期货市场开放范围;提升期货市场深度,促进期货市场的流动性提升;加强期货市场监管,抑制市场过度投机和市场过度波动,维护期货市场平稳健康运行。 相似文献
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邹裔忠 《四川商业高等专科学校学报》2012,(6):63-67
基于异质信念资产定价模型,运用蒙特卡罗模拟的方法产生异质信念下资产均衡价格的时间序列数据,并对其非线性特征进行相关检验。研究发现,该时间序列具有尖峰肥尾特征、波动率聚类现象和自相似特征,但没能捕捉到长期记忆现象。说明投资者的并质信念是资产价格产生非线性特征的重要内在原因。 相似文献
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市场价格是引导资源配置的有效经济杠杆,价格是市场机制的核心。我们从公允价格的历史发展过程分析资产公允价格的计量属性,从公允价值计量的假设前提、对象和技术三方面分析资产公允价格的测度方法,认为资产公允价格是市场有序运行的基础。在对资产公允价格和市场价格进行的比较分析中,探讨了资产公允价格与市场价格的关系,得出公允价格是市场价格的价值基础。完善资产公允价格应用环境,提高计量技术,发挥公允价格在资产定价中的基础作用,对发展我国新时代市场经济具有重要的意义。 相似文献
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国债买断式回购业务在我国银行间债券市场和交易所债券市场已推出,对于买断式回购业务应该如何认识、理解?如何进行会计上的确认、计量和披露?是现行实务中亟待解决的问题。本文在简单介绍国债买断式回购业务的基础上, 进一步分析指出,应该将国债买断式回购业务视为一项融资活动,并探讨了与之相关的会计确认、计量和披露问题。 相似文献
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随着互联网的普及和新闻媒体的发展,媒体在资本市场中的作用愈加得到重视。本文通过对国内外相关文献的阅读,对媒体含义、媒体常用数据库、度量方法以及指标构造进行了整理,并就媒体在资产价格和定价效率、公司治理财务金融学两大领域的作用和途径进行了总结,在此基础上展望未来研究方向。国内外相关研究表明:首先,媒体是信息的载体和主要传播途径,在一定程度上缓解资本市场中信息不对称,降低个人投资者搜寻信息成本,增加知情交易量,同时,行为金融学框架下投资者非完全理性和有限认知,导致媒体会通过影响投资者情绪,进而影响资产定价;其次,媒体作为正式制度补充,发挥信息中介作用;媒体治理和监督则是通过声誉约束机制、引起行政监管部门介入机制实现的;最后,媒体在资本市场中发挥的治理效果是一把"双刃剑",媒体由于存在自身利益诉求和报道偏见及偏差,在资产定价效率和公司治理中并不总是发挥正向作用,还会带来负面影响。 相似文献
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2010年初国际铁矿石延用40年的“长期协议”定价机制由更短期的“季度定价”模式取代,并有进一步演变为“月度定价”的趋势。“短期协议”价格逐渐趋于现货市场价格,这不仅加大国际铁矿石的价格波动,同时有可能推高钢铁价格、压缩钢铁企业利润,也强化了上下游关联产业的价格波动。国际买家常采用参股矿商、利用掉期合约、签订长期合同等办法应对价格波动风险。我国钢铁企业可采取纵向一体化、利用成熟的金融衍生工具、构建巩固的产业联盟、加快产业调整和寻求替代品以及发挥钢铁工业协会的积极作用等措施应对铁矿石涨价风险。 相似文献
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引入做空机制是完善中国资本市场机制的需要,具有降低股市波动性、提高市场流动性和价格发现的功能。融资融券和股指期货业务的开展标志着中国股市有了做空机制,并且得到了一定发展,但仍存在缺点和不足。做空交易的风险不容忽视,管理当局要完善监管体系,维护中国股市的稳定。 相似文献
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