货币政策调控力度可适度放松

今年初，央行确定的货币供应量增长率调控目标为17％，新增贷款规模为2．6万亿元。而一季度末，狭义货币供应量M1增速高达20．1％，广义货币供应量M2达到19．1％。针对一季度的金融形势，央行提出要采取适度从紧的货币政策，控制货币信贷过快增长，促进经济平稳发展。     

美国量化宽松货币政策对我国短期资本流动的实证分析

次贷危机以来,美联储施行了史无前例的货币政策操作,将传统的货币政策工具使用至极限,M1和M2的发行不断创历史新高。由于美元货币的国际性,这一举措给全球金融市场注入了大量流动性货币,同时也给我国短期资本流动造成了一定的影响。本文运用2008年1月至2014年4月的季度数据进行的Johansen协整关系检验发现模型中的变量存在协整关系。Granger非因果关系检验进一步显示：短期内美国的M2和人民币实际有效汇率对我国短期资本流动都有影响。通过本文的实证分析能够使我们更好地规避其他发达国家和地区的量化宽松货币政策对我国短期资本流动带来的风险。     

适度从紧实施稳健货币政策

今年央行的货币政策调控目标是狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)分别增长17％左右全部金融机构新增人民币贷款26万亿元左右．均明显低于上年。     

论我国货币需求函数的稳定性——兼论货币政策中介目标的选择

利用协整理论和误差修正模型估计我国静态和动态货币需求函数。结果显示：狭义货币（M1）、广义货币（M2）与收入、利率、汇率、货币化程度、通货膨胀之间存在长期稳定的协整关系。我国可以货币供应量作为货币政策的中介目标,且M1比M2更适合作为货币政策的中介目标。     

中国货币政策中介目标的适用性研究

货币政策中介目标是指为实现货币政策的最终目标而选定的便于调控,具有传导性的金融变量。目前,世界各国所采用的中介目标有货币供应量、利率、通货膨胀率等。货币政策中介目标的选择既因各国的经济、历史状况有别,也因时间、地区而异,在很大程度上是与其本国货币政策的最终目标相适应的。本文采用1993年～2004年的季度数据,对可以作为货币政策中介目标的变量货币供应量M1、利率Rate、通货膨胀指标CPI与国内生产总值GDP之间进行实证分析,通过平稳性检验、Granger因果关系检验、协整检验等实证分析手段来检验我国货币政策中介目标的适用性。     

全流通背景下我国货币政策对股票市场调控效应的实证研究

选取我国股改前后3年的利率、广义货币乘数、货币供应量中的M2和股票指数等经济时间序列为变量,利用向量误差修正模型（VEC）与现代计量经济技术,对比实证分析货币政策对股票市场调控效应,得出结论：全流通背景下,利率调控股票市场效果非常不理想;广义货币乘数调控股票市场效果非常显著,货币供应量M2调控股票市场效果一般,央行利用货币政策中介目标调控股票市场有待进一步完善。     

货币政策与股票价格关系研究

本文在国内外学者关于货币政策对股市理论研究的基础上，利用1999年2月至2012年6月经济金融动态数据，运用Box—CDx模型探讨各层次货币供应量M0、M1、M2对股票价格的影响。结论显示：M2与股票价格变化负相关。M0、M1与股票价格正相关。     

对适度宽松的货币政策之思考

适度宽松的货币政策是在国内经济增速放慢、全球金融危机蔓延、市场价格涨幅回落的背景下提出的,它既不同于宽松的货币政策,也有别于从紧的货币政策,是多目标的货币政策,不仅要强调经济增长,还要兼顾充分就业、稳定物价和国际收支平衡.要有效实施适度宽松的货币政策,必须着力提高政策前瞻性,根据形势变化及时、灵活、适度调整政策操作:正确把握政策的着力点,保持货币供给的合理增长,维护货币和金融稳定;与积极的财政政策相配合,加大金融对经济增长支持力度.     

物价稳定目标下我国货币政策中介目标有效性实证研究

本文运用计量经济方法,对2001年1月至2011年12月的经济,金融月度数据,采用VAR模型实证分析了货币存量中介目标制下的货币政策效率问题。由于2008年7月以来,面对国际金融危机加剧、国内通胀压力减缓等情况,中国人民银行调整金融宏观调控措施,因此以该时点为分界,从通过前后的比较式实证分析,其结果表明:狭义货币供应量M1仍是最合适的货币政策中介目标;广义货币供应量M2作为中介目标,在特定阶段可能由于资本市场的影响而出现反预期的表现;信贷渠道作为我国货币政策的传导渠道仍然有效;利率作中介目标的条件尚未达到。     

货币政策目标的转换及货币政策工具的选择——英国的经验及其对中国的借鉴

货币政策目标的转换及货币政策工具的选择──英国的经验及其对中国的借鉴李扬自１９９３年开始，英国货币当局正式放弃了施行了近３０年的以控制货币供应量为主的货币政策操作，同时明确地将货币政策目标转变为抑制通货膨胀；与此相应，货币当局的监控指标和货币政策的实...     

危机时期发达国家“定量宽松”货币政策及启示

为摆脱金融危机导致的通货紧缩阴霾,2001年3月日本中央银行首次被迫将以利率调整为主的价格型货币调控方式转变为量化宽松的数量型货币调控方式,那轮危机时期日本央行以经常帐户余额为中间操作目标,并根据危机冲击演变程度不断调整该目标。到目前为止,虽然学术界尚未对“定量宽松”给出一个标准统一定义,但是定量宽松货币政策已被全球主要发达国家视为对抗经济危机或金融危机的一种有效的非常规货币政策手段。     

中国货币政策的有效性评估——基于皮尔森相关系数的分析

《中国人民银行法》规定了中国货币政策的目标是币值稳定和经济增长,但是根据菲利普斯曲线,二元的货币政策目标实际上存在内在的矛盾。本文采用了皮尔森相关系数的分析方法,研究了M2货币供应量对于两个代理变量的影响和相关关系,得出中国货币政策在稳定货币币值的基础上,在一定程度上促进了经济的发展。     

2010-2011年中国货币政策分析报告

2010年,中国广义货币M2增长19%,新增人民币贷款7.92万亿元,CPI增长3.5%,都突破了年初确定的政策目标。中央银行综合运用政策工具,在引导商业银行均衡放贷、加大金融对支持经济结构调整力度、推进人民币汇率形成机制改革等方面作出了一系列努力。突出问题主要是:超发货币、资产泡沫、通货膨胀指标、信贷规模控制与银行盈利冲动之间矛盾、中小企业融资等。2011年,中国货币政策面临诸多不确定性。建议实行稳健货币政策;保持货币信贷合理投放;严格控制通货膨胀;加大金融支持经济发展方式转变力度;推进利率市场化改革;完善人民币汇率形成机制;遏制国际投机资本冲击。     

金融脱媒对我国货币政策中介目标的有效性研究

本文选取2001年1月至2015年12月的GDP、CPI的月度时间序列数据作为货币政策最终目标变量,选取M2作为中介目标变量,建立VAR模型。将金融脱媒划分为两个区间,利用脉冲响应和方差分解等方法,比较不同金融脱媒程度下中介目标对最终目标的影响。结果表明,金融脱媒削弱了货币供应量的相关性,影响了货币政策的效果,我国应该开始考虑调整货币政策中介目标。     

对我国货币政策有效性的分析

从我国货币政策的数量与质量效果和货币政策的时滞三个方面,对我国货币政策有效性从理论和实证方面进行了分析,不难看出,货币政策已成为我国调控经济政策的重要手段。随着我国市场经济体制的建立和完善,应该密切关注货币数量特别是M2的变动、货币政策中间目标的选择和货币政策时滞等影响货币政策效果的三个主要因素,以利于充分发挥货币政策的作用。     

中央银行货币政策对股票价格波动影响的实证分析

2014年以来,央行频繁地实施宽松的货币政策,与此同时,中国证券市场开启了一场如火如荼的牛市盛宴。文章采用回归分析的方法对中国货币政策与股价指数进行了回归分析,通过研究得出,中国货币政策对股价指数的影响甚微,其中M1即狭义货币供给量对股价指数影响比较显著,M2即广义货币供给量对股价指数影响不明显,且M1与股价指数之间存在负相关的关系。     

关于量化宽松货币政策的思考

量化宽松货币政策是央行继近似零利率政策与零利率政策实行后,以中长期债券为核心,进行基础货币供给增加,带动资金流转,刺激经济复苏的一种货币政策。本文通过对美国量化宽松货币政策与日本量化宽松政策进行回顾,探寻了量化宽松货币政策的特征与运行机制,并在此基础上,对中国实施量化宽松货币政策提出几点政策建议,以供参考。     

我国货币政策对经济增长、物价和股票价格影响的实证研究

本文运用ADF检验、Granger因果检验和VAR模型分析了1995年第四季度到2012年第四季度我国货币政策中介目标的狭义货币供应量M1、GDP、物价和股票价格的关系。研究表明,当M1同比增速被控制在10%到30%之间,M1增速的变化和深圳成指的变化基本同步,CPI同比的变化滞后M1变化6至12个月,说明我国M1变化传导至CPI的变化需要6至12个月。GDP的变动也与M1的变动有一定的相关性,当M1同比增速低于10%时,经济趋冷,央行采取适度宽松的货币政策,刺激经济增长,股市同时上扬;当M1同比增速高于30%时,经济过热,央行收紧货币供应,M1增速回落,股市同时回落。     

货币政策传导障碍及其因素分析

1992年开始,我们国家的宏观调控由直接调控向间接调控转轨,我国的货币政策逐渐有其用武之地,对我国的宏观经济平稳运行发挥了积极的作用。但是我国货币政策效率低下也是有目共睹,M2/GDP居高不下,货币政策的低效率问题并不是货币供应量的问题,而是货币传导渠道不畅的问题。本文探究了我国货币政策传导不畅的影响因素,并提出一些政策建议。     

中国货币政策与股票市场的关系实证分析

文章基于2002年11月至2018年3月的月度数据,对我国货币政策与股票市场之间的关系进行探究,运用VAR模型进行了实证研究,其中先后进行了单位根检验、协整检验、Granger因果检验和脉冲响应分析。最后得出结论,各层次货币供应量M0、M1、M2与上证综指股价存在均衡关系,不同层次的货币供应量对股市的影响不同,且上证综指是狭义货币供应量M1、广义货币供应量M2和银行间同业拆借利率的格兰杰因。