汇率政策、货币政策与财政政策——浅析当前汇率制度下中国的货币政策效应

在中国当前的汇率制度下,外汇储备持续增加,使得基础货币投放量被动增加,进而导致了经济中流动性过剩问题。提高货币政策独立性的根本途径在于汇率制度改革:完善中国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化中国外汇管理体制改革,有序开放资本市场;汇率制度改革要与其他政策改革配合协调。     

浅谈人民币汇率制度改革

中国的汇率制度改革问题引起了各界的广泛关注。2005年改革以前，我国实行的汇率制度名义上是有管理的浮动汇率制，但实际上被IMF划为传统钉住汇率制度。在2005年7月21日，央行开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。随着中国经济基本面的变化，人民币汇率制度也需要改革以适应新的形势。通过分析现行汇率制度进一步改革的必要性，对中国的人民币汇率制度改革提出了一定的政策性建议。     

中国汇率制度改革40年：变迁与发展

改革开放40年来,人民币汇率制度不断变迁发展,由最初官方主导的固定汇率制逐渐转变为市场主导的、有管理的浮动汇率制。这是中国经济不断推进市场化改革的结果,也是中国坚持对外开放、国际地位持续提高的表现。本文回顾了改革开放以来人民币汇率制度演变的不同阶段和对经济的影响,总结了中国汇率制度改革的内在规律与特点,并提出完善中国汇率制度的建议。在人民币国际化的背景下,中国的汇率制度将会在世界经济发展和国际收支调节等方面发挥更大的作用。     

我国人民币汇率制度变迁动因的制度经济学透视

从基于制度经济学的视角来透视2005年7月21日中国所做出的重大汇率改革决策。尤其以制度变迁理论来探讨此次汇率制度变迁的动因和模式,并结合大量的近期数据考察汇率制度改革的经济效果;同时预测了未来人民币汇率改革的方向与重点。     

推进人民币汇率制度改革若干思考

近年来,人民币汇率已成为国内外使用频率很高的一个“热词”,特别是自2002年以来,随着国内外对人民币汇率升值的压力不断增加,人民币汇率制度改革问题备受全球各界人士广泛关注。然而国内外对于人民币汇率制度改革中的操作问题,如操作目标与原则的确定、操作的策略等存在着一些不同的看法,同时也存在着一些疑问或误解。由于人民币汇率制度改革是一项极为复杂的系统工程,而准确、有效地操作关系到改革能否顺利进行、关系到改革目标能否实现,因此对这些问题的探讨就显得十分必要。一、人民币汇率制度改革的操作目标中国的人民币汇率制度改革早…     

人民币汇率制度改革的原因分析

随着中国经济的发展以及在国际社会上地位的提高,发达国家以及发展中国家对人民币汇率制度的关注也与日俱增,2005年7月21日央行关于人民币汇率形成机制改革的举措一经颁布就引发了各方的争论。正确认识人民币汇率制度改革的原因,对于稳定改革和促进我国经济的发展具有关键的作用。     

汇率制度改革的回顾 评价与反思

人民币汇率制度改革作为中国经济体制改革的一项重要内容近年受到了海内外的特别关注。本文拟对1994年以来人民币汇率制度改革进行一些分析。一、1994年以来的人民币汇率制度改革:1994年以来的人民币汇率体制改革可以按照以下四个重大事件将其分成四个阶段:1994年1月1日起的汇率并轨、1996     

人民币价值被低估是胡扯

人民币汇率改革坚持市场化方向 中国人民币汇率制度改革始终坚持市场化方向，人民币汇率改革的取向是逐步完善人民币汇率形成机制，让市场在汇率形成中发挥越来越大的作用。人民币自1994年汇改以来至2011年9月末，人民币对美元累计升值36．9％口可见，人民币汇率改革以来升值的速度还是比较快的。     

论人民币汇率机制改革的完善

目前,中国金融体制的改革正在如火如荼的进行。人民币汇率机制改革的问题也日益受到国内外的重视,成为金融体制改革的热点之一。本文着重于分析人民币汇率机制改革的过程出发,从目前国内外经济形势来看汇率制度的缺陷,而引发出对于完善人民币汇率机制改革的再思考。     

对人民币汇率改革具体制度选择的认识

现行人民币汇率制度是本次汇率制度改革的最佳选择,其他中间类型的汇率制度具有的特点决定了他们不能够成为本次汇率改革选取的目标。汇率改革下一步的方向应该是浮动汇率制度。     

Enterprises＇ foreign exchange risk management in the floating exchange risk era

Since the foreign exchange reform on July 21^st 2005, the flexibility of RMB exchange rate has becoming big, so has the foreign exchange risk. How to effectively manage foreign exchange risk has become an emergent task to enterprises. This paper introduces the method of foreign exchange forecast which is the base of foreign exchange risk management, and then deeply discusses different measures of managing the risk.     

现行人民币汇率制度的可持续性探析——兼论“中间汇率制度消失论”

近年来兴起的"中间汇率制度消失论"已成为主流经济学界判断发展中国家汇率制度选择的主要理论依据.它建议发展中国家应实行汇率制度的端点解.通过对当前人民币汇率制度可持续性进行分析,证实现阶段中国的货币政策管理水平、经济结构调整、就业压力以及金融市场不完善等现状不允许中国在中短期内实行"端点"汇率制度;现行的人民币"软钉住"美元的汇率政策应是当前以及未来相当长时期内中国的最佳选择.     

Managed Floating as a Monetary Policy Strategy

Although there seems to be a broad consensus among economists that purely floating or completely fixed exchange rates (the so-called corner solutions) are the only viable alternatives of exchange rate management, many countries do not behave according to this paradigm and adopt a strategy within the broad spectrum of exchange rate regimes that is limited by the two corner solutions. Many of these intermediate regimes are characterized by significant foreign exchange market interventions and a certain degree of exchange rate flexibility with non-preannounced exchange rate targets. While academic research in this area usually concentrates on some specific aspects of intermediate regimes (such as the effectiveness of interventions or institutional aspects), managed floating has rarely been analyzed as a comprehensive monetary policy strategy. In this paper, we present a monetary policy framework in which central banks simultaneously use the exchange rate and the interest rate as operating targets of monetary policy. We explain the mechanics of foreign exchange market interventions and sterilization and we explain why a central bank has an interest of controlling simultaneously the two operating targets. We derive the monetary policy rules for the two operating targets from a simple open economy macro model in which the uncovered interest parity condition and the monetary conditions index play a central role.     

“汇改”后汇率变动对股票市场的影响——基于具体行业股票收益率的实证分析

使用GARCH和分位数回归模型,以11个具体行业上市公司为样本,对2005年7月＂汇改＂后人民币汇率变动与股票市场中行业股票收益率波动的相关性进行分析,研究结果表明：相对于即期汇率,以远期汇率为代表的汇率预期对行业股票收益率影响更为明显;预期汇率对行业股票收益率的影响具有明显的阶段性特征;在第一阶段,受远期汇率影响的行业主要对远期汇率的升值比较关注,而在第三阶段,不同行业对即期汇率和远期汇率的反应呈现多样化。     

汇率制度选择及其通胀绩效的实证考察--以中东欧转轨国家为例

文章对20世纪90年代中东欧转轨国家汇率制度选择及其通胀绩效进行了实证考察。结果表明,这些国家在从计划经济向市场经济转轨的过程中,采取了几乎所有的汇率制度类型。对于转轨国家而言,汇率制度选择与通胀之间存在着非常密切的关系。在转轨的初期,通胀的压力和宏观经济的稳定性是政府主要考虑的因素,这些国家的政府都把稳定货币作为制定政策的出发点,汇率制度的选择也是围绕稳定货币进行的。这些国家的实践表明,钉住汇率制度反通胀的绩效要超过浮动汇率制度。     

关于汇率制度选择内生性的实证研究文献综述

文章对汇率制度选择内生性的实证研究文献进行了详尽的梳理总结。研究发现:理论假说中所提到的影响因素对汇率制度选择都有着非常重要影响,但是这些影响因素对汇率制度选择的影响方式取决于国家的特点和汇率制度本身的特点,即经济发展水平不同的国家在选择汇率制度的时候有着不同的侧重点考虑;而债务美元化、政府任期和政治体系的类型等因素,对于名义汇率制度和实际汇率制度这两种具有不同特点汇率制度又有着完全不同的影响方式。     

人民币汇率:缓解升值压力,加快制度改革

近一段时间人民币汇率在内外因的共同作用下升值压力巨大,盯住美元的固定汇率制度已经不符合当前中国的经济形势,但是完全放开人民币汇率让其自由浮动在现有条件下也是行不通的,以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度才是目前的最佳选择。     

China's Exchange Rate Reform and Exports

The paper argues that exchange rate reform is a vital supply-side factor in China's export growth. It contributes to China's export expansion by affording a realistic exchange rate and allowing freer access to foreign exchange, thereby leading to the reduction of anti-export bias and strong supply response. In an imperfect substitutes model, China's long-run export supply and demand functions are estimated in a system context. Evidence is found that the exchange rate reform is one of the most influential factors in China's long-run export expansion, inducing significant response of exports supply. In the short-run, the exchange rate reform and the export volume are also cross-linked through the error-correction process. China's exchange rate policy adjusts speedily to ensure the long-run equilibrium of the supply-side relationship and is likely to have played a dominant role in the adjustment. The study confirms, thanks to the exchange rate reform, China's exchange rate policy has benefited China's remarkable growth of exports before 1994.     

关于人民币汇率机制的存在问题及改革初探

人民币汇率问题成为中国经济问题的焦点之一。本文从人民币汇率机制的历史演变的基础上出发,指明了现行人民币汇率机制存在的一些特点,进而得出了现行人民币汇率机制存在问题――强制结汇售汇存在缺陷,人民币缺乏弹性,外汇市场不完善。最后本文在此基础上提出了一些改革人民币汇率机制的建议。     

人民币汇率变动对中国进出口贸易的影响分析

1994年人民币汇率并轨以来,我国对外贸易发展迅速。2005年进出口总值达14224.4亿美元,外贸依存度超过70%,进出口贸易的快速增长有力地促进了国民经济的发展。2005年7月人民币汇率制度改革初步确立了人民币长期升值趋势,人民币兑美元名义汇率至今已升值约3.3%。理论上,人民币升值将影响到我国进出口贸易的健康发展。本文基于克莱因模型,采用1999￣2005年季度数据,建立我国进口、出口的自回归双对数模型,深入分析人民币汇率变动对我国实际进出口的影响,以期为对外贸易政策的制定和宏观调控提供决策依据。