金融风暴中的美联储

美国联邦储备委员会（Federal Reserve，以下简称“美联储”）于1913年由美国国会根据《联邦储备法》成立，负责履行美国的中央银行职责。由于拥有政治上和财政上的独立性，在制订决策时不需要经过任何人的许可，美联储持有大批国债，利息收益一般每年在200亿美元到300亿美元之间，而自身的财政预算每年大约需要30亿美元左右。在留下自身运作经费后，美联储将收入的90％左右上缴美国财政部，所以美联储是性一不需向国会乞求年度财政经费的政府机构。美联储拥有一个十分重要的杠杆，     

耶伦继任：美联储政策剑指何方

2014年2月3日,珍妮特·耶伦（JanetYellen）正式宣誓就任美联储主席。耶伦是美联储百年历史上的首位女性联储主席,是美联储货币政策委员会中的“鸽派”成员。     

黄金市场反转信正在出现

纽约时间7月17日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布了6月议息会议纪要。当美联储主席伯南克在随后的新闻发布会上讲话时，市场表现出了强烈反应。     

耶伦：美宽松货币政策持续时间或超预期

4月16日，美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）警告称．即便经济逐渐复苏，可能也无法让通胀回升至美联储2％的目标值。此言意味着美联储宽松货币政策持续时间可能超出各方目前预期。     

关于美国联邦储备系统运作情况及联邦储备银行职能的考察报告（三）

关于美国联邦储备系统运作情况及联邦储备银行职能的考察报告（三）中国人民银行分行长赴美考察团（二）美联储支付系统的简要情况１、现金处理系统美联储系统的重要功能之一就是要保证在整个国民经济中有足够的纸币和硬币来满足大众的需要。据最近美联储提供的数据，截止...     

延续性宽松政策能拯救美国吗

今年6月末，美联储购买6000亿美元长期政府债券的第二轮量化宽松政策（QE2）宣告结束，为了确保经济持续复苏，美联储在8月决定维持现行的零利率政策到2013年年中，9月决定实施“扭曲操作”。虽然美国经济在第三季度持续增长，国内生产总值（GDP）初值环比折年率增幅高达2．5％，     

美联储如期结束QE3

如市场预期,美联储在刚刚结束的10月议息会议上宣布终止资产购买,标志着长达6年的美联储量化宽松（QE）时代就此告一段落。然而,停止资产购买只是美联储回归货币政策常态的一个中间步骤,其庞大的资产负债表意味着围绕QE的话题还远未结束。     

海外视角

美联储会延续定量宽松吗？ 投资者眼下最关注的是：当美联储停止充当美国国债的最大购买人时，将会发生什么情况？美联储结束第二轮定量宽松政策（QE2），不再买进资产，是否会改变金融市场的走向？     

美国经济年中展望——国库券节节攀升 经济却节节败退

今年6月8日,美联储（Fed）主席本·伯南克（Ben Bernanke）在国际货币会议上的演讲就暗示美国经济的前景暗淡。即使没有美联储主席对着满屋子的世界金融巨头们承认美国经济恢复乏力,景气不如从前,你也应该知道美国的经济就是那样子了。     

利空骤至 期金大跌

原油：年内跌幅已达14％ 纽约原油期货价格上周四收盘小幅下跌，盘中窄幅震荡。美联储主席伯南克（BenBernanke）在当天早些时候发表讲话，暗示如果美国经济陷入衰退，那么美联储将会采取宽松措施来为其提供支撑。     

美债踏上QE终结路

QE的历史使命已经完成。随着美国进入加息周期，美国国债收益率上升将是必然的趋势。3月19日，美联储公布最新利率决议，维持0～0．25％基准利率不变；同时，4月起将量化宽松（QE）政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模。上述决议内容与市场预期基本一致，但美联储主席耶伦在新闻发布会上有关加息的表态，却引发新的市场讨论。     

QE退出后留下四大悬疑

美联储负债表 2008年次贷危机爆发之后，美联储通过多种手段向金翮机构及其他市场注入资金。但美联储资产负债表的扩大，另一个主要原因是美联储为了压低市场利率，从紧急救助计划变为购买美国国债、抵押支持证券（MBS）及政府机构债券，从“救急”变成了市场的主导者，通过多轮量化宽松刺激借贷和经济增长。至此，美联储资产负债表已经扩张到了超过4．5万亿美元，而次贷危机之前这一数字还不到1万亿美元。     

美国货币政策对我国股票市场的影响研究——基于TVP-VAR模型

在美联储货币政策调整、退出QE在即的背景下,研究美联储货币政策如何影响我国股票市场具有较强现实意义。本文运用时变VAR模型,分析美国货币政策在不同阶段对我国股票市场的影响和溢出效应。研究结果显示：美联储货币政策工具（利率调整和公开市场操作）与我国主要股指有较高的关联性;在不同时期,美联储利率调整和公开市场操作均对我国股票市场产生负面冲击,且利率调整的冲击效应更强;在美联储重启QE初期（2020年7月）,美联储公开市场操作对我国股市整体的冲击效应最大,而利率调整对我国房地产股指的影响较大。     

我眼中的银行卡业务创新

创新乃发展动力之源。创新活动已经通过银行卡业务渗透到人们生活的各个方面。 创新有时是从遵循规则管理的需求中创造出来的，有时却是从处理危机的过程中创造出来的。比如在美国次贷危机中，为应急救市，美联储推出了短期标售工具（TAF）、定期证券借贷工具（TSLF）、初级交易商信贷工具（PDCF）和定期回购协议等新货币政策工具，为美联储在未来持续监管并盘活市场提供了有力的帮助。     

积极应对“后QE时代”人民币贬值预期

实际上,美联储退出非常规货币政策导致大规模的资本流出,将可能使得我国境内流动性紧张。因此,境内货币政策应进行适当调整。 3N20日,美联储发布了今年第二次FOMC（联邦公开市场委员会）会议决议,这也是美联储新任主席耶伦首次出席会议后的新闻发布会。这次会议表明,美联储正在加快退出非常规的货币政策（QE）,提前进入加息周期。美联储货币政策变化动向,将对全球和中国经济产生深刻影响。     

美元是什么？

几位美国共和党总统参选人一致同意的一件事是：贝南克（Ben Bernanke）执掌下的美联储（Federal Reserve）正在毁掉美国，毁掉美元。     

扭曲操作：美联储的新兵器

市场所期待的美联储第三轮量化宽松（QE3）没有如期到来，而是看到了联储挥动起了另一种非常规货币政策工具——扭曲操作。按照美联储的最新方案，在2012年6月以前，联储将抛出价值4000亿美元的短期国债，相应地增持6—30年的等量长期国债。     

美联储量化宽松政策的另一个好处

美联储（FederatReserve）为什么一直把短期利率维持在接近于零的水平，并购买2．5万亿美元的美困周债和政府担保的按揭债券、从而将长期利率压至以前不可想象的水平？美联储对此问题的回答一直是清晰明确的。     

新“定量宽松”，中国不会跟进

8月10日，美联储决定将所持抵押证券的到期同笼资金重新投入用于购买美国长期国债，并于8月17日开始实质购买。国际投行高盛集团称其向“定量宽松第一季”（Quantitative Easing 2）迈出了第一步。更有媒体评论认为，10日美联储的决定表明，美联储经济退出策略到此终结，接下来的主要任务将是如何重启经济刺激措施。     

如果美国经济“硬着陆”

我们向上调整了2000年美国国内生产总值增长预测,从先前预测的4.2%,调整到4.8%。我们认为如果美联储再连续加息两到三次,2000年美国经济增长速度将降低至3.3%（我们先前的预测是3.5%）。问题的关键是,如果美国经济到今年年中仍然不出现明显冷却的迹象,美联储可能会更加积极地收紧货币政策,