政府主导的需求诱致性制度变迁:一个理论假说

制度变迁的方式一般分为强制性制度变迁和诱致性的制度变迁.我国的制度变迁实质上是政府主导下的需求诱致性的制度变迁方式.一个完整的制度变迁过程必然采取政府主导的需求诱致性的制度变迁方式进行.     

经济学视角下我国农村金融制度重构思考

制度变迁的前提是制度安排的非均衡及未达到帕累托效率准则最优,而制度变迁取决于"成本与收益"的比较.从经济学视角分析,我国农村金融制度走的是一条政府主导型强制性"机构路径"变迁模式,这种模式最终的结果是导致农村金融机构经营质量较差、支农边际效益递减、农村金融制度效率低下.长期以来,农村正规金融处在政府保护下,而农村非正规金融则处于"打击"与"取缔"的险境,两者如何发展,文章对此进行了探讨.     

基于机构投资者参与公司治理结构的研究

由于机构投资者能够有效地解决上市公司治理机制中个人投资者监督成本内化和收益外化的"搭便车"的现象,从而决定了机构投资者本身就是一种解决企业监控难题的制度。不同性质的机构投资者在证券市场中的功能定位、市场空间和实际作用的不同,完全可以考虑以机构投资者的多元化对企业内部控制和外部控制所能产生的市场互补和功能整合效应,来充分发挥机构投资者在公司治理中的作用。     

独立董事、机构投资者与盈余管理的文献综述

独立董事制度和机构投资者之间存在相互促进的关系,又同时作为公司内外部治理的核心,这两者的发展应该抑制上市公司的盈余管理行为,提高公司的治理水平,而在国内他们的作用都受到制约。其主要原因是股权分置改革不彻底,相关法规制度对独立董事和机构投资者保护机制不健全。为了发挥独立董事制度和机构投资者在公司治理中的作用,有效的提高上市公司的盈余水平,应大力发展机构投资者,深化股权分置改革,健全法律法规制度,使机构投资能够加大对上市公司的持股比例。同时,保护独立董事的独立性,优化独立董事的履职环境,吸引机构投资者加大长期持股的比例,使机构投资者积极地参与到公司治理中,起到外部监督的作用。     

机构投资者参与公司内部治理的博弈分析

机构投资者参与公司治理都会通过两种方式来实现:一是通过公司治理的内部机制(内部行动)来参与公司治理,即“用手投票”;二是通过公司控制权市场(外部行动)的争夺来参与公司治理,即“用脚投资”。但机构投资者是否会采取第一种方式要受到多方面的因素影响(汪忠等,2005)。现实中,机构投资者大多都是大股东,拥有公司大量的股权。因此,机构投资者往往与公司具有更加密切的利益关系。机构投资者(对于长期机构投资者来说更加如此)如果要实现自己在公司的利益,就必须积极参与对公司的治理。但是,机构投资者参与对公司的治理却存在巨大的尴尬;其参…     

终极控制人、机构投资者持股与上市公司股利分配

文章以2001-2007年我国上市公司为样本检验机构投资者对上市公司股利分配影响。实证表明,机构持股总体上提高上市公司股利分配的概率和水平,对公司治理起积极作用。但这种作用因终极控制人性质不同而存在显著差异,在非国有控股公司中机构投资者积极治理作用显著,而在国有控股公司中机构投资者治理作用难以充分发挥。因此,管理层应在促进机构投资者发展同时,加强制度建设,克服国有企业固有制度缺陷,为机构投资者积极治理作用发挥提供制度保障。      

机构投资者与公司业绩的关系——基于2015-2016上市公司数据

目前我国公司"一股独大"、"内部人控制"侵害中小投资者利益问题严重,机构投资者是公认的待验证有效解决机制。本文从股权集中度出发,以2015、2016年沪深上市公司数据为样本,提出机构投资者持股有利于完善公司股权结构、机构投资者持股通过完善公司股权结构提高公司业绩假设,证明机构投资者通过改善公司股权结构促进了公司业绩增长,在一定程度上能有效改善"一股独大"及"内部人控制"的问题,保护中小投资者利益,提高公司运营效率与业绩。由此提出大力发展机构投资者、遏制投机行为、构建机构投资者主导治理的建议。     

治理环境、会计制度变迁与会计信息价值相关性

基于《股份有限公司会计制度》和《企业会计制度》的变迁,运用国内外关于决策有用性的经验研究模型,从会计信息价值相关性的角度,检验中国地区治理环境对会计制度变迁效果的潜在影响。研究结果表明,投资者保护的"后果假说"和"替代假说"均得到一定程度的支持。从而为地区治理环境影响制度变迁效率提供了新的经验证据,对会计准则的国际趋同效果提供了一定的经验证据。     

美国和日本的公司治理模式对构架我国公司治理机制的启示

<正> 美国、日本都是市场经济发达国家,他们对公司的治理采取了不同的模式,对经营者的监督约束也采取了不同的方式。这些模式和方式,对于当前我国建立现代企业制度具有一定的借鉴意义。一、美国和日本的公司治理模式(一)美国公司股权结构对经营者监督约束的影响在美国公司制企业中,目前最大的股东是机构投资者,如养老基金、人寿保险、互助基金和大学基金等,其中养老基金所占份额最大。有统计资料表明,在20世纪90年代初,机构投资者控制了全国大     

定投理财技巧

定期定额投资(定投)是投资者通过指定的基金销售机构提出申请,事先约定每期扣款日、扣款金额、扣款方式及所投资的基金名称,由该销售机构在约定的扣款日在投资者指定的银行账户内自动完成扣款及申购的一种基金投资方式。定投的本质是一种固定的持续投入机制,不仅能够起到均化投资的成本,减少投资过程中所产生的风险,而且在存钱的过程中,它的强制性机制也能够起到很好的效果。定投基金是最常见的定投品种,除此之外,黄金和投连险都可以用定投的方式来进行投资。技巧一:定投基金首选波动较大的产品一般来讲,波动越大的基金越适合定期定额投资方法,像股票型基金和积极配置型基金,尤其是比较激进的基金。此外指数型基金也可以作为投资者定投的一种选择。     

房地产信托投资基金的运行轨迹

房地产投资信托基金(REITs)是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度。信托产品的推广,不仅给房地产开发商融     

国有银行制度变迁的路径锁定及化解

我国制度变迁的主要特征是国家主导的强制性制度变迁,笔者认为这是一种"活塞式"的推进.一旦政府主导的制度推进到一定程度后,诱致方的行为发生扭曲,而诱致性制度变迁的环境又无法形成,必然导致制度变迁的路径锁定.基于此逻辑,本文分析了国有商业银行制度变迁过程中所产生的利益相关主体的行为扭曲,及由此带来的路径锁定问题,并从这个角度指出国有商业银行必须进行产权制度改革.     

我国经济增长方式趋势变动的实证研究:1978～2006

本文的实证研究表明,如果以"索洛剩余"来测算经济增长方式,自改革开放以来,我国的经济增长始终属于粗放式的,并且有逐渐恶化的趋势。本文认为,"索洛剩余"是制度变迁和技术进步的共同结果,而制度变迁又主要体现为劳动激励型制度变迁。这意味着,今后我国度改革方向应以技术激励性制度变迁为主。     

证券投资者保护基金的道德风险及控制

证券投资者保护基金制度类似于银行业的存款保险制度,是对因证券经营机构的破产而蒙受损失的投资者予以补偿的一种制度。本文阐述了建立证券投资者保护基金制度的必要性,然后指出了证券投资者保护基金制度背后的多边道德风险问题,并论述了相应的改善机制。     

我国公司治理中引入独立董事研究

我国上市公司引进独立董事制度是完善公司治理结构的一种制度创新。通过独立董事制度的确立来解决企业法人治理结构、中小投资者保护等问题。我国建立独立董事制度具有重要作用。本文首先对独立董事进行了概述,从制度经济学角度说明了独立董事是一个制度变迁的过程,论述了独立董事制度目前存在的问题,最后提出了进一步完善我国独立董事制度的对策与建议。     

理论、原则和借鉴自然垄断产业治理方式的选择

自然垄断产业的治理方式主要包括两种:一是规制,一是国有化.各个国家的制度禀赋和规制机构成熟程度的不同将导致不同的治理结构.时于我国而言,我国规制机构与相应法律法规都尚不成熟,因此我国在选择自然垄断产业治理方式的过程中,应谨慎选择与现有制度环境相匹配的治理方式.     

制度变迁方式转换的时机选择

由于诱致性制度变迁和强制性制度变迁方式的特点及适用情况不同,适宜的制度变迁方式能实现较高的变迁效率和较好的变迁效果。制度变迁进程中须进行方式的转换,因而分析制度变迁的转换时机和条件是问题的关键。制度变迁方式的转换主要包括了强制性制度变迁的进入和退出两种情况。     

国经济增长方式趋势变动的实证研究:1978～2006

本文的实证研究表明,如果以"索洛剩余"来测算经济增长方式,自改革开放以来,我国的经济增长始终属于粗放式的,并且有逐渐恶化的趋势.本文认为,"索洛剩余"是制度变迁和技术进步的共同结果,而制度变迁又主要体现为劳动激励型制度变迁.这意味着,今后我国度改革方向应以技术激励性制度变迁为主.     

基金持股的上市公司特征探析

结合我国以证券投资基金为主的机构投资者实际发展状况及相关制度背景,以探讨机构投资者是否对上市公司治理存在影响为主线,对机构投资者持股上市公司特征进行了实证研究。结果发现,基金持股的上市公司在公司治理、盈利能力等方面优于非基金持股的上市公司,开放式基金持股公司和封闭式基金持股公司在治理特征方面存在显著差异,基金能同时对上市公司产生"用手投票"和"用脚投票"的积极效应。     

期权制度、机构投资者与公司治理

本文认为机构投资者的兴起和期权制度是改变美国公司分散所有权的两股重要力量,机构投资者的兴起使机构成为大股东,期权制度使经理层成为公司的主要股东,现在美国公司的治理模式是机构股东和经理股东共同主导的模式。