资源与要素价格改革的基本思路（上）

社会主义市场经济体制的建立与经济的可持续发展要求．“资源”与“要素”价格最终要由市场决定。与处于市场下游的一般商品、服务价格主要已由市场形成不同．处于市场上游、在经济中作用更为基础的“资源”与“要素”价格，尤其是国有“资源”、“要素”价格．目前主要还不是由市场决定。国有“资源”、“要素”占国内“资源”的全部和“土地”、“资本”两种要素的绝大部分，因此．使“资源”与“要素”价格、尤其是国有“资源”与“要素”价格．主要由市场形成，是当前“资源”、“要素”价格改革的关键。     

多层次资本市场互动机制比较研究

多层次资本市场间的良性互动有利于资本的良性循环。比较中美多层次资本市场间的互动及其存在的差异性,为中国多层次资本市场体系的建设以及层次间互动机制的形成提供建议,为国内多层次资本市场的发展提供借鉴。     

资本市场与货币政策传导机制

资本市场功能的完善使货币政策传导机制发生了重大变迁,并成为货币政策的重要传导渠道;我国资本市场制度设计缺陷及投机过度,很大程度上制约了货币政策的有效传导。由此,建立健全资本市场成为提高货币政策传导机制效率的关键。     

资本市场与货币政策传导机制

资本市场功能的完善使货币政策传导机制发生了重大变迁,并成为货币政策的重要传导渠道;我国资本市场制度设计缺陷及投机过度,很大程度上制约了货币政策的有效传导.由此,建立健全资本市场成为提高货币政策传导机制效率的关键.     

现代资本市场:概念、机能与理论

<正> 一、资本市场及其相关概念的定义 资本市场的作用就在于迅速有效地把资金剩余者的资金,通过其自身的运作机制转移到资金短缺者的手里。资本市场这个调整过程是以价格形成和运行机制的公正化为前提,它对个人、企业甚至国民经济的成长发展都具有极其重要的作用。换言之,资本市场有优于其它调度资金流动的功能,不仅因其价格形成迅速传递给经济主体,而且因交易主体之间摩擦的减少而大大降低了交易费用。资本市场的迅速发展及其重要性的增强,使得该领域的理论与实证研究,正在成为经济学研究的热点之一。     

我国货币政策的资本市场传导机制

我国资本市场经历了多年的快速发展,我国整个金融的大环境也发生了巨大变化,货币政策的传导机制不再呈现出单一的性态,资金流动已经由原来的银行部门与实体经济部门之间扩大到货币市场、资本市场与实体经济部门之间。资本市场对国民经济的稳健运行影响越来越大。本文通过研究我国资本市场对货币政策传导机制的影响,指出资本市场对货币政策传导机制产生的影响,并给出相应的政策建议:转变传统货币政策目标、货币政策操作多关注资本价格、疏通货币政策资本市场的传导机制提高货币政策的传导机制。     

完善我国资本市场税收政策的若干思考

资本市场税收政策的完善,关系到资本市场的稳定发展.如何构建体系完整、层次多样、导向合理的税制体系,是完善资本市场税收政策的重要内容.笔者在分析资本市场税收机制效用及当前资本的市场课税存在的主要问题基础上,提出了完善我国资本市场税收政策的建议.     

资本市场对中国私营经济发展的巨大作用

资本市场的含义,资本市场形成和发展的标志,资本市场形成和发展的要素:其一国家的政策支持,其二法律上的保障,其三私营企业自身的积极参与。     

论金融改革与人民币汇率形成市场化

在一国对外金融体制中,货币可兑换、外汇市场和汇率制度三者之间紧密相关。笔者认为,我国资本账户的未完全开放与外汇市场发展中存在的缺陷,已成为人民币汇率形成机制真正走向市场化的障碍,应逐步开放资本账户,完善市场规则才能促进人民币汇率机制市场化改革。     

试论我国中西部区域资本市场的完善

资本市场以其资本评价、资源配置、机制转换,以及促进国有经济结构调整等诸多方面的重要功能已经成为中国社会主义市场经济体制不可或缺的重要部分。在市场经济条件下,作为理性经济人的投资主体为追求自身利益的最大化,必然将作为稀缺资源的资本投向能获得高收益的东部地区或部门,而占有我国更广阔领域的中西部地区由于缺乏资本要素,其发展非常缓慢甚至处于停滞状态,这不利于我国整体经济结构的完善与提高,本文对中西部地区区域资本市场的完善提出了一些对策。     

我国资本市场外汇风险暴露的不对称性问题研究

2005年7月人民币汇率形成机制改革启动,人民币开始升值进程,在人民币升值期间,我国资本市场出现两种完全不同的市场状态.本文在对资本市场外汇风险暴露的含义和作用机制进行阐述的基础上,对不同市场状态下资本市场的外汇风险暴露进行了实证检验,发现两种状态下外汇风险暴露具有不对称性,并对这种不对称性进行了诠释.     

碳市场交易价格形成机制、波动因素及完善建议

碳市场交易价格是推动碳市场功能发挥的关键要素。本文总结我国碳价的运行特征，从理论上厘清碳价形成机制，结合国内外碳市场实践经验，分析碳市场内部机制设计和碳市场外部运行环境——能源价格和意外冲击等多重因素对碳价波动的影响。在此基础上，提出防范我国碳价异常波动风险、发挥碳市场交易价格信号作用的相关建议：科学制定碳配额总量目标，政府合理分配和管理碳配额，完善碳配额跨期管理机制设计，健全碳价监测预警系统。     

中国资本形成与储蓄——投资机制的完善

在发展中国家的经济发展中,无不需要解决两个问题:一是资本短缺与经济发展需要的矛盾,二是资本配置效率低下的现实。这两个问题的实质是资本形成的问题。本文在探讨资本被赋予的新内涵、中国资本形成的实质是社会储蓄向投资转化的基础上,着重分析了居民储蓄向投资转化机制的完善问题。     

资本配置功能、信号传递与市场价值创造——基于内部资本市场的分析

本文从外部资本市场的信号传递效应出发,研究了内部资本市场价值创造对内部资本配置功能的信号识别及治理效应.研究发现,在当前我国外部资本市场有效性不高的现实背景下,不管是从过度投资组还是投资不足组,内部资本市场所形成的市场价值创造并不能对内部资本配置功能形成有效的信号识别.虽然在投资不足组,内部资本市场对具有较好投资机会的企业有—定的识别能力,能够提高资本的有效配置程度,但仍然不能实现有效识别.同时,内部资本市场所形成的市场价值创造在不同的分组条件下,也不能对内部资本配置功能形成有效的信号治理效应.     

我国低效资本市场的负面影响及应对策略

长期以来 ,以证券市场为代表的我国资本市场一直处于低效弱效状态 ,这一市场态势已成为当前提升我国金融体系国际竞争力、深化经济体制、社会保障改革与金融市场应对加入WTO的最大障碍。我们的社会各界特别是政府部门应在借鉴外国高效的资本市场监管基础上 ,从立法与政策上采取得力措施进一步完善市场参与主体约束机制 ,改进入市股权所有制成份结构 ,准许国有法人股入市流通 ,健全市场信息披露制度 ,充分发挥市场价值规律 ,形成内在的价格均衡机制 ,降低平均交易成本 ,增强投融资效率 ,从而提高我国的资本市场效率 ,为提高我国金融体系国际竞争力、深化经济体制、社会保障改革 ,为应对加入WTO后的金融环境扫清障碍。     

股权分置改革对我国资本市场的影响分析

2005年4月开始的股权分置改革，使非流通股股东与流通股股东长期以来利益分割的局面得到纠正．理顺了市场定价机制，从制度上消除了市场股份转让的制度性差异，对于恢复资本市场功能，并由此推动资本市场全方住改革具有历史性意义。但我国的资本市场发展仍相对落后，与发达的资本市场相比差距还很大，功能发挥得还很不够，有待于进一步发展和完善。[编者按]     

资本市场扭曲与产能过剩:微观企业的证据

经济高速增长与产能严重过剩相伴随是中国经济近年来的显著特征之一。使用微观企业数据检验资本市场扭曲与企业产能过剩程度的关系,结果显示:企业债务杠杆主要获取方式的长期债务和商业信用对企业产能过剩程度具有稳健且显著的正向影响。中国资本市场扭曲的主要表现"所有制歧视"和"规模歧视"可能存在着加剧产能过剩的效应;资本市场扭曲通过商业信用的"所有制传递机制"和"规模传递机制"纠偏也具有十分显著的正向产能过剩效应。由此得出结论,资本市场扭曲及其纠偏可能是导致企业产能过剩程度严重的原因,资本市场扭曲虽然可以由商业信用渠道纠偏措施改善其要素配置效率,但这种诱发的纠偏效应具有高昂的社会成本。据此提出在合适时机逐渐改善要素市场扭曲的政策建议。     

股权流动性分裂的八大危害--中国资本市场为什么必须进行全流通变革

从结构和功能上看,中国资本市场长期以来都处在不正常状态.这种不正常状态最根本的制度性原因是股权的流动性分裂.从现实看,股权流动性分裂为中国资本市场带来了八大危害,从而严重损害了中国资本市场风险与收益之间的匹配机制,客观上使流通股股东与非流通股股东处在不平等的状态.为此,要使中国资本市场有一个坚实、平等的制度基础,要使中国资本市场有一个蓬勃发展的未来,惟一的出路是必须进行股权的流动性变革,以形成一个利益机制一致的股权结构.     

资本形成能力与经济增长相关性研究——基于广州深圳2000-2015数据分析

资本形成能力是区域经济发展的重要推动力,本文基于资本形成能力视角,从资本形成能力的来源结构、传导模式两个环节实证分析了资本形成能力与经济增长的关联差异。结果表明与区域经济发展关联性较强的资本依次是外国直接投资、银行贷款、财政资本,资本市场的作用仍待提升;最后提出促进与区域经济发展相适配的资本形成能力发展的建议。     

我国区域性资本市场发展路径研究

我国区域性资本市场是经济转型时期市场经济体系发展的内在要求,肩负着推动产权制度改革和融资体系发展的重任,在一定时期内它也表现出是政策安排的产物。但这个市场内在的资本性和流动性也受到了行政干预的抑制,存在明显的功能性缺陷。因此,本文认为,应该加快股份公司的设立和发展,加强法制建设和监管,为区域性资本市场创设良好的经济基础和制度环境,同时,积极培育投资主体,探索新的交易品种和交易方式,逐步消除行政干预,推行成熟的市场化运作体制;应建立区域性资本市场与其他各层次资本市场之间相互联通的机制,以完善资本市场的作用和功能。