机构投资者参与公司治理的障碍分析及其应对

从上世纪㈨年代开始，国外机构投资者的积极股东行为在发达国家资本市场运作过程中已经逐渐被认可，并取得成效。我国证券市场2006年股权分置改革结泉，这为机构投资者“补位”成为新的股权制衡力量提供了机遇。公司治理在机构投资者介入过程中能否获得实质性的进展，机构投资者在改善我国现阶段公司治理及规范证券市场中能否起到积极股东行为的作用，机构投资者在参与公司治理过程中还有哪些问题，如何采取措施应对以达到改善公司治理结构，规范公司财务行为的目的，是本文的研究内容。     

基于中小投资者保护的上市公司公司治理评价指标体系研究

基于“两权分离”的公司治理着力于解决公司所有者与经营者之间的利益目标不一致，而我国上市公司高度集中的股权结构却容易引发新的代理问题——控制性股东对中小股东利益的侵害。因此，本文从理论上构建基于股权结构相对／高度集中的公司治理分析框架，并建立基于中小投资者保护的公司治理评价指标体系，不但对公司治理理论进行有益的补充，而且为投资者提供了一种制度的评判依据。     

将公司治理机制引入国有资产管理之思路辨析

本文从探讨目前我国国有企业资产管理的突出问题入手，在重温改革进程的基础上挖掘出国有资产管理体系的症结所在，接着概述公司治理理论体系，并以此理论为指导，探讨将良性公司治理机制引入国有资产管理体系的新途径：建立“股东——机构投资者——公司制”的公司治理结构是基础，成功地进行国有资产管理体制的制度设计是保障。     

我国资本市场机构投资者参与公司治理研究

近年来，我国证券市场不断发展，机构投资者更是越常规发展。随着其规模的扩大和影响的加强，机构投资者的持股行为日益受到学术界的关注。本文回顾了我国机构投资者的发展过程，分析了机构投资者参与公司治理的内在动因。借鉴美国经验提出我国机构投资者参与公司治理的可行方式；阐述了我国资本市场中的机构投资者参与公司治理的积极作用；从机构投资者本身，法律角度等提出发挥机构投资者参与公司治理作用的建议。     

公司治理“软手”

公司治理的最终目的在于提高公司的业绩,在于通过董事会的正确决策来提高治理的效力以 安然事件为开端的“公司治理 失败”在很短时间内横扫世界各国,“贪婪的CEO”、“无能的董事”、“无效的政府”等词汇一度占据了各大媒体的头版头条。投资者的信心遭到重大打击,公众的道德良知受到重创,政府的作用受到挑战,公司的作用被否定,经济的发展被滞缓。面对挑战的治理变革 面对挑战,为重塑投资者信心,各国政府首先行动起来,纷纷通过立法,对公司治理进行规范。美国2002年通过了 Sarbanes-Oxley 法案,建立更加严格的公司治理要求,如要求公…     

会计信息披露的实证研究——机构投资者参股效应分析视角

有效的会计信息披露可以降低资本市场的信息不对称和投资者的决策风险，SEC（1996）在界定成熟的资本市场时指出首先具备高水平的会计信息。资本市场充斥着信息，是高度信息化决策的市场，投资者构成了重要的会计信息需求者，以会计信息披露过程为决策的主要依据，这样投资者与会计信息披露有着强相关性。证实在会计信息披露方面：机构投资者在公司治理中是否具有“溢出效应”保护中小投资者，可替代投资者法律保护是本文研究意图所在：     

强化管理董事和国有非上市公司董事会职能

在现行的国有资产管理体制中，产权单位委派董事作为产权代表，通过公司董事会进行决策，是实现对国有资产管理“不越位、不缺位、不错位”的有效途径。并且，随着公司治理的逐步深入以及机构投资者作用的不断增强，董事会职能的发挥越来越重要。     

国有控股与机构投资者对公司盈余管理的影响

提供公司会计信息质量一直是公司治理的重要目标。本文从公司治理效应的角度来分析在国有与非国有这两种不同的公司治理结构下,机构投资者持股比例对公司治理的影响。本文分析认为,国有控股企业的治理效应和机构投资者的持股比例无显著关系,而非国有公司的治理效果与机构投资者的持股比例呈现倒"U"型关系。因此本文认为,机构投资者在非国有公司中的治理效应随着机构投资者的持股比例而发生变化,但机构投资者的治理作用在国有控股公司中受到限制。     

如何评价公司治理绩效

公司治理绩效评价的重要意义公司治理绩效评价,又称公司治理评价,它是根据公司治理的理念、原则和制度,结合各国的政治法律制度以及文化价值观念,设计与制定一系列指标,对公司治理结构与效益进行考核与评价。公司治理绩效评价是完善公司治理结构、提高公司治理绩效、增强公司价值的一种重要手段。与20世纪90年代以来“全球公司治理运动”相适应,公司治理绩效评价的问题,成为公司治理研究的一个重点问题。国际国内许多研究机构,开始提出公司治理评价问题,并进行了广泛的研究,力图为公司治理水平的提高和公司价值的增长,提供一个客观的可量化的评价体系,从而加强上市公司监管,增强上市公司价值,提高投资回报率,保护投资者尤其是广大中小投资者的权利。因而,公司治理绩效评价,具有以下重要意义。     

美国会计改革和投资者保护法案对我国上市公司治理的借鉴

继美国安然公司倒闭案之后，美国世界通信公司、施乐公司又暴财务丑闻，严重打击了美国投资者的信心。国内的上市公司“红光”、“银广厦”等财务造假同样令人发指。对产生上述问题的原因，新闻媒体和广大投资者纷纷指责三个方面：公司治理、政府监督和审计事务所监督。美国证监会主席皮特和总统布什都承诺政府将采取严厉手段杜绝公司虚报账目、掩盖真相和违法违规的行为。２００２年７月美国国会通过了“会计改革和投资者保护法案”，该法案事实上是对美国１９３３年通过的证券法的一个修订。该法案涉及成立审计师监督委员会、审计师独立性…     

谈会计信息披露的动因及其与公司治理结构和投资者之间的关系

本文分析了会计信息披露的动因，以及由此与公司治理结构和投资者的关系，指出合理的公司治理结构很大程度上决定了会计信息的真实性，而反过来，会计信息的披露也会促进公司治理结构的完善；同时，真实的会计信息能够使投资者作出最正确最理性的投资决策，也促进公司治理结构的进一步完善，最终达到企业和投资者双赢的结局。     

公司治理:股权集中的作用

通常的讨论对“公司治理体制”是一种狭义的理解,不包括政府(立法和司法机构)强制实施的对投资者权利的法律保护。然而,实际上公司治理的水平从根本上取决于法律实施的水平。美、英、德、北欧等少数发达国家之所以在公司治理水平上优越于世界其他国家,主要在于这些国家对投资者的权利实施了更完善的法律保护。本文重点分析股权集中     

论机构投资者与公司治理

文章对影响不同机构投资者在公司治理中发挥作用的重要因素,以及机构投资者在公司治理中发挥作用的路径进行了研究。结果发现,与公司是否有业务联系以及受行政干预程度是影响机构投资者在公司治理中发挥作用的两大因素。文章重点分析了我国主要机构投资者的资金来源对其受行政干预程度的影响,及机构投资者对公司治理的影响路径,并为促进我国机构投资者参与公司治理提出了相关政策建议。     

论机构投资者与公司治理

文章时影响不同机构投资者在公司治理中发挥作用的重要因素,以及机构投资者在公司治理中发挥作用的路径进行了研究.结果发现,与公司是否有业务联系以及受行政干预程度是影响机构投资者在公司治理中发挥作用的两大因素.文章重点分析了我国主要机构投资者的资金来源时其受行政干预程度的影响,及机构投资者对公司治理的影响路径,并为促进我国机构投资者参与公司治理提出了相关政策建议.     

基金管理公司内部治理探微

2004年，《数字财富》杂志发表了《中国基金经理报告》专题，指出2003年以来中国发生了一次大规模的基金经理变更，共有55只基金调整了基金经理。一石激起千重浪，我国的证券投资基金管理公司（以下简称“基金管理公司”）的内部治理机制受到前所未有的关注。各家基金管理公司的内部治理机制就像一只只看不清的“黑匣子”，在类似的框架下又各具特色，是外部投资者难以直接观察到的。     

浅析国企高管薪酬制度的公司治理

公司治理的终极目标是提升公司的价值，为投资者创造财富。公司治理的具体目标是提高公司的决策能力和效率，提升公司的可持续发展能力及降低公司的交易成本和代理成本。公司治理的对象主要是公司高级管理人员。     

内审作用在公司治理中不可替代

公司治理是一个舶来语，又译作公司治理机制、法人治理结构等，一般可以将公司治理视为一个知识体系，包括四个方面：规范公司各利益相关者之间的关系，治理他们之间的交易，以此来实现节约交易成本的比较优势；公司治理的功能是配置责、权、利；治理投资者和经营者关系的公司治理机制；公司治理的形式多种多样。     

公司治理、融资结构与投资者保护——对国美控制权之争的案例分析

公司治理与融资结构在投资者保护中起着重要作用：科学完善的公司治理机制是投资者利益得以保护的前提,合理的融资结构是保护投资者利益的有效手段;而公司治理缺陷则可能诱发经营者借助种种手段,包括改变融资结构来侵害投资者利益的行为。本文首先在理论上阐述了公司治理、融资结构与投资者保护之间的内在关系,然后通过对国美控制权之争的案例分析,剖析了国美电器因公司治理缺陷而引发的经理人通过融资结构稀释控股股东股权进而对投资者利益造成侵害的深层次原因,在此基础上,提出了完善公司治理结构,科学决策融资战略,保护投资者利益的政策建议。     

公司治理“软手”

以安然事件为开端的”公司治理失败”在很短时间内横扫世界各国，”贪婪的CEO”、”无能的董事”、“无效的政府，这些词汇占据了各种媒体的头版头条，投资者的信心遭到重大打击，公众的道德良知受到重创，政府的作用受到挑战，公司的作用被否定，经济的发展被滞缓。     

机构投资者参与公司治理效果验证

机构投资者在公司治理中的地位越来越重要,对机构投资者参与公司治理提出三个假设,并在此基础上对机构投资者参与公司治理的效果进行实证研究,得出目前我国机构投资者有助于公司治理结构与机制的完善和发展,有助于公司经营业绩的提高