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我国股份回购目的的现实分析 总被引:1,自引:0,他引:1
在众多的国有股减持方案中股份回购是可操作性较强的一种方式。通过回购部分国家股和国有法人股,可以改变传统的国有股为主导的股权模式,减轻公司的内部人控制程度,有利于强化中小股东对公司管理的监督约束机制,增强国有股权的流动性。一、股份回购的基本理论分析(一)股份回购概念的界定按照西方经典财务理论对公司重组战略一般框架的分类,股份回购是一种兼有所有权与控制权结构变更性质的公司重组形式。股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额的发行在外股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销或作为… 相似文献
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从去年6月《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》文件的出台,到今年6月23日宣布停止通过国内证券市场减持国有股,这一政策的前后变化情况,受到了群众的广泛关注。2001年6月,为完善社会保障体制、开拓社会保障资金新的筹资渠道,支持国有企业的改革和发展,国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。其中第五条明确规定,国有股减持主要采取国有股存量发行的方式。凡国家拥有股份的股份有限公司(包括境外上市的公司)向公共投资者首次发行和增发股票时,均应按融资额的10%出售国有股。国有股存量出售… 相似文献
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我国上市公司中的国有股减持问题是国有企业改革向深层次迈进的重要一步,其减持方式可以是多种多样的,主要包括:国有股配售、国有股回购、可转换债券、协议转让等方式。财务管理是企业管理的重要组成部分或者说企业管理以财务管理为中心,这一点已成为共识。因此,笔者认为:上市公司在选择减持国有股的方式时,除了考虑内外其他因素外,还必须充分考虑减持国有股对上市公司的筹资活动、投资活动和分配活动的影响,即从财务管理的角度来审视国有股的减持方式。 相似文献
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国有股减持,特别是上市公司的国有减持,已成为我国证券市场最为关注的问题之一。2001年6月12日,国务院关于《减持国有股筹集社会保障基金管理办法》出台后,股市的反应是应声下跌,最后因对证券市场稳定性的冲击太大,于2001年10月22日暂停执行该办法。2002年6月23日,国务院决定,对国内上市公司停止执行该办法。一项本来方向正确的制度创新因为操作的简单化而陷入一种锁定状态,引发理论界的争议和研究。本文拟从国有股减持的制度根源和国有企业改革制度变迁及减持的最优路径选择来研究国有股减持。一、国有股减持的制度根源中国改革的制度变迁… 相似文献
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发挥资产管理公司在国有股减持中的作用 总被引:1,自引:0,他引:1
一、国有股减持方案及其市场反映 (一)国有股减持方案及其评议。 2001年6月14日,国务院有关部委颁布了《减持国有股补充社保基金的办法》,要求在新股发行中将有10%的国有股发行,其定价为新股的发行价。《减持办法》出台后,证券市场反映强烈,深沪股市深幅下挫,市场人 相似文献
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基于股权分置改革视角下上市公司现金股利政策分析 总被引:1,自引:0,他引:1
黄亦农 《中国乡镇企业会计》2008,(6):35-37
国有股减持,是在中共中央十五届四中全会《关于国有企业改革与发展若干重大问题决定》中提出来的。由于历史遗留问题和股票计划额度管理原因,我国现行上市公司的股本结构普遍存在国有股、法人股、流通股。但国有股、法人股在总股本中所占比重过大的问题日趋突出,国有股减持始于2001年6月13日国务院的发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》,减持国有股的对象指社会公众及证券投资基金等公共投资者。减持国有股所筹集的资金交由全国社会保障基金理事会管理,具体管理办法由财政部另行制定,报国务院批准后实施。然而在四个月后沪深两市股指分别下跌700点和1670点,1.8万亿总市值和5000亿流通股市值灰飞烟灭。同年十月底,中国证监会宣布停止减持国有股。 相似文献
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十五届四中全会作出的《关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》指出:“选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司,在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国有股,所得资金由国家用于国有企业的改革和发展。”本文拟对一般上市公司可以采取的两种主要国有股减持方式-国有股配售和国有股回购进行粗浅的分析。 相似文献
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我国的股份回购早在 1994年就开始探索 ,到 1999年已有相当规模的实践。到目前已有“大豫园”并购“小豫园”、“云天化”、“陆家嘴”、“深康佳”回购国有股和“氯碱化工”回购B股 ,其中只有“云天化”可称得上是正式的较为规范的股份回购。然而 ,我国股份回购的立法却相当不完善 ,因此为促进公司经营臻于高效 ,我国必须在适应实践要求、缓和股份回购规制的同时 ,制定一个周密、严谨的股份回购制度体系 ,保证兼顾市场各方利益 ,尤其是保护中小股东的利益 ,落实市场“公平、公正、公开”的原则。按此思路 ,笔者认为我国目前股份回购应当解… 相似文献
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经历了一年的阵痛与争议之后,国有股减持再次回到了起点。面对一项不成熟政策的废止,此刻人们却难说“倒退”。2002年6月23日国务院决定,停止在国内证券市场减持国有股。 相似文献
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国有股减持曾被众多专家认为“多赢”,却无法摆脱“多输”的尴尬现实,最后被迫停止减持。本文认为,国有股减持失败,有理论和政策上的缺陷,主要有:主观色彩浓厚,以行政命令代替市场机制;以“弥补社保资金缺口”为减持的目的不合理;减持价格过高;减持过程中部分企业违法等。当然停止减持并不意味着永远放弃减持国有股,在条件和时机成熟时,还可以再减持,这就必须做到:一要依法办事;二要确立合理的减持价格;三要正确处理减持和社保基金之间的关系;四要采取多样化的减持途径。 相似文献
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6月23日,国务院决定,停止在国内证券市场减持国有股。第二天,股市全线飘红,股民信心大增。《停止国有股减持意味着什么》一文,对国有股减持政策的"出笼"到"废止",进行了分析和全面阐述,对股市的走向,做了建设性预测。该文资料详实,论证充分,值得一读。 相似文献
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2005年6月6日,中国证监会颁布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》,规范了我国上市公司的股份回购行为。股份回购在经济发展中有许多积极作用。文章通过建立股份回购模型,来系统研究上市公司股份回购的财富效应。 相似文献
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从三家股份公司实例解析国有股回购问题 总被引:3,自引:0,他引:3
我国上市公司董事会关于国有股回购的公告已有三例 :1994年6月25日和9月30日 ,陆家嘴公司董事会两度公告以每股2 00元的价格回购2亿国家股 ,经批准于当年11月1日实施 ;1999年4月1日 ,云天化公司董事会公告拟以每股2 01元的价格回购2亿国有法人股 ;1999年10月18日 ,申能股份董事会公告拟以每股2 51元的价格回购10亿国有法人股。有关资料整理见下表。从这三家公司考察国有股回购的方式、微观动机及所具备的条件、公告后的市场反应 ,进而分析国有股回购所蕴藏的深层含义 ,旨在对国有股回购现象进行解… 相似文献
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上市公司 国有股减持 方案选择国有股减持是深化国有企业改革,完善资本市场的一项重要举措,党的十五届四中全会作出的《中共中央关于改革与发展若干重大问题的决定》明确规定;国有经济必须进行战略性的大调整,坚持有所为有所不为;要提高直接融资比重,并适当提高上市公司公众流通股的比重,要选择一些信誉好、发民菜潜力大的国有控股公司,在不影响国家控股的前提下,适当减持国有股,国有股减持最初是从优化上市公司股权结构、国有资产变现角度提出来的,在经历长时间的广泛的讨论和探索之后,又与社保基金建立与运作联系在一起,成为我国资本市场发展中的焦点问题。 相似文献
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董登新 《财会研究(甘肃)》2009,(13)
2009年6月19日,国务院发布了《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》。该办法指出,在境内证券市场实施国有股转持政策,即股权分置改革新老划断后,凡在境内IPO的含国有股公司,须按发行股份数量的10%, 相似文献
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股份回购是一种重要的资本退出机制和价值分配方式。上世纪80年代中后期以来,在全球公司资本制度变革的背景下,股份回购在各国如雨后春笋般发展起来。我国股份回购的发展是在2005年之后,2005年6月17日,证监会发布了《上市公司股份回购社会公办股份管理办法(试行)》,明确了上市公司回购股份的 相似文献