企业集团内部资本市场的财务协调效应研究

近年来,随着我国市场经济的快速发展推动了企业集团的逐步形成,同时内部资本市场也随着企业集团的不断发展与进步而逐渐形成。与外部的资本市场相比,企业集团内部资本市场不仅可以实现企业资源的有效配置,同时还可以有效提高企业财务治理水平,提升企业集团的市场竞争能力。因此,文章通过对企业集团内部资本市场财务协调效应的功能及作用进行分析探究,并相应地提出完善企业集团内部资本市场财务协调效应的措施。     

专业化企业集团的内部资本市场与价值创造效应——基于万科集团的案例研究

本文考察了万科集团的内部资本市场及其价值创造效应。研究发现,内部资本市场既存在于多元化企业中,也存在于多项目、多地经营专业化企业集团之中。在专业化产业战略下,万科构建了内部资本市场,降低了融资成本与难度,价值创造效应显著。本文的研究揭示了专业化战略对企业的重要性,对深入理解企业的价值创造机理,改善和提升企业的资本配置效率具有一定参考价值。     

我国内部资本市场发展进程与现状研究

一、我国内部资本市场产生的制度背景在资本配置的过程中,除了外部资本市场发挥作用以外,内部资本市场同样发挥着配置内部资源的作用。而外部资本市场的不发达使企业决策者会主动构造出内部资本市场,以实现企业内部的资本优化配置和价值创造。我国作为新兴的市场经济国家,内部资本市场起步较晚,发展时间不长,究其根源,低效率的银行体系和股票市场等外部资本市场条件使得内部资本市场成为现代企业的重要战略选择。     

企业集团内部资本市场资本配置效率研究综述与展望

当前，我国企业集团的数量也在不断增多，其生产经营活动的融资需求不可避免地随之增强。内部资本市场的形成，能够使企业以较低的成本，且快速地筹集相关投资项目所需的资金。本文根据国内外学者的研究情况，归纳了内部资本市场的内涵，梳理了内部资本市场研究分析的基础理论、影响内部资本市场效率的公司治理因素、测算评价内部资本市场效率的主要方法等。就如何进一步提升企业集团内部资本市场的效率，更好地保护投资者的整体利益，本文提出了一些对策建议，包括坚持效率优先原则、适度发展多元化经营、规范企业内部资本运作、健全管理层激励机制、完善对企业管理者或控制者的约束机制等。关于对今后研究方向的展望，本文认为今后尝试从以下三个方面展开研究具有较大意义，一是结合中国企业的实际开展针对性研究，二是从公司治理视角出发研究内部资本市场效率，三是加强内外部资本市场的有效互补研究。     

企业内部资本市场对投资的影响分析

在我国外部资本市场还很不发达,企业在获取外部资本市场融资的过程中还受到强烈的资金约束.在这种情况下,内部资本市场能够把有限的资源有效地在项目之间重新进行配置的意义就更加重大.本文在分析企业内部资本市场的概念、形成原因、优势等的基础上,探析了其对企业投资的影响.     

内部资本市场研究综述

在中国的转轨经济中,许多企业走集团化、多元化的道路,企业集团的内部资本市场成为学者关心的问题。本文介绍了国内外学者对内部资本市场的研究现状,认为内部资本市场可能提高企业内部资金的配置效率,但是内部资本市场不能很好地在各分部或项目间分配资金,这可能造成内部资本市场的低效率。     

中国内部资本市场效率影响因素研究综述

内部资本市场的配置效率一直是内部资本市场研究的核心问题。本文着眼于内部资本市场配置效率的影响因素,从公司治理因素、多元化经营程度、内部金融中介这三个方面对现有的国内文献进行归纳和梳理,旨在为今后的内部资本市场配置效率的影响因素的研究提供一个理论框架。     

企业内部资本市场融资问题研究

民航业是资金密集型行业,有较大的融资需求,需要不断创新融资方式,拓宽融资渠道,降低融资成本.如何有效利用内部资本市场和外部资本市场已成为理论界和民航企业重点研究的一个问题.从理论上来讲,当外部资本市场处于无效情况时,上市公司可以通过构建内部资本市场来实现内外资源的均衡配置,从而提高企业经济资源的利用价值.管理会计所要解决的问题之一,就是如何在资本运作中使企业获得更大的经济收益.内部资本市场融资理论,恰恰符合管理会计对企业资本成本管理的有关要求.本文借鉴了国内外关于内部资本市场的研究进行比较,结合我国上市公司的实际,对于内部资本市场的存在性、有效性以及如何提高内部资本市场资源配置效率,推动企业价值最大化等问题做出相应的研究和结论.     

公司治理与企业内部资本市场效率关系研究文献综述

公司治理与企业内部资本市场效率关系一直是财务管理研究的重点。国内外学者分别从理论和实证两个方面对公司治理、内部资本市场效率以及二者间相互关系进行了深入研究。其结果表明,将内部资本市场放在企业集团的框架下研究公司治理对内部资本市场配置效率的影响,可深入了解公司治理与内部资本市场效率之间的关系,从而寻找提高内部资本市场效率的新方向,促进其更好地通过公司治理提高内部资本市场效率。     

内部资本市场影响上市公司投资行为的实证研究

本文以2001-2009年附属于企业集团的中国上市公司为对象,实证检验了内部资本市场对公司投资行为的影响。结果发现,内部资本市场总体上与上市公司的投资行为存在显著的关联性,并且国有企业内部资本市场一方面会加剧过度投资,另一方面也会对投资不足起到缓解作用,而民营企业的内部资本市场一方面会弱化过度投资问题,另一方面也会导致投资不足变得更加严重,从而表明内部资本市场运作在不同的产权特征下会表现出不一样的经济后果。     

内部资本市场价值创造影响因素分析

从新制度经济学和资源基础理论视角,实证研究了内部资本市场价值创造问题。研究结果表明,监事总规模、高管薪酬、高管持股、企业家高学历比例、利息保障倍数、每股经营活动现金净流量与内部资本市场价值创造正相关,公司高管决策一致性、企业家平均年龄和企业规模与内部资本市场价值创造负相关,关系资源、信息资源的量化指标对内部资本市场价值创造产生的影响不显著。     

管理层激励对内部资本市场配置效率的影响

目前,我国多元化企业内部资本市场效率低下,管理失控,治理结构不健全,管理层激励方式单一,内部资本市场运作理论体系不健全。对管理层激励对内部资本市场配置效率的影响机制进行分析,从提高内部资本市场效率的层面系统研究我国上市公司管理层激励理论,构建管理层激励和内部资本市场效率的关系模型,对于建立和完善我国内部资本市场资本配置体系,调节和管理企业集团内部不同利益主体的资本需求、促进企业集团健康发展具有重要的理论意义和实践意义。     

内部资本市场研究——基于寻租行为对资本配置的影响分析

作为企业资本运作的平台,内部资本市场在缓解外部融资的约束、加强内部资本配置方面发挥的作用已得到充分的理论和实践验证。然而,内部资本市场运行中却仍存在缺陷,很多案例因为治理、监督等问题而归于失败。这些失败的案例显现出了内部资本市场研究的方向性以及迫切性。其中,部门经理寻租引致总部CEO配置资源出现偏差,则是内部资本市场无效性的关键所在。正是基于这样一种思考,本文从管理层寻租行为出发,探究其对企业资本配置的影响,为企业集团完善内部资本市场运作提供更具有实际参考价值的建议,从而提高资源配置效率。     

企业内部资本市场的资本配置效率分析

基于明晰内部资本市场的研究历程和剖析我国上市企业内部资本配置效率的需要,本文在总结性评述内部资产市场效率研究的基础上,并结合转型期特殊的制度背景和法律环境,对我国上市企业内部资本配置效率及其成因进行探析,最后,藉此总结结论、提出进一步研究展望。     

发展资本市场与我国企业制度创新

在现代市场经济中 ,大力发展资本市场 ,以解决国有企业面临的一系列难点问题 ,通过股份制和股票市场 ,拓宽国有企业的融资渠道 ,培育多元化投资主体 ,明晰国有企业产权、形成有效的公司治理结构 ,是国有企业改革的必由之路。发展资本市场不能代替国有企业的改革 ,资本市场的建立和完善 ,还需要以企业公司化改组为基础和前提。     

集团企业内部资本市场最优规模分析

内部资本市场作为缓解外部资金约束的有效方式,在企业的发展壮大中发挥了重要作用。而确定影响内部资本市场规模大小的因素,对内部资本市场功能的发挥又具有重大意义。根据本文分析可知:随着内部资本市场规模的扩大,其所带来的收益呈倒U型,即内部资本市场超过一定的临界点必然会导致收益的下降。     

企业集团内部资本市场机会主义行为的成因及对策

本文首先从公司治理、公共治理和法律制度三个层面分析了我国公司集团内部资本市场机会主义行为的主要成因.在此基础上,分别从大股东监控、经理人选择和激励、中小股东的法律保护、资本市场监管和内部控制及其披露机制五个层面提出遏制企业集团内部资本配置中机会主义行为的对策.     

国有企业集团内部资本市场问题及对策

国有企业集团内部资本市场存在着过度融资、盲目的多元化投资、功能异化和内部代理问题十分严重等方面的问题。外部资本市场的不健全、国有企业集团特有的股权结构和治理结构的固有缺陷是导致这些问题产生的原因。针对这些问题提出了有针对性的对策和建议来不断完善国有企业集团内部资本市场。     

内部资本市场资源的界定及其获取途径

本文从资源条件研究内部资本市场的租金创造问题,对进一步研究内部资本市场租金创造方面做了一些基础工作。首先,界定了内部资本市场资源的内涵,将内部资本市场资源具体分为人力资本资源、财务资源、信息资源和关系资源;其次,对内部资本市场各项资源的获取途径进行了探讨。     

基于代理角度的内部资本市场配置效率分析

为解决不完全外部资本市场的融资约束,内部资本市场应运而生,并在解决信息不对称与激励问题上都较外部资本市场更有优势,从而提高了资本配置效率。但内部资本市场并不总是有效的,它受到很多因素的影响。当代企业中存在的委托代理问题影响着内部资本市场的资本配置效率,我们应该着手解决三个层次的代理问题,保障内部资本市场合理有效运作。