基金灰幕：千亿元沉没的红利

根据Wind数据和公开资料统计，2007年中期前成立、以股票市场为主要投资对象的开放式基金中，共有31只基金从2007年至今未进行分红，涉及牛市实现可供分配收益总额达1430亿元，其中多数基金在合同中写有“基金可分配收益每年至少分配一次或全年分配不得低于可供分配收益的最低比例”。但是，现在这些牛市中超过千亿的可供分配收益消失了，像“泰坦尼克号”沉没在海水中一样，不同的是，将来某一天它们可能再浮出永面，但谁也不知道得等到什么时候。     

试论“牛市”与财富效应的关系

因为受到多年熊市的折磨,使得很多的老股民都产生出了只要赚钱了就应该先拿出来享受的思想。然而对于80后,以及90后的新股民来讲却并不是这样的观点,他们认为碰到了牛市就应该抓住机会去拼一把,实现财务上的翻身。那么"牛市"是否会带来财富效应呢?本文主要就"牛市"是否能够带来财富效应进行探讨。     

政策是否能够继续给市场以想象空间？

2014年的债券市场上半年也完美收官于牛市，进入下半场的中国债市会怎样？“政策是否能够继续给市场以想象空间，是决定下半年债市牛市能否延续的重要因素。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮告诉记者。信用债二季度延续牛市刘东亮指出，决策层对经济增长的底线正不断抬高。从今年两会“经济增长目标是7．5％左右”，到近期李克强总理访问欧洲时提出“将确保底线7.5％”，同时，各项微型和定向刺激计划不断推出，进入二季度后政策投放节奏明显加快，由此直接驱动了债市在二季度走牛。     

中国股市惯性策略的实证研究

以上海和深圳证券交易所1996年及以前上市的A股股票自1997年1月到2004年12月的月交易数据为研究样本，分别就牛市和熊市对中国股市中期惯性策略进行实证分析，结果发现：在牛市，惯性策略无法获得显著的超额收益，原因在于输家组合的价格表现为显著的反转现象；在熊市，惯性策略在排序期较长、持有期较短时可以获得显著超额收益，且主要来自对输家组合的卖空。     

“股神”陈继武：从放牛娃到“斗牛士”

“我还看不懂K线图” 2006年初，沪深A股价值已被严重低估，虽然许多股民仍持观望态度，但陈继武却带着“富国”旗下的几只基金，果断出手，大量买进贵州茅台、云南白药等一批优质低价股。同时，看好后市的他大声疾呼：“牛市即将到来!”果然，没过多久，股市行情大幅上扬，陈继武他们赚了个盆满钵满。[第一段]     

历史比较下的中国资本市场演进逻辑与展望

在改革与流动性宽松的大背景下,中国股市走出了以蓝筹股估值修复为主要特征的牛市。但是,在经济持续下行的情形下,对于经济基本面和资本市场关系的讨论声不绝于耳。那么,经济周期下行期的强牛市是否有迹可循?未来牛市将如何演绎?通过考察20世纪80年代美日股市的运行,总结内在规律,可以对以上问题作出解答。     

小股民的投资高招

我是一个地地道道的散户,从年头做到年尾:牛市在做,熊市也做,一下子全仓吃进,一下子又全仓杀出,忙个不亦乐乎.一年下来,成交量竞超过1400多万,保证金从年初的48356元增值为目前的223569元.虽然我赚的钱绝对值并不大,但我私下里也做过梦:照这种成长性,5年10年下来也就是一笔天文数字了.     

豁达的境界

在豁达的境界里我喜欢找一些豁达的人做朋友，跟他们做朋友，你的个性也会变得豁达一些。豁达了，做人才会快乐。有些人尽是心胸狭窄之辈，他们的世界．充满勾心斗角和各种刻薄的批评．跟这些人做朋友，你早晚也会变成他们那样子。     

分阶段的沪市波动不对称性的实证研究

本文以上证综合指教为研究对象,将股票市场波动划分为牛市和熊市两个阶段,采用GARCH模型族研究沪市的波动性特征,以圣在牛市和熊市两个阶段股市的不平衡性反应.结果表明在牛市中,利好消息对股市的影响大于利空消息的影响;而在熊市中,利空消息的影响大于利好消息的影响.因此,管理层在出台相关政策时,应当判断市场消化政策冲击的能力,从而把握好政策调节市场的力度.     

2011股市面面观

2010年伴随着虎年类犬的股市已经离我们渐行渐远,2011的股市仍旧在摇摆不定的低位徘徊,不禁有许多股民要问,从06年牛市顶峰到现如今,牛市离我们还有多远？     

“胃康”销售构想

一位经济学家把企业的销售功能强弱比喻为人体的消化功能强弱，这话很有道理。营销活，产品畅，企业兴，这已是众多企业家普遍的共识和追求。那么，胃康集团作为同行业中的后起之秀，如何实施营销战略，使自己的产品在商战激烈，“销”烟滚滚的市场竞争中立于不败之地呢？笔者结合市场趋势及多年经验，从三个方面提出一管之见。一、确立营销战略，把握市场大势《孙子兵法》说：“用兵之道计为先”，运用在企业经营管理上是指必须制定营销战略和计划。它要解决的是企业“做什么”、“为什么这样做”的问题。就冒康牙膏的销售工作而言，营销战…     

投资者情绪对黄金期货收益率的影响——基于工具变量的分位数回归模型

本文从“熊市”和“牛市”两个角度，研究投资者情绪对黄金期货收益率的影响。为了解决内生性问题，在QR模型中引入工具变量构建分位数回归IVQR模型，再分别用这两个模型分析投资者情绪和黄金期货收益率之间的相互关系。结果表明：在“熊市”的市场情况下，投资者情绪对黄金期货收益率影响十分微小，甚至没有明显影响；在“牛市”的市场情况下，随着收益率分位数水平由低到高，投资者情绪与收益率由显著负影响、不相关到显著正相关变化，端点处影响程度最大；比较QR模型和IVQR模型，IVQR模型能避免内生性干扰，更具准确性。     

隐形冠军的隐忧

他们有着很高的市场份额，有着独特的竞争策略，耕耘在细分市场。他们经常出现在媒体视野中的，是它们作为“隐形冠军”的骄傲与自豪，但今天，我们向您展示的，却是这些隐形冠军成长的“隐忧”。     

悲情9．11—恐怖袭击阴影下的世界及中国经济

美国需要这场战争,不仅是一种政治需要。对于90%以上的美国人来说,他们更看重经济。1990年发动的,出动地面部队60万大军,打击伊拉克的战争,给美国带来的是十年的走势强劲的经济大繁荣,给美国股市带来的是十年大牛市。     

铆足劲上路：南非电信精干的竞争情报部

波特夫妇是美国竞争情报专业人员协会（SCIP）的会员，多次在SCIP年会上做报告和培训。近年来，波特夫妇几度来中国，受邀为在中国的企业做竞争情报培训，或为他们的客户做竞争情报等方面的项目。本刊经波特夫妇授权，翻译刊登他们的新作，以飨读者。[编者按]     

崛起中的邵阳学院

2002年3月，经国家教育部批准，邵阳师范高等专科学校与邵阳高等专科学校合并组建成邵阳学校。作为湖南省全日制本科院校的“后起之秀”，近两年多来的变化堪称奇迹，令人瞩目。     

股市周内效应研究

将中国证券市场的数据按牛市和熊市进行划分，并分别对牛市、熊市和牛熊混合三种状态下的对数收益率数据计算描述性统计量，利用Kutskal—wallis检验考察周内效应的存在性，并利用胁Mann-Whitney检验和Levene检验分别从收益率均值和波动率角度考察周内效应的模式，进一步对香港和欧美股市作了类似的分析。通过比较分析。发现对于中国股市的周内效应分析不同于以往学者的结论；从周内效应来看中国股市与其他国家或地区的股市也有着很大的差异，表明中国股市至今还不够成熟。     

中国资本市场大事追记

刚刚过去的2010年，国际金融风暴虽近尾声，但其危害仍然不减。与发达国家相比，后起之秀的中国资本市场却顶住了金融风暴的侵袭，诸多重大事件织成了一道道靓丽的风景，让人们留恋、回味，难以释怀。     

基于全流通背景下的惯性投资策略实证分析——以2006年到2009年农业股为研究对象

本文选取农业A股从2006~2009年的交易数据作为样本,采用对数差分法计算累积收益率并据此排序确定投资比例。研究结果表明基于惯性投资策略建立的投资组合在熊市能获得超额收益,而在牛市中则无效;当投资期间跨越牛市和熊市时,基于惯性投资策略的投资组合不能保证一定获得超额收益。     

市场态势、公司扭亏与盈余管理

以1995~2011年A股主板实现扭亏的公司为研究对象,检验了不同市场态势下扭亏公司的盈余管理行为。研究发现,扭亏公司的盈余管理水平显著高于其他控制样本;在引入市场态势后,当扭亏年度恰逢牛市态势时,公司向上调增利润的动机更强,释放的利润也更多。进一步检验发现,连续亏损两年及以上的公司牛市态势下的盈余管理动机较强;牛市态势下扭亏公司利用操控性应计调节盈余被查处的概率较低,而通过线下项目调节利润的风险较高。