上市公司股权分置改革绩效效应：“盈余管理，还是治理优化”

在我国经济体制转轨过程中，股权分置在证券市场上的负面影响日趋严重，妨碍了证券市场的不断发展，成为我国证券市场迈向健康发展的制度性障碍。为此，股权分置改革得以进行。这一改革对我国资本市场稳定健康发展以及进一步完善公司治理结构具有重要意义，改革对公司治理是一个长期的、系统的工程，股权分置改革的绩效是一个预期的结果。基于此，本文对股改后上市公司的绩效进行了实证分析。     

论国有股减持的法律原则

国有股减持事关国企改革、公司治理结构的推进和我国经济结构的调整,关系到证券市场的完善与发展,牵动着千百万民众的心。从国有股减持的功能来看,国有股减持是一种国家宏观调控性质的法律行为,该行为理应遵循法治原则、平衡优化原则和民主、公开、公平、公正的原则等。     

上市公司国有股价值变化的信息披露

随着股权分置改革的基本完成,国有股价值的变化对于中国证券市场乃至整个中国经济稳健发展的影响越来越大。在后股改时代.国有股价值变化的信息主要包括国有股股数的变化信息、国有股市值的变化信息和国有股收益的变化信息等。国有股权管理应该首     

国有股减持方式利弊与比较研究

国有股比重过高、分布过宽及不能流通,虽然其形成有一定的历史原因,但在今天正日益成为制约我国股份制经济和证券市场发展的瓶颈,对国有股进行战略性重组,建立一种股权多元化、分散化、流通化机制,已是当务之急。然而,国有股重组犹如一把双刃剑,它在盘活和减持国有股的同时,也不可避免地会对证券市场造成较大的冲击。怎样才能找到一个兼顾证券市场稳定和投资者利益的国有股重组方案呢?本文对各种国有股减持方式进行比较研究。     

国有股权划转社保基金相关会计处理举例

国有股权转持是指将国有股权由国有股转给全国社会保障基金理事会持有，国有股权充实社保基金是现阶段解决社保基金缺口的务实之举。2009年6月，财政部、国资委、证监会和全国社会保障基金理事会联合发布了《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企[2009]94号），规定股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，     

资本结构的公司治理效应分析

资本结构体现不同资本主体的所有权和控制权安排,债权和股权是公司治理的核心。我国企业目前存在着股权集中度较高、国有股权主体虚拟化严重、负债契约缺乏刚性约束力、法律保护机制不健全等问题。只有从完善机构投资者、深入推进股权分置改革、恢复债务融资的治理功能、拓宽中小股东行权渠道四方面入手,才能提高资本结构的公司治理效应。     

浅谈股权分置改革中的“对价”的会计处理

10多年来，我国证券市场得到了很大的发展，但股权分置问题始终未能得到有效的解决，其已成为我国证券市场进一步发展的障碍，也是上市公司股票二级市场行情持续下跌的根本原因之一。2005年4月，证监会正式出台新的股权分置改革办法。5月8日，证监会公布了第一批国家拭点上市公司的名单，6月20日，又对第二批42家公司进行试点。中国证券监督管理委员会主席尚福林强调，股权分置改革是目前资本市场正在进行的一项事关全局的改革工作，旨在解决制约我国资本市场发展的基本制度问题。目前股权分置改革试点工作已经结束，正式改革全面铺开。     

国有股转持:填充社保基金“空洞”——“国有股转持”释放四大政策信号

2009年6月19日,国务院发布了《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》。该办法指出,在境内证券市场实施国有股转持政策,即股权分置改革新老划断后,凡在境内IPO的含国有股公司,须按发行股份数量的10%,     

股权分置改革的思考

股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。中国股市因为特殊的历史原因而存在流通股和非流通股两类股票,同股不同权、同股不同价、同股不同利的弊端制约着我国证券市场的进一步发展。从减持国有股到全流通问题,再到解决股权分置问题,反映了对证券市场的认识不断深化的过程。股权分置改革是资本市场的一项重要制度改革,不仅有利于完善资本市场定价机制,强化对上市公司的市场约束,充分发挥资本市场的功能和作用,还有利于国有企业的改造重组和国有经济布局的战略调整,关系到投资者的切身利益和上市公司的长远发展。     

国有股减持势在必行

国有股减持是指按国际惯例和“公开、公平、公正”的原则，在不影响控制权的前提下，国家对其拥有较高股权份额的企业，分阶段降低持股比重的一种行为。国有股减持对于国有经济结构的战略性调整，进一步完善上市公司的治理结构，以及推动我国证券市场的规范化发展无疑具有十分重要的意义。     

国有股全流通的历史回顾及未来出路分析

国有股一股独大且不能流通，严重影响了中国证券市场的发展，本文首先分析了国有股不流通的弊端，其次回顾了历次股权分置的做法及市场反应，最后指出了未来国有股在国际市场上流动的特点。     

基于股权分置视角的上市公司股权融资偏好行为分析

本文认为,我国上市公司股权融资偏好行为的主要根源是股权分置结构的存在。在股权分置结构下,国有股“一股独大”和非流通性,造成“同股不同价、同股不同权、同股不同利”股东利益关系;股权融资的软约束性及股权融资成本低于债券融资成本的成本错位;证券市场扭曲的股票价格形成机制;内部人控制等因素促使了上市公司股权融资偏好行为的发生。为解决上述公司股权融资偏好问题,应优化股权结构,大力发展和完善资本市场,规范股权融资。     

基于股权分置视角的上市公司股权融资偏好行为分析

本文认为,我国上市公司股权融资偏好行为的主要根源是股权分置结构的存在。在股权分置结构下,国有股"一股独大"和非流通性,造成"同股不同价、同股不同权、同股不同利"股东利益关系;股权融资的软约束性及股权融资成本低于债券融资成本的成本错位;证券市场扭曲的股票价格形成机制;内部人控制等因素促使了上市公司股权融资偏好行为的发生。为解决上述公司股权融资偏好问题,应优化股权结构,大力发展和完善资本市场,规范股权融资。     

论国有股减持对证券市场的影响

我国证券市场正面临着经济全球化所带来的挑战,上市公司的国有股,法人股的减持以及逐步上市流通,是我国证券市场与国际市场接轨的必然要求.国有股减持既关系到证券市场的稳定和发展,也涉及到所有投资者的切身利益.     

证券市场价格周期实证分析与研究

我国证券市场在功能和制度上存在很多特殊性,特别是先后经历了国有股减持和股权分置改革两次重大政策调整后,这些政策对我国的证券价格周期产生了很大影响.本文通过把外生政策调整为虚拟变量的方法,发现宏观经济因素、流动性因素以及外生政策因素三者能够很好地解释我国证券价格的周期性波动现象.     

我看股权分置改革

2005年6月，随着首批试点公司股权分置改革的完成，在中国证券市场上一场改革的热潮便随之到来了。时至今日，股权分置改革已经接近完成，这场改革将会对中国证券市场的发展产生巨大而长远的影响。     

对我国股权分置改革的思考

一、股权分置对我国证券市场的不利影响 我国证券市场只有十几年的发展历史,与发达国家如美国已有百余年的证券市场历史相比,显得十分稚嫩,是典型的新兴市场.而且我国证券市场是在经济体制转轨过程中建立和发展起来的,除了有"新兴"的特征,还有明显的转轨烙印.这个"转轨"即在制度设计上由股权分置安排转为股权分置改革.解决股权分置问题能在一定程度上恢复资本市场的固有功能,即价格发现功能和对上市公司行为的市场约束功能.而作为历史遗留的制度性缺陷,股权分置在我国存在着不足,在诸多方面制约了我国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革.随着新股发行上市不断积累,这一问题对资本市场改革开放和稳定发展的不利影响也日益突出.其主要表现在以下几个方面:     

股权分置改革与公司治理结构的完善

随着我国经济转型和资本市场的蓬勃发展,公司治理的重要性日益凸显。合理的上市公司治理结构将在很大程度上保证我国证券市场和整体经济的健康发展。文章探讨了股权分置的由来以及股权分置改革的历程,介绍了公司治理的相关理论,重点阐述了股改对完善公司治理的重要意义。     

股权结构与治理效率：文献综述及其评价

公司治理问题产生于现代公司所有权与经营权的分离，因此股权结构与公司治理的关系是一个“长盛不衰”的研究课题。随着证券市场上股权分置改革的推进，上市公司股权结构更加合理化，全流通条件下股权结构与公司治理问题必将成为研究热点与探讨前沿。由于历史原因，我国上市公司股权结构远比国外公司复杂。近年来，国内一些学者运用国外的理论和实证分析方法，对我国实际情况进行了“本土化”研究，从资料文献来看，研究主要从三个角度展开：一是股权性质对公司绩效的影响，二是股权集中度对公司治理的影响，三是大股东在治理中作用。     

企业融资方式的经济比较

公司的融资方式多样，除了通过留存盈利和折旧进行的内源融资外，最主要的方式就是外源融资。外源融资又可分为两部分：股权融资和债务融资。而股权融资市场和债券融资市场又是构成现代证券市场的重要组成部分。从我国证券市场１０年的发展历程来看，股权融资是占主导地位的，上市公司对股市“圈钱”乐此不疲，而债券市场融资则处于萎缩、冷清的状态。以２０００年为例，我国证券市场股票融资额达１５００多亿元，而企业债券融资量仅为１００多亿元。而发达国家正好与我国情况相反，以美国为例，２０世纪６０年代以来，股票的注销和回购超过…