风险投资的运作,障碍和问题

风险投资是一种将资金投向风险较大、具有较高技术含量的创新企业以谋求高收益的特殊商业性投资活动。近年来,在政府的积极推动下,许多国家的风险投资事业得到了迅速发展。在美国,有６％的风险投资投入了高新技术产业。从基金总量上看,有１０％的风险投资用于科研开发领域,数量为１０亿美元左右。 高风险特性使得风险投资活动明显有别于传统的投资活动,需要一套独特的运作方式来支持其发展。根据国外经验,这套运作方式的核心是一个风险收益对等的、能够促使风险投资家付出极大热情和艰苦努力的动力机制,一个有效约束风险投资家行为…     

论实物期权在企业风险投资决策中的应用

风险投资是以一种非传统的融资方式,结合资金、技术、管理和创业精神,为支持创新活动与高技术产业发展所形成的新的投资模式。从狭义上讲,风险投资就是对高技术产业进行投资。现代高科技产业投资的特点就是高风险、高收益。净现值法(NPV法)是目前应用最为广泛的投资分析方法,根据风险投资项目的特点,这一方法存在几个缺陷,往往导致低估风险投资项目的价值。再加上风险投资项目处于高度不确定的环境中,项目中的期权会对决策产生重大影响,因此实物期权方法在风险投资项目管理中的应用研究具有重     

我国发展风险投资的主要障碍和对策

有关研究人员调查分析后认为,我国风险投资起步于１９８５年,至今尚处于初创阶段,还无法支撑高新技术的发展,其发展的主要障碍表现在:一是风险投资主体单一。二是缺乏风险投资资本的退出机制。三是缺乏完整意义的风险投资企业及引进风险投资的意识和能力。一方面,风险投资机构只是把风险投资作为寻求资金有效使用的一种行为。在项目选择、论证、投资管理以及投资的退出方面缺乏考虑。另一方面,高新技术企业通常在融资方面缺乏对风险投资的足够认识。四是极度缺乏风险投资人才。作为支持科技成果转化的有效手段,风险投资既能促进高新技术产业…     

作为风险资本家的政府：—美国小企业局公共风险投资项目综述

作为美国最主要的公共风险投资的管理机制－小企业局（SBA）自1953年成来,尤其1957年通过小企业投资法案（SBIA）以来,一直扮演着一个十分重要的角色。从50年代末小企业投资公司（SBICs）的建立以及小企业投资法案（SBIA）的不断完善,到80年代初的小企业创新研究（SBIR）项目以及克林顿政府以来的新兴市场风险投资（NMVC）项目的建立,我们可以清楚地看到美国政府通过小企业（SBA）促进小企业发展的过程,它以不同的项目和策略来影响私人权益性投资,以填补私人投资在某些地区或领域的空隙,从促进整个美国经济的发展。     

我国风险投资退出决策的全程设计

美国学者P.Gompers和J.Lerner(1999)在其专著《风险资本循环》一书中提出“风险投资循环模型”,将风险投资过程分为筹资、投资和撤资三个阶段,指风险投资公司通过一定的方式向机构或个人筹集风险资本,然后将其投入到具有高度不确定性的中小型高新技术企业或项目中,并以一定的方式参与管理,期望实现高额中长期收益的投资体系。风险投资退出是指风险投资机构在其所投资的风险企业相对成熟后,将所投资金由股权形态通过某种形式转化为资金形态予以撤回的行为。风险投资的成功退出一般都伴随着巨大的资本增值,而且是风险投资进行新一轮投资的基…     

风险投资运作中管理风险的控制研究——基于项目管理的思考

文章结合我国的风险投资实践,对于风险投资项目运作中的管理风险进行了分析,提出问题的关键所在是风险控制。进行科学的管理风险控制,对于有效运用风险投资手段促进科技成果的转化,使风险投资项目实现最好的综合经济效益具有重要的现实意义。     

对发展新疆风险投资的几点思考

风险投资是把资金投向高技术及其产业的研究和开发领域,旨在促使高技术成果尽快商业化,以高风险的投资取得高资本收益的一种投资行为.早在本世纪30年代,风险投资就已经产生,但发展缓慢.70年代后,随着高技术产业的发展,风险投资也开始活跃起来,不仅在发达国家发展迅速,在新兴工业国家(地区)和一些发展中国家也陆续形成,有力地促进了高技术产业的发展,现已形成了国际风险投资市场.从全球范围看,美国的风险投资发展     

实施政府风险投资计划促进高新技术产业发展

高新技术产业的发展需要风险投资在知识经济时代,经济增长和就业日益依赖于成功的创新,而成功的创新就是将最新的科研成果有效地转化为商业效益。风险投资以高风险项目为目标,对促进创新是至关重要的,也是促进以创新为本、建立在创新和技术基础之上,具有高投入、高风险。高效益等特点的高新技术企业发展最主要的投资手段。欧盟最近的一项调查表明：处于初创和早期发展阶段的企业、R＆D公司、技术型企业、快速成长的企业由于投入高、风险大、短期回报低而遇到的资金困难最大,风险投资自身的特点使其最能满足这些企业对资金的需求。在…     

基于实物期权定价的改进DCF投资项目评估模型研究

风险项目评估是风险投资公司投资运作中的一个重要环节,项目的评估结果将直接影响到风险投资公司的投资最终能否运作成功。传统的项目评价方法是现金流折现法,以净现值法最具代表性。但经验表明,传统的DCF法会低估项目投资价值,使投资人失去许多有价值的投资机会。本文试在DCF法基础上,引入实物期权溢酬,提出一种较为有效的基于实物期权定价的风险项目评估方法。     

论我国风险投资发展的环境支持体系

风险投资以其特有的运作规律在高科技产业发展方面发挥着重要的作用，经济发展的现状决定了我国发展风险投资的必要性和紧迫性。作为一个开放式的资金运作机制，风险投资的发展在很大程度上依赖于各种环境条件。美国的风险投资业之所以蓬勃发展，原因就在于其国内具备了适合风险投资发展的环境条件，而我国在风险投资发展初期所遇到的种种困难，归根结底在于受到国内环境的制约。因此，要加快我国风险投资的发展，关键在于构建一个适合风险投资发展的环境支持体系。     

美国风险投资支持科技企业发展的经验及启示

美国的风险投资业发展较为成熟,造就了美国高科技产业的繁荣。其成功的经验是在法律基础、财税政策等方面给予风险投资以大力支持,政府牵头设立风险投资引导基金,建立多层次资本市场,发挥了行业协会的重要作用,有完善的风险投资运作机制、广泛的资金来源和先进的人才培养机制,极大地推动了风险投资对科技企业的支持。我国正在进行创新型国家的建设,这就需要推动风险投资的高度发展来促进科技企业的自主创新,因此,总结美国风险投资支持科技企业发展的经验,对我国发展风险投资大有裨益。     

私募股权投资的风险及控制策略

一、私募股权的概念及国内外市场现状私募股权(private equity),又译为私人权益资本或未上市股权资本,是相对于上市公开发行(public offering)股票而言的。美国全国风险投资协会(NVCA)和美国两家最重要的研究机构Venture Economics与VentureOne将其定义为,所有的风险投资(VC)、管理层收购(MBO),以及夹层投资(Mezzanineinvestment),“基金的基金”(Fund OfFunds)投资和二级投资。这是从私募股权运作项目不同类型的角度考察给出的定义。如果从运作特征上考察,又有人将私募股权投资定义为:那些提供给高风险、并存在潜在高收益项目的股权…     

美风投景气依旧

尽管美国整体经济可能低迷,但2008年成长资本的前景依然乐观。 去年是美国公司寻求成长资本的好年景,全年风险投资总额达294亿美元。其中,后期投资的金额达120亿美元,涵盖1100个投资项目,占风险投资项目总量的31％,比前一年增加了3个百分点。     

从动态联盟角度对联合风险投资的探讨

风险投资又称创业投资，是将资金投向具有巨大增长潜力但同时在技术、市场等各个方面存在巨大失败风险的高新技术产业，以促进金融、产业、科研相结合的一种投资过程。风险投资是适应高新技术产业发展而兴起的一种高风险、高回报的投资活动，它对于吸引社会资金发展高新技术产业，推动科技进步和产业升级具有非常重要的意义。其风险主要由风险企业高新技术的不成熟性、     

我国风险投资的发展及对策

风险投资是一种专门为扶持高新技术产业而在市场经济中形成的独具特色的资本运营方式.它是一种投资行为,更是一种金融与高科技密切结合的运作机制.目前,我国风险投资处在起步阶段,规模小,资金少、运作不规范,难以承担发展高新技术产业的重任.因此,应加快我国风险投资业的发展,完善运作机制,加速培育风险资本,从而推动高新技术产业的发展.一、我国风险投资存在的问题尽管我国风险企业和风险投资业的发展均已走过10余年的历史,但风险投资在高新技术产业发展中远未起到应有的作用.处于     

风险投资评估与传统项目评估比较

20世纪后期,随着人类社会的不断进步和科学技术的飞速发展,一种新型的投资方式诞生了,这就是风险投资。根据美国风险投资协会的定义,风险投资是指由职业金融家投入到新兴的,迅速发展的,有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。通俗地说风险投资是指投资人将风险资本投资地成长性好的新兴公司,在承担很大风险的基础上,为融资人提供股权投资和增值服务,培育企业快速成长,然后在适当时机通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资,取得高额投资回报的一种投资方式。1999年末,中国的国家计委、科技部等有关政府职能部门在《关于建立风险投资机制的若干意见》中把风险投资定义为：向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本、并为其提供经营管理和咨询服务以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。     

我国风险投资的问题及对策研究

风险投资是对具有巨大风险及潜在发展前景的高新技术企业提供长期权益资本 ,并通过科学的专业性管理增加风险资本附加值 ,以期获得高额收益的集融、投资于一体 ,汇资本与管理于一身的一种资本经营。其实质是通过科学评估和严格筛选投资于一个高风险、高回报的项目群 ,将其成功项目进行出售或上市 ,实现权益变现 ,以获得高额回报。美国微软、苹果、数据处理公司等高技术企业 ,都是在初创阶段得益于风险投资支持而发展起来的。成功的风险企业发展速度之快令世人震惊。风险投资对我国实施科教兴国战略具有战略性价值。它一方面能促进民族工业的…     

风险投资与我国网络业发展

人类社会正由工业经济时代走向信息经济时代,作为信息经济的火车头,网络业正以超过以往任何产业的发展速度在全球兴起,极大地改变了人们的生产和生活方式。网络业迅速发展的一个重要原因就在于它与风险投资的紧密结合。所谓风险投资是指以权益资本的形式投资于新兴的、有巨额资金需求、但蕴藏着很大失败危险的项目,并为所投资项目提供管理或经营服务,期望通过项目的高成长率最终以出售权益取得高额中长期收益的一种投资方式。网络业具有高投入、高风险、低变现和高度专业性等特点,一般的社会资金不敢贸然进入,这决定了它对风险投资…     

论我国科技风险投资面临的问题

所谓科技风险投资，是指资金投向蕴藏着失败危险的科技研究领域的一种投资行为，主要是为未列人政府计划及大企业计划的自主开发的高新技术成果产业化服务，旨在促进新技术成果尽快商品化，以取得高额收益。科技风险投资一个重要的特征是“高风险、高收益”，据统计，由风险投资公司所支持的风险企业ＺＯ％一如％完全失败，约ｈｏ％受到挫折，只有１０％一２０％的风险投资可获成功。美国风险投资发展最早，也最成熟。据有关资料，美国每年风险投资的资金为４００多亿，从事风险投资的机构则达３００多家。这些主要分为三种类型：一是银行、…     

风险投资缘何投资不畅

风险投资是适应高新技术发展而出现的一种投资方式,在推动科技成果向生产力转化,促进经济持续、高速发展的过程中起着重要作用。 　　风险投资是一个资金不断投入和产出的流动过程,这一过程是否顺畅,是否能连续,是风险投资机制运行成功与否的关键所在。资金投入环节存在的问题是制约我国风险投资业发展的主要障碍之一。 　　一、风险投资过程中资金投入环节存在的问题 　　1.投融资渠道狭窄,缺乏有效的风险投资模式。在我国现阶段,风险投资资金来源主要为政府和个人,投资的方式以直接投资为主。保险基金、养老基金和商业银行等投资…