ESO的行权价格及其在我国实践中的应用分析

ESO,即经理股票期权,指给予经理人员在特定的行权价格下购买特定股票的权利,它是以股票期权方式作为企业职工,尤其是经理人员激励机制的一种薪酬制度。经理股票期权将日益成为我国企业激励机制改革 的必然选择。行权价格,就是提给予经理股票期权时的执行购买本公司股票的价格,可以说,行权价格理论是经理股票期权的最基本和核心问题。确定行权价格,就如同给经理股票期权计划设定“业绩表现界限”,它的正确合理如何,将直接关系到经理股票期权的激励效果和成败。同时,行权价格的确定又是十分复杂和有一定技术难度的,因为经理股票期权的行权价格的确定涉及很多因素,关于行权价格的研究一直是经理股票期权激励计划的热点之一,尤其是最优行价权价格股票期权的探讨。     

我国股票期权激励作用难以显效的原因

股票期权激励始于５０年代的美国，并迅速在欧洲推广运用。目前全球排名前５００家的大型企业中，至少有９０％的企业对经营者实行了股票期权制。股票期权作为一种成功的经营者激励方式引入中国，掀起了一阵期权热潮，上海贝岭公司、上海艾通电气股份有限公司、四通公司、联想集团等都相继实行了股票期权计划。在上市公司方面，作为监管部门的中国证监会也对股票期权制度表示支持。周小川任中国证监会主席时，多次谈到要加强上市公司治理结构建设，完善上市公司高级管理人员的激励和约束制度，对经营者股票期权持积极推进态度。然而，我国股…     

经营者股票期权制度的效应分析

经营者股票期权制度起源于美国。从西方国家的发展过程看,大致有两个显著特点:(1)股票期权收入在经营者薪酬结构中所占比重越来越大;(2)股票期权制度的种类与技术设计不断创新和完善。目前学术界对经营者股票期权制度的理论阐释具有不全面性。“人本论”从知识和人的重要性的角度,阐释了实施经营者股票期权制度的重要性,“制度论”从制度创新的角度阐释了实施经营者股票期权制度的必要性,而马克思的“劳动价值论”明确地提出了利润的真正来源是劳动者创造的,才是实施经营者股票期权制度的理论基石。从国外的实践看,股票期权制度对经营者的长…     

经理股票期权是一种更优的制度安排

委托代理关系下 ,经理股票期权与职工持股是股权激励的两种主要方式 ,本文从探讨二者的本质出发 ,在理论和实践两个层面上论证了经理股票期权激励机制是较职工持股激励机制更为有效的一种制度安排。最后分析了实行经理股票期权对当前我国国有企业改革的意义 ,并进一步指出目前实施这种制度的制约条件。     

浅析上市公司经理层股票期权激励制度

经理层股票期权激励制度作为一种旨在协调统一现代企业制度中所有者与经营者的利益目标、鼓励经营者关注公司长期发展的激励计划,已成为上市公司长期激励工具。我国经理层股票期权激励制度尚处于起步阶段,在制定激励方案和界定激励对象及确定行权价格等方面主要是借鉴了西方发达国家的经验和做法,相关会计处理的规定还不够明确,都有待进一步细化。客观上要求我们必须参照国际通行做法,探索适合我国国情的经理层股票期权激励制度及其会计规范,使有关股票期权的会计准则和应用指南更具指导性和可操作性,有效利用股权激励促进上市公司的规范运作与持续发展,鼓励经营者关注公司价值,规避其可能带来的负面影响。对于实行经理层股票期权激励制度存在的问题或不完善之处,应采取相应措施,在实践中不断改进或修正。     

我国上市公司经理股票期权激励的现实障碍及其对策

在完善的市场经济体制下 ,实施经理股票期权有助于克服经理的短期行为 ,使得所有者与经营者的动力趋于一致。但在我国目前的经济环境下 ,这种作用能否有效发挥则值得怀疑。文章以我国上市公司为分析对象 ,对经理实施股票期权的现实障碍进行分析 ,并提出相应对策。     

经营者股票期权问题讨论综述

对企业经营者的长期激励问题一直是困扰我国企业改革和企业管理的大问题。借鉴国外成功的经验,在企业经营者中推行股票期权计划是解决经营者激励问题的一条有效途径。在企业界进行大胆且有益尝试的同时,理论界围绕着股票期权计划也展开了热烈的讨论。一、经营者股票期权的概念和特征1经营者股票期权的概念经营者股票期权亦称经理股票期权(ESO),它是把金融衍生工具上的“股票期权”概念借用到企业管理中而形成的一种制度,是指企业经营者在与企业所有者约定的期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。对于管理者股票期权的概念,虽然具体的表述有所不同,但理论界几乎不存在什么争议。     

高科技上市公司股票期权激励计划方案分析

股票期权激励是美国高科技公司员工薪酬激励的一种重要方式。我国新修订的《公司法》和《证券法》以及证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法》(试行)都为上市公司制定、实行股票期权激励计划提供了依据。文章通过分析2006年后部分高科技上市公司公布的股票期权激励计划方案,归纳总结了高科技上市公司的股票期权激励计划方案的特点,并就相关问题提出了一些建议。     

经理股票期权制度(ESO)的理论基础及效应分析

经理股票期权(ESO)是近二十几年来在西方兴起的一种用以激励经理人员的报酬制度,特别是进入20世纪90年代以来,以ESO为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度.本文从阐述ESO的特征和基本要素入手,讨论了该制度建立的理论基础,并对其产生的正负面效应进行了分析.     

从“股票奖励”到“股票期权”

<正> 十五届四中全会提出了在国有企业中进行股权激励试点后,已有相当多上市公司实行这一试点。从已公布的材料看,浙江创业、武中商、武汉中百、鄂武商、上海金陵、自仪股份、泰达股份和上实联合等一批上市公司进行了有效探索,使得股票期权在这一段时间内成为众所瞩目的焦点。但从上市公司实行股权激励的实际内容来看,目前采用的都是“股票奖励”计划,还没有出现真正意义上的“股票期权”。虽然从本质上看两者都是股权激励的有效措施,但从内容到效果都存在着相当大的差异。从国际上的经验和国内发展趋势来看,上市公司应积极进行股票期权的探索,以进一步完善我国上市公司的治理结构。     

股票期权方案对公司业绩影响的实证分析

作为一种重要的激励机制,经理股票期权(Executive Stock Option)在西方国家得到了广泛而成功的应用。现代企业的一个显著特征是所有权与经营权分离,由此产生了委托—代理矛盾。经理股票期权计划作为一种长期的激励机制,中国从20世纪90年代开始在某些企业进行股票期权激励的试点,但从目前实行的情况看,股票期权没有充分发挥出应有的激励约束作用,且从总体上讲实施也很不规范。随着中国经理人市场的不断完善,各项法律法规的不断健全,资本市场的不断成熟,公司治理结构的不断完善,加之我们对股票期权制度认识的不断深入,相信这一制度必将对中国的企业改革和经营者的长期激励产生更多的积极影响。     

对经理股票期权的再认识

经理股票期权是国外推行经理持股计划的普遍方式，目前，它在我国也已受到了越来越多的关注，旨在解决企业经营的激励不足问题，但经理股票期权激励机制的实行需要有一个“本土化”的过程。     

对经理股票期权的理性思考

近来 ,股票期权已经成为中国经济界和企业界探讨较多的热门话题 ,尤其在新兴高科技公司 ,用经理股票期权将高层管理人员的报酬和企业的经营业绩联系起来 ,将企业经营者的利益和企业的长远利益联系起来。对这种新型的企业经理人薪酬制度 ,它能否在我国目前的经济环境中获得长足发展 ,值得我们冷静思考和深入研究。一、经理股票期权概述经理股票期权不同于人们通常所指的金融衍生工具中的股票期权 ,它是指给予公司内以总裁 (ＣＥＯ)为首的高层管理人员按照某一执行价格买本公司的普通股的权利 ,并且这些高层管理人员有权在一定时期将所购入的…     

国外经理薪酬结构规制研究新进展

本文对国外最新的经理薪酬结构规制研究与实践进展进行梳理。国际金融危机爆发后,国际上采取的矫正经理薪酬制度存在的结构缺陷和激励扭曲的薪酬结构规制主要有：禁止“无功受禄”做法、提高限制性股票占比、力推激励性薪酬债权化、延长股票薪酬锁定期、设置股票薪酬授予的绩效门槛、实行绩效薪酬风险调整、实行薪酬递延支付、设置追回条款等八个方面。     

中国经理股票期权的运行环境分析

经理股票期权是在国外运用比较成熟的一种长期激励机制,可以有效地解决困扰中国企业的经营者激励问题。但目前中国实施经理股票期权的环境条件尚未完全具备,运行的过程中存在着诸多障碍,拟对经理股票期权激励机制在中国的运行环境进行全方位的探析。     

经理股票期权制度（ESO）的理论基础及效应分析

经理股票期权（ESO）是近二十几年来在西方兴起的一种用以激励经理人员的报酬制度，特别是进入20世纪90年代以来，以ESO为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度。本文从阐述ESO的特征和基本要素入手，讨论了该制度建立的理论基础，并对其产生的正负面效应进行了分析。     

经理股票期权的道德风险分析

从理论和数学推断两方面论证了经理股期权有助于降低经理道德风险程度,分析了我国上市公司在实施经理股票期权过程中暴露的新的道德风险问题,提出了解决的若干建议。     

经理股票期权的会计处理

经理股票期权是指公司给预持有者一种在特定的时间内可按事先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利，主要授予对象是以首席执行官（CEO）为首的高级管理人员，所以通常也称为管理者股票期权或者经理期权ESO（Executive Stock Option)，这种激励方式最先源自美国的一家菲泽乐公司，现已成为西各国家普遍采用的一种激励方式，根据有关资料显示，全球排名前500位的大型企业中，89％的企业对高级管理人员实行了ESO激励制度，而在美国最大的1000家公司中，来自ESO收入占经理人员总收入的1／3，到今天，全美实行股票期权计划的公司已占45％。     

浅谈股票期权薪酬制度

自８０年代以来,股票期权（ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＳｔｏｃｋ　Ｏｐｔｉｏｎ）作为一种对企业经营者的激励方式在西方国家企业中越来越广泛地应用。据统计,全球前５００位大工业企业中有９０％的企业已向其经营者或高级管理人员实行了股票期权的薪酬制度。股票期权是指企业给予其经营者在特定的期限内以规定的价格（行使价格）,购买公司一定数量普通股股票的权利。在股票期权的有效期限内,当股票市价高于行使价格时,经营者行使权利,就可以以低于市价的价格购得股票。而当股票市价低于行使价格时,则可暂不行使或放弃权利。随着我国薪酬制…     

我国实施股票期权的理论与现实研究

由于股票期权通常授予公司的高级经理层,因此,经济学界将其称为经理股票期权(Executive Stock Option,简称ESO)。股票期权的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励,具有长期性,使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起,促使经营者的经营行为长期化。