公司治理结构对债务期限结构影响的实证研究

从公司治理结构的角度,选择2003～2007年沪深股市690家A股上市公司作为样本,在考虑公司特征和行业差异的前提下,运用多元线性回归模型分析了股权结构和董事会特征对上市公司债务期限结构的影响。研究发现,第一大股东持股比例与债务期限结构显著负相关,董事会规模、独立董事比例与债务期限结构显著正相关,国有股比例、管理者持股、董事长和总经理两职合一与债务期限结构的关系不显著。     

成长机会、债务融资与公司价值——来自中国上市公司的经验证据

以中国上市公司为样本,结合公司的成长机会研究了债务融资比例、债务期限结构与公司价值的关系.研究发现,债务融资比例与低成长公司的价值正相关,与高成长公司的价值负相关,债务融资比例与公司价值之间的关系受公司控股股东性质的影响.债务期限结构在公司价值中的作用没有得到检验结果的支持.     

我国上市公司债务结构与经营绩效的实证研究

文章采用多元线性回归模型实证检验了我国上市公司债务结构的选择对经营绩效的影响。实证结果表明:对于债务期限结构,上市公司长期负债比例大其经营绩效越好;对于债务类型结构,上市公司中银行借款比例、商业性债务比例与经营绩效存在着显著的负相关关系,而政府性债务比例与经营绩效存在着显著的正相关关系。     

管理者持股与公司债务期限结构——来自中国上市公司的经验证据

本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以"债务期限"和"债务杠杆"为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究管理者持股对债务期限结构的影响。分析结果表明,由于中国上市公司的管理者持股比例普遍较低,管理者与公司股东之间的利益相关性远远没有达到一致,因此,随着管理者持股比例的提高,管理者更关注企业的流动性风险,从而提高上市公司的债务期限。     

董事会特征与公司债务期限选择——基于中国民营上市公司面板数据的研究

以2004～2006年在深沪交易所上市的民营公司为样本,采用面板数据,应用随机效应回归技术,从长期负债占负债总额比例和长期银行借款占负债总额比例的角度,就董事会特征对债务期限结构选择的影响进行了实证研究.研究发现,长期债务与董事会独立性、董事会领导结构、异地独立董事、独立董事出勤率正相关,与董事会会议次数、审计委员会设立负相关,而董事会规模、董事长持股比例与债务期限结构选择不相关,这说明民营上市公司董事会特征能够在一定程度上抑制内部控制人的机会主义行为和大股东对中小股东的"隧道行为",使公司减少对短期债务的使用.     

股权特征与公司经营业绩关系的实证分析

本文选用我国上市公司最新财务数据，选取9个财务指标利用主成分分析法得出了衡量上市公司经营业绩的综合指标，以此综合指标为因变量和反映上市公司股权特征的7个指标为自变量分别进行一次和二次回归分析，得到了两个反映上市公司股权特征与公司经营业绩关系的回归模型。模型显示股权集中对公司业绩有正面影响、国有股比例的影响呈倒U形、法人股比例和流通股比例以及管理层持股的影响不显著。     

关于汽车行业上市公司债务期限结构与治理效率的实证研究

本文采用分量回归模型,以2006--2009年间沪深两市汽车行业上市公司的面板数据为样本,选取核心资产收益率、总资产收益率、净资产收益率、市账比和每股净资产为度量公司治理效率的替代变量,考察债务期限结构对公司治理效率的影响。实证结果显示：债务期限结构对核心资产收益率、净资产收益率和每股净资产具有显著的负向影响,这表明长期债务的使用比例会显著影响公司治理效率。     

股权结构与公司债务期限结构的关系研究

采用2000~2005年沪深股市568家A股上市公司的平衡面板数据,检验了股权集中度、股权制衡、不同性质股权比例对上市公司债务期限结构的影响。结果发现,第一大股东持股比例与债务期限结构呈显著的U型曲线关系,国有股比例尤其是国家股比例与债务期限结构显著正相关,社会法人股比例与债务期限结构显著负相关,股权制衡、流通股比例、高管人员持股比例与债务期限结构正相关但不显著。     

债务期限结构、公司价值和债权人保护

以上市公司为研究样本,考察了债务期限结构对公司价值的影响力,分析了债务期限结构的管理激励差异。研究结果显示,短期财务杠杆具有更强的管理激励,能够更有效地迫使管理者改善经营效率和提升公司价值。中国的制度环境能够为短期债权人提供更有效的保护机制,债务的流动性是影响资本结构激励功能的关键因素。     

陕西省上市公司债务期限结构的实证研究

本文以陕西省上市公司2005年～2010年的数据为基础,对陕西省上市公司债务期限结构的影响因素进行了实证分析,并且根据模型得出的结论找出影响陕西省上市公司债务期限结构的主导因素,提出优化债务期限结构的方案,以期提高企业的经营业绩。     

我国上市公司的债务期限结构——基于权衡思想的实证研究

债务期限结构的确定是企业对短期债务的优势和缺陷进行权衡的结果,此提出了债务期限结构的权衡思想,为了考察我国上市公司债务期限结构选择的影响因素,利用这一思想对其进行了详细的实证研究。研究结果表明,权衡思想能够较好地解释我国上市公司债务期限结构的选择行为,同时也表明,尽管我国上市公司的短期债务普遍偏高,但这种选择却是其理性思索的结果。     

中国上市公司债务期限结构分析

对我国上市公司债务期限结构影响因素进行检验的结果表明,我国上市公司债务期限结构的影响因素较为稳定,内生性对其不构成显著影响.我国上市公司的债务期限与企业规模正相关,与企业财务实力、资本结构负相关,与其他因素没有显著关系.对债务期限和成长性关系的检验结果表明,我国企业应对成长机会变化的工具是财务杠杆而不是债务期限.代理成本理论不能解释我国上市公司债务期限结构的选择行为.     

我国火电类上市公司经营绩效评价研究——基于因子分析法

以我国火电行业上市公司2010年的年报数据为研究对象,选取基本每股收益、净利润率、资产负债率、流动比率、速动比率等15个反应企业经营绩效的财务指标为研究变量,采用因子分析法,从盈利能力、偿债能力、投资者获利能力、营运能力以及资本构成等方面对我国火电行业上市公司综合绩效进行了分析、评价,以期为经营者和投资者的决策提供参考信息。     

企业债务期限结构的行业特征——基于中国上市公司的实证研究

本文以我国上市公司2000-2004年的经验数据为样本，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，将中国上市公司进行行业分类，实证研究了债务期限结构的行业特征。研究结果表明：（1）中国上市公司不同行业门类之间和同一制造业次类闻的债务期限结构具有显著差异，且这种差异不是由个别行业的异常值引起的；（2）无论是行业门类还是制造业次类，绝大多数行业的长期债务比率较低；（3）规模比较大，管制比较高，竞争程度较低的行业内的企业的长期债务比率相对于竞争比较激烈的行业内的企业较高。     

山东省上市公司资本结构与经营业绩评价

利用SPSS分析软件对山东省非ST上市公司2001年至2003年的债务资本、股权资本和人力资本与业绩指标作了相关性分析,并将非ST公司与ST公司的资本结构指标、含国有股和不含国有股企业的业绩、有高管层持股与无高管层持股企业业绩进行了对比分析,找到了上市公司在资本结构方面存在总负债过高、长期债务水平过低、高管持股较少等问题。     

债务期限结构与企业投资行为的实证研究

现行的债务期限结构与企业投资行为关系的研究通常认为,短期债务不会导致企业的过度投资行为。然而,以2007—2010年我国沪深股市的892家制造业上市公司为研究对象并利用面板数据模型进行计量分析显示:这一方面具有一定的合理性,另一方面也表明我国上市公司的过度投资行为至少有部分原因是由于债务期限偏短所导致的。