中央银行应当关注资产价格变动及其影响

中央银行是否应当关注资产价格波动并相应采取措施,一直是发达国家和新兴发展中国家面对的现实问题.进入21世纪以来,我国宏观经济走势良好,但证券市场特别是股票市场价格低迷,与我国经济增长现实极不吻合,也加剧了这一问题的现实性.本文即对此种情况进行了分析并提出自己的看法,结论是中央银行应当高度关注资产价格变动,但不宜轻易采取政策行动.     

当前金融政策应高度关注资产价格变动

中央银行关注资产价格应该从两个角度入手。第一,该资产价格上涨是否代表了通胀预期,是否会向其他价格体系传导。第二,该资产价格上涨是否影响了金融稳定     

预期、资产价格泡沫与中央银行沟通

预期在资产价格泡沫的形成、膨胀、破灭以及中央银行的危机救助中扮演相当重要的角色,而中央银行沟通在管理市场预期方面具有独特的优势.本文以2006年10月-2012年9月中国人民银行的沟通实践为样本,采用EGARCH模型进一步检验金融市场对中央银行沟通的反应,并从中央银行有效沟通角度探讨中央银行应对资产价格泡沫的沟通策略.     

货币政策应否关注资产价格变化

从我国货币政策最终目标、中介目标、传导机制币政策工具几个方面分析了股票市场发展对货币政策的挑战,并建议当前股票价格还不宜纳入货币政策框架内,但也不能忽视对股票市场的关注。     

资产价格影响货币政策传导研究综述

货币政策传导机制一直都是国内外经济学界研究的焦点,我国的货币政策传导渠道也在随着金融环境的发展而不断变化。在新的经济环境下,研究货币政策传导机制能够有助于货币当局提高货币政策的调控效力,更好的国民经济的良性发展服务。鉴于货币政策研究的重大现实和理论意义,本文梳理了国内外这一领域的研究成果。     

货币政策应该关注资产价格和汇率吗?

在Rudebusch and Svensson(1999)模型中引入了房地产价格、股票价格和汇率因素,以此为基础推导出最优货币政策反应函数。该反应函数显示,中央银行既要应对产出和通货膨胀变化,还应该考虑资产价格和汇率波动。基于GMM方法的实证分析表明,该反应函数能够较好刻画过去10多年间中国中央银行的货币政策。总体而言,该反应函数可以作为中国货币政策制定和执行的参考框架,货币政策应该对资产价格和汇率波动给予一定程度的关注。     

资产价格变动与货币政策效应

金融市场发展,金融创新不断,资本市场规模日益增大,资本市场在金融活动中的作用日益增强,这些给货币政策带来了前所未有的挑战.本文从资产价格与货币政策最终目标、资产价格与货币需求、资产价格与货币供给、资产价格与货币政策传导机制等几个方面分析资产价格变动与货币政策之间的关系,试图揭示出货币政策由单一利率传导途径转向利率和资产双重途径的内在机理.     

资产价格变动与货币政策效应

金融市场发展,金融创新不断,资本市场规模日益增大,资本市场在金融活动中的作用日益增强,这些给货币政策带来了前所未有的挑战。本文从资产价格与货币政策最终目标、资产价格与货币需求、资产价格与货币供给、资产价格与货币政策传导机制等几个方面分析资产价格变动与货币政策之间的关系,试图揭示出货币政策由单一利率传导途径转向利率和资产双重途径的内在机理。     

资产价格波动与货币政策

自从有金融资产和资产交易,资产价格的暴涨暴跌问题就一直困扰着各国经济运行。早在1619年,约翰·劳就在法国搞了一个巨大的金融泡沫,不但对当时法国的经济、社会产生严重冲击,而且使得法国人在此后数百年中都不大敢谈论股票市场。在上个世纪20年代末,纽约股市的暴跌导致美国和全世界经济陷入长期萧条。尽管如此,在很长时期,资产价格的波动并不在中央银行的视野之内。从20世纪80年代后期开始,信息技术发展迅猛,金融创新、放松管制和金融全球化使得资本市场发展日益深化,资产价格泡沫的规模似乎越来越大,发生的频率也在加快。近年最引人注目…     

论资产价格与货币政策传导

随着资本市场的发展和金融资产存量的增加,资产价格的波动对货币政策提出了诸多挑战。本文讨论了资产价格在货币政策传导过程中对消费和投资的影响以及货币政策操作中有关资产价格的争论。     

资产价格泡沫与货币政策响应——基于Taylor规则的分析

本文从Taylor规则的分析角度出发，讨论资产价格泡沫与货币政策的关系．本文通过加入资本市场因素对Taylor规则进行了动态扩展．以研究1994年第1季度到2001年第4季度中国的货币政策是否对股市泡沫做出响应，本文的研究结论表明，在这一时期内中国的一货币政策表现为一种不稳定的规则．中央银行并未运用利率政策抑制股市泡沫增长，在不经意间容忍了明显的股市泡沫。     

资产价格波动与货币政策反应文献评述

本文首先回顾了资产价格波动与货币政策反应的相关文献。一种观点认为:中央银行应致力于价格的稳定,而不应对资产价格的变化作出反应;另一种观点则认为:如果货币政策对资产价格波动进行反应的话,就会提高宏观经济绩效。文章最后对上述两种观点进行了评价。     

资产价格波动与中央银行的目标——理论分析与政策框架

最近几十年来,现代中央银行逐步形成物价稳定和金融稳定两大目标。从中央银行政策实践看,各主要发达国家的中央银行在控制通货膨胀方面取得了很大成效,但与此同时,资产价格波动对中央银行政策决策的影响越来越大。资产价格的波动不仅对中央银行价格稳定目标产生影响,更多次引发信贷紧缩、银行危机等系统性金融风险。本文从理论上分析了资产价格对中央银行物价稳定和金融稳定的影响,构建了中央银行应对资产价格波动的政策框架。     

我国资产价格泡沫与货币政策

研究资产价格与货币政策的关系是一个重大研究课题。本文试图对资产价格泡沫现状与危害、资产价格泡沫形成原因及在资产泡沫下的货币政策操作问题作一探讨。     

关于资产价格对货币政策影响的思考

伴随着资产市场的发展,以股价和房价为代表的资产价格的大幅波动给一国经济带来消极影响,同时也对央行的货币政策提出了挑战。本文从货币需求的稳定性、货币供给结构、货币政策的资产价格传导机制等方面展开分析,提出关注资产价格波动、灵活微调货币政策、有效释放预期的政策建议,并指出研究的方向。     

论资产价格和货币政策

本文从三个方面分析了货币政策是否应该关注资产价格的变化。本文分析表明,资产价格波动已成为经济不稳定的重要因素,货币当局必须考虑这一因素。但如何对资产价格波动做出最优反应,目前还没有一致的结论和可行的操作方式。随着我国股市、房市的发展,资产价格的波动将导致消费和投资的波动,进而影响货币政策保持价格稳定和国民经济平稳增长的目标。这也要求我国货币当局在制定和实施货币政策时必须考虑这一因素。     

中央银行介入资产证券化业务及其会计核算规则研究*--以美联储为例

介入资产证券化业务在次贷危机爆发后成为美联储实施非常规货币政策的工具。本文研究美联储介入资产证券化业务的历程、动因、方式和范围,分析美联储对持有资产证券化产品和对特殊目的实体进行会计报表合并的核算规则,指出我国中央银行要研究建立与资产证券化业务相配套的风险监控机制、救助应急机制、市场沟通机制和会计核算机制。     

流动性过剩对资产价格膨胀的影响

关于过多的流动性和资产价格之间的关系早在1929年美国股市崩溃时就被提出,当时宽松的信贷被认为推动了股票市场的高涨。当紧缩性的货币政策被指责导致了市场的崩溃和大萧条时,流动性和资产价格之间的关系又再次回到人们的视线中。而现在,随着人们对资产价格巨幅波动的恐惧被低利率环境下货币供给和信贷的持续增加重新点燃,这一问题再次成为关注的焦点。