企业并购定价的博弈分析

企业并购是市场经济体制下的企业为了获得其他企业的控制权而进行的一种产权交易活动。企业并购理论认为,企业通过并购能产生协同效应,降低交易费用,提升企业战略地位。但企业并购过程中采取的并购战略实为一种并购定价博弈。据此应建立主并企业与目标企业的定价博弈模型,对主并企业与目标企业博弈策略选择进行分析。     

优势企业并购的博弈分析

企业并购是市场经济体制下的一种产权交易活动,其过程实际上是一个包括并购企业、目标企业以及政府等多个参与并购的局中人之间的博弈过程。将企业并购抽象为只有并购企业和目标企业之间的动态博弈,分析了当并购企业为优势企业时,并购双方在不同情况下的策略选择及各种情况下的均衡战略。然后通过分析各种均衡战略,提出结论和建议。     

企业并购的博弈分析

一、引言 上市公司的并购已经成为中国证券市场上的重要的市场行为,并购重组已经超过新股发行市场(IPO)成为中国证券市场资源配置的最主要环节,目前我国必须加强研究上市公司的并购问题.企业并购是众多市场行为中的一种,实际上它是一个包括并购方、被并购企业双方的股东和债权人,以及政府等多个局中人参与的博弈行为,并购过程的每一个阶段都是一个子博弈,也可以将整个并购过程看成一个子博弈.将博弈思想应用于企业并购的决策分析有助于提高并购的成功率,提升并购双方企业的价值,从而促进社会资源的有效利用.     

基于博弈论对企业并购行为的研究

企业并购实际上是一个包括并购企业以及被并购企业双方股东、债权人或政府等多个参与并购的局中人之间的博弈过程。本文采用博弈论作为主要分析工具,以并购方和被并购方作为主要研究对象,建立了相应的博弈模型,对并购双方的博弈过程进行了深入分析。     

企业并购的博弈分析

上市公司的并购已经成为中国证券市场上的重要的市场行为．并购重组已经超过新股发行市场(IPO)成为中国证券市场资源配置的最主要环节．目前我国必须加强研究上市公司的并购问题。企业并购是众多市场行为中的一种．实际上它是一个包括并购方、被并购企业双方的股东和债权人，以及政府等多个局中人参与的博弈行为．并购过程的每一个阶段都是一个子博弈．也可以将整个并购过程看成一个子博弈。将博弈思想应用于企业并购的决策分析有助于提高并购的成功率．提升并购双方企业的价值．从而促进社会资源的有效利用。     

企业并购的博弈分析

<正>一、引言上市公司的并购已经成为中国证券市场上的重要的市场行为,并购重组已经超过新股发行市场(IPO)成为中国证券市场资源配置的最主要环节,目前我国必须加强研究上市公司的并购问题。企业并购是众多市场行为中的一种,实际上它是一个包括并购方,被并购企业双方的股东和债权人,以及政府等多个局中人参与的博弈行为,并购过程的每一个阶段都是一个子博弈,也可以将整个并购过程看成一个子博弈。将博弈思想应用于企业并购的决策分析有助于提高并购的成功率,提升并购双方企业的价值,从而促进社会资源的有效利用。     

基于协同效应的企业并购增值评估

企业并购后的协同效应是并购活动活跃的主要动力,也是并购后企业增值的积极因子。本文以并购双方并购后能产生协同效应为导向,认为企业实施并购的重要原因是为了获得协同价值以助于企业长期发展。并在评估目标企业价值的基础上具体阐述了产生协同效应的三项主要来源,同时细化各项来源的指标以评估企业并购的增加值,以期能为并购定价提供有价值的参考。     

企业并购中协同效应价值评估研究

协同效应价值大小是企业并购的重要动机,科学合理地对企业并购中协同效应价值进行评估,对企业进行交易定价的决策具有重要的意义。文章分析了国内外关于协同效应的相关研究,从协同效应的内涵入手,分析企业并购中协同效应价值评估的意义、协同效应价值来源、影响因素、评估思路等方面,正确认识协同效应,准确评估其价值,避免投资双方信息不对称造成并购的失败。     

企业购并定价的不完全信息动态博弈分析

企业购并中对目标企业定价的核心问题是购并双方对购并增值的分配,这是一个有限轮次不完全信息动态博弈,本文分析了购并双方在这一讨价还价过程中应采取的博弈策略和均衡结果.     

并购过程中目标企业价值评估的方法与比较

企业并购活动是一项不确定性的投资活动,企业并购的财务分析主要包括四个方面:目标企业的价值评估、并购活动的成本-效益分析、并购活动对每股收益及每股市价的影响分析以及并购分析等,其中对目标企业的价值评估是并购决策的核心问题。目标公司估价,就是并购双方根据各方面因素,对目标企业的价值做出判断。目标企业的价值评估(财务股价)是指对目标企业的资产(净资产)价值的估计。对一般来说,企业并购中,评估目标企业价值的基础主要有三种:资产价值、现金流量、实物期权法。     

基于信号传递博弈模型的跨国并购信息风险分析

随着一系列中国企业跨国并购大案的出现,中国已然被卷入了国际并购大潮。随之而来的并购风险,尤其是信息风险引发了国内外的关注。根据不完全信息动态博弈及信息经济学的相关理论,目标企业发出的信号越接近于真实值,目标企业披露的信息越充分,则并购企业对目标企业的预期价值水平会越高。这与目标企业所追求的最大化价值水平的目标是一致的。对于并购企业来说,可以依据更为完备的信息来评价目标企业,有利于提高并购决策的科学性。     

非对称信息下跨国企业并购的讨价还价博弈模型研究

随着我国经济日益走向国际化,许多企业开始大胆的尝试跨国并购。而跨国并购的定价决定着并购的成败。本文在公司理论价值的基础上,将跨国并购主体的心理压力因素引入讨价还价动态博弈模型中分析并购价格,比较分析信息完全情与信息不对称条件下并购主体心理因素对跨国并购价格的影响。研究结果表明在国际市场中情境因素与心理因素对跨国并购双方主体有重要影响,并得出在不同的国际市场环境下企业的价格是不同的。     

基于实物期权理论的目标企业股权并购估值分析

鉴于传统企业价值评估方法无法完整而又合理地评估在充满不确定性和动态性的市场环境中的企业价值的缺陷和不足,把实物期权应用到企业股权并购价值评估中,建立动态的并购目标企业股权价值评估框架。实物期权方法建立了公司投资项目分析和公司投资战略之间的联系,是决策者应对项目未来不确定性的一种有效工具,在决策前和决策中动态而有效地管理投资项目以使得项目收益最大、损失最小。同时,在非独占性并购情形下,并购企业应当从战略的高度,对目标企业的实物期权进行全方位的考量,权衡竞争情形下的期权博弈价值,从而更准确地评估并购中投资机会的价值,进而更加慎重和理性地进行并购决策。     

并购过程中目标企业价值评估的方法与比较

企业并购活动是一项不确定性的投资活动。企业并购的财务分析主要包括四个方面：目标企业的价值评估、并购活动的成本一效益分析、并购活动对每股收益及每股市价的影响分析以及并购分析等，其中对目标企业的价值评估是并购决策的核心问题。目标公司估价，就是并购双方根据各方面因素．对目标企业的价值做出判断。目标企业的价值评估（财务股价）是指对目标企业的资产（净资产）价值的估计。对一般来说，企业并购中，评估目标企业价值的基础主要有三种：资产价值、现金流量、实物期权法。     

企业并购目标企业价值评估风险及其控制案例分析

随着我国社会主义市场经济的不断发展,企业资本扩展的程度日益加深,并购作为资本扩展的主要手段,在加速企业资本扩展、促进企业资本有效运营方面发挥着越来越重要的作用。但是,企业并购也是风险较大的经营活动,一旦防范和控制不力,便可能导致整个并购工作的失败。在众多风险中,企业并购过程中存在的财务风险尤为突出,而其中的目标企业定价风险无疑是险中之险,它大多来源于对目标企业价值评估的不准确。因此,本文主要通过某企业并购的实际案例,对其目标企业价值评估风险的产生原因、发展过程进行有效分析,并加以控制,以降低并购中的对目标企业的价值评估不准确而造成的定价风险,提高并购的成功率。     

资产重组中评估方法的现实选择

对目标企业的合理定价是并购活动最终能否实现预期目标的关键环节。要对目标企业合理定价,必须做好价值评估这一基础工作。并购中价值评估的内容主要包括目标企业价值与并购协同效应的评估。本文对资产重组中价值评估应考虑的因素及评估方法的选择问题进行探讨。     

企业跨国并购价值评估

跨国并购是企业实现跨越式发展和增强竞争能力的有效手段之一,对企业各利益相关者利益的实现和维护将有着深远的意义。然而,由于我国企业在跨国并购方面经验不足等原因,使得并购的成功率不是很高。因此,本文在以往研究的基础上,基于净现值法和二项式期权定价模型在跨国企业并购定价中的实际运用,提出在跨国并购中对目标企业的价值评估应采用传统方法和现代方法相结合,以提高评估效度和信度,给并购决策是否执行提供依据。     

基于期权博弈理论的企业并购定价风险研究

并购能够为企业带来诸如规模经济、资源配置、组合协同效应。但是并购的各个环节都有风险,笔者由于定价不准确而导致的并购结果的不确定性,从而使主并企业蒙受损失的可能性定义为并购定价风险,用风险价值VaR来度量。利用期权博弈理论的思想与建模方法确定并购成交价格,在此基础上建立并购定价风险（VaR）的数学模型,并进行实证分析。     

企业并购决策中的价值评估问题分析

并购是迅速做大、做强企业、增加市场占有率的有效捷径之一,有利于实现企业的跨越式发展。但是,并购的风险也是很大的,并购风险中比较核心的是报价,即对目标企业的价值评估,是企业执行并购决策过程中的重要组成部分,价值评估的准确性对直接关乎到并购活动的成败。由于影响企业价值的因素具有多样性,加上目标企业价值估算的复杂性,做好评估分析,选择科学的、操作性强的评估方法就显得尤为重要。本文对企业并购决策中的价值评估问题,并提出了一些富有建设性的解决策略,以期为并购决策者提供有效的思路和参考,提高我国企业并购效率。     

企业并购中人力资本定价探讨

近年来,企业并购活动正日益地广泛开展,同时企业并购中出现的问题也逐渐暴露出来,并购双方并没有对人力资本给予足够的重视和必要的估价,进而导致并购的失败。本文在研究人力资本定价现状之后,重点分析了人力资本定价对于并购中企业价值评估的重要作用和现实意义,借用期权定价模型等理论初步提出了一个新的模型,来解决所发现的问题。