财务柔性、高管过度自信与技术创新投入关系

本文以企业财务柔性储备存在差异为立足点,基于2011-2015年沪市A股上市公司数据,实证研究财务柔性如何作用于高管过度自信对企业技术创新投入的影响。研究结果表明:高管过度自信和财务柔性的储备均显著促进企业技术创新投入;高财务柔性也会加强高管过度自信对企业技术创新的投入。进一步根据行业特性分样本研究表明:财务柔性的作用在实物投资与研发投资之间存在博弈。相比非高新技术企业,高新技术企业中财务柔性推动过度自信高管进行技术创新投入的作用更明显。本文从财务柔性角度,丰富了行为金融学与企业创新行为关系的研究,为企业财务柔性的选择以及高管聘任提供了经验支持。     

管理层过度自信对集群企业协同创新绩效的影响

近年来,关于管理层过度自信在企业创新中的作用受到学界广泛关注,本文重点研究管理层过度自信、多重网络嵌入与集群企业协同创新绩效之间的内在逻辑关系。基于312份集群企业调查问卷发现：管理层过度自信对集群企业协同创新绩效存在复杂影响机制,过度估计和过高定位负向影响协同创新绩效;过度估计通过关系嵌入和知识嵌入影响协同创新绩效,过高定位则通过结构嵌入和知识嵌入影响协同创新绩效;企业动态能力负向调节关系嵌入与协同创新绩效的关系,正向调节结构嵌入和知识嵌入与协同创新绩效的关系。因此,在设计集群企业协同创新机制时,应充分考虑管理层过度自信的非理性影响,引入过度自信评估机制和风险预警机制,提升管理层在协同创新网络中的位置和动态能力建设,从而制约管理层过度自信的潜在风险。     

管理者过度自信与企业创新

新冠疫情的爆发对我国宏观经济和企业经营都产生了重大影响,目前我国所处的经济环境与外部环境复杂,我国企业面临着诸多全新挑战,在这一背景下,企业的创新与企业家的信心显得尤为珍贵。本文主要研究的是管理者过度自信与企业创新的关系。通过我国2014-2017年上市公司数据实证分析发现,管理者过度自信能够提高企业创新,但过度自信促成的创新却并不能提高企业的绩效。我们肯定管理者的乐观与自信是如今非常时期宝贵的品质,但切忌盲目自信,才能行稳致远。     

控制权激励、研发投入与企业创新绩效

随着国家不断加大对创新创业的扶持力度,优化创新创业生态环境,技术创新已然成为增强市场活力和企业发展的新动力。控制权激励作为一种重要的激励机制能够有效地激励公司管理层,企业研发投入对于企业创新绩效的增长也是一个重要因素。本文以文献研究的方式对控制权激励、研发投入与企业创新绩效之间的关系进行阐述说明,为企业制定高管激励机制与加大研发创新力度提供参考意见。     

市场情绪、高管过度自信与股价信息含量

基于非理性或有限理性假设,以2007-2012年中国沪深两市上市公司为样本,实证考察了公司高管过度自信对股价信息含量的影响。研究发现:(1)高管过度自信与企业股价信息含量显著负相关;(2)当市场情绪较高时,高管过度自信与企业股价信息含量的负相关关系会显著降低。研究结论表明,高管过度自信会导致企业股价信息含量减少,且高管过度自信与股价信息含量的关系会受到市场情绪的影响。     

管理者过度自信对企业跨行业并购的影响

管理者作为企业的最高决策层,是制定企业发展战略、实施投融资决策、进行企业日常经营活动以及执行企业日常经营管理的主体,其在决策过程中的过度自信心理对企业的发展至关重要。而跨行业并购交易作为公司市值管理的重要手段之一,研究管理者的过度自信与企业跨行业并购对公司价值最大化的影响十分重要。     

高管过度自信及其测度：基于心理学依据的研究方法

时至今日,公司层面上非理性行为偏差的研究正在日益备受关注,尤其是管理者过度自信心理偏差对公司决策的影响,然而,难以找到准确测度高管过度自信的代理变量是制约这一领域发展的主要障碍。因此,文章基于对大量心理学文献的梳理,分析了过度自信的心理学起源,深入挖掘了高管过度自信的心理学依据,最后以此为指引,不仅提出了更为恰当的高管过度自信实证测度方法及研究假说,还通过细化引发这一心理偏差的因素而提出了不同维度的测度方法,这对未来行为公司金融发展具有探索性的一个重要尝试。     

制造业企业研发投入的财务、市场绩效回报——基于高管薪酬激励的面板门槛模型

科技创新需以高效研发投入作为根本驱动力,相比企业日常开支,研发投入更具周期性和风险性,对企业的财务绩效和市场绩效有不同影响。高层管理人员是研发活动的推动者和监督者,高管激励效果会直接影响研发项目的绩效回报。文章以高管薪酬水平、高管团队薪酬差距为门槛变量,构建研发投入与财务绩效、市场绩效的面板门槛模型。实证研究发现,高管薪酬激励对研发投入的绩效转换在合理区间起积极作用,但要警惕高水平陷阱;低薪酬差距比高薪酬差距更有利于研发投入的绩效转换;财务绩效和市场绩效受研发投入影响程度不同,门槛区间不一致;门槛制约下,研发投入对公司绩效的影响几乎不存在滞后效应。该研究对提升高管激励效果、促进研发投入向绩效转化、推动我国向制造强国转型具有积极意义。     

高管专业技术背景与企业研发投入相关性研究

本文使用2009~2011年创业板企业数据,实证分析企业高管人员的专业技术背景与企业绩效之间的关系,研究企业研发投入、高管专业技术背景和企业绩效三者之间的联系。实证结果显示,在高新技术企业,高管的专业背景对研发投入有明显的促进效应;而研发投入对企业发展的影响由于高管的专业背景受到了一定的抑制。本文基于企业高管的背景特征,采用交互项回归方法研究高管技术背景对研发投入与企业绩效关系的影响,发现了高管专业技术背景对企业行为影响的差异。     

财务独立董事能否抑制高管的价值损毁行为？——基于我国A股上市公司并购的经验证据

基于我国发生并购行为的沪深A股上市公司2010—2013年的数据,研究财务独立董事对管理层私利、高管过度自信和企业并购绩效的影响,结果表明：财务独立董事对企业并购绩效有显著的正向影响;管理层私利与高管过度自信均会造成企业并购后绩效的下降;财务独立董事通过抑制管理层私利和高管过度自信可改善企业并购绩效,同时,财务独立董事的年龄、学术背景将会对其改善并购绩效起到显著的推动作用。     

可用冗余、高管过度自信与成本粘性

以2011~2018年沪深A股民营上市制造业公司为样本,在结合资源基础理论和高层梯队理论的基础上,实证考察可用冗余、高管过度自信与成本粘性三者之间的关系。结果表明:可用冗余、高管过度自信均显著抑制了企业的成本粘性,高管过度自信又在可用冗余与成本黏性间起到了负向调节作用。这意味着可用冗余、高管过度自信与企业成本粘性间存在着复杂的作用关系。具体来说,当企业同时具备可用冗余、高管过度自信情景特质时,企业不能简单地通过同时保持两类特质的高水平来实现两类特质抑制作用的叠加,而是需要通过尽可能地采用“一高一低”的组合模式获得两类特质抑制作用的最大化,即为降低企业成本粘性,高水平的内部可用冗余需要匹配高强度的高管过度自信防控与管理机制,而高水平的高管过度自信需要匹配低水平的内部可用冗余。     

媒体负面报道、过度自信与过度投资

过度自信是管理者普遍的心理特征,过度自信的管理者行为对公司投资决策有重大影响。文章基于媒体负面报道的视角,探讨了媒体负面报道如何通过影响管理者过度自信从而降低公司的过度投资。研究发现,媒体负面报道削弱了过度自信与过度投资的正相关关系,并且对国有上市公司过度自信与过度投资正相关关系的影响较大;进一步研究发现,公司过度投资的减少有利于公司业绩的提高和高管薪酬降低。这说明,媒体监督已经成为了完善公司治理、保护投资者利益的重要组成部分。     

创新投入、高管激励与企业绩效的研究

本文基于企业高管激励视角，以我国2010-2021年沪深A股上市公司的数据为样本，考察创新投入对企业绩效的影响，并探讨了高管激励对企业创新的调节作用，其中，高管激励细分为高管薪酬激励以及高管股权激励。研究结果表明，创新投入对企业绩效具有显著正向影响；高管激励在创新投入与企业绩效之间起到显著的正向调节作用，即在高管薪酬激励和股权激励较高的情况下，企业的创新投入对企业绩效的影响更为显著。     

管理者过度自信、融资决策与公司业绩

过度自信认知偏差在管理者的身上体现的更为淋漓尽致,而且对于公司的融资决策与公司业绩都造成了巨大的影响。文章分析了管理者过度自信、融资决策及公司业绩三者的关系,并从影响融资决策的资本结构与负债期限结构两个方面研究了管理者过度自信对融资决策的影响,以及融资决策对公司业绩的影响,进一步发现管理者过度自信这种认知偏差会通过公司融资决策行为间接影响公司业绩。     

CEO财务经历、研发创新与企业绩效——以民营上市公司为例

近年来,越来越多的公司聘请具有财务经历的高管担任CEO,民营经济在我国创新驱动发展战略中扮演着重要角色.基于这一背景,文章以上市民营公司2007-2018年的数据为样本,探索CEO财务经历对研发创新、企业绩效的影响效果,并在此基础上,将研发创新作为中介变量加入模型以分析CEO财务经历、研发创新、企业绩效三者之间的传导链条.研究表明,CEO财务经历与企业绩效显著负相关、与研发创新显著负相关,研发创新在CEO财务经历影响企业绩效的关系中具有中介作用.研究加深了对财务经历CEO行为特征的认识,同时为利益相关者更好地理解公司的CEO任命决策提供了启示和参考,试图对我国民营企业的创新发展及绩效水平的提升提供一定参考.     

管理者过度自信研究综述

在行为金融的影响下,管理者过度自信成为研究公司财务的焦点。本文以相关研究为基础,归纳分析了管理者过度自信的成因、对决策行为产生的影响及其判断和测量方法。     

管理者过度自信、政治关联与企业风险研究

以往关于企业风险的研究多集中于客观因素,往往忽略了企业的主体行为因素;而企业的管理者作为决策者,其行为因素对企业的风险水平有重要影响。文章以2010—2013年沪深两市A股上市公司为研究对象,以企业风险管理为研究路径,综合分析管理者过度自信对企业系统风险和非系统风险的影响,同时还考虑了政治关联这一市场替代机制的调节作用。实证检验发现:管理者过度自信与企业系统风险和非系统风险显著正相关;政治关联对管理者过度自信与企业非系统风险的关系存在显著正向调节作用,而对过度自信与企业系统风险的关系没有显著调节作用。     

管理者过度自信与公司融资决策研究

近年来关于管理者过度自信研究不断增多。在公司的决策中管理者的个人特征也发挥着不容忽略的重要影响。现有研究认为,公司的管理者存在着一种过度自信的认知偏差,对公司融资决策行为和公司价值有着潜在的影响。本文从管理者过度自信的角度来描述其与公司融资行为之间的关系。主要围绕管理者过度自信的成因、度量方法以及过度自信对公司融资决策的影响等方面,对国内外在此领域内的相关研究进行了梳理总结,对未来的研究方向进行了展望。     

从行为金融视角看管理者过度自信对企业金融决策的影响

本文首先介绍了心理学和行为金融理论中的过度自信，然后研究了管理者过度自信对企业金融决策各方面的影响，最后提出了利用和防范管理者过度自信的建议，希望能为改善企业金融决策提供参考。     

管理者过度自信对并购溢价影响的实证研究

基于行为金融学视角,以2007—2019年沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了管理者过度自信对并购溢价的影响。结果表明:管理者过度自信与并购溢价水平显著正相关,管理者过度自信的企业拥有更大的溢价规模;自由现金流能够强化管理者过度自信与并购溢价间的关联关系,企业的自由现金流越充裕,管理者过度自信与并购溢价间的正相关关系越强;负债水平负向调节管理者过度自信与并购溢价间的关系,企业的负债水平越高,管理者过度自信对并购溢价的正向影响越小。文章拓展了管理者过度自信与并购溢价关系的研究边界,也为企业建设管理团队、完善并购决策机制提供了参考。