金融结构、通胀预期与融资成本短期波动:基于VEC模型的实证研究北大核心CSSCISSCI

本文构建短期动态VEC模型,并利用我国2000年第一季度至2014年第四季度数据来实证研究金融总供给、金融总需求、融资供给结构、融资需求结构和通胀预期对我国融资成本的短期波动影响及动态效应,并进行了稳健性分析。实证结果表明:(1)我国融资成本短期波动更多来源于金融结构和通胀预期变化。在金融结构中,金融总供给中的狭义金融深化比例的变化对融资成本短期波动有负向影响且最显著,金融总需求的变化对融资成本短期波动有正向影响,融资供给结构的变化对融资成本短期波动有负向影响,但不显著,融资需求期限结构、主体结构和功能结构的变化分别对融资成本短期波动有负向、正向、正向影响,但融资需求主体结构影响不显著;在通胀预期中,适应性预期和理性预期的变化对融资成本短期波动均有正向影响,且理性预期影响较显著。(2)冲击响应分析和方差分解表明,狭义金融深化比例、广义金融深化比例、金融总需求、融资供给结构、融资需求期限结构、融资需求功能结构、适应性通胀预期、理性通胀预期的冲击均会在短期内引起融资成本较大波动,而狭义金融深化比例、广义金融深化比例、金融总需求、融资需求期限结构、融资需求功能结构和理性预期的冲击对融资成本方差贡献率较大。     

金融结构、系统性风险与金融安全网再造北大核心

金融安全网的目标就是防范系统性风险,但目前很大程度上都是在金融处置方面发挥作用,并不能杜绝金融危机的发生。这主要是由于目前各国金融安全网的设计或改进都是系统性风险爆发后的教训总结,缺少前瞻性的设计。金融深化与金融创新最大程度上是改变了金融结构,而金融结构变化引起了系统性风险点的变化。因此,要找到金融安全网合理设计的根本性因素就要分析金融结构的变化。本文将从我国金融结构的角度探讨金融安全网的再造问题。     

知识改变命运:金融知识与微观收入流动性

“金融知识”已经被广泛证实与个体金融行为联系紧密,较高金融知识水平的个体往往在金融市场上表现更好。本文借助收入转移矩阵考察了中国城市家庭的收入流动性情况并研究了金融知识对家庭收入流动的影响。总的来说,国内居民金融知识水平差异较大,金融知识的提高有助于低收入家庭跃迁至高收入阶层。在资本市场全面改变人们生活的今天,本文从一个新的视角来研究微观收入流动性,对后续的研究具有一定启发意义。     

收入分配制度改革、民生金融与土地资本化北大核心

尽管各方均关注收入分配体制改革,且几乎都认同这是中国社会稳定和经济增长的主要瓶颈,但在实际操作上的认知却存在一定差异,其中的核心问题在于收入分配制度改革是否必然意味着零和博弈。比如,减税意味着政府收入向居民和企业的转移;工薪收入倍增意味着企业收入向员工的转移等等。一旦进入切蛋糕范畴,则任何改革均将遭遇前所未有的阻力,     

人口年龄结构与金融结构——宏观事实与微观机制

人口年龄结构是影响宏观经济的重要因素,不仅能够通过“人口红利”影响经济增长,也能通过金融资产需求作用于金融结构,进而影响经济增长。首先,本文基于宏观数据发现人口年龄结构与金融结构之间存在紧密联系,伴随老年人口占比的提高,金融结构更偏向间接融资,且以金融行为来衡量的风险偏好程度显著下降;其次,本文基于2013年中国家庭金融调查数据,从微观主体对金融资产需求的角度研究人口年龄结构对金融结构的影响机制,分析家庭人口年龄结构对风险资产参与行为及风险态度的影响。实证结果表明,家庭老年人口占比越高,家庭参与股票或基金投资意愿及比重越低;对于已持有风险资产的家庭,老年人口占比提高,家庭风险资产持有比重会降低。此外,家庭人口年龄结构会影响风险态度,家庭老年人口占比提升会显著降低风险偏好程度,这是其影响家庭风险资产参与行为的重要渠道。     

金融结构、风险结构与我国金融监管改革北大核心SSCI

金融结构演化的不同阶段会产生不同的金融风险结构,要求有相应的金融监管模式与之相适应。本文在梳理国内外相关文献的基础上,提出了银行导向型、市场导向型和金融证券化型的三个层次金融结构,分析了每一金融结构下金融风险结构的特征及其监管要求。通过比较次贷危机以来以美国、英国和澳大利亚为代表的三类主要金融监管模式,本文认为短期我国可采用类似美国的"多元监管者"模式,中长期可以澳大利亚的"双峰监管者"或者英国的"单一监管者"模式为改革方向。     

我国互联网金融发展现状与风险治理北大核心

近年来,我国互联网金融发展迅速,对社会各界的影响日益加深。以互联网借贷、第三方互联网支付结算、互联网投资理财等为代表的互联网金融掀起了我国金融创新的热潮。与此同时,由于行业野蛮发展、无序竞争及监管缺位,使我国的互联网金融市场也逐步暴露出各种问题。通过对我国互联网金融业的发展现状与主要风险进行分析,提出加强金融监管、完善安全保障体系、加强行业自律等政策建议。     

转轨经济国家的金融发展:经验与借鉴

<正>一、两种金融制度:银行主导型与市场主导型Barth,Nolle and Rice(1997)对英、美、日、法、德金融制度结构研究后发现,世界主要发达国家的金融制度存在着很大的差异性。一般地,根据某种类型的融资契约在承担金融系统核心功能方面所占的主导地位可以将金融制度结构划分为银行主导型金融制度与市场主导型金融制度,这构成了我们研究金融制度结构的起点。当然,把金融结构简单化地划分为这样两种类型,难免存在一定的含糊性;但就世界经济发展的实践情况来看,证券市场在     

金融结构优化能促进共同富裕吗?北大核心

本文使用DEA-Malmquist指数法测算了创新驱动代理指标,结合2005—2020年中国省级面板数据,基于创新驱动视角,对金融结构优化与共同富裕两者之间的关系进行综合分析。实证结果表明:第一,金融结构优化可以促进共同富裕,且创新驱动在金融结构优化推动共同富裕过程中起到了重要的中介作用。第二,异质性分析发现,相较于东部地区,中西部地区金融结构优化对于促进共同富裕的作用更大;引进模仿创新模式在金融结构优化推动共同富裕过程中并未起到中介作用,而自主创新模式起到了重要的中介作用。第三,进一步讨论得出,金融结构优化可以通过技术进步以及提升效率来推动创新驱动的发展,缩小城乡收入差距,进而促进共同富裕。     

金融结构、双向FDI与技术进步北大核心CSSCISSCI

基于1990—2014年65个国家的面板数据,本文从理论和实证两个层面系统研究了金融结构对一国技术进步的影响,并检验了双向FDI中介效应的存在。研究表明:(1)市场主导型金融结构更有利于推动一国的技术进步,克服了内生性和经济波动的影响后,结论依旧稳健。此外,随着一国技术层次的提升,金融市场对其技术进步的促进作用呈依次递增趋势,但金融市场在金融结构中的比重并非越高越好,一国需要与其发展阶段相适应的最优金融结构。(2)中介效应整体检验发现,双向FDI是市场主导型金融结构促进一国技术进步的两个渠道,OFDI发挥的中介效应要大于FDI。(3)分组检验发现,发达国家金融市场对技术进步的促进作用远高于发展中国家,发达国家和发展中国家双向FDI均存在中介效应,但发展中国家双向FDI发挥的中介效应在总效应中贡献更为显著。     

中国地区金融结构转变与产业结构升级研究北大核心

本文首先从理论上探讨了金融结构转变与实体经济部门产业结构升级之间的关联机制,然后具体实证分析了1978～2000年中国东、中、西部地区的金融结构转变与产业结构升级以及经济增长的关系,最后,提出了相关的政策建议,以实现区域经济协调发展。     

宏观经济周期的微观视角:县域金融案例研究北大核心

本文就山西省朔州市的五个县域金融作个案研究,从微观角度分析经济周期问题。研究证实,就欠发达地区的县域金融而言,近年来的持续紧缩是一个基本趋势;这一趋势体现在国有商业银行、邮政储蓄、政策性金融和农村信用社各机构类型上。紧缩的根源是经济结构调整、金融体制改革、信贷有效需求不足和特定政策安排等多方面。文章的基本结论是,县域金融的紧缩周期是长期性的,这一因素应该成为宏观政策制定的基本参考变量之一。     

技能结构的地区差异:金融发展视角北大核心CSSCISSCI

通过引入"资本技能互补"假说和异质性劳动力市场,文章分析了金融发展如何通过促进资本深化提高了企业对技能劳动的相对需求和技能溢价;较高的技能溢价吸引工人(尤其是技能劳动力)流入,从而提升了城市的技能人口比重。人口数据显示地区之间存在显著的技能结构差异,并且这一差异持续扩大。基于城市数据的实证分析发现,金融发展程度较高的地区,技能人口比重较高。使用不同的指标、模型和实证方法,都得到了相似的结论。研究结论有助于理解技能结构的地区差异和劳动力结构性流转的动因,并对建设新型城镇化有政策借鉴意义。     

全球金融治理结构模式的选择:成本收益视角——霸权治理与多边主义治理的比较分析

当前,在金融全球化的背景下,全球金融治理存在着霸权稳定论和多边主义思想的争论.本文采用经济学的成本收益分析方法,对霸权治理和多边主义治理模式下,全球金融体系的整体成本和收益及成本收益在金融全球化背景下的动态演化进行分析.结论:从成本收益的角度看,在金融全球化的初级阶段,霸权治理给全球金融体系带来的收益较高,但随着全球化的深入,多边主义治理将逐渐趋于一个正的极限值.     

中国实际利率与通胀预期的期限结构——基于无套利宏观金融模型的研究

国债市场中隐含的实际利率和通胀预期的信息对于指导我国的货币政策和投资者决策具有重要的参考价值。本文通过采用简约型无套利宏观金融模型,第一次从中国银行间国债收益率曲线中分解出债券市场实际利率和通胀预期的整个期限结构。本文模型推断结果发现在2005年1月到2012年4月的样本时间内银行间国债市场的实际利率长期处于负值,反映出近年来货币政策偏于宽松和利率市场化机制未完善的问题。通过对本文分解的通胀预期和其它同类通胀预期指标比较分析,发现通过本文方法获得的通胀预期很好地反映了债券市场通胀预期的水平和变化趋势,也吻合通货膨胀的周期变化。同时因本文方法能够推断不同期限的通胀预期,相比已有的单一期限通胀预期指标,能够为政策制定者和市场投资者提供更为丰富的决策信息。     

企业融资与治理结构视角下的金融脆弱性研究

从企业融资与治理结构的视角出发研究金融脆弱性具有重要的现实意义，本文对此进行了理论探讨，并提出了三者之间的逻辑关系图。在此基础上，以东南亚金融危机为例，进行了具体分析和讨论。研究表明，危机前东南亚国家不合理的企业融资体系以及公司治理结构是危机发生的一个非常重要的原因。这对我国具有一定的启示作用，从微观主体出发研究我国金融稳定内在机制同样具有重要的现实意义。我国应该继续深化市场化改革，加强股权和债权约束，进而促进经济金融的稳定运行。