研究我国货币供给超额增长要有创新思维

不能用M_2/GDP去取代Goldsmith提出的FIR;在中国,FIR主要是表明融资的市场化程度;货币供给量中M_1与GDP密切相关,在中国过去的1992—2012年间,M_1的增长与经济增长和物价上涨是相适应的,不存在货币超额供给,真正超额供给的是准货币;研究货币超额供给要把货币与准货币区别开来,要着力研究储蓄与投资的关系,要研究货币与准货币替代品以及准货币与有价证券之间的替代关系。     

中国货币流通速度及变化规律——一个新的分析视角

为解释我国货币流通速度水平之低、下降速度之快的异常现象,本文通过分析游离于官方GDP指标外的交易规模对货币流通速度的影响,修正了传统的货币流通速度测度和变化公式,并测度和分析了1985-2008年我国M1流通速度水平值及变化规律.经验结果表明,随着NOE系统交易量的扩展.基于传统公式测度的货币流通速度水平值明显偏低,NOE系统较高的货币需求弹性致使新增货币的边际收入逐渐下降,表现为货币流通速度整体水平值的下降.经验结果还验证了官方经济系统、NOE系统货币交易量的变化及两系统货币交易量比重的变化对货币流通速度变化的显著影响.忽视NOE系统对货币流通速度的影响必将误读货币与产出间的信号传递,最终降低货币政策的有效性.     

当前宜适度放松货币政策

（接上期） 在用国内生产总值代替社会交易总量的情况下,最终产品比率下降和资产交易的货币需求增长造成的影响就表现为货币流通速度的降低.     

M2流通速度和机构货币

对M2流通速度的波动情况及线性趋势进行了分析,过去20年M2高增长中的一个重要情况是机构货币占M2的比例在上升。认为对真实利率影响最大的是PPI和CPI通胀率的差别。机构货币占M2比例的上升从一个角度反映了国民收入分配中的一些问题。多年来,居民可支配收入占GDP的比例不断下降,导致了一系列矛盾。2013年货币政策13%的M2增长率的目标,从目前的情况来看偏紧。     

我国货币中性的实证研究

国际金融危机爆发以来,降低利率、增加流通中货币成了各国政府解决金融危机的共同做法,货币对于经济的积极作用再次引起人们的关注。过于宽松的货币政策能持续多久,会不会造成严重的通货膨胀,进而破坏经济的健康发展,也同样引起人们的关注。本文对我国1978-2009年的流通中货币、利率、物价指数对GDP的影响进行了实证研究,结果表明流通中货币不是实际GDP增长的格兰杰原因,货币是中性的;GDP的实际增长率是实际利率的格兰杰原因,名义利率和GDP没有因果关系;GDP和物价指数没有格兰杰因果关系,通货膨胀不能促进经济的增长。     

中国M2/GDP走势及原因分析——基于货币需求视角的分析

改革开放以来,伴随着中国经济的快速发展,我国的M2/GDP水平不断升高,已成为中国经济发展的一个奇特现象。M2/GDP的持续上升是多方面因素共同发挥作用的结果,将从凯恩斯货币需求理论中的货币交易需求、预防需求和投机需求三方面分别考察经济因素变化对M2/GDP比例的影响。     

广义货币供应量的影响因素——从GDP的构成角度分析

广义货币供应量M_2,是货币供应量的一种统计口径,它既包括那些流动性的现金、活期存款,又包括流动性稍差,但有收益的存款货币。M2是购买力的反映,它不仅反映现实的购买力,还反映潜在的购买力。由于知道GDP=C+I+G+NX,所以文章就从GDP的构成——消费支出,投资,政府购买和净出口角度来分析其各自对广义货币供应量的影响。     

我国法定数字货币对货币供给的影响研究

我国法定数字货币已经在多地进行试点,交易规模和交易参与者数量都呈现增长态势,法定数字货币的发行和流通会对我国今后的经济发展带来深远影响。法定数字货币作为传统实体货币的替代形式,主要定位于现金通货,通过影响流通中的现金,影响货币供给体系。从短期来看,法定数字货币对货币供给影响有限;从更为长期的视角来看,随着法定数字货币的进一步发展,法定数字货币计息或成为可能,对货币供给的影响将进一步深化。若计息的法定数字货币推出,其不仅能信用创造,而且可能打破“零利率下限”,突破流动性陷阱,在提高货币政策有效性方面也能发挥积极作用。稳定发展法定数字货币需要加强对数字人民币的研发,将法定数字货币的理论和实践成果紧密结合,持续完善法定数字货币的基础设施建设,合理控制数字人民币的发行规模和速度,持续优化对数字人民币账户管理。     

国际货币兑换模型与中国外汇储备结构

一国外汇储备结构不仅要考虑储备货币的收益性和风险性,而且也要考虑其在国际市场上兑换的方便性和交易的低成本性。本文从国际货币兑换结构模型出发,对美-欧-中三国模型进行实证分析,提出对中国外汇储备结构变化的不同考虑。     

我国货币供应量与通货膨胀关系的实证分析

自2008年金融危机以来,我国政府实施了一系列货币政策,政策导向从4万亿救市转为紧缩以及之后的稳健,伴随着货币政策的实行,价格水平和经济增长水平也随之波动。本文通过选用2009年至2013年4月的月度数据,对通货膨胀水平、货币供应量和经济增长之间的关系进行研究,综合运用计量分析方法来分析三者之间的长期均衡关系和短期波动关系。结果表明,货币供应量的变化是导致物价水平上涨的重要因素,货币当局可以通过货币政策调整货币发行量可以在一定程度上抑制通货膨胀,但是在降低物价水平的同时也会对经济增长速度造成负面的影响;GDP与CPI之间也存在着相互引导的关系,伴随经济的增长会不可避免的出现物价水平的升高。     

基于误差修正模型的我国货币需求模型的实证研究

本文用协整和误差修正模型对2003—2007年间我国长期静态和短期动态的货币需求函数进行了实证研究。分析结果表明,货币需求与GDP、通货膨胀率、股票流通市值、汇率和利率之间存在长期稳定的均衡关系;货币需求函数表现出高GDP弹性和低利率弹性,并表现出一定的股市流通市值弹性和汇率弹性;M2短期动态方程的稳定性与M1相比较差。基于上述分析,作者认为货币供应量不再适合做为货币政策的中介变量。     

我国交易性货币需求的实证分析

在国内外学者对交易性货币需求研究成功的基础上,选用“鲍莫尔—托宾”修正模型对中国的交易性货币需求进行实证分析,并对实证结果作出理论解释,得出了影响我国交易性货币需求的主要因素是收入和货币化,利率对我国长期的交易性货币需求影响并不显著的结论     

我国流通产业关联效应的演化和比较

本文运用投入产出法计算影响力系数、感应度系数和中间需求率等指标,对我国流通产业的关联效应进行测算和分析.研究发现,我国流通产业对国民经济其他产业部门的推动和拉动作用呈下降趋势,原因在于流通产业的中间需求率下降,中间产品的属性降低,最终消费属性增强.流通产业对其他部门产品消耗的增加,说明产业自身增长能够带动国民经济其他部...     

今年社会资金运行状况

一、社会资金总体情况是正常的资金是为生产和生活服务的,因此,判断资金的供给状态(紧、松或正常)必须考虑同期的经济增长情况和市场情况。从生产方面看,今年上半年,国内生产总值 GDP 估计增长10.5%左右,如果包含涨价因索,现价 GDP 增长28%,略低于去年上半年的水平(去年上半年现价 GDP约增长30%)。从资金供给方面看,各渠道的资金松紧不一,但总体上与去年同期水平相当,起伏不很明显。①贷款增幅略低于去年。1—4月份,银行、信用社各项货款增长20.2%,增幅比去年同期下降了3个百分点;②货币供应量略多于去年同期。1—4月份,狭义货币供应量 M_1增长25.5%,增幅比去     

互联网金融发展、支付货币电子化及对货币供给的影响

互联网金融的发展加速了"金融脱媒"、利率市场化的进程,从而改变货币流通方式和流通速度,影响货币结构。实证分析表明,互联网金融对货币供给有着深刻的影响,尤其是支付货币电子化对流通中的现金和活期存款产生的替代效应非常明显;支付货币电子化的普及增强了商业银行的信用创造能力,增加了货币供给。但互联网金融的兴起对货币供给、货币需求和货币传导机制也造成一定的负面影响,削弱了货币政策调控实体经济的敏感程度。     

存量资产、虚拟经济与税收超GDP增长之谜

本文研究了存量资产对我国税收超GDP增长的影响,发现GDP是一个增量概念,仅计量当年商品和劳务增加值,而税收不仅要对当年商品和劳务增加值征税,也要对历年存量资产征税,狭义货币M1和广义货币M2供应量与税收的同步增长证实了这一观点.我国虚拟经济的迅猛增长推动了存量资产交易需求,指数分解的结果显示虚拟经济对我国税收超GDP增长部分的贡献率达到35％左右,而双主体税制中针对存量资产的税收体系推高了我国存量资产税收的增长,这两点是造成我国税收超常增长的根源.本文的意义在于解释了制度不变情况下的税收超GDP增长现象,而且论证了税收超GDP增长有其必然性,为揭示我国税收增长机制内在规律提供了新的理论依据.     

当前的货币金融形势与2006年货币政策选择

总体来看，2005年金融运行比较平稳．广义货币供应量增长速度趋于加快，狭义货币供应量增长速度相对偏低，货币流动性继续下降。人民币各项存款持续稳定增长，但贷款增长速度偏慢．存贷差持续扩大，在银行系统出现流动性“过剩”的同时．非金融系统面临一定程度的流动性不足进而紧缩压力。为了防止2006年出现通货紧缩和增长波动，货币政策要在保持稳定性、连续性的基础上及时进行预调、微调，适当增加狭义货币供应和信贷投放。保持货币供应和信贷投放在合理水平的稳定增长．并不失时机地抓紧解决需要及时解决但形势严峻时期往往难以顾及的长期问题。考虑到商业银行资本充足率和不良资产比例双重约束下信贷增长的局限性。要大力发展股票、债券及股权投资基金等直接融资方式。     

股票市场发展对我国货币需求的影响

货币需求是货币理论的重要构成部分,是货币政策选择的理论出发点。随着我国股票市场的不断发展,股票交易量不断扩大,股票市场对货币需求的影响渐渐显露。股票市场对货币需求的影响,其程度虽然不如GDP显著,但是股票市场会影响货币需求进而影响货币政策的制定。为了正确衡量一国的货币需求量,必须要考虑股票市场对货币需求的影响。在对我国股票市场与货币需求的实证分析的基础上,提出结论及政策建议。     

我国货币供应中的货币陷阱研究

本文研究了货币供应中的货币陷阱问题。近年来，在出口导向型经济的影响下，外汇储备异常增加，外汇占款成为我国货币供应的主要渠道，挤压正常的工商业贷款并造成流动性过剩，货币流通速度下降，出现所谓货币陷阱问题。这种现象提醒经济政策管理当局要关注外汇储备对货币供应量的影响，并在宏观经济政策研究中对出口导向型经济增长战略做出必要的调整。     

互联网虚拟货币对微观经济影响分析

虚拟货币是一种新推出的货币形式,和传统的货币有很大不同,虚拟货币的流通仅仅存在于网络系统,不能在现实生活中流通使用,最常见的形式是游戏币。由于使用传统支付方式所需要的交易费用较高,为了满足人类需求,虚拟货币开始流通。随着互联网技术的普及,在日常生活中,虚拟货币对微观经济有一定影响,所以,对于互联网虚拟货币对微观经济的影响进行了解是有必要的。