金融中介影响资产定价的初步探讨

经济学家在研究资产定价时往往假设投资者直接投资于金融市场，这一假设符合资产定价理论发展初期的金融市场。随着金融市场上投资主体的机构化趋势，金融中介实际上已经成为影响资产定价的投资主体。本文对在资产定价理论的发展历程进行简要介绍后，分析金融中介所存在的风险偏好不一致和羊群效应，并尝试着将其纳入资产定价的分析框架。在此基础上,尝试从金融中介的角度对金融泡沫和部分异象进行初步探讨。     

金融中介影响资产定价的初步探讨

经济学家在研究资产定价时往往假设投资者直接投资于金融市场 ,这一假设符合资产定价理论发展初期的金融市场。随着金融市场上投资主体的机构化趋势 ,金融中介实际上已经成为影响资产定价的投资主体。本文在对资产定价理论的发展历程进行简要介绍后 ,分析金融中介所存在的风险偏好不一致和羊群效应 ,并尝试着将其纳入资产定价的分析框架。在此基础上 ,尝试从金融中介的角度对金融泡沫和部分异象进行初步探讨     

金融市场投资主体机构化对资产定价的影响

金融学家在研究资产定价时往往假设投资者直接投资于金融市场 ,这一假设符合资产定价理论发展的初期。随着金融市场上投资主体的机构化 ,金融中介已经成为资产定价中不可忽略的影响因素。在对资产定价理论的发展历程进行简要综述后 ,分析金融中介所存在的风险偏好不一致和羊群效应 ,并尝试着将其纳入资产定价的分析框架 ,对金融泡沫以及部分异象进行初步的探讨。     

次级住房抵押贷款证券：风险分散还是风险创造？——从金融功能观视角看次级债危机

现代金融功能观理论通过对比金融市场和金融中介的风险配置机制,说明金融市场在处理系统性风险、流动性冲击和金融产品定价机制方面存在一定的局限。美国次级债危机也进一步从现实角度论证了金融市场的风险分散能力是有限的,那些原本致力于创造流动性和分散风险的资产证券化产品,在特殊情况下,反而可能“创造”出更大的风险。美国次级债危机的启示是：在金融市场取代金融中介成为金融体系主导的过程中,金融中介原有的跨期风险分散功能会受到限制,可能出现风险在机构与市场之间不断传染、放大的局面。我国目前正处在金融市场大发展的过程中,对此更应引起高度的重视。     

金融中介声誉与资产证券化的定价研究

自2012年以来,资产证券化产品在我国的市场规模逐步扩大,在我国债券产品中扮演着重要的角色。研究金融中介评级影响资产证券化定价的机制,可为进一步完善资产证券化定价模型提供实证支持。利用《证券公司分类监管规定》公布的金融中介评级数据,以2011~2019年企业资产证券化产品为样本,研究金融中介声誉对资产证券化价格的影响。研究发现：金融中介机构的声誉对我国资产证券化产品的发行定价有显著的负向影响;对于低评级和高评级的金融中介而言,其对资产证券化产品发行定价的影响存在显著的差异;债券本身的信用评级也对发行定价有显著的负向影响。     

美国金融中介成长的实证性描述

金融中介成长对美国经济增长、财富积累起着显著的基础性作用。对金融中介发展的新趋势进行实证分析表明，在当代金融市场不断完善、金融创新层出不穷、金融制度不断优化的金融背景下，金融中介依然“繁荣”。事实表明，美国的金融中介已经进入高端成长阶段，其成长模式在发达国家里具有鲜明的代表性。     

金融数学的最新理论和现代发展

金融数学,又称分析金融学、数理金融学、数学金融学,是20世纪80年代末、90年代初兴起的数学与金融学的交叉学科。金融数学主要运用现代数学理论和方法(如:随机分析、随机最优控制、组合分析、非线性分析、多元统计分析、数学规划、现代计算方法等)对金融(除银行功能之外,还包括投资、债券、基金、股票、期货、期权等金融工具和市场)的理论和实践进行数量的分析研究。其核心问题是不确定条件下的最优投资策略的选择理论和资产的定价理论。套利,最优和均衡是其中三个主要概念。近二十几年来,金融数学不仅对金融工具的创新和对金融市场的有效运作产生直接的影响,而且对公司的投资决策和对研究开发项目的评估(如实物期权)以及在金融机构的风险管理中得到广泛应用。     

金融数学的最新理论和现代发展

金融数学,又称分析金融学、数理金融学、数学金融学,是20世纪80年代末、90年代初兴起的数学与金融学的交叉学科。金融数学主要运用现代数学理论和方法（如：随机分析、随机最优控制、组合分析、非线性分析、多元统计分析、数学规划、现代计算方法等）对金融（除银行功能之外,还包括投资、债券、基金、股票、期货、期权等金融工具和市场）的理论和实践进行数量的分析研究。其核心问题是不确定条件下的最优投资策略的选择理论和资产的定价理论。套利,最优和均衡是其中三个主要概念。近二十几年来,金融数学不仅对金融工具的创新和对金融市场的有效运作产生直接的影响,而且对公司的投资决策和对研究开发项目的评估（如实物期权）以及在金融机构的风险管理中得到广泛应用。     

金融发展与经济增长关系研究综述

金融发展理论研究的主要内容之一是金融发展与经济增长的关系,即研究金融体系（包括金融中介和金融市场）在经济发展中所发挥的作用。本文通过对基于内生增长的金融发展理论进行梳理,阐述了已有研究中金融发展对经济增长的作用机制及其效果,并进一步指出了未来可能的研究方向。在当前金融危机形势下,回顾金融发展与经济增长关系的研究,也具有一定的现实意义。     

家庭金融投资影响因素的分析

随着经济的发展,家庭的生活水平逐渐提高,同时金融市场不断创新,为家庭金融投资提供了全新的契机,但是家庭金融投资会受到多种因素的影响。基于此,本文将依据探索性因子构建家庭金融投资影响因素分析模型,并以经济状况、行为特征、投资心理以及资产结构等为切入点,对影响因素进行总结并提出建议,旨在能够明确掌握不同影响家庭金融投资的因素,为促进金融市场的发展提供参考。     

现代金融中介理论述评

现代金融中介的主流理论利用交易成本理论和信息经济学的成果,从成本节约的角度说明金融中介的存在根据在于金融市场的不完全.现代金融中介支流理论--金融中介的功能观点指出金融中介的功能而不是它的组织形式是金融中介存在的关键.但它们都只是解释了金融中介存在的部分原因,依然有着中介与市场对立定位、缺乏统一解释、功能与行为分割和对金融分工和发展解释不足的重大缺陷,迫切需要更新.     

交易费用视角下的互联网金融发展与监管

基于交易费用经济学角度,从产业层面、金融中介、交易的频率以及资产的专用性等四个方面分析互联网金融兴起如何带来金融市场交易成本的下降。这种交易成本的下降又反向进一步推动互联网金融的发展。从减少信息成本、加强征信体系建设以及差异化监管三个方面对互联网金融的监管提出了建议。     

无风险利率估算模型

人们在开展各类金融分析和研究的时候都习惯从金融市场中寻找一个低风险利率来代替无风险利率。很少有人去定量地研究无风险利率，而无风险利率在金融产品的定价中起着至关重要的作用，特别是金融衍生品的定价都不可避免的用到无风险利率。作者认为真正意义上的无风险利率应该要追溯到CAPM中的资本市场存在无风险资产的基本假设，即真正意义上的无风险利率是由资本市场决定的。本文基于CAPM和SFM的基本假设和研究思路，在市场均衡条件下得出一个真正意义上的无风险利率估算模型。     

谈期权理论的现实应用

期权根据标的资产的内在特性及其赖以交易的市场的不同,有金融期权和实物期权之分．在金融市场中,金融期权的价值可以通过构造一个证券组合动态地复制,从而得到均衡价格．实物期权则在公司的资本负债定价方面有很好的应用,其中投资项目决策是实物期权中最发达的领域．     

浅析传统金融中介的发展现状及前景

传统意义上的金融中介机构,如银行、储蓄机构,在资金融通中扮演着重要角色.随着金融市场日益兴起,各国银行业在金融业的地位逐渐下降.传统金融中介机构的商业银行会不会在21世纪消亡?金融中介的发展前景到底如何? 本文试图通过分析金融中介的发展现状及其发展中的适应性措施和制约因素,考察其可能的发展前景.     

金融发展与城乡居民收入差距关系探讨--以中国西部12省区为例

文章基于2002-2011年中国西部12个省份金融市场（金融中介和保险市场）发展状况面板数据,建立回归模型,利用pooled LS回归和基于贝叶斯线性回归理论的MCMC算法,对西部地区金融发展与城乡居民收入差距之间的关系进行实证分析。研究结果表明：金融中介发展拉大了西部地区城乡居民收入差距,而保险市场发展则对西部地区城乡居民收入差距的扩大有抑制作用。并在文章的最后对出现这些情况的原因以及政策建议进行了阐述。     

中国资产证券化发展策略探讨

资产证券化的意义已不仅仅局限于化解流动性风险,更是金融市场与金融中介的关键结合点。通过分析资产证券化的基本功能及运行流程,对我国资产证券化的发展现状进行了总结,指出现阶段中国资产证券化发展面临的主要问题,并提出了对应的发展策略建议。     

资本资产定价模型在沪市拟合程度检验

资本资产定价模型是现代金融理论的重要基础,从一开始就处于金融理论研究的前沿。利用标准资本资产定价模型对从沪市选取的32支股票进行实证分析,得出的结论是：资本资产定价模型仍然不完全适合当前上海的股票市场,系统风险所占的比重不大,非系统因素起很大的作用,表明广泛运用投资组合会有良好的前景。     

资本资产定价模型及其对我国股票市场的启示

资本资产定价模型作为现代金融理论的三大基石之一，是第一个关于金融资本资产定价的均衡模型，也是第一个可进行计量检验的金融资产定价模型。它的简洁性和可操作性使其被广泛的实际应用。分析资本资产定价模型，对我国目前股票市场的发展提出几点启示。     

2006年中国金融政策执行效果分析

本文在对2006年中国宏观经济运行情况、执行的主要金融政策、金融市场运行及政策效果进行全面分析的基础上，对2007中国的宏观经济形势进行了分析和预测，并对应执行的金融政策提出了建议。2006年中国经济增长的总体水平较上年提高，运行轨迹呈现先升后降、高位趋稳态势；中国金融市场总体运行平稳，市场成交保持活跃，呈现出持续、快速和健康发展的良好势头，各项金融政策取得了较好的效果。2007年中国应继续执行稳健的货币政策，深化汇率制度改革，鼓励和支持扩大消费信贷业务，完善住房贷款定价机制，加强金融市场制度建设。