关于新股发行定价效率研究综述

新股发行定价效率关系到资本市场资源配置的有效性,对于股票市场的稳定运行,扩大资本市场的规模,促进资本市场的健康发展均具有极其重要的作用。本文主要从IPO抑价理论、新股发行定价效率与一级发行市场、二级运行市场的关系三方面出发,对新股发行定价效率的研究进行概括与汇总,以对新股发行定价效率的研究有一定的认识与了解。     

新股发行问题

2014年IPO重启还不到两周,证监会就两度踩下“急刹车”。继1月10日宣布暂缓IP0直至3月份之后,1月12日证监会宣布加强新股发行监管,随后5家公司宣布暂缓IPO。由于新股上市被认为会引发股市的“失血效应”,A股市场一直存在“恐新症”,而事实也证明了这一点。     

新股发行改革路线柳暗花明

期盼已久的新股发行体制改革方案终于在＂五一＂小假期前尘埃落定,证监会公布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》开始施行。这意味着,投资者熟悉的IPO规则将有所变动,5月份开始排队上市的新股将遵循新的规定。     

新股发行定价市场化改革的难点与出路

从当前的市场情况看,导致股价扭曲的因素依然存在,因此,发行制度的市场化改革要取得预期成效,面临的困难很多     

从用友软件新股发行看新股小盘化问题

对近年来的新股发行价格与数量的统计分析表明，在发行价格提高的同时，每个企业发行的新股数量有减少的趋势。这种局面不仅减少了市场的供给，重新创造了一批袖珍股，为二级市场炒作提供了方便，更重要的是与通过加大流通股比例强化公司产权结构治理的初衷相违背，可能削弱发行市场化的最终目标。     

国外新股短期发行抑价现象及其理论综述

新股短期发行抑价现象在世界各国的股票市场中几乎是一种普遍存在的现象。无论是发达国家成熟市场还是发展中国家新兴市场，都普遍存在着显著的新股短期发行抑价现象。对新股短期发行抑价现象进行研究仍然是目前较为热门的课题之一。本文将具体介绍国外学者对新股短期发行抑价研究的现状及其所形成的一些理论解释，以期引起国内学者对这一问题的深入研究。     

本轮新股发行体制改革的探讨

2013年6月7日,证监会发布第四轮新股发行改革征求意见稿。本次新股发行体制改革的总体思路为：新股发行、定价进一步市场化,进一步理顺发行、定价、配售等环节的运行机制;加强市场监管,维护市场公平,切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。     

新股发行体制改革评估及建议

在市盈率上限等管制措施逐步取消后,高质量的IPO价格、合理的新股分配方式都只能内生于市场自身,它们是各类市场主体行为规范程度、IPO定价信息环境、发行上市制度安排灵活性等多种因素的综合反映和集中体现     

论信息透明度与新股发行制度改革

新股发行定价是资本市场收益分割最为关键的一环,它决定了发行人融资额、申购者收益及二级市场投资者长期所得。二十年来,资本市场已进行十次新股发行改革,均是为解决新股发行中的高"抑价"问题,旨在合理分配三者的利益。     

深化新股发行体制市场化改革

新股发行体制指首次公开发行股票时的新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排,是证券市场制度体系的重要组成部分。新股发行体制的基本内容包括两个方面,一是如何确     

新股发行制度变革猜想

新股发行是证券市场上的一项常规业务,所引发出来的“新股不败”、认购新股保赚不赔的现象,让很多投资者特别是散户投资者在没有深入研究的情况下,盲目偏爱打新股、炒新股,造成新股发行在A股市场受到特殊追捧。     

扫描新股发行体制改革

近期我国新股发行体制改革是对注册制的预演．是我国新股发行体制市场的又一次进步。     

缺配套的新股改革难逃失败宿命

如果说中国有两个改革怪圈,那么一个是男足,另一个就是股市。新股发行体制改革从2009年首轮启动后至今,前后经三位证监会主席之手,发布了四轮改革措施,却还是在不断地拉大资本权贵与普通投资者的贫富差距。     

新股发行制度改革的反思和政策建议

2009年6月证监会对我国的新股发行制度又进行了一次改革。本文选取了改革前和改革后新股发行的样本,对改革前后的发行市盈率、中签率和新股抑价幅度进行了对比,认为本次新股发行制度改革取得了一些预定的成效,但本次新股发行制度改革却未能解决新股高价发行的问题,对此本文分析了原因,并提出政策建议。     

新股发行不能只重视融资者利益

<正>针对最近一个时期发行人、承销商希望新股发行日程有更灵活安排的请求,中国证监会有关部门负责人表示今后新股IPO可在获得批文后6个月内由"承销商和发行人就发行日程和发行窗口的选择做更加灵活的安排"。     

完善我国新股发行机制 从制度上保护中小投资者利益

新股发行中如何有效地平衡机构投资者和中小投资者利益是健全股市的一个重要方面,也是金融立法的重要内容。但是,由于广泛存在的信息不对称、资金实力、市场参与能力等差异,在新股发行中机构投资者和中小投资者之间利益不平等现象非常严重。主要表现为以下三个方面,首先发行商倾向于向机构投资者发售股票;第二,立法上也更多倾向于超常规发展机构投资者;此外,机构投资者利用其资金、信息、游说能力和技术优势通过多种渠道合法或非法的侵害中小投资者利益。如何有效保护中小投资者利益,平衡新股发行中机构投资者和中小投资者之间的利益,成为一个颇具争议性的话题。     

新股发行制度在继续深化

中国证监会2010年8月20日发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》）,开始启动新股发行后续改革。《指导意见》适度扩大网下询价机构的范围,网下机构扩容采用的是主承销商挑选推荐方式,即主承销商推荐一定数量的具有较高定价能力、优质长期的机构投资者参与网下询价和配售。     

新股发行应兼顾中小投资者利益

一方面,IPO重启,倒逼新股发行制度改革尽快推出;另一方面,创业板推出也受到制约。此外,要解决大小限问题,也必须从改革发行制度的源头着手。可见,新股发行制度改革确实形势逼人。在以往新股发行过程中,中小投资