金融创新视角下我国商业银行利率风险管理探讨

随着我国利率市场化的日渐深入,利率风险将成为我国商业银行面临的主要风险之一,管理和防范利率风险必然成为银行风险管理的主要内容.然而,我国商业银行无论在管理技术还是管理制度上,对利率风险的防范和控制能力都较弱,在利率风险管理方式上仍然处于以"堵"为主的被动局面.商业银行要摆脱这种"被动"的困境,必须采取以"疏"为主的主动型利率风险管理方式,诸如利率互换、远期利率协议、利率期货和利率期权等衍生产品.本文通过利用金融工具创新--利率衍生产品这种主动型的风险疏导工具,为我国商业银行利率风险管理开拓新思路,使其向主动的利率风险管理方式迈进.     

研究我国利率传导机制的新作 ——评《中国利率传导机制研究》

利率是当代金融学研究中的重要课题之一.分析当前我国的利率传导机制,既能对推动我国向价格型货币政策转型提供思路,同时也有助于推动我国货币政策与金融业更好地支持实体经济高质量发展.崔秀丽博士的《中国利率传导机制研究》一书,就是这样一部既贴近我国利率传导实践,又具有政策指导意义的经济学著作.该书的主要创新点包括: 第一,构建了我国利率传导机制的理论分析框架.根据利率传导的效果主要由利率传导的主体、层级、市场等决定的价值预设,依次从"中央银行向商业银行""商业银行之间""商业银行向企业、居民"三个层级分析了我国利率传导机制.揭示了我国利率在三个层级上的传导效果与作用机理具有差异性,以及商业银行向企业、居民传导的环节最易出现利率传导机制低效、无效情况的事实,提出应将商业银行向企业、居民的利率传导作为疏导我国利率传导机制的关键环节.     

利率对房地产价格影响的理论与实证研究

房地产业素有"准金融业"之称,利率的波动对其有明显的影响.本文分析了供给需求理论和金融市场理论中利率对房地产价格的影响,总结了1996年至今中国利率调整和房地产价格变化的关系,探讨了理论与实证偏差的原因并提出了加强利率对房地产价格调控效果的对策.     

准备金制度功能的异化与我国准备金政策的取向

"利率走廊"调控是当前国际最新的利率调控范式,加拿大等国在"利率走廊"调控基础上,实行零准备制度,这使人们误认为准备金制度似乎走到头了.实际情况并非如此,其实行零准备金并非抛弃准备金制度,而是在利率调控的新背景下,以准备金为零的制度.它的机制和功能与传统准备金制度有很大的异化,但是却代表着准备金制度发展演变的趋势.所以研究准备金制度功能异化的动因,以及它未来的变动趋势,对于我国准备金制度的规范完善具有重要的借鉴意义.     

温州民间借贷风险几何

近日,由社会科学文献出版社、温州市委党校共同举办的"2011年《温州蓝皮书》发布会"在温州召开.蓝皮书指出,温州呈现出贷款利率逐步走高、票据贴现利率逐季上升、民间借贷利率总体走高的趋势.2010年,随着民间借贷活动逐步活跃和贷款利率逐季上升,民间借贷利率水涨船高.据中国人民银行温州市中心支行民间借贷利率监测显示,12月...     

发展战略、技术选择与金融抑制

本文主要分析了"金融抑制"的成因,认为赶超战略是导致"金融抑制"的根本性原因.只要国家采用了违背比较优势的发展战略,选择了不具有自生能力的技术,不管采用利率手段还是采用税收手段进行宏观控制,"金融抑制"都在所难免.我们的模型表明,政府利用利率手段进行控制会比利用税收手段进行控制导致更严重的"金融抑制"和福利损失.所以,选择了赶超战略的理性政府会选择税收手段进行宏观控制.     

利率市场化成功的条件及对中国的启示

资金是重要的生产要素,利率是资金的价格,利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面,也是中国金融改革的重要内容。文章通过分析世界各国在推进利率市场化进程中遇到的各种问题以及出台的相关措施,提出对我国利率市场化进程的主要启示:我国采取"渐进式"利率市场化改革是内外部环境的"必然"要求以及我国采取"渐进式"利率市场化改革需要重点考虑的几个方面的问题。     

固定房贷利率玄机

8月15日,央行发布了<2004年中国房地产金融报告>.在这份报告中,央行除提醒银行进一步严控房地产贷款风险外,还特别提到了两条建议.其一是取消房屋预售制度,其二是推出固定利率房贷产品,将个人房贷利率"固定化"--央行说,"可以考虑允许商业银行发放固定利率个人住房贷款."     

利率市场化的良机

近期人民银行连续下调基准利率,并扩大存贷款利率浮动区间,其中,允许存款利率适度上浮对利率市场化以至整个金融改革都具有里程碑的意义。利率市场化是发挥市场配置资源作用的重要方面,体现了金融机构自主定价权和客户的选择权,反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系。按照"先放开货币市场和债券市场利率,再逐步推进存贷款利率市场化"的总体思路,我国的利率     

新形势下稳妥推进利率市场化改革的策略

正1.在改革中兼顾各方、协调推进,建立成熟的债券市场。在稳妥推进利率市场化改革的过程中,建立成熟的债券市场是重要条件。在利率市场形成机制与取消利率限制的两个方面,不应是跨越跳,形成"夹层"。这样,由于利率的不确定性,容易对实体经济的健康发展带来不同程度的影响。从当前的情形来看,我国债权市场仍处于不成熟阶段,其中存在非市     

“利率走廊”模式的国际经验及启示

"利率走廊"是中央银行在设定其对普通金融机构的存贷款率从而形成一个政策利率区间的基础上,调控短期市场利率和金融体系流动性的货币调控模式。基于"利率走廊"蕴含的对商业银行的内在利益诱导机制,金融市场的短期利率波动将局限在"走廊"所框定的范围之内。国际经验表明,在适当的基础上,"利率走廊"对引导和稳定短期市场利率能起到较好作用。我国中央银行在借鉴和利用"利率走廊"的实践中,应大力发展各类金融市场,不断完善商业银行体系,变革现行存款准备制度,积极构建"走廊"各要素。     

双因子模型的行业板块指数波动性研究——基于中国上市公司2006-2008年的实证数据

利率和汇率水平变化是导致一国股票市场资金供应量变化的两个主要因素.然而,行业板块指数对利率和汇率水平变化的敏感性如何?通过构建双因子理论分析模型,并对2006年10月8日至2008年4月8日中国股票市场行业板块指数波动性进行的实证研究结果表明,不同行业板块指数对利率和汇率变化的反应存在不同程度的"超调"或"惯性"现象,而且各自的反应速度也有明显差异.行业板块指数波动对利率和汇率变化的反应特征表明,要实现中国股票市场的长期整体有效,就必须提高各行业板块的有效性.     

从金融结构演进评估当前的“影子银行”

从金融发展阶段和金融结构演进的大背景来看,在中国当前的金融管制体制内,所谓"影子银行"体系更多的是金融结构发展、融资多元化进程中的一个表现. 中国"影子银行"在现阶段的主要动力在于实体经济融资需求受到特定条件限制时的市场选择.从特定角度说,银行理财业务实质是一种利率市场化的试水,理财产品的收益率在一定程度上更加接近无风险资金的市场价格,与银行间同业拆借利率总体上处于同一水平(例如,2013年1月6日的7天拆借利率为3.6％,同期1个月的理财产品年收益率约为4.13％,远远低于同期民间融资利率水平;根据温州金融办公布的数据,同期温州民间融资综合利率高达26.2％).当利率市场化完成之后,银行可以通过自主定价的方式吸收存款,理财产品可能会逐渐萎缩并出现其他形式的金融创新.     

关于现时期我国利率微调问题的思考

近年来我国的宏观调控水平不断提高,宏观调控模式呈现出新的特点,以往"伤筋动骨"的大幅调控正在被"微调"式的精确干预取而代之.从我国宏微观市场的发育状况来看,利率微调在我国宏观经济的调控体系中已经具备了其实施的现实基础,随着我国社会主义市场经济体制的不断完善和经济增长趋向长期稳定化,利率微调必将成为我国货币政策的一种新趋势.但就我国现时期而言,利率市场化、金融市场的完备程度、中央银行的独立性等都与发达国家存有一定的差距,因此,我们还应该对症下药,为完善我国利率微调指明一条可行的道路.     

浅谈"温州指数"

金融改革一直是我国深化改革进程中的重点和难点,李克强总理在布置下阶段的改革任务中专门提到了利率市场化工作在不断推进中,"温州指数"作为温州金融综合改革重要成果之一,是利率市场化直接反映.本文从"温州指数"出台的背景出发,分析和总结其内涵和发布以来近三年的运行情况,进而探讨"温州指数"面临的问题,提出相关建议,为相关研究提供参考.     

新经济环境下的双率齐动经济学效应分析

利息税、利率调整作为国家宏观调控经济的财政货币政策工具影响着经济主体的经济行为,此次政府在新经济环境下打出了利率提高、利息税率降低的"组合拳",利息税减少、利率提高会增加储蓄并减少消费投资,从而对总需求和总产出产生影响.通过几个动态消费者决策模型中分析了利息税、利率调整的经济学效应.     

信贷紧缩、企业价值与最优贷款利率

本文创新性地将银行的断贷决策视为一项实物期权,并用几何布朗运动刻画企业现金流的不确定性,考察贷款利率、银行断贷决策与企业价值之间的关系。研究发现,在企业现金流存在不确定性且企业破产不可逆的条件下,企业价值与贷款利率之间呈"倒U型"关系,使企业价值最大化的最优贷款利率是对企业融资成本和银行贷款激励的最优权衡。尽管较低的贷款利率有利于节约企业的融资成本,但当贷款利率低于"最优贷款利率"时,银行的信贷支持将缺乏包容性,企业反而可能因"节约"了融资成本而面临资金链断裂的风险。本文不仅为不确定环境下的银企合作问题提供了新的理论框架,还为中小企业"融资贵"现象提供了新的解释。     

我国大额存单重启与利率市场化改革

大额存单重启意味着利率市场化又更进了一步.从贷款利率正式放开到存款利率浮动区间逐步扩大,利率市场化只差存款利率市场化最后一步.大额存单可实现部分存款利率市场化,是存款利率正式放开的过渡产品.大额存单有助于利率市场化,是国际经验的借鉴以及根据我国国情所做出的选择.通过大额存单及其市场建设,“自上而下”政府推进和“自下而上”市场选择能够不断深化利率市场化改革.     

利率双轨制下我国金融市场基准利率的选择研究——基于有向无环图的分析

基准利率的选择是我国利率市场化改革的重点。基于四种利率并结合"有向无环图"技术方法对我国金融市场基准利率选择进行的实证研究表明,在当前利率双轨制背景下,市场化利率还不能起到基准利率的作用,而以存款基准利率为代表的管制利率是我国金融市场的基准利率。对于市场化利率来说,Shibor比回购利率的基准利率属性更强。     

我国商业银行利率风险度量模型的现实选择

随着利率市场化的推进,利率风险上升为银行的主要风险,利率风险管理成为商业银行风险管理的重点.利率风险度量是进行利率风险管理的基础,因此选择合适的利率风险度量模型具有积极意义.本文试从我国商业银行的利率风险状况出发,说明了利率风险管理尤其是利率风险度量的重要性,分析了利率敏感性缺口模型、久期模型和模拟法三类主要的利率风险度量模型及其利弊.最后结合成本收益原则以及我国现实约束条件,推理出我国商业银行短期内应逐步建立起以久期模型为主,利率敏感性缺口模型为辅的利率风险度量管理体系;长期内应大力创造条件,实现以模拟法度量利率风险.