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郑峥 《经济技术协作信息》2006,(3):39-39
股权分置是指中国股市因为特殊历史原因和在特殊的发展演变中,A股市场的上市公司内部普遍形成了流通的社会公众股和非流通的国家股和法人股这两种不同性质的股票,这两类股票形成了“不同股不同价不同权”的市场制度与结构。由于股权的分裂,因此没有统一的市场价格,因而也就没有所谓的市盈率或者说和西方可比的市盈率。 相似文献
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无论是大股东还是小股东,都希望股市健康发展,大小股东之间今后应加强沟通和理解,否则很多事情无法推进。国资委积极提倡中央企业所属的上市公司分红。不分红的问题在国内上市公司中确实存在,中小投资者对此也非常有意见。为此,国资委提醒中央企业所属的上市公司注意这个问题,积极倡导分红,只有这样,才能让投资者树立起长期投资的信心。但是分红应该由董事会提出,由股东大会决定,国资委只能作为出资人表明观点,倡导分红。 相似文献
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股权分置即流通股和非流通股的分离,是目前制约我国证券市场健康发展的根本问题。本文运用交易费用经济学的一般原理,说明股权分置直接导致了中国证券市场的高费用与低效率,指出在解决股权分置问题的过程中,应坚持交易费用最低化原则,实现由股权分置向股权同一的制度变迁,进而实现中国证券市场的市场化与国际化。 相似文献
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股权分置改革与公司治理 总被引:4,自引:0,他引:4
股权分置是我国上市公司的一个现状特征。改革股权分置,逐步统一股权,是完善公司治理的制度性基础。建立一个规范的管理平台,不仅有利于公司绩效,也有利于资本市场的健康发展。 相似文献
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中国股市存在重大问题是毋庸置疑的,但主要存在哪些问题呢?这个问题恐怕是问起来最简单,回答起来却是最复杂的问题.中国股市问题的结症是一个复杂的多问题的集合体,交织在一起,互相缠绕、复杂关联与整体影响,实际上根本无法分解出某个惟一的问题是最主要的问题.但从问题的主次筛选后分析,中国股市存在以下几个最主要的问题症结: 相似文献
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股权分置改革与公司治理优化 总被引:1,自引:0,他引:1
本文考察了我国目前正在进行的以放松管制为导向的股权分置改革,认为改革从逻辑上有利于公司治理结构优化,提出了在股权分置改革过程中优化公司治理结构的相关建议和主张。 相似文献
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论有限理性与股权分置问题 总被引:4,自引:0,他引:4
股权分置即流通股和非流通股的分离,是目前制约我国证券市场健康发展的根本问题。股权分置导致交易费用和社会成本的增加,资源配置效率低下。股权分置的形成源于人的有限理性。股权分置使非流通股股东和流通股股东的利益严重失衡,他们各自最大化自身利益的非合作博弈策略,是个人理性的自发作用,其结果将导致集体理性的丧失。 相似文献
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股权分置即流通股和非流通股的分离,是目前制约我国证券市场健康发展的根本问题.股权分置导致交易费用和社会成本的增加,资源配置效率低下.股权分置的形成源于人的有限理性.股权分置使非流通股股东和流通股股东的利益严重失衡,他们各自最大化自身利益的非合作博弈策略,是个人理性的自发作用,其结果将导致集体理性的丧失. 相似文献
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周璐 《经济技术协作信息》2005,(23):24-24
在资本市场发展初期,为了维护国有经济的主导地位,避免对国有银行体制造成冲击,国有部门为保留控制权而放弃暂时的流通权,随着资本市场的市场化逐渐完善,由于非流通股东无法分享二级市场的资本利得,不重视股价,也不乐于分红派息,在新股溢价发行的条件下,必然导致上市公司的过度融资行为,使流通股东不堪重负。据统计,2001年-2003年,在A股市场有现金分红的公司所占比重平均只有44.5%,现金股息率年平均只有1.05%,不及同期银行存款利率:1990年~2004年,上市公司累计融资额为8450亿元,累汁税前现金分红964亿元,前者为后者的8.77倍。非流通股东通过高溢价提高每股净资产并可获得短期资产溢价,得到高投机收益:流通股的股东,在高股价情况下, 相似文献
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股权分置的解决方案研究 总被引:6,自引:0,他引:6
中国资本市场的股权分置问题制约着股市的良性发展,破解这个难题的核心是流通方式,关键是定价机制。本文讨论了股权分置对中国资本市场发展的影响,并在此基础上提出以送股方式对流通股股东进行补偿,以市场定价为全流通定价方案的股权分置解决方案。 相似文献
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《中南财经政法大学学报》2016,(6)
本文基于我国上市公司的样本数据,考察管理层股权激励薪酬契约机制对公司风险承担的影响,并利用股改提供的自然实验条件,检验大股东与中小股东之间的利益冲突如何影响管理层股权激励的治理效果。研究发现,管理层股权激励对公司的风险承担水平产生了重要影响,授予管理层的股权激励越强,公司的风险承担水平越低。股权分置改革显著地减弱了管理层股权激励对公司风险承担的负面效应,二者的关系在股改完成后不再显著。上述结果表明,基于股权的薪酬契约强化了管理者个人财富对公司业绩的敏感性,风险厌恶的管理者倾向于降低公司的风险承担以化解个人财富的分散化风险,而大股东治理机制的改善有助于约束管理者的卸责行为,降低股权激励对公司风险承担的负面影响。 相似文献
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公司透明度改进与股权分置的有效性 总被引:1,自引:0,他引:1
公司透明度是资本市场有效运行的基础条件,并构成一个经济体的基本信息环境。股改作为上市公司的基础性制度变迁,将对公司治理结构与资本市场运行的信息环境产生重大影响。本文旨在从透明度改进角度,探讨股权分置改革的有效性。研究结果表明,作为基本信息环境透明度的指标,无论是盈余激进度、盈余平滑度还是其综合透明指数,其平均值在2003-2006年间,都呈现出逐年降低趋势,尤其是股改后各不透明度指数下降幅度更大。股改有效地降低盈余激进度和盈余平滑度,从而改进公司透明度,提升资本市场有效性。 相似文献
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2005年启动的股权分置改革既是证券市场一次深刻的制度变迁,也是证券市场利益各方的一次重大调整,股改使中国证券市场迎来了全流通的时代。文章分析了股改完成后,股份全流通对我国上市公司管理层的考核和激励机制、大股东行为和上市公司治理水平、现代金融体系的建立三方面的正面效应,并结合当前中国股市的运行状况,分析了股权分置改革带来的非流通股解禁与股市下跌的关系,提出了应从辩证的角度去评价股权分置股改得失的观点 相似文献
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1·股权分置改革要坚持统一组织。中国证监会要制定《上市公司股权分置改革管理办法》,以“公开、公平、公正”的操作程序和监管要求,规范股权分置改革工作,保障投资者特别是公众投资者的合法权益。国务院有关部门要加强协调配合,按照有利于推进股权分置改革的原则,完善促进资本市场稳定发展的相关政策,调整和完善国资管理、企业考核、会计核算、信贷政策、外商投资等方面的规定,使股权分置改革相关政策衔接配套。地方人民政府要加强对本地区上市公司股权分置改革的组织领导工作,充分发挥本地区综合资源优势,把股权分置改革与优化上市公司结… 相似文献