最后的公募神话

“基金一哥”王亚伟激流勇退，宣告公募基金业一个时代的终结。缔造传奇的，除个人能力，或许还有“华夏模式”。     

城市综合体的赚钱之道

“由于国内目前还无法实现国外那种基金（养老、保险等基金）持有商业地产的模式，房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,REITs）在国内尚未普及，采取租售结合的经营方式，是当前最实际的办法。”     

商业保险参与新型农村合作医疗的模式研究

“基金委托管理”模式是商业保险参与新型农村合作医疗的主流模式。本文结合保险公司的实践经验,对“基金委托管理”模式的特点、风险、效益进行分析,并针对该模式运行中存在的主要问题提出了相关建议。     

配对方程式 解码嘉德地产金融模式

嘉德集团将其地产金融模式定义为“轻资产”：一是以费用收益模式替代资产收益模式，二是严格的资产剥离政策。但我们的研究显示，嘉德模式的真实核心是资产类型的分解与投资人的匹配。为了满足不同类型投资人的偏好，嘉德将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期，培育期物业的风险比开发物业高，相应资本升值的潜在回报空间也更大，更适合私募投资人的要求；而成熟期物业的收益率在7—10％之间，具有稳定的分红能力，适合保守的REITs投资人。在此基础上，嘉德进一步将私募基金和REITs按投资物业类型分为商用物业基金、零售物业基金、出租型公寓基金、城市综合体基金、工业物业基金等；同时按区域经济特性细分为日本基金、中国基金、印度基金、马来西亚基金等。 以家族模式为特征的香港地产企业，在向商业地产的渗透中更强调财务保守下的内部现金流平衡，而新加坡模式则更强调通过物业类型、物业发展阶段的细分实现投资人的匹配。尽管两种模式在谨慎的策划下都能实现商业物业的发展渗透，但从资本市场反应看，地产基金模式获得了更多投资人的青睐。对于内地企业，我们认为当前多数公司并不具备按香港模式转型的基础，高波动的市场环境也增加了转型过程中的风险，因此，嘉德模式更具借鉴价值。     

关于我国养老保险制度改革的思考

由于我国人口老龄化步伐的加快，对养老保障制度提出了严峻的挑战.目前实行的“社会统筹与个人账户相结合”的养老保险制度改革模式中，逐渐显现出“空账”、养老保险基金管理等方面的问题，通过借鉴国外发达国家先进的改革经验，以做实个人账户、建立基金保值增值机制等措施来完善我国的养老保险制度。     

我的事业：于华十月维新

顶着“老10家”光环的大成基金，在基金黑幕的阴影里“沉沦”已久。如今，在于华的带领下历经10个月“厉兵秣马”，大成基金正试图“王者归来”。     

索罗斯再来，危机会重演吗？

在资产管理领域，欧美资本东渐的长期趋势已然形成。索罗斯基金等海外资金与机构纷纷人驻香港，引起了人们对热钱流人的担心。不过，在众多对海外对冲基金行为模式有深刻理解的对冲基金经理看来，海外对冲基金要做空中国，无须在香港设立分支机构；而且，目前涌人香港的海外资金中，不少属于长期投资者，对它们和热钱要区别对待。同时，由于亚洲区资产负债表大为改善、对冲基金的策略变化以及种种技术障碍，13年前的“索氏狙击”难以再度上演。     

郭栢德：对冲基金面临模式转型

郭栢德出任全球最大上市对冲基金公司Man集团的CEO后，Man将旗下期货经纪业务分拆上市，转型为专业的对冲基金投资公司。不过在金融危机面前，Man也不能免受其累，其股价在过去两年下跌超过60％。在部分投资人开始抛弃对冲基金的背景下，要重燃他们的热惰，只有改变对冲基金现有的经营模式，增加透明度，严格风险管理，放松赎回限制。顺应这一趋势，郭相德不仅率领Man做大高收益业务、缩小低回报业务，还全力出击托管账户业务。在他看来，基金监管人与基金经理各自独立的托管账户“是防止马多夫式弊案的全方位武器”，投资人不仅可以对基金的具体投资行为了如指掌，充分享有透明度，还可以不受限制“随时卖掉资产”，未来这一业务将日益受到青睐。目前Man拥有世界上规模最大的托管账户平台。     

境外“黑基金”设局

2006年末开始，在国内基金投资火爆的同时，一些只能通过网络购买的神秘“地下基金”也在热销。但这些号称来自境外投资集团的“黑基金”，却让不少梦想发财的基金投资者欲哭无泪。     

从基金“投资年”到“销售年”

如果说2003年是基金的“投资年”，那么2004年有望成为基金的“销售年”。收益比存款高，风险比自己炒股低的基金投资，是不错的选择。     

基于信息不对称的产业引导基金发展路径研究——以福建省厦门市翔安区为例

产业引导基金可助力国家现代产业体系建设、服务地方经济社会高质量发展和促进创新创业活力的提高,通常由各级政府通过相应的财政或国资部门发起“母基金”,以参股基金为主要运作模式委托给基金管理人,并由基金管理人运用“母基金”联合社会资本共同组建“子基金”,从而以“母子基金”为投资载体,直接或间接地为实体企业提供资金及增值服务。当前,在市县(区)级产业引导基金快速发展的背景下,如何结合地方独特条件探索新时代发展路径已逐渐成为学术界重点关注的研究方向。因此,为进一步发挥厦门市翔安区产业引导基金的积极作用,本文以信息不对称理论为基础,从产业引导基金的发展现状出发,分析当前发展的优势与制约因素,并提炼出相应发展路径及优化建议,以供参考。     

新型农村社会养老保险基金运营中存在的问题及解决方案

“新农保”基金是农民的“养命钱”，确保基金的规范管理和安全，直接关系到广大参保群众的切身利益，关系到“新农保”事业能否健康发展。针对以上“新农保”基金管理出现的问题，我们应当采取相应的措施与对策，以促进农村养老保险制度更好的发展，更好的造福我国广大的农民。     

谁是基金公司中的大牌？

有专家预测，随着基金投资市场的逐渐完善和开放式基金的发展，基金管理公司普遍面临“高赎回”压力，基金营销将进入品牌战阶段。成为“长青”基金公司的办法就是打造市场高知名度、高信誉度的强势基金品牌。     

新兴市场

1981年，“新兴市场”这个词取代“第三世界”逐渐出现在每一个资产配置的词汇表里，这不仅仅是词组的简单替换，而是发达国家看待发展中国家眼光的改变。那一年，在金融公司任职的安东尼·范·阿格塔米尔向知名投资管理人阐释“第三世界证券基金”的想法时，JP摩根公司的弗朗西斯·芬雷表示不喜欢“第三世界”这个标签，阿格塔米尔在冥思苦想之后把“第三世界”改为“新兴市场”，“第三世界证券基金”最终以“新兴市场增长基金”的面目出现。     

深国投商业中心项目信托卖点：沃尔玛

在众多的房地产信托中，深国投发行的“沃尔玛”系列信托产品，其运作模式已具有房地产基金的雏形，也为类似商业地产的运作提供了一个很好的范本。     

我国当前推出私募基金的若干思考

最新《投资基金法》的立法动向显示：特定对象募集基金或者说是私募基金的相关规定将写入基金法。草案第四稿有专门一章用于规范“向特定对象募集的基金”，其中一些条款如“投资人数应当在2人以上50人以下”，“每个投资者的最低出资额由基金章程或者基金契约规定，但不得低于10万元”，“设立特定基金，应当向国务院投资基金监督管理机构备案”等等。私募基金的出现无疑是我国证券市场规范基金业和超常规培育机构投资者的又一重大举措，其对我国证券市场的各方面窨会产生什么影响？推出私募基金我们还要做哪些方面的制度创新工作，这都是在私募基金推出前必须解决好的现实问题。     

契约型私募基金法律监管的必要性

2014年8月21日证监会《私募投资基金监督管理办法》（“新规”）的出台，契约型私募基金成为业内人士的关注焦点。契约型基金并非新生事物，长期以来，只有金融机构可以发起契约型基金，是实力和安全的象征。在“新规”出台后，众多私募机构纷纷尝试契约型基金。我国应建立并完善对契约型私募基金的法律监管制度。     

“君安系”基金 步调一致

以相似工作经历作为“出身”依据，我们发现内地基金经理们可分为较显性的五个系别，它们分别是：“君安系”、“平安系”、“申万系”、“大鹏系”和“海外系”。我们看到，五个系别的基金呈现出不同的绩效和投资风格，而且，基金经理人数最多的“君安系”在操作策略上更有着微妙的行为一致性。     

浅议缺乏市场价格条件下的开放式基金净值估算问题

开放式基金有别于封闭式基金最主要的方面之一 ,在于投资人的投资途径以及“变现收回投资”的方式。封闭式基金在完成募集之后 ,新进入的投资与投资的收回主要是通过持有人和新购买者之间的交易来实现的 (增募及清算等情况除外 ) ;而开放式基金则主要是通过投资人与基金管理人之间的“申购与赎回”来进行的 ,投资者交易的主要对象是基金管理人 ,交易的价格是以基金单位资产净值 (已知价或未知价 )为基准进行计算而得出。开放式基金交易模式最重要的一环是交易价格的确定。封闭式基金的交易价格是通过买卖双方“自愿式”的成交而自然实现的 ,因此成交价格对于基金整体运作而言 ,并不十分重要 ;而开放式基金的交易价格是“人为确定”的 ,并且适用于当天该基金所有交易 ,对于这一交易模式的确立及顺利运作有至关重要的影响。一、缺乏市场价格时的估价准确性对开放式基金的影响开放式基金的申购赎回价格高度依赖于基金单位资产净值的估算 ,因此 ,相关法规对开放式基金资产估值问题给予了特别的关注 ,如证监会《开放式证券投资基金试点办法》规定 :“基金单位计价出现错误时 ,基金管理人应当立即公告、予以纠正 ,并采取合理的措施防止损失进一步扩大 ;计价错误偏差...     

浅析证券投资基金的忠实义务

距今已有一百多年历史的证券投资基金在英国起源，在美国得到充分发展，上个世纪九十年代被引入我国。随后得到迅猛发展，并成为公众选择的重要投资方式，与此同时也出现了“老鼠仓”“基金不作为”“基金黑幕”等一系列问题。如何保障基金持有人的切实利益，忠实义务显得尤为重要。