基于银行理财产品视角下的货币政策影响及应对措施研究

不断提高的居民富裕程度增强了居民理财的需求，而商业银行在货币政策从紧的环境下也有着业务结构转型的内在动力和外在压力，这两方面的原因造就了我国银行理财产品市场的高速增长。近年来，银行理财产品发展迅速，对货币政策的影响日益明显。笔者试图通过对银行理财产品对货币政策影响的分析，提出提高货币政策效果的对策建议。     

通胀风险迫使美元继续升息

美联储在5月10日例会上宣布继续加息25个基点。市场普遍预期美联储将暂停实施紧缩货币政策,以评估连续16次加息后的效果,观察一段时间后再决定货币政策的方向。然而,最近公布的一些经济数据表明,美国经济增长依然强劲,通货膨胀压力继续加大,美联储在下一次例会继续加息的可能性     

CPI创新低给稳增长提供宽松环境

5月份CPI创下自2010年6月以来新低，给“稳增长”提供了宽松的宏观政策应对环境。对于未来物价走势，乐观表现在，作为国民经济发展基础性商品的油价受国际市场影响连续两次下降，大大缓解了物价走高压力；而需谨慎的是，在CPI构成占比较大的蔬菜价格仍处于不稳定状态。此外，货币政策工具转向松动后，     

外汇储备：好一个“高”字了得

2006年上半年金融统计数据表明,今年以来,国家继续执行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,积极调节货币供应。尽管今年1-5月的存贷款增长较多,但6月份货币信贷增幅有所回落。截至2006年6月末,国家外汇储备余额为9411亿美元,同比增长32.37%。1-6月,外汇储备增加1222亿美元。外汇储备急剧增加,反映出央行干预市场(买入美元)和冲销的负担均有所升温,从而对人民币加速升值形成更大的压力。     

我国货币政策资本市场传导的实证分析

随着资本市场的发展，资本市场在货币政策传导过程中的作用越来越重要。货币政策通过资本市场的传导，主要从影响消费支出和投资支出两个方面进行。通过我国货币政策资本市场传导对经济影响的实证分析看出．我国资本市场在货币政策传导过程中的作用还不太突出，应当采取相应措施来提高这种货币政策的传导效率。     

完善资本市场,有效传导货币政策

从理论上分析，资本市场的发展增加了货币政策的传导渠道，但我国资本市场的发展不健全，资本市场传导货币政策受到各种制约，导致货币政策效应低。只有不断扩大资本市场规模，完善资本市场结构，修正资本市场 功能定位，开辟货币市场和资本市场的联系渠道，完善货币政策运作体系，货币政策的有效性才会得以提高。     

央行货币政策双下调个人房贷压力略减

近日，央行宣布，将下调人民币贷款基准利率和部分银行存款准备金率。专家表示，尽管这是贷款利率近年来的首次下调，但尚不能成为市场判断央行货币政策发生根本性转向的信号。这次出台的货币政策不同于全面下调存贷款利率，下调贷款利率对通胀的影响基本为中性。在目前工商业企业信贷总量受到信贷额度控制的情况下，贷款利率的下调显然难以产生刺激信贷扩张的作用，也就不会因刺激总需求而导致通胀压力的增大。     

我国货币政策变动对商业银行业绩的影响浅析

近年来，国际金融危机持续对全球的经济产生冲击和影响，特别是2012年以来，国际经济恢复速度放慢，国内经济增长速度下滑压力增大，中国人民银行采取了一系列货币政策来降低金融危机给经济带来的负面影响。商业银行的业绩在很大程度上受到货币政策的影响，此文是将我国现行的货币政策和商业银行业绩作为研究对象，分析货币政策对商业银行业绩的影响。     

外币利率调整后,中国货币的政策动向

在近一时期，中国的货币政策出现了一个明显变化，就是外币存款贷款利率终于在美元利率提高的压力下，开始上调。据报道，经中国人民银行批准，中国银行从 5月 29日起上调境内美元、英镑、欧元、港币四种外币的存、贷款利率以及加拿大元、瑞士法郎的存款利率。其他中资金融机构的上述境内外币存、贷款利率也同时上调。 为何提高外币利率 　　据悉，这次上调境内主要外币利率，主要是针对今年美国、欧洲中央银行连续加息，国际金融市场利率持续升高的情况，为协调境内外币利率与国际金融市场利率水平而采取的措施。 　　此次上调境内主要外…     

数字金融、企业异质与货币政策利率渠道的结构效应

本文围绕数字金融影响货币政策利率渠道可能产生的结构扭曲效应问题，通过在信贷市场存在异质摩擦的经济环境中构建数字金融作用机理的理论模型，提出研究假设，并利用中国微观企业和宏观时序样本数据，对假设进行实证检验。研究结果发现，(1)数字金融对货币政策利率渠道的效果具有显著的提升作用；(2)数字金融弱化了货币政策利率渠道的结构扭曲效应；(3)数字金融的作用存在扩张与紧缩政策下的非对称性，并受到企业产权性质的影响。本文的研究为促进“十四五”规划提出的健全市场化利率形成和传导机制，在当前经济下行压力增大时期优化货币政策操作路径，提供了理论依据和政策启示。     

我国股票市场的货币政策传导效率分析

我国货币政策面临的主要问题是传导不畅。不可否认，股票市场的发展在一定程度上分流了信贷渠道对货币政策传导的作用。本文应用现代计量分析方法，从股票价格对货币供给量的反馈程度，实证分析了我国股票市场的货币政策传导效率。结论表明我国的货币供给量和股票价格在长期中存在正相关关系，但相关性并不强。这是由于市场规模有限、金融一体化程度较低等因素的制约，使得我国股票市场的货币政策传导效率低下。因此，应通过扩大股票市场规模、调整和优化市场结构、疏通货币市场和资本市场的联系渠道等途径，提高股票市场的货币政策传导效率。     

货币政策在民间借贷市场有效性研究

货币政策是我国宏观调控体系的重要组成部分,但是目前尚没有研究从民间借贷角度探讨其作用和影响。本文基于P2P网贷数据考察货币政策在民间借贷市场的有效性。利用2014年5月至2015年5月285家P2P平台的日交易数据,本文分析期间六次货币政策调整对于P2P网贷成交量和平均利率的影响。为确保结论稳健,本文同时使用面板数据和断点回归设计两种计量方法进行估计,结果显示：（一）货币政策在P2P市场的作用有限,六次积极的货币政策调整中,能够显著地影响P2P市场利率和成交量均不超过两次;（二）利率政策和准备金率政策的影响没有规律性差异。上述结论在不同模型设定和参数选择下均稳健。针对上述现象,本文从信贷市场分割的角度探讨了其形成原因。     

中国货币政策传导机制分析

影响我国当前货币政策传导非有效性的因素主要有外汇占款不断增多、受国有商业银行现有盈利模式的制约、处理历史坏账和体制转轨的压力、商业银行超额储备不平衡、金融市场欠发展等。中长期看，我国必须加快金融改革和社会保障体制改革，稳步、持续推进利率市场化，巧妙、逐步地抽回市场多年积累的流动性。在近期，我国应按照市场原则，相机抉择，推进有管理的浮动汇率政策，配合政府其他部门的政策手段，继续贯彻适度从紧的货币政策。     

“双轨”货币政策需要更广阔的视野

当前宏观背景下，中国经济中的货币政策呈现一定的双轨特征，其重要表现之一，就是利率政策的双轨性—在银行信贷市场上，需要通过维持相对较高的利率，来达到抑制投资过快增长的政策目标；在货币市场上（即一年以内的货币资金融通市场，货币市场操作是中央银行调节货币供应量的重要方式之一），为了抑制人民币升值的预期和压力，需要保持宽松的货币环境，这又造成货币市场利率持续走低。在目前直接融资并不发达、资本管制还在一定程度上存在的情况下，这种双轨特征的货币政策操作模式仍然发挥着十分积极的作用，但面临多方面的制约。     

楼市拐点论刍议——从紧缩性货币政策角度分析房价趋势

2007年末出现的楼市拐点论在全国引起了广泛的争论。支持者认为楼市拐点已现，房价将下降；反对者认为拐点论不成立，房价仍将稳步上涨。与此同时，2007年12月的中央经济工作会议指出，我国的货币政策将从稳健的货币政策转变为紧缩性货币政策。文章分析了紧缩性货币政策对房价发展趋势的影响．认为所谓拐点实际上是指房价的理性回归。通过作用于影响供求的各种因素，紧缩性货币政策会对房地产市场上的供求双方都起到抑制作用，房地产市场将会出现调整，房价将回归理性。     

王一鸣：结构调格核心是提升价值链

银河证券首席总裁顾问、经济学家左小蕾近日在海南召开的2012年APEC中小企业峰会上表示，目前现状表明，中国经济根本不存在硬着陆。而且由于国际大宗商品市场价格的上升，会对中国产生输入性通胀的影响，通胀压力会在2013年显现，货币政策也应该保持较大的宽松。     

去年货币政策作用有限

2005年,在稳健的财政政策和货币政策的引导下,我国经济增长速度将回落到适度和可持续增长的区间2004年以来,国家运用了一系列货币政策工具,并要求商业银行配合国家产业政策控制信贷风险。在政策引导下,从2004年5月份开始,金融机构各项贷款增长偏快的态势明显改变,货币供应量增长率大幅回调。然而这一系列力度较大的货币政策对抑制投资作用有限,主要原因存首先,在人民币升值压力不断加大和国家维持汇率稳定的情况下,货币政策成为汇率政策的附庸。宏观经济理论中的弗     

利息走低时期的中国房地产业前瞻

2008年，注定是不平凡的一年，对中国经济和社会如此，对中国的房地产市场更是如此。2007年的中国住房市场那番繁华如锦、热闹到疯狂的景象，尚在眼前，如今想来却仿佛隔世那么遥远。一进入2008年，中国住房市场就感到寒意阵阵，本来如脱缰野马般的房价突然停滞不前，新房交易量大跌，“拐点论”四起，各地降价风潮此起彼伏。资金链存在断裂压力，货币政策也看不到放松的迹象，中国房地产业乌云重重。     

论资本市场发展与货币政策的互动

在金融市场日益发达的今天，资本市场对实际经济生活的影响不断增强，特别是股票收益、股票价格与实际经济活动的内在联系越来越深刻，股票市场对货币政策指标变化往的反应变得相当灵敏。资本市场的规模和结构的不断变化影响着货币的供给和需求，从而影响货币政策的传导机制以及货币政策的工具，其发展变化影响着货币政策的制定、实施和传导效应。     

存款准备金率政策的回顾与展望

在经济中面临明显的流动性过剩时，准备金率始终是一个值得关注的备选政策工具，但从目前我国市场环境看进行准备金率调整的可能性在降低。因为2006年5月17日央行发行的1000亿元定向央行票据，实际上发挥了上调0．4个点的准备金率的政策效果。这一政策的市场效果还有待观察和检验，因此尽管对冲流动性的压力依然很大，但是近期来看调整准备金率的政策举措的可能性在降低，至少需要市场显示出前一阶段的利率上调、定向央行票据发行以及房地产等特定行业的调控没有达到预定的政策效果时，才可能重新再次提及准备金率政策这个所谓货币政策中的“巨斧”。