人民币购买力平价成立吗?——基于人民币兑欧元的多样本协整分析

选取人民币兑非主权国家货币——欧元的名义汇率,中国CPI指数及欧元区调和HICP指数的数据,以欧元正式成为欧元区唯一合法货币的起点2002年7月到2018年12月为样本,依据影响中欧汇率的重要节点事件对样本进行分段与结合,对人民币兑欧元购买力平价(PPP)成立与否进行协整检验。实证结论有:人民币汇率形成制度改革及欧元平稳运行后的(2005年8月—2018年12月)人民币兑欧元购买力平价协整检验成立;非主权国家货币欧元同样适用经典的购买力平价理论;2008年金融危机是影响汇率市场的重要节点事件,但长期不影响人民币兑欧元购买力平价成立;对PPP冲击影响最大的首先是汇率本身,其次依次是欧元区HICP、中国CPI。因此,购买力平价在一定程度上能够解释人民币兑欧元汇率,对中欧经贸往来有一定的指导作用。     

市场局势逆转 欧元汇率悄然生变

2007年4月22日，欧元兑美元在央行官员控制通胀的强硬立场下一度攀升至1．6020美元的历史高点，这是自1999年欧元区成立以来首次突破1．60历史大关。此轮欧元大幅升值始于2006年初，尤其是2007年以来，欧元名义汇率和实际有效汇率大幅攀升，欧元兑美元升值步伐不断加快并屡创历史新高。欧元上涨看似势不可挡，然而，近期欧元兑美元的回凋走势却正在动摇市场对欧元看涨的信念。     

欧元诞生一周年的回顾与展望

欧元迎来了周年诞辰,第一年的业绩该作何评价?我们认为可以概括为有喜有忧、矛盾重重、汇率走软、前景乐观.一年来欧元汇率虽然一路下滑,但波动是平稳的,波幅不大;欧元债券的发行量有很大增长,欧洲证券市场的联合已经启动,欧元清算系统运行正常;欧洲中央银行的运转正常,并表现出足够的自信和成熟,统一货币政策经受住了考验;欧元区内各国对欧元的态度积极,欧盟统一的货币政策与各成员国的财政政策没有出现重大冲突;欧元区外的欧盟成员国也在积极创造条件向欧元靠拢.从短期看,欧元兑美元汇率的弱势将会持续下去;但从长期看,随着欧元区国家经济实力的进一步增强,欧元仍存在走强的潜力.     

欧元升值的背后

现在,欧元的价值确实已经大大地提升了,这点首先不是针对欧元区而言,而足针对美国人来说的.随着欧元在国际外汇市场的不断升值,美元也在不断贬值.欧元兑美元的汇率在过去的一年之中增长了将近30%,欧元对日元的汇率也有了明显的增长.     

欧元贬值的原因、对我国的影响及对策建议

基于法国、意大利等欧元区主要国家经济增长乏力,欧元区经济通缩压力依存,允许欧元充分贬值以提振经济增长提上了欧元区政策议程。2014年以来,欧元兑人民币呈逐月贬值态势,鉴于我国与欧元区跨境贸易、投资和金融交易紧密联系,欧元贬值将对我国经济运行产生深远影响。如何应对欧元贬值对我国经济的影响,对于以经济增长结构性放缓为典型特征的经济新常态,进一步推动经济持续健康发展至关重要。一、欧元贬值的原因分析从历史的角度来看,欧元自1999年正式问世以来,曾在最初几年遭遇迅速贬值,之后汇率趋势值在波动中小幅升     

欧元贬值的原因及其对我国的影响

今年以来,中国经济取得了10%以上的高增长,世界经济复苏的情况也好于预期。但世界经济金融形势不稳定性却明显加剧,欧元迅速贬值,美元指数上升。由于中国拥有巨额外汇储备资产,欧盟是中国最大的出口地区,欧元走向对我国经济金融影响深远。本文认为,尽管欧元区债务危机对欧元区合作框架构成调整压力,但欧洲各国政府控制财政赤字的约束性强于美国,欧元贬值有利于缓释欧元区外债压力,提高其制造业竞争力,促进欧元区出口,欧元不会＂崩溃＂。由于我国金融机构外汇资产以及官方储备资产中欧元资产比例很低,欧元贬值不会对我国造成很大的直接经济损失,但对我国对欧盟出口以及货币、汇率政策会产生比较大的影响。     

运用利率平价理论对主要货币汇率的分析北大核心CSSCISSCI

本文依据利率平价理论,构造出一种估计货币汇率升值或贬值压力的方法,并运用升值压力指标对欧元、日元的汇率变动进行了检验。结果显示,欧元升值压力对欧元汇率波动会产生显著的滞后影响,并且,欧元相对于美元汇率与利率平价理论所描述的均衡状态之间的差距,能够成为预测汇率走势的有效指标,但日元升值压力与日元汇率走势之间却不存在明显的相关关系。     

人民币实际汇率与中国对欧元区进出口贸易关系的实证研究

通过引入与"第三国"的双边汇率,本文利用协整检验和脉冲响应分析方法,实证研究了人民币-欧元实际汇率和人民币-美元实际汇率与中国对欧元区的进出口的关系,证实了人民币对美元的实际汇率升值会导致中国对欧元区进口减少和出口增多,加大中国对欧元区贸易顺差。中国应控制人民币升值速度,避免恶化与其他国家和地区贸易关系。     

欧元困境：成因及启示

1999年欧元区建立单一货币体系,在消除欧元区内国家的汇率风险、降低跨国交易成本、促进欧元区国家商品和资本市场的融合、推进欧洲经济一体化等方面发挥了重要作用,也为世界各国促进储备多元化、降低汇率风险提供了重要的币种选择。但近期以希腊为代表的欧洲主权债务危机引发欧洲乃至国际金融市场的持续动荡,也使欧元区单一货币体系面临着前所未有的困境。我们对欧元危机应该预以密切关注,并从中得到一些有益的启示。     

人民币对“一篮子货币”汇率的波动——非线性Fourier函数分析

本文采用非线性Fourier函数方法分析了2005年7月份以来,人民币对美元及非美元货币(欧元、日元)汇率之间的关系。协整检验分析结果显示,人民币对美元、欧元、日元汇率与物价水平之间存在协整关系,且具有非线性特征;向量误差修正模型分析结果显示,短期内人民币对欧元、日元汇率向长期均衡汇率调整值大于人民币对美元汇率的调整值,且人民币对美元、欧元汇率的短期调整具有非线性波动特征;脉冲响应函数分析结果显示,中国物价水平升高,推动了人民币对美元、日元升值,但减缓了人民币对欧元升值。     

欧元升值阻碍欧元区制造业增长

欧元区制造业增长步伐尽管得到了法国制造业表现不俗的支持，但却受欧元升值影响，增长空间有限。     

欧元能否持续上涨

自2002年以来欧元汇率持续上升，2007年在美国次贷危机的影响下屡次突破历史高点，2008年再次创出前期高点，攀升至1．5400美元。然而在信贷市场紧张、通货膨胀全球趋涨的情况下，欧元上涨还能否持续？ 欧元区经济潜伏放缓风险     

英国加入欧元区的可行性分析

英国加入欧元区是目前英国和欧元区各国关注的焦点问题之一。为加入欧元区,英国必须达到原财政大臣布朗设置的五项经济测试标准。在对五项经济测试标准内容进行解读的基础上,本文根据最新的经验数据对英国通过该测试标准的现实可行性进行评估。结果表明尽管英国与欧元区在实现周期性经济趋同方面已取得明显进步,产品和要素市场灵活性程度也显著提高,但消除结构性经济差异、确定英镑与欧元之间合理的转换汇率以及维持宏观经济稳定仍是英国加入欧元进程中的障碍因素。     

欧元能否持续上涨

自2002年以来欧元汇率持续上升，2007年在美国次贷危机的影响下屡次突破历史高点，2008年再次创出前期高点，攀升至1．5400美元。然而在信贷市场紧张、通货膨胀全球趋涨的情况下，欧元上涨还能否持续？ 欧元区经济潜伏放缓风险     

欧洲救援之顾忌

作为外汇储备资产冠绝全球的大国,中国被正苦于主权债务危机的欧洲寄予期望,实属理所当然。而鉴于欧洲在中国出口市场中的重要地位;鉴于支持欧元闯过难关、扭转欧元汇率疲软状态将有助于削弱欧元区竞争者因欧元汇率疲软而获得的额外优势,支持我们的出口;鉴于维护欧元地位对推进国际货币体系和我国对外资产多元化的意义;帮助欧洲渡过难关是我们所期望的最优结果,中国不赞成唱空欧洲,根源就在于此。中国目前国内经济虽然不确定性有所上升,但不会直接影响救援欧洲,因为目前中国国内     

欧元当前生存环境研究——迟来的救助难挡欧元汇率持续下跌之殇

自希腊主权债务危机以来,欧元持续走低,截止2010年6月30日其对美元的汇率已经跌至1.21,几近四年来最低点.由欧元区国家的债务危机引发的这次欧元的持续走低,从根本上暴露出了欧元的生存环境问题.本文从最新的数据出发,在前人的理论基础上,结合欧元的实质,从欧元区内部和国际资本的现状,分析了欧元的内外生存环境,得出欧元当前的生存环境不客乐观,欧元汇率在短期内难有建树.     

欧元十年影响力的发展与挑战

欧元已诞生10周年,如何评估欧元对欧洲特别是欧元区经济发展的影响,是欧央行和国际清算银行等国际金融机构关注的热点问题。本文旨从欧元对欧元区货物与服务贸易的影响、对欧元区跨境资本流动的影响和欧元的国际影响力三方面评估欧元十年的辉煌成就,并提出欧元发展过程中存在的若干问题。     

欧元汇率趋势刍议

鉴于欧元的重大而深远的影响,人们关注着欧元汇率的动向。相当部分人认为欧元在启动后汇率将保持坚挺,重要的依据是欧元区国家的国内生产总值、进出口总额、股市总值等经济指标与美国、日本相比较,以及其各自在世界总量中所占比重。但也有不少人认为,受若干因素制约,欧元汇率将只能是疲软的。究竟将如何？笔者在此作一些基本分析。一、有利于欧元汇率稳定的主要因素（一）《马绚》规定的标准。《马绚》规定的有关国家进入欧元区的标准,涉及通货膨胀率、财政赤字·公共债务、长期利率以及货币汇率波动的限制幅度等,均体现了稳定货币汇…     

英镑"最近比较烦"

近期外汇市场在美元继续疲软趋势中,英镑受到较大的牵制和影响,成为关注焦点.英镑兑美元汇率水平从1.5832美元下跌为1.60美元,连续向下趋势明显加大,英镑触及几个月以来的最低水平;同时伴随欧元兑美元的升值,导致了英镑兑欧元汇率接近1999年4月以来的最低水平.外汇汇率走势依然依托经济基本面,美元和英镑的经济不支持较为明显,但美国经济较大的主导与规模,也直接影响到英国经济的下降与脆弱性上升,进而出现英镑支持力减弱、汇率走跌的趋势.     

欧洲债务危机对中国经济发展的启示

作为全球金融危机的延续和深化,欧债危机的深层次原因在于欧元区财政货币政策二元性、欧盟内外部的结构性矛盾和各国经济失衡,国际投机炒作也加速了危机的爆发。此次事件使国际金融市场、欧元地位、欧元区稳定和主要经济体退出策略受到冲击,但对全球经济的长期影响有限。中国虽然所受影响较小,但其所暴露的问题值得我们关注。