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近年来我国场外衍生品业务蓬勃发展,这与期货、期权上市品种越来越多,挂钩标的资产和场内对冲工具越来越丰富密切相关,对于服务实体经济发展,给产业客户提供套期保值和价格保护工具发挥了重要作用。其中,亚式类期权在国内市场上受到关注度很高,因此本文对常见的亚式算术平均期权以数据验证的方式进行介绍,首先从赔付公式分析了结算价采用平均值对费率和希腊值线性衰减作用以及行权价调整对期权结构影响两方面的普适特征,随后介绍了场外衍生品实际业务中常用的三个模型,最后结合实际的“保险+期货”豆粕亚式看涨期权项目,根据期权要素和行情计算了费率、希腊值、调整虚实程度以及压力测试情境下的各项指标,阐述了对场外期权业务定价估值、对冲、限额管理以及流动性评估等风险管理工作的影响,以及使用所述三个模型在定价估值和对冲风险管理需要注意的特点。 相似文献
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境内人民币外汇期权市场新增普通美式期权、亚式期权,丰富了境内市场汇率套保工具,也兼顾了产品创新及我国外汇市场发展的阶段特点。与普通欧式期权相比,从静态和动态的角度看,普通美式期权、亚式期权在主要希腊字母指标方面存在差异,也有各自特有的、需要特别关注的指标风险,比如,美式期权尤其需要注意利率二阶指标,亚式期权需及时监控管理定盘(Fixing)风险。对于有汇率对冲需求的企业而言,普通美式期权、亚式期权有较为丰富的应用场景,为企业践行汇率风险中性原则,进行套期保值提供了有力工具。 相似文献
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期权与期权定价
(一)期权基本理论
概述期权(Option)是指期权卖方在收到一定费用之后,承诺给期权买方在一份特定的期限内(美式期权)或特定的到期日(欧式期权)以特定的价格从期权卖方购买(看涨期权)或卖给期权卖方(看跌期权)一定数量相关标的资产的权利而非义务的合约。 相似文献
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企业在生产经营中为了避免价格上涨或下跌带来的风险常进行套期保值,但是会失去价格变动对企业有利的机会,使得期货市场为现货企业进行套保时出现弊端,利用期权市场再为期货市场进行套期保值可保留企业获得的有利价格机会。 相似文献
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在单标的资产价格随机模型的基础上,推导了具相关性的多标的资产价格的随机过程公式,以此构造蒙特卡罗模拟高维欧式期权定价的随机模型,给出模拟算法,并分析了影响蒙特卡罗模拟效果的几个关键因素。模拟算例的结果显示模拟效果较好。 相似文献
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期权是一种选择权合约,合约中规定,一方有权利而没有义务以预定的价格(执行价格)买进(看涨期权)或卖出(看跌期权)某种标的资产。为获得这种权力,期权购买者要向期权出售者支付期权费(期权价格)。期权最突出的功能是既能锁定风险损失,又不放弃利益的机会。虽然人们使用各种各样的期权已有多年的历史,但是期权合约的标准化和流动性却是1973年美国创立了芝加哥期权交易所后才得以确立的。今天,期权作为一种最具创造力的金融工具,在规避风险、投机获利等方面发挥着其独特的功能,在现代公司财务管理中也有着广泛的运用价值。本文… 相似文献
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鉴于一般的偏微分解析方法和传统数值方法处理高维期权定价问题存在很大困难,本文在单标的资产价格随机模型的基础上,推导了具相关性的多标的资产价格的随机过程公式,以此构造蒙特卡罗模拟高维欧式期权定价的随机模型,给出模拟算法,并分析了影响蒙特卡罗模拟效果的几个关键因素,模拟算例的结果显示模拟效果较好. 相似文献
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实物期权是金融期权在实体经济领域应用的拓展,可用于资产价值的评估和投资策略的分析。《实物期权评估指导意见(试行)》的颁布,开辟了评估业务的新方法和新思路。与金融期权相比,实物期权中参数的选取更为复杂,实际应用时也受到更多的限制。另外,评估对象的复杂性导致评估时可能涉及多因素标的资产上的复合期权,而非普通单因素标的资产上的单个期权。本文在比较不同期权定价模型适用条件的基础上,对模型中重要影响因素和参数的确定,以及多重复合实物期权定价方法的应用进行了探讨。 相似文献
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自从Black和Scholes在1976年开创性的提出了BS期权定价公式以来,期权定价理论得到了极大的发展,而在其后的研究中发展基于BS公式的隐含波动率对于执行价格具有类似微笑的曲线,其原因是标的资产的过程并不是BS公式所假设的几何布朗运动。Engle提出的ARCH模型和Bollerslev提出的GARCH模型能对标的资产的收益率序列进行很好的描述,因此将GARCH模型引入期权定价。在多资产期权定价研究当中,最为关键的是标的资产之间的依赖关系,关于依赖关系的最有力的就是Copula理论,而Copula的一大优势就是可以将边缘分布和联合分布分开,可以分别考虑边缘分布和数据的相关结构。本文设想将多元GARCH引入多资产期权定价中,但是一般的多元GARCH的系数过多而不易估计,另一方面模型的灵活程度较小,所以用一元的GARCH模型分别对各个标的资产的收益率序列进行建模,再用Copula将各个资产的分布联接起来,这便是Copula based MGARCH模型。接下来便可以通过Monte Carlo模拟对期权进行定价。 相似文献
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个股期权在我国已开展仿真交易,期权作为一种衍生工具,在投机获利、套期保值及套利中均可发挥作用。当不同期权的权利金和执行价格之间存在一定价差时,投资者可以使用期权组合交易进行无风险套利。通过对不同期权组合进行构造,找出在各种组合策略下可以获得无风险套利的条件,并使用我国当前个股期权的仿真数据进行验证,发现无风险套利组合策略具有可行性和应用价值。进一步分析存在这种无风险套利的原因,并指出在进行套利组合时的注意事项。 相似文献
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自从Black和Scholes在1976年开创性的提出了BS期权定价公式以来,期权定价理论得到了极大的发展,而在其后的研究中发展基于BS公式的隐含波动率对于执行价格具有类似微笑的曲线,其原因是标的资产的过程并不是BS公式所假设的几何布朗运动。Engle提出的ARCH模型和Bollerslev提出的GARCH模型能对标的资产的收益率序列进行很好的描述,因此将GARCH模型引入期权定价。在多资产期权定价研究当中,最为关键的是标的资产之间的依赖关系,关于依赖关系的最有力的就是Copula理论,而Copula的一大优势就是可以将边缘分布和联合分布分开,可以分别考虑边缘分布和数据的相关结构。本文设想将多元GARCH引入多资产期权定价中,但是一般的多元GARCH的系数过多而不易估计,另一方面模型的灵活程度较小,所以用一元的GARCH模型分别对各个标的资产的收益率序列进行建模,再用Copula将各个资产的分布联接起来,这便是Copula based MGARCH模型。接下来便可以通过Monte Carlo模拟对期权进行定价。 相似文献
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走近期权,认识期权 期权的定义 期权(option)是一种允许持有人有权利但无义务以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的有价证券。持有人为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价,即期权费(premium)。 相似文献
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江连海指出,期权交易是一种比期货交易更加灵活、安全、有效的交易方式,它可以使交易者特别是买者的成本很低、风险有限、利润可观,如果利用期权交易进行套期保值,可以实现双重保险之功效,它是期货套期保值的再套保,能够有效降低风险度,增大保险系数。因此,应积极适时推出期权交易。 相似文献